HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Akçansa için 8,20 TL hedef fiyat ile 'TUT' önerisini korudu
Şeker Yatırım, Akçansa için 8,20 TL hedef fiyat ile 'TUT' önerisini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Akçansa yılın üçüncü çeyreğinde 59,2mn TL net kar elde ettiğini açıkladı. Şirket, önceki yılın aynı çeyreğinde 46,2mn TL net kar elde etmişti. Böylelikle net kar yıllık bazda %28,2 oranında artış göstermiş oldu. Üçüncü çeyrekteki güçlü operasyonel faaliyetler 3Ç18 net kar rakamındaki artışı desteklemiştir (şirket 3Ç18’de 90,3mn TL esas faaliyet karı elde etti – 2Ç17: 72,7mn TL esas faaliyet karı). Açıklanan net kar rakamı bizim tahminimiz olan 51mn TL’nin biraz üzerinde gelirken, piyasadaki ortalama net kar beklentisi olan 58mn TL’ye paralel geldi. Yüksek enerji maliyetleri ve 9A17'ye göre değer yitiren TL, yurt içi ve yurt dışı piyasadaki çimento fiyat artışının olumlu etkisiyle telafi edildi. Ayrıca şirket 3Ç18’de maddi duran varlık satışlarından bir sefere mahsus olmak üzere 4,4mn TL tutarında gelir elde etti. Bu çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 9A18’de kümüle net kar rakamı 169,7mn TL seviyesine ulaşmış oldu (9A17: 102,9mn TL net kar).
Üçüncü çeyrekte satış gelirleri yıllık bazda %16,8 oranında artışla 469,0mn TL olarak gerçekleşti (3Ç17: 401,6mn TL) Bizim bu çeyreğe ilişkin satış gelirleri tahminimiz 445mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti satış gelirlerinin 471mn TL olabileceği yönündeydi. Akçansa’nın yurt içi satış gelirleri 3Ç18’de yıllık bazda %2,5 oranında düşerek 349,5mn TL seviyesine gerilerken (3Ç17: 358,5mn TL), yurt dışı satış gelirleri de %124,7 oranında artarak 114,7mn TL seviyesine çıkmıştır (3Ç17: 51,1mn TL) (Akçansa’nın 9A18’de yurt içi çimento hacmi %6 oranında azalırken, yurt dışı satış hacmi ise %11 arttı).
Satış geliri kırılımlarına baktığımızda 3Ç18’de çimento satış gelirleri yıllık bazda %22,1 oranında artarak 389,1mn TL olarak (3Ç17: 318,7mn TL), hazır beton satış gelirleri de yıllık bazda %5,3 oranında artarak 117,5mn TL olarak gerçekleşmiştir (3Ç17: 111,6mn TL).
Akçansa, 3Ç18’de 115,3mn TL FAVÖK elde ederken FAVÖK marjı yıllık olarak 1,0 puan artışla %24,6 olarak gerçekleşti. Bizim FAVÖK tahminimiz 98mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti ise 112mn TL seviyelerindeydi.
Açıklanan 3Ç finansal sonuçları ışığında AKCNS için 8.20 TL olan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı ve ‘TUT’ önerimizi koruyoruz. Pay başına hedef fiyatımız, 06 Kasım 2018 tarihli pay kapanışına göre %8,0 oranında getiri potansiyeli taşımaktadır. Akçansa’nın 2018 yılsonunda 1,82mlr TL satış geliri ve 417mn TL de FAVÖK elde etmiş olacağını tahmin ediyoruz. Şirket payları 2018T F/K 6,47x ve 2018T FD/FAVÖK 4,21x çarpanlarıyla işlem görmektedir."
******
Çalış, çalış ileri, çalışan kalmaz geri...
Yer İmleri