TRGYO - Torunlar GYO A.Ş.

[adestim]

*vakıf yatırım, torunlar gyo için 3,90 tl hedef fiyat ile 'al' önerisini korudu

[adestim]

Torunlar GYO (TRGYO, Negatif): Torunlar GYO 2Ç2018'de 218,5mn TL zarar kaydetmiştir. Şirket geçen yılın aynı döneminde 130,4mn TL kar kaydetmişti. Piyasa beklentisi Şirket'in bu yılın ikinci çeyreğinde 134mn TL zarar kaydetmesi yönündeyken, bizim beklentimiz 141mn TL zarar kaydedeceği yönündeydi. Brüt karın 2Ç2018'de 255,3mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı dönemine göre %151 oranında artmasına rağmen 479mn TL'lik net finansman gideri (Yüksek döviz açık pozisyonu bulunan Şirket bu çeyrekte 396,1mn TL kur farkı gideri kaydetmiştir) zarar kaydedilmesinde ana etken olmuştur. Şirket'in 2Ç2018'deki brüt kar marjı %39 olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde brüt kar marjı %79 idi. Şirket'in satış gelirleri 2Ç2018'de 654,4mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı dönemindeki satış gelirleri olan 129,3mn TL'nin üzerinde gerçekleşirken, aynı dönemler itibariyle konut ve ofis satış gelirlerinde 494,1mn TL'lik artış yaşanmıştır. Şirket'in kira gelirleri ise 2Ç2018'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %24 oranında artarak 122,8mn TL olmuştur. İkinci çeyrek zararı sonrasında Şirket'in yılın ilk yarısındaki net dönem zararı 68,1mn TL olmuştur. Şirket geçen yılın aynı döneminde 97mn TL kar elde etmişti.

[adestim]

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, Torunlar GYO hedef fiyatını 3,65 TL'den 2,65 TL'ye indirdi

Ziraat Yatırım, Torunlar GYO hedef fiyatını 3,65 TL'den 2,65 TL'ye indirdi.

Ziraat Yatırım ( http://www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda, Torunlar GYO için 'EKLE' tavsiyesini koruduklarını belirtti.

Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Torunlar GYO 2Ç2018'de 218,5mn TL zarar kaydetmiştir. Şirket geçen yılın aynı döneminde 130,4mn TL kar kaydetmişti. Piyasa beklentisi Şirket'in bu yılın ikinci çeyreğinde 134mn TL zarar kaydetmesi yönündeyken, bizim beklentimiz 141mn TL zarar kaydedeceği yönündeydi.

İkinci çeyrek zararı sonrasında Şirket'in yılın ilk yarısındaki net dönem zararı 68,1mn TL olmuştur. Şirket geçen yılın aynı döneminde 97mn TL kar elde etmişti.

Şirket'in satış gelirleri 2Ç2018'de 654,4mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı dönemindeki satış gelirleri olan 129,3mn TL'nin üzerinde gerçekleşirken, aynı dönemler itibariyle konut ve ofis satış gelirlerinde 494,1mn TL'lik artış yaşanmıştır. Şirket'in kira gelirleri ise 2Ç2018'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %23,7 oranında artarak 122,8mn TL olmuştur. Şirket bu çeyrekte elde ettiği satış gelirlerinin 503,4mn TL'si 5.Levent projesinden gerçekleşmiştir. 5. Levent projesinden teslim edilen konutların brüt kar marjı bir önceki çeyreğin altında gerçekleşerek %27,5 olmuştur.

Brüt kar 2Ç2018'de 255,3mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı dönemine göre %151 oranında artmasına rağmen 479mn TL'lik net finansman gideri zarar kaydedilmesinde ana etken olmuştur. Öte yandan, Şirket'in 2Ç2018'deki brüt kar marjı %39 olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde brüt kar marjı %79 idi. FAVÖK ise bu çeyrekte 239,6mn TL olurken, FAVÖK marjı %36,6 oranında gerçekleşmiştir. Yüksek döviz açık pozisyonu bulunan Şirket'in bu çeyrekteki net kur farkı gideri 396,1mn TL gerçekleşmiştir. Şirket'in 2Ç2018 dönemi itibariyle 514mn USD, 180mn EUR olmak üzere toplam 3,3milyar TL'lik net döviz açık pozisyonu bulunmaktadır.

Torunlar GYO'nun hedef hisse fiyatını, 2018 yılı ilk yarı gerçekleşmelerinin ardından tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler ve güncellemelere bağlı olarak 3,65TL'den 2,65TL'ye indiriyoruz. Ancak, daha önceki "EKLE" önerimizi ise koruyoruz."

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/...1869bd7dbaa11f

[desertaxe]

Dovizle gayrimenkul satislari / kiralari / borclanmalari yeni kanunla yasaklandi.
Umarim olumlu etkileri olacaktir.
TL bazli islemler cogaldikca borsaya etkisi pozitiftir.
Ayrica bu sahtekar GYO lar butun varliklarini TL cinsine cevirmek zorunda kalacaklar, hisse degerlemelerine kisada pozitif katkisi olur zannimca.

[desertaxe]

hisse degil sanki bitcoin bu meret.
yari yariya dustu nalet kagit

[osisa]

Dovizle gayrimenkul satislari / kiralari / borclanmalari yeni kanunla yasaklandi.
Umarim olumlu etkileri olacaktir.
TL bazli islemler cogaldikca borsaya etkisi pozitiftir.
Ayrica bu sahtekar GYO lar butun varliklarini TL cinsine cevirmek zorunda kalacaklar, hisse degerlemelerine kisada pozitif katkisi olur zannimca.

Tonla doviz borcu var ve artik kiralar tl ile veriliyor.Tl ile kazanc doviz ile kredi odemesi yapan sirket ne yapar? Batar...

Neyi olumlu anlamadim.

[adestim]

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Vakıf Yatırım, Torunlar GYO için hedef fiyatını 3,39 TL’den 2,35 TL’ye indirdi, tavsiyesini 'Al' olarak korudu

Vakıf Yatırım, Torunlar GYO için hedef fiyatını 3,39 TL’den 2,35 TL’ye indirdi, tavsiyesini 'Al' olarak korudu.

Vakıf Yatırım'ın ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Torunlar GYO 3Ç18 için beklentimize paralel 974 mn TL net zarar açıkladı.

3Ç’de TL’deki yaşanan değer kaybının etkisi ve yaklaşık 4,4 mlr TL karşılığı taşıdığı açık döviz pozisyonu nedeniyle Şirket’in 1,1 mlr TL kur farkı gideri kaydetmesi, açıklanan net zararın en önemli kaynağını oluşturmuştur.

Şirket’in operasyonel sonuçları, hem bizim hem de piyasa beklentilerinin altında kalmıştır. Özellikle proje teslimatlarının azalması nedeniyle Şirket’in 3Ç’de net satış gelirleri çeyreksel bazda %48 oranında gerilemiştir. Şirketin operasyonel karlılığının tahminlerin altında seyretmesi ile büyüyen net zarar nedeniyle 3Ç sonuçlarının hisse performansı üzerine etkisini olumsuz olarak değerlendiriyoruz.

Son 1 aylık dönemde şirket hisseleri BIST 100 getirisine göre %4,1 daha iyi performans göstermiştir. Değerlemede kullandığımız risksiz faiz oranı güncellememiz, TL’deki değer kaybı ve Şirket’in net borç pozisyonundaki artışı göz önünde bulundurarak yaptığımız parçaların toplamı değerleme çalışması sonucunda Şirket için hedef fiyatımızı 3,39 TL’den 2,35 TL’ye aşağı yönde revize ediyoruz. Torunlar GYO için kısa vadede “Endeks Üzeri Getiri”, uzun vadede “AL” önerimizi koruyoruz. "

[adestim]

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Torunlar GYO için hedef fiyatını 2,70 TL'den 2,30 TL’ye indirdi, tavsiyesini 'Al' olarak korudu

Halk Yatırım, Torunlar GYO için hedef fiyatını 2,70 TL'den 2,30 TL’ye indirdi, tavsiyesini 'Al' olarak korudu.

Halk Yatırım'ın ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda şöyle denildi:

"Açık döviz pozisyonu nedeniyle beklentilerin üzerinde net zarar. Torunlar GYO, üçüncü çeyrekte hem beklentimiz olan 925 mn TL hem de piyasa ortalama beklentisi olan 895 mn TL’lik net zararın üzerinde 974,2 mn TL net zarar açıkladı (3Ç17’de 17,4 mn TL net kar). Beklentilerin üzerinde gelen net zararda, beklentilerin altında kalan operasyonel karlılık ve esas faaliyet dışı giderlerin beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi etkili oldu. Torunlar GYO’nun 3Ç17’de 100,9 mn TL seviyesinde gerçekleşen net finansman gideri, 3Ç18’de 1.178 mn TL seviyesine yükseldi. Şirketin 30 Eylül 2018 itibariyle 512,4 mn dolar ve 186,3 mn euro borcu bulunuyor. Her anlamda beklentilerden kötü gelen finansalların hisse performansına etkisini ‘negatif’ olarak değerlendiriyoruz.

Torunlar GYO için 2,70 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı 2,30 TL’ye indiriyor, ‘AL’ olan tavsiyemizi koruyoruz. Hem makroekonomik tahminlerimizdeki revizyonlar ve değerleme de kullandığımız risksiz faiz oranı öngörümüzü %17,5 seviyesine yükseltmemiz sonucunda, Torunlar GYO için 2,70 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı 2,30 TL’ye revize ediyor, sunduğu getiri potansiyeli doğrultusunda ‘AL’ tavsiyemizi sürdürmeye devam ediyoruz. Torunlar GYO’yu, tek bir segmente bağlı kalmayıp, daha geniş müşteri portföyüne hitap edebilme olanağı sağlayan çeşitlendirilmiş varlık portföyüne sahip olması açısından uzun vadede beğeniyoruz. Torunlar GYO’nun Torun Center projesi kiralama ve satışında görülen gecikme ve döviz açık pozisyona sahip olması nedeniyle EUR/TL ve USD/TL kurundaki TL aleyhine gerçekleşen aşırı dalgalanmalar nedeniyle hissenin fazlaca cezalandırıldığını düşünüyoruz. Önümüzdeki dönemde, EUR/TL ve USD/TL kurundaki TL lehine gerçekleşecek gelişmeler doğrultusunda hisse fiyatına olumlu yansımaları görmeye başlayabileceğimizi, yatırımların azalması ve kira getirili gayrimenkullerin artması ile beraber şirketin borç yükünün de azalacağını düşünüyoruz."