Türk Tuborg - Şirket Bilgi Notu (Yatırım Finansman)
IBB'nin Türk Tuborg'u 2008 yılında satın almasından itibaren, şirket güçlü sonuçlar sergiliyor: Rekabet Kurulu'nun değişen mevzuatı ile Anadolu Efes'in bakkal ve marketlere verdiği buzdolabının %20'lik alanını rakiplerine açma zorunluluğu getirmesi ve yeni yönetimin genç ve sağlığına önem veren tüketicilere hitap eden yeni pazarlama stratejileri, Tuborg'un pazar payını geçtiğimiz yıllarda önemli ölçüde artırmasına yol açtı. 2012'den 2017'ye Türk Tuborg'un yıllık ortalama satış gelirleri, FAVÖK ve net karı sırasıyla %31, %48 ve %49 oranında büyüdü.
Ancak, Tuborg'un önümüzdeki yıllarda iç pazardaki büyüme ivmesi, geçmiş yıllardaki kadar güçlü olamayabilir: Son yıllarda, Tuborg'un gösterdiği güçlü performansla karşı karşıya kalan Efes, pazar payını korumak için piyasaya yeni markalar sunmaya başladı. Böylece son dönemde şirketlerin pazar paylarının bir miktar dengelendiği gözlenmektedir. Ayrıca, Anadolu Grubu tarafından kontrol edilen Migros'un hızlı büyümesi ve Tuborg'un ithal edilen bazı markalarının Efes'in ortaklarından AB Inbev'e ait olması da gelecek yıllarda Tuborg'un büyüme ivmesi üzerinde risk oluşturmaktadır.
Tuborg'un nakit yaratma kabiliyeti düşünüldüğü kadar güçlü olmayabilir: FAVÖK tarafındaki çok başarılı performansa rağmen, geçtiğimiz yıllarda yüksek yatırım harcaması ve işletme sermayesi ihtiyacı nedeniyle Tuborg'un nakit yaratma kabiliyeti zayıf kaldı. Yüksek yatırım harcaması ve işletme sermayesi ihtiyacı iş modelinin (ve hızlı büyümesinin) bir parçası gibi görünüyor ve bu nedenle de kolayca düzeltilemeyebilir.
Yüksek temettü potansiyeli: Tuborg'un güçlü net nakit posizyonu nedeniyle temettü ödeme potansiyeli güçlü görünüyor. 2017 yılı haricinde, şirket geçtiğimiz 10 yıl içerisinde herhangi bir temettü dağıtımı gerçekleştirmemiştir. 2018 yılında ise şirket güçlü net nakit pozisyonu (592 milyon TL) nedeniyle (2017 yılındaki kazançlarından) kayda değer bir miktarda temettü dağıtabilir. Şirket geçen yıl temettü kararını 25 Nisan'da açıklamıştı.
https://www.yf.com.tr/media/report/s...-03-2018-08-41
Yer İmleri