TTRAK - Türk Traktör

[adestim]

*oyak yatırım, türk traktör için hedef fiyatını 90 tl'den 65 tl'ye indirdi

[adestim]

*iş yatırım, türk traktör hedef fiyatını 75,50 tl'den 57,85 tl'ye indirdi, tavsiye 'tut'

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20180807084523843_1.pdf

[adestim]

*bnp paribas, türk traktör için hedef fiyatını 69,00 tl, tavsiyesini 'al' olarak korudu

[adestim]

Türk Traktör (TTRAK, Pozitif): Şirketin 2Ç2018 net dönem karı 80,6mn TL ile geçen seneye göre %2,4 azalmasına karşın piyasa beklentisi olan 56mn TL'nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Satışlar %1,3 azalışla 1.077mn TL olurken, brüt kar %15,9 artışla 202,4mn TL'yi göstermiştir. Brüt kar marjı da 2,8 puan artarak %18,8'i göstermiştir. Operasyonel giderler %11,4 artarak 78,6mn TL, diğer faaliyet gelirleri 2,4mn TL olmuştur. Faaliyet karı %6,6 artışla 126,1mn TL'ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı ise 0,9 puan artışla %11,7'yi göstermiştir. Finansman tarafında ise 41,1mn TL gider kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde net dönem karı geçen seneki 82,5mn TL'nin hafif altında 80,6mn TL olmuştur. Net kar marjı da 0,1 puan gerilemeyle %7,5 olarak hesaplanmaktadır. İkinci çeyrek karı ile birlikte Şirket'in 2018 yılının ilk yarısındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %0,8 oranında azalarak 136,7mn TL olarak gerçekleşmiştir.

[adestim]

(TTRAK, Pozitif): Şirket 2Ç18’de yıllık bazda %1,3 düşüş, çeyreksel bazda %2,8 yükselerek, piyasa ortalama beklentisinin %11,3 üzerinde 1,07 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Net esas faaliyet karı ise bu dönemde çeyreksel ve yıllık bazda sırasıyla %50 ve %19 yükselerek 123,8 milyon TL seviyesine yükseldi. FAVÖK tarafında da bu dönemde yıllık bazda %19 artış görüldü. Böylece FAVÖK 144,2 milyon TL seviyesinde, piyasa ortalama beklentisinin %35 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı da 2Ç17’deki %11,1 seviyesinden %13,4 seviyesine yükseldi. Bu dönemde şirketin net finansman giderleri %36 yükseliş kaydederek 41,1 milyon TL seviyesine yükseldi. Şirketin net karı ise, yıllık bazda %2,4 düşüş, çeyreklik bazda %43,3 yükselişle 80,6 milyon TL seviyesinde, piyasa ortalama beklentisinin %44,4 üzerinde açıklandı. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen 2Ç18 performansınının hisse performansına etkisini ‘pozitif’ olarak değerlendiriyoruz.

[adestim]

Türk Traktör’ün 2Ç18 sonuçları pozitif sürpriz yaptı

Başarılı fiyatlama ve zayıf TL sayesinde toplam satış hacmindeki düşüşe rağmen Türk Traktör’ün cirosu geçtiğimiz yıla göre sadece %1 gerileyerek 1,077 mln TL olarak gerçekleşirken, bu rakam piyasa beklenitisinin %11 üzerinde oluştu. Ayrıca, gider yönetimi ve üretim maliyetlerindeki düşüş sayesinde de operasyonel marjlar geçtiğimiz yıla göre artış gösterdi ve beklentilerin üzerine çıktı. Hem cironun hem de marjların piyasa tahminlerinin üzerinde gerçekleşmesi sonucu yıllık bazda %19 yükselerek 144 mln TL’ye ulaşan FAVÖK, 107 mln TL olan konsensus rakamının oldukça üzerinde gelmiş oldu. Net kar ise operasyonel performansı artan finansman giderleri nedeniyle takip edemedi ve geçtiğimiz yıla göre %2 düşerek 81 mln TL olarak gerçekleşti. Yine de beklenti üzeri operasyonel sonuçlar sayesinde 56 mln TL olan konsensus net kar tahmininin %44 üzerinde gerçekleşti. 2Ç18 sonuçlarının hisse üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz. (Kaynak: KAP)

[adestim]

TTRAK

Turk Traktör 2Ç18’de beklentilerin üzerinde 80,6mn TL net kar açıklamıştır. Bu çeyrekte beklenenden daha az finansal zarar olması ve operasyonel karlılığın beklentilerin üzerinde iyileşmesi şirketin net karını olumlu etkilemiştir. Toplam satış hacminin %32 düşmesine rağmen şirketin satış gelirleri hemen hemen aynı seviyede kalmıştır. Yurtiçi pazarda yapılan fiyat artışları ve zayıf TL’nin ihracat gelirlerine olumlu etkisi şirketin satış gelirlerini desteklemiştir. FAVÖK %19 oranında artmış ve 144mn TL’ye ulaşmıştır. FAVÖK marjı ise bu dönemde 2,3 puan iyileşerek %13,4 olarak gerçekleşmiştir. 2018 tahminlerimize göre 7.1x F/K ve 5,7x FD/FAVÖK çarpanları ile işlem gören Türk Traktör için Piyasa Üzerinde Getiri hedefimizi koruyoruz. Beklentilerden iyi gelen 2Ç18 finansal sonuçlarının hisse performansını olumlu etkilemesini bekliyoruz.

[adestim]

Türk Traktör 2Ç18’de 81 milyon TL net kar elde etti (yıllık %2 düşüş), bu gerçekleşme piyasa beklentisi olan 56 milyon TL net karın üzerindedir. Bu sonuçla şirketin 6A18 kümülatif net kar rakamı 137 milyon TL’ye ulaştı (yıllık bazda %1 gerileme). Türk Traktör’ün 2Ç18 satış gelirleri yıllık bazda %1 gerileyerek 1,08 milyar TL seviyesinde gerçekleşti – piyasa ortalama tahmini 0.97 milyar TL ciro yönündeydi. Şirketin 6A18 kümülatif ciro rakamı ise 2,13 milyar TL’ye ulaştı (yıllık bazda %4 artış). Türk Traktör’ın 2Ç18 FAVÖK rakamı 144 milyon TL (yıllık %19 artış, %13,4 marj) olarak gerçekleşti. Piyasa ortalama beklentisi 107 milyon TL idi (%11.0 marj). 6A18 kümülatif FAVÖK rakamı 246 milyon TL’ye ulaştı (yıllık %6 artış, %11.6 marj). Türk Traktör hisselerinin getirisi son 3 ayda endeksin %9 gerisinde kalmıştır. Şirketin 2Ç18 finansal performansına piyasanın olumlu reaksiyon gösterebileceğini düşünüyoruz.

Türk Traktör Temmuz 2018’de toplam traktör satış hacminin yıllık %50 düşüşle 2,103 adet seviyesinde gerçekleştiğini açıkladı (iç pazar yıllık %75 düşüşle 790 adet, ihracat yıllık %19 artışla 1,313 adet). Buna göre Ocak-Temmuz 2018 dönemi için toplam kümülatif satışlar yıllık %25 düşüş kaydetmiş oldu (iç pazar yıllık %36 düşüş, ihracat yıllık %6 artış). Şirket satış hacimlerinde 6A18’de yıllık 21% düşüş, 2017’de yıllık %7 artış kaydetmişti."