Alıntı Originally Posted by duck wing duck Yazıyı Oku
Bende alım yaparken büyük kararsızlık yaşadım. Uzun vadeli ucuz eurobondlar başta cazip gibi görünüyor. Daha az para verip daha çok para alıyorsunuz. Ama dediğiniz gibi faizin çoğu vade sonunda alınıyor.Ancak nominal değerinin üzerinde fiyattan aldıysanız da başta daha fazla ödeme yapmış oluyorsunuz.



Bir kıymetin kupon faizinin 3 ana değişkeni var.

1-kupon faizinin oranı (örneğin %6.8)

2- kupon faizinin temiz fiyata bölünmesi ile oluşan ön efektif oran (temiz fiyat 80 ise ön efektif fiili kupon faizi 0.68/0.8=0.85 . bakın burada kıymetin temiz fiyatının düşük olması düşüncenizin aksine efektif getiriyi yukarı zıplattı

3- 1. ve 2. eklemelerden sonra düşük fiyatlı kıymetlerde bir zıplatma daha var. O da çok kabaca taylor serisine açmadan yaklaşık basit hesapla, itfadaki ek ödeme nedeniyle oluşan ek efektif kupon getirisi artışı= (100-temiz fiyat) / itfaya kalan yıl : Örneğin: temiz fiyat 80 ve itfası 2044 böylece 3.zıplatma (çok kabaca) = ((100-temizfiyat) / (2044- 2024)) /100 = (20/20)/ 100. Burada da da ön efekltif orana bir zıplatma daha geldi %1



3 kalemi de 80 temiz fiyat 2024-2044 vadede hesaplarsak

Niha kupon faizi = 0.068/0.8 + ((100-temizfiyat) / (2044- 2024)) /100 = 0.085 + 0.1 = 0.095


Bakın temiz fiyatın 80 olması nedeniyle düşük olarak nitelendirilebilecek kupon faizi 2. kalemde %8.5'e 3.kalemdeki zıplatma ile de %9.5'e yükseldi.


NOT: 3. kalemdeki yükseltme normalde matematiksel olarak taylor serisine açılmalı ve o şekilde itfada elde edilecek 100-temiz fiyat her yıla geri yaşlandırılmalı. Bu yapıldığında belki faiz zıplatma oranı %1 değil de biraz daha düşük olur. Örneğin %0.8


Bir de 4. bir zıplatma var ama o genel bir zıplatma tüm faizli enstrumanlar için. O da kupon faizini tekrar bond almakta kullanırsanız efektif nihai getirinin %9.5'un da üzerine çıktığını görebilirsiniz. Ama bu 4. kalem ilk 3'ünden biraz farklı genel bir bileşik faiz güçlendirmesi.