deniz43

31.12.2016

Bu çalışmayı buradan önce vob topiğine koyduğumda 2001 Şubat ayında çıkan ekonomik krizden sonra oluşan devalüasyon ortamında türk lirası ciddi oranda değer kaybettiğinden reel kurun nerede olması gerektiğiyle ilgili çalışmada 2003 yılının başının referans alınmasının doğru olup/olmadığı soruldu.
Gerçekten de 2001 ve 2002 yıllarında türk lirası ciddi oranda değer kaybetti.2001 yılı başında 1 dolar:0.6619 tl iken,2202 sonunda 1 dolar:1.6477 tl'ye geldi.Dolar türk lirası karşısında 2 yıl içinde %145'lik değer kazandı ve algılarda bu şekilde kaldı.Halbuki unutulan,bir de o dönemde yaşanılan yüksek enflasyon var.Şubat 2001 yılında kurlar dalgalanmaya bırakıldıktan sonra ilk anda yaşanılan sert devalüasyondan sonra,dalgalı olarak türk lirası 2001 Ekim ayına kadar değer kaybetmeye devam etti,ama 19 Ekim 2001'deki 1 usd:1.6448 tl değeri 31 Aralık 2002 tarihine kadar aradaki dalgalanmalarla neredeyse aynı kaldı.Diğer taraftan 2001 Eylül ayı sonundan 2002 Aralık ayı sonuna kadar %48'lik bir enflasyon olduğundan türk lirası ilk baştaki ''over shoot''aşırı değer kaybının önemli bir kısmını geri aldı.2001-2002 2 yıllık dönemde(usd+euro) kur paketinin türk lirası karşısında değer kazancı %159.37 iken aynı dönemde oluşan devalüasyon %118.67 oldu.Dolayısıyla türk lirasının bu 2 yıllık dönemde kur paketi karşısında değer kaybı 259.37/218.67=%18.61 olmuştur.2001 yılından önce de türk lirası-çok yüksek enflasyona rağmen kurlar bu oranda artmadığı için- zaten en az bu oran kadar değerli idi ve ondan dolayı daha fazla sürdürülemeyen ekonomik dengeler kriz üretti ve devalüasyon ile sonuçlandı kriz sonrası da yeni dengeler oluştu.Dolayısıyla 2003 yılı başını türk lirasının reel olarak dengede olduğu referans başlangıcı alabiliriz.2002 Yılı aynı zamanda cari açığın sıfıra en yakın olduğu yıl olup,2003 yılı başının referans noktası olmasını desteklemektedir,bu nedenlerle merkez bankamız da kendi reel efektif kur tablolarında doğru bir yorumla 2003 yılı başını referans almakta olup,ben de merkez bankasını takip ettim.

Hesaplama:
2.1.2001; 1 usd:0.6699 tl ,1 euro: 0.6313 tl ,kur paketi:1.3012 tl

31.12.2002

1 USD 1.6477 TL
1 EURO 1.7272 TL

%50 Eşit Ağırlıklı Kur paketi:1.6477+1.7272=3.3749 TL

Dolar:%145.96,Euro:%173.59,kur paketi:%159.37 artmış.

2001-2002 2 yıllık dönemde enflasyon:88/40.24:%118.67

REEL DEVELÜASYON:259.37/218.67:%18.61

VİOB ta soru:
31.12.2016
Sizin hesaplarınız İle tcmb arasındaki fark nereden kaynaklanıyor olabilir yorumlarınızı paylaşırsanız çok sevinirim.

İyi seneler.
.


Merkez bankası tüfe bazlı tablolarında gelişmekte olan ve gelişmiş ülkelerin ortalamasını alarak kendi reel efektif kur tablolarınını oluşturuyor.

Tekrar bakarsanız Merkez bankasının 95.24 rakamı içinde Azerbaycan, Brezilya,
Bulgaristan, Cezayir, Çin, Endonezya, Hindistan, Irak, İran, Katar, Kazakistan, Macaristan, Malezya,
Mısır, Polonya, Romanya, Rusya, Suudi Arabistan, Tayland, Ukrayna ve Ürdün gibi bütün gelişmekte olan ülkelerin kurları var(bazıları sabit kur uyguluyor),ama sadece gelişmiş olan ülkelere göre baktığınızda(ABD, Almanya, Avusturya, Belçika, Çek Cumhuriyeti, Danimarka,
Finlandiya, Fransa, Hollanda, İngiltere, İspanya, İsrail, İsveç, İsviçre, İtalya, Japonya, Kanada, Kore,
Norveç, Portekiz, Slovakya, Slovenya, Yunanistan.) aynı tabloda türk lirasının %9.47 değerli olduğunu görüyorsunuz,benim hesabım ise gelişmiş ülkeler de değil (1 dolar+1 euro) paketine göre yapılmış bir hesap,merkez bankası aslında uzun yıllardır bu paketi referans alıyor,esasen özellikle hizmet ihracatı yapabilmemiz için bu kur paketine karşı paramızın değerlenmemesi,dengede tutulması gerekiyor,zaten cari açık da vermemiz paramızın değerli olduğunu anlatıyor,bu konuda sadece gelişmekte olan ülkeler değil ,başta Japonya olmak üzere, ABD dışında tüm ülkelerin paralarının değer kazanarak rekabet gücünü kaybetmemesi için büyük gayretler sarfettiğini takip ediyoruz

Ayrıca Gelişmiş Ülkeler Birim İş Gücü
Maliyeti Bazlı Reel Efektif Döviz
Kuru(2003=100) (*)
endeksine göre Merkez bankasının Ocak ayında son yayınladığı veriye göre türk lirası %24.6 değerli olduğu görülüyor,dikkatinizi çekerim''aynı lig'te olduğumuz'' gelişmekte olan ülkelerin işgücüne göre değil,gelişmiş ülkelerin iş gücüne göre türk lirası %24.6 değerli gözüküyor,Merkez bankası tüfe bazlı tablolarında gelişmekte olan ve gelişmiş ülkelerin ortalamasını alarak kendi reel efektif kur tablolarınını oluştururken,işgücü maliyeti bazlı reel efektif kur tablolarında her ne hikmetse sadece gelişmiş ülkelerin işgücü maliyetiyle mukayese yapıyor,eğer gelişmekte olan ülkelerin işgücü maliyeti dikkate alınarak bu hesap yapılsaydı türk lirasının çok daha fazla değerli olduğu ortaya çıkacaktı.

deniz43
31-12-2016, 05:28


T.C.Merkez Bankası,şirketlerin 2016 yılı bilançolarında döviz varlık ve yükümlülüklerinin türk lirası karşılıklarında kullanılacak 30.12.2016 tarihli yıl sonu kapanış gösterge kurlarını yayınladı.Buna göre:

1 usd:3.5255 tl, 1 euro: 3.7166 tl, 1euro:1.0542 dolar oldu,(1usd+1dolar)kur paketi ise:7.2421 tl oldu.

Son 2 yılda ise gösterge kurlar aşağıdaki gibiydi:

31.12.2014:

1 usd:2.331 tl, 1 euro:2.8325 tl ,kur paketi: 5.1635 tl

31.12.2015:

1 usd: 2.9233 tl, 1 euro:3.1896, kur paketi:6.1129 tl

Bu verilere göre türk lirası 2015 yılında dolar türk lirasına karşı %25.41,kur paketine karşı %18.39 ;2016 yılında ise dolar türk lirasına göre % 20.60 ,kur paketine karşı %18.47 değer kazandı.

2016 YILI KAPANIŞLAR


US 10-YR (US10Y:U.S.)
Yield | 2:05:00 PM EST
2.446 %

EUR-USD
1.0517


Brent Crude (ICE)
USD/bbl. 56.82

COM
Gold (Comex)
USD/t oz. 1,151.70



2017 TAHMİNLERİM:

-ABD'de enflasyonun Mart ayı sonunda %2.7 ye ulaşacağını,yıl sonunu %3 civarında kapatacağını tahmin ediyorum.

-ABD'de 10 yıllık tahvil fiyatının yıl sonunu %3.5-4 arasında kapatacağını tahmin ediyorum(FED'in yapacağı politika faizi arttırımlarının sayısına bağlı olarak)

-Dolar endeksinin değer kazanmaya devam edeceğini yıl sonunu 1usd:1.02 euro civarında kapatacağını tahmin ediyorum.

Bu varsayımlar altında:

-Türkiyenin terör saldırıları altında olmaya devam etmesi,

-Ordumuzun Suriyede fiilen savaşın içinde olması,Irak ta çatışmaya hazır pozisyon alması,

-Ülkede olağanüstü hal uygulamalarının geçerli olması,

-İhracatımızın toparlanamaması,

-Turizm gelirleri için gelecek yıl için de kötümserliğin devam etmesi,

-Petrol fiyatlarının artma trendine girmesi ve gelecek yılı brent petrolünün varil başına 65 dolar civarında kapaması,gelecek yıl için de en az 35 milyar dolar civarında cari açık öngörülmesi,

-Kısa vadeli borçlar ve diğer döviz cinsinden yükümlülükler için yıllık 200 milyar dolar civarında ekonomimizin dış finansmana ihtiyaç duyması,bunun için borçların yeni alınması gereken borçlarla döndürülme zorunluluğu,

-ABD'de Trump döneminde doların anavatanına dönme beklentisi,abd tahvil faizlerindeki yükselme beklentisine bağlı olarak borçlanma maliyetinin hem yükselmesi hem de zorlaşma beklentisi ,

Nedeniyle ;
Türk lirasının 2017 yılında da baskı altında kalmasını bekliyorum.2015 yılında türk lirası döviz paketi karşısında %18.39,bu yıl ise %18.47 değer kaybetmişti,gelecek yıl(2017) tahminim ise:Bu yıl ve geçen yıl olduğu gibi türk lirasının (1 euro+1 dolar) kur paketine karşı yine %18 civarında değer kaybetmesi(7 puanı enflasyon farkından,11 puanı reel),gelecek yıl TUİK'in yıl sonunda yayınlayacağı enflasyon verisinin ise % 9 civarında olacağını tahmin ediyorum.

Bu varsayımlar altında 2017 sonu kur tahminim:

Kur paketi:7.2421*1.18=8.5457

2017 sonunda 1 dolar:1.02 euro tahminiyle,

1 euro:4.2305

1 usd:4.3152

Peki türk lirası şu anda kur paketine karşı hala değerli mi,evet benim hesabıma göre aşağıdaki blog yazımda hesaplandığı şekliyle hala değerli.


Merkez bankası kendi reel efektif kur tablolarında 2003 başını referans alarak hesap yapıyor,doğru da yapıyor.Bu tarihten bugüne gelirsek türk lirası hala(1 usd+1 euro) kur paketine karşı kabaca %20 civarında değerli gözüküyor.Dolayısıyla bu yıl da denge kuruna doğru bu değerlemenin bir kısmını daha geri vermesi yukarıdaki konjonktürel şartlar altında makul gözüküyor.

Tüm forum arkadaşlarıma sağlıklı ve mutlu yeni bir yıl dilerim,ülkem için de huzur içinde geçireceğimiz bir yıl diliyorum.

hocam analizlerinizde yuzde yuz haklisiniz bana gore, ama bir sey eklemek isterim. 2002-2003 yillarina gore Turk lirasi ve muhtemelen diger gelisen ulkerin para birimlerinin degerli kalabilmesinin kosulu/sebebi gelismis ulkelerdeki parasal genisleme ve dolayisiyla riskli varliklarin degerli kalabilmesi. dolar ve euro'nun 4,30-4,50 civarlarina gelebilmesi buyuk merkez bankalarinin yavas yavas faiz artirmalari ve aldiklari tahvilleri eritmeye baslamalari durumunda olur diye dusunuyorum , muhtemelen de ilerleyen zamanla birlikte daha yukari seviyeler. 2002-2003 yillarinin finansman sartlariyla su an icinde bulundugumuz donem ayni olmadigindan ayni seviyeleri su an icin beklemek dogru olmayabilir.

yılbaşında 2017 sonu için yaptığım 1euro+1 usd=8.5457 tl kur paketi tahminimi korumaya devam ediyorum,ancak yıl sonu euro/dolar parite tahminimi 1.065 olarak revize ediyorum.Bu pariteye göre

1 usd:4.1384 tl

1euro:4.4073 tl

yıl sonu dolar ve euro tahminlerimi revize ettim.