MONEYFESTO

Geçen günlerde 2005 yılının Ocak ayına ait İMKB’deki yabancı net alımı rakamı açıklandıktan sonra bu yazıyı yazma gereği duydum. Bildiğiniz gibi yabancı para Aralık 2004’te 475 milyon dolarlık net alımın ardından Ocak ayını da 809 milyon dolarlık net alım ile tamamladı. 1998 yılında 1.800’lü rakamlardan başlayan ve 2000 yılının Ocak ayında 20.000’li rakamlarda son bulan, yani yaklaşık 11 katlık bir yükselişi içinde barındıran bir önceki büyük trendin tamamı boyunca bu borsaya giren yabancı para miktarı yaklaşık bir milyar dolar iken bu kez İMKB’ye sadece iki ayda yaklaşık 1.3 milyar dolar yabancı para girişi mevcuttur. Mayıs 2003’ten beri ise giriş yapan net yabancı para miktarı yaklaşık olarak 3 milyar 340 milyon dolardır.

Tüm stratejisini anatrend takibi üzerine kurmuş olan ben, ta başından beri İMKB’de diğer emerging marketlerdeki gibi anatrendin tek dinamiğinin yabancı para girişi olduğunu ısrarla savunuyorum. Bu tip trendlerin çok ekstrem bir olay olmadan sonlanamayacaklarını, kötü haberlerin iyiye yorumlanacağını, kötü verilerin es geçileceğini, gerektiğinde ülkeye maddi ve politik yönden destek çıkılacağını sürekli olarak yazıyorum. Eski IMF başkanı ve bugünkü Citigroup’un yöneticisi Stanley Fisher, G.Soros, Mark Mobius, Dünya Bankası, irili ufaklı derecelendirme kuruluşları ve daha bir çok yabancı ve yerli etkin kişi ve kurum görevleri icabı ve elleri mahkum bu trendin devamını sağlayacaklar.

Unutmayın ki hiçbir anatrend ‘büyük satış’ ve bu satışın yapılacağı ‘histerik alıcı kitlesi’ olmadan sonlanmaz. Uzun bir anatrende iyi bir örnek Rusya borsasının içinde bulunduğu trenddir. Aşağıda gördüğünüz grafiğe iyi bakın;



Bu trend 2001’in başında 1396 seviyesinden başlamıştır. Bugünlerde Rusya borsasının endeksi 8000’lerdir. Bu süre içerisinde, yani 4 yılda Moscow Times endeksi 4 adet büyük düzeltme geçirmiştir. Her düzeltmenin volümü %20-30 civarındadır. Bu düzeltmelerin hepsinde uzman Vladimir, uzman Ivan veya bir başkası korkmuş ve Rus borsacılara temkinli olmalarını önermiştir. Grafikte 2 ile gösterilen dairenin içinde kalp krizi geçirten bir çentik mevcuttur. Şimdi sizce bu uzun ve büyük bir trend mi? Eğer böyle düşünüyorsanız şimdi aşağıdaki grafiğe bakın;



Demek ki ilk grafikte anatrendin sadece bir bölümüne bakmışsınız. Trendin başlangıcı 1998 yılındadır. Hani ‘Rusya krizi’ vardı ya! O işte! Orada endeks 156 seviyesindedir. Şimdi ise 8000 civarında. Basit bir hesap makineniz varsa 8000’i 156’ya bölün! Hesap makineniz bozuk değilse sonuç yaklaşık 51 kat olmalıdır. Bu grafikte gördüğünüz ilk 2 daire ilk grafikte yoktu. İşte büyük trend budur!

İşte bu trendleri forum kahramanları ve borsa uzmanları yakalayamazlar. Bu trend başından şu ana dek 5.5 yıl sürmüştür. 1998 yılında tam kriz sırasında hisse alan yakın arkadaşım Mihail Sergeyeviç alım yaptıktan sonra geçirdiği ağır bir hastalık nedeniyle komaya girdi. Geçenlerde çağdaş tıbbın yardımıyla komadan çıktı. Komadan çıkar çıkmaz aracı kuruma gidip hisselerini satmak istedi. Borsaya toplam 10.000 dolar yatırmıştı. Hisselerin şimdiki fiyatını duyunca tekrar komaya girdi. Komaya girerken bir hastane satın alıp bu kez kendi hastanesinde yattı. Demek ki anatrend takibinin sonu komadır!

İşte bu yüzden anatrendi takip etmemeniz gerekir. Çünkü ekran başında al-sat yaparak basit bir ruh hastası olmak komaya girmekten her zaman iyidir.

Şimdi yabancı bizim borsamızda 3.34 milyar dolar alım yapmışsa ve bunun 1.3 milyar dolarını da son iki ayada yapmışsa bu ne demektir?

a- Yabancı yatırımcı resmen aptaldır.
b- Yabancı yatırımcı finans analiz programını seyretmiyor.
c- Yabancı yatırımcı tepede alım yaparak bizleri şaşırtmak istiyor.
d- Yabancı yatırımcının bir beklentisi var.
e- Hiç biri.
f- Fikrim yok.
g- Fikrim var ama söylemem!

Son olarak şunu eklemek istiyorum; ‘’Anatrend devam ediyor!’’ demek düzeltmeler olmayacak demek değildir. Diğer taraftan yukarıdaki grafiklerde görüldüğü gibi borsa bazen bir yıl boyunca sürekli olarak çıkabilmiştir. Düzeltmenin zamanı için nasıl bir tahmin yürütürsek yürütelim, önemli olan yabancı paranın hareketidir. Gerisi hikayeden ibaret olup doğruyu söyleyen tek şey sizin ekstrelerinizdir!

Dr.Arman Afrashi (KMX)

Arman Afrashi Arşivi

Yorumlar

Yazıyla ilgili yorumunuz

Yorum yazabilmek için foruma gidip giriş yapmanız gerekmektedir.

Puanlama