TUPRS - Tüpraş

[eLbrayn]

Bugün assolistler yok

[Umut0109]

Bugün assolistler yok

Assolistler en son çıkar sahneye


Yazdıklarım ve çizdiklerim asla ve asl yatırım tavsiyesi olamaz....

[isipsiz]

Hedef 30 $ başka çıkışı yok. İlk bilanço efsane gelecek bu fiyatlarla. Ayrıca varil başına net kar marjı 3-6 dolar. Buda yaklaşık ek 500 milyon dolar getirir.

Temettü konusunda o kadar iyimser değilim.

Ayrıca Ukrayna savaşı tüpraşın işine gelir. Bölgede ki en büyük tesis sadece yurtiçi değil yurtdışı da satışlarımız var.

Turizm sezonu bu sene patlayacak gibi buda jet yakıtına talebi arttıracaktır

Teknik olarak bir kenara bırakırsak, temel açıdan yıl sonu hedef 400 ü geçebilir.

Tabi tüpraş sabırdır bekleyene..

[El_Rey]

ÜNLÜ & Co Logo
Tüpraş 08.04.2022
Tüpraş Şirket Güncellemesi
Tüpraş için temel varsayımlarımızı güncelledik, 12A hedef fiyatımızı (karma 2022B F/K, FD/FAVÖK, Serbest Nakit Akımı) %29 arttırarak 302 TL/h'ye yükselttik ve Al tavsiyemizi koruduk. Olumlu görüşümüzün temel sebepleri şunlar olmaya devam ediyor 1) Rusya'nın Avrupa'ya orta distilat ihracatında son zamanlarda yaşanan düşüşün motorin marjlarının artışına katkıda bulunup emsal ortalamanın üzerindeki motorin verimleri ile çalışan (%43, 2021 itibariyle) Tüpraş'a mutlak karlılık açısından avantaj sağlaması, 2) Türkiye'de regüle edilen doğal gaz fiyatlarındaki somut artışlara rağmen; Avrupa'da spot doğalgaz fiyatlarında gözlenen önemli artışlar göz önüne alındığında, Tüpraş'ın emsallerine kıyasla daha az etkileneceği, 3) Yatırım harcamalarındaki artış patikasına rağmen, pozitif operasyonel nakit akışı ve sıfır nakit temettü dağıtımı beklentimiz göz önüne alındığında, Tüpraş’ın net borcunda düşüş için yer olduğunu düşünmekteyiz (4Ç21 itibarıyla 0,84 milyar ABD Doları, TTM net borç FAVÖK rasyosu 0,9x) Hisseler, FY22B/FY23B F/K 5,7x/6,0x ve FD/FAVÖK 3,5x/4,0x, tarihsel ortalamalara kıyasla iskontolu olarak işlem görüyor (8Y medyan F/K: 8,0x, FA/FAVÖK: 6,1x).

Son dönemdeki güçlü hisse hareketi kısa vadede yavaşlayabilir: Tüpraş'ı 18 Mart'ta model portföyümüze dahil ettiğimizden beri %10 nispi (BİST-100'e kıyasla) ve %20 mutlak getiri sağladı, ve hissenin yılbaşından beri rölatif performansı %22, mutlak dolar bazlı getirisi %40’a ulaştı. Son dönemdeki hisse performansının, özellikle bölgesel emsallere göre gücü, bize göre, hissedeki momentumun yakın vadede yavaslama ihtimalini arttırıyor.

FY22 rafinaj marjı beklentilerine somut yukarı yönlü riskler: Tüpraş'ın FY22 net rafinaj marjında 4,5 – 5,0 USD/varil arasında yukarı yönlü riskler algılıyoruz. [2021'de 5,7 ABD Doları/varilden (3,6 ABD Doları/varil temiz, 2,1 ABD Doları/varil stok etkisi) düşüşle.] Bu düşüncemizin ana sebepleri: 1) küresel rafine ürün talebindeki normalleşmenin devam ediyor olması, 2) Avrupa motorin marjlarının mevcut tarihsel değerlerinin oldukça üzerinde olan seviyelerinden 2022’nin ilerleyen donemlerinde düşmesinin olası olup; olası bir normalleşmedeki katılıklar göz önüne alındığında, Ukrayna işgali öncesi döneme göre daha yüksek seviyelerde istikrar kazanmasının muhtemel olması, 3) Türkiye'de doğal gaz fiyatlarındaki artışlarının ve diger maliyeet unsurlarindaki sıkılaşmanın Tüpraş’ın mevcut FY22 beklentileri içinde olabileceği yönündeki düşüncemiz.

Stratejik dönüşüm planı uygulamasının önümüzdeki dönemde daha görünür olacak olması: Tüpraş, 11 Kasım 2021'de stratejik dönüşüm planını açıkladı. Plan, mevcut rafineri varlıklarının karlılığını artırmayı ve operasyonlarının sürdürülebilirliğini desteklemek için yeni girişimlere yatırım yapmayı hedefliyor. Artan yatırım temposuyla birlikte (FY22-FY35 arasında ortalama ortalama 350 milyon ABD Doları) bir çok alanda gelişim bekleniyor: 1) sürdürülebilir rafinaj, 2) sürdürülebilir havacılık yakıtı (“SAF”) dahil biyoyakıtlar, 3) sıfır karbonlu elektrik (güneş ve rüzgar santrali yatırımları yoluyla) ve 4) yeşil hidrojen. Tüpraş'ın duyurusunu, bölgesel emsalleriyle geçiş yolunu eşitleyen, operasyonlarını gelişen pazar dinamiklerine uyarlamak ve sürdürmek için kapsamlı ve iyi planlanmış uzun vadeli bir strateji olarak görüyoruz. Bölgedeki son gelişmeler ve rafinaj alanındaki buna bağlı volatilite göz önüne alındığında, Tüpraş'ın ÇSY hedeflerini sürdürmesini ve daha görünür adımlarla gündeminde ilerlemesini bekliyoruz.

Değerleme ve riskler: Tüpraş'ı, USD bazinda %7,5 risksiz oran, %6,0 özsermaye risk primi, %8,5 borç maliyeti, 0,85 beta, %12,2 özsermaye maliyeti ve negatif %1,0 nihai büyüme oranı varsayımlarıyla indirgenmiş nakit akımı ve 12 ay hedef F/K (7x), FD/FAVÖK (4.5x) ile değerliyoruz. Tüpraş hakkında olumlu düşüncemiz ile ilgili temel riskler şunlardır: 1) Ham petrol ve son kullanıcı ürünlerinin fiziksel nakliyesinde maddi aksamalar, 2) rafine ürünlere yönelik talepte bozulma ve 3) enerji maliyetlerinin beklenenin üzerinde olması olarak sıralanabilir.

[Canali]

Yukardaki raporda 0 nakit temettü dağıtımı bekliyoruz diyor. Ne yani bu kadar yüksek kar etmesine rağmen 2023 de temettü vermivek mi demek istiyor. Yoksa benmi yanlış anladım.

[eLbrayn]

Rapor kendi içinde bile çelişkiler ile dolu, bilançodan sonra revize edebilmek için kendilerine alan bırakmışlar

[cgknypc]

raporda beklenen yıllık kar 6 aylıkta yakalanması, yıllıkta o seviyede kalınmasından daha muhtemelen bence.

[eLbrayn]

Kimse yok herkes para sayıyor herhalde alın bir para sayma makinesi yormayın kendinizi