KORDS - Kordsa Global

**adestim** · 20-02-2019, 09:32

*oyak yatırım, kordsa için tavsiyesini 14,00 tl hedef fiyatla 'endeksn üzerinde getiri' olarak devam ettirdi

**ayhan53** · 20-02-2019, 09:46

Oyak Yatırım, Kordsa için 14,00 TL hedef fiyat ile 'Endeksin
Üzerinde Getiri' tavsiyesini sürdürdü.

Oyak Yatırım'ın ( http://www.oyakyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"KORDS: Kordsa 4. çeyrekte piyasa beklentisine paralel 35mn TL net kar açıkladı. FAVÖK 128mn TL ile beklentinin (113mn TL) hafifçe üzerinde gerçekleşti. Güçlü FAVÖK sayesinde net borç/FAVÖK oranı 2.2x’ye geriledi. 2018 net karının %40’ının temettü olarak dağıtılacağı varsayımı ile hisse başına 0.60 TL (%6.2 temettü verimi) temettü ödenmesini bekliyoruz. %43 yükselme potansiyeli ile AL tavsiyemiz devam ediyor."

**ayhan53** · 20-02-2019, 09:53

Kordsa Teknik Tekstil
Kapanış (TL) : 9.77 - Hedef Fiyat (TL) : 14.6 - Piyasa Deg.(TL) :
1901 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.11
KORDS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 49.43 Analist: [email protected]
Beklentilerin üzerinde gerçekleşen sonuçlar
Kordsa 4Ç18'de 34 milyon TL net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda
%21 oranında düşüşe işaret ediyor. Ancak sonuçlar bizim beklentimiz olan 29 milyon TL'nin üzerinde ve piyasa beklentisi olan 35 milyon TL net kar rakamına paralel.

Güçlü gelir artışı yıllık bazda devam etti. 4Ç18 gelirleri %4 artışla 1,2 milyar TL'ye ulaştı (İŞY tahmini: 970 milyon TL ve konsensüs: 1 milyar TL) ve 4Ç17'deki 647 milyon TL'ye göre %81 artış gösterdi.

Yıllık bazda FAVÖK büyümesi ve FAVÖK marj artışı devam etti ancak görüşümüze paralel çeyreksel bazda FAVÖK marjında daralma meydana geldi. Şirketin 4Ç18 FAVÖK'ü 128 milyon TL ve FAVÖK marjı %10,9 olan olarak gerçekleşti. 3Ç17'de FAVÖK 70 milyon TL ve FAVÖK marjı %10,7 olarak gerçekleşmişti. Ancak, önceki görüşümüze paralel, 4Ç18 sonunda 3Ç18 sonuna göre TL'nin %13'lük değer kazanmasına paralel, yüksek kurdan alınan hammaddenin daha düşük kurdan satılması nedeniyle şirketin FAVÖK marjında 3Ç18'e göre 7,7 baz puan daralma gözlendi.

Şirketin hem Türkiye'de, hem ABD'de iki naylon hattını bakıma alması sebebiyle kısa süreli kapatması da marj daralmasını açıklayan başka bir neden olarak öne çıkıyor.
Yorum: Kordsa'nın 4Ç18 sonuçlarına pozitif piyasa tepkisi bekliyoruz. Hedef fiyatımızı 14,60 TL olarak sabit tutuyoruz. Şirket bugün öğleden sonra 2018 sonuçlarını değerlendireceği bir telekonferans gerçekleştirecek. 2019 yılına ait beklentiler ise Mart ayında açıklanacak.

**adestim** · 20-02-2019, 10:30

(=) Kordsa (KORDS): Şirket, 4Ç18’de piyasa ortalama beklentisine paralel, yıllık bazda %21 düşüşle 34 mn TL net kâr açıkladı. Operasyonel olmayan giderler ve efektif vergi oranındaki artış, beklentilerin üzerinde gelen operasyonel kârın tam olarak net kâra yansıyamamasının ana unsuları oldu. Şirketin 4Ç18’de net satış gelirleri piyasa ortalama beklentisinin %16 üzerinde, yıllık bazda %81 artışla 1,17 mlr TL ve FAVÖK’ü piyasa ortalama beklentisinin %13 üzerinde yıllık bazda %84,3 artışla 128 mn TL’ye yükseldi. Yorum: Şirket hisselerinin son 1 haftada BIST100 endeksine göre %6,2 pozitif ayrışmasını da göz önünde bulundurarak sonuçların hisse fiyatına etkisinin “nötr” olmasını bekliyoruz.