...:::vobelıt:::...

Büyük emek veriyorsunuz. Teşekkürler.

Alıntı:

---

Originally Posted by HATAKE

https://twitter.com/AhmetBeyefendi/s...v86VgFl4w&s=09

---

Alıntı:

---

Originally Posted by deniz43

Ekonomi teorisinin temel kuramlarından biri;"Ekonomideki imkânsız üçleme ya da üçlü açmaz (impossible trinity ya da trilemma) hipotezine göre; sermaye hareketleri serbestken,döviz kurları ya faizlerden en fazla birini kontrol edebilirsin,ikisini birlikte kontrol edemezsin".
Son dönemde getirilen 200'ün üzerinde tebliğ,yönetmelik ve regülasyon değişiklikleri artık "tam sermaye kontrolu"na çok yakın olduğumuzu ve serbest piyasa ekonomisi defterini kapatmamızın yakın olduğunu gösteriyor.Bu son talimat da bu yönde atılmış yeni bir adım.
Yıllık 110.2 milyar dolar dış ticaret açığı+yıllık 186.3 milyar dolar kısa vadeli dış borç ödemesi,yıllık kabaca 300 milyar dolar dış finansman ihtiyacı ortaya çıkarıyor.Merkez bankasının net döviz rezervi ise 29 Aralık tarihi itibariyle swaplar hariç net (-)54.6 milyar dolar.Dış finansman ihtiyacımızın kabaca 60 milyar doları turizm+diğer hizmet gelirlerinden finanse edilse,40 milyar dolar da net hata/noksan ile finanse edilse, geriye yine 200 milyar dolar gibi devasa açık kalıyor.

https://ycharts.com/indicators/sofr

Küresel ölçekte faizler artıyor,ve bu yıl daha da yükselmesi bekleniyor.Libor'un yerine geçen SOFR'da 1 yıllık borçlanma maliyeti %4.30,ülke kredi notumuz yatırım yapılabilir seviyenin 6 kademe kadar altına düştüğü için risk puanımız çok yüksek,bunu eklediğimizde dolar cinsi borçlanma maliyetimiz %10'un üzerine yükseliyor.
Mevcut konjonktörde ekonomi politikalarının sürdürülebilirliği mümkün değil,ancak seçime kadar zar zor idare edilebilir.Eğer mevcut iktidar seçimleri kazanır ise ve faiz ile döviz kurlarını serbest piyasanın değil, kendisinin belirlemeye devam etmeye niyetliyse ,yapabileceği tek şey,yeni hükümetin ilk toplantısında tam sermaye kontrolüne geçmek,sermaye hareketlerinin serbestliğine son vermek ve serbest piyasa ekonomisinden çıkmak olur.Ya da mevcut ekonomi politikalarını tamamen terkedip faizleri ve döviz kurlarının belirlemesini serbest piyasaya bırakması gerekecek ve serbest piyasa ekonomisinde kalmaya devam edecek ama bu ihtimal bence daha düşük bir ihtimal.

---

Öncelikle tekrar yazmaya başlamış olmanıza çok sevindim .gecikmeli de olsa size ve tüm forumdaslara mutlu sağlıklı yıllar dilerim. Deniz bey buna göre artık bireyseller eurobond alamayacak.daha önce eurobond almış olanları da kapsiyormu bu karar. Kupon ödemeler de sorun olurmu ?2026 vade vakıfbank eurobondu ne kadar riskli sizce?

Alıntı:

---

Originally Posted by deniz43

Merkez bankalarının para arzını artırması,fiziki para basmadan ziyade para politikası araçlarını kullanmak suretiyle olur,para miktarı kaydi olarak artar.
Para arzı esas olarak bankalar vasıtasıyla artar. Bir bankanın kredi vermesi için mevduata ihtiyacı yoktur. Bankaların hazinelerine hiçbir zaman "mevduatımız yeterliyse kredi verelim" diye sorulmaz, sadece hazine kredi verilmesine çeşitli kaynaklardan fonlama imkanına göre yeşil ışık yakar veya yakmaz.Banka kredi talep eden müşterisine mevduat hesabı açarak para yaratır.Müşteri mevduattaki parayı çekip harcayınca fon ihtiyacı ortaya çıkar banka, başka bir bankadan ya da merkez bankasından gecelik borçlanır faiz öder ama diğer taraftan verdiği krediden de faiz geliri sağlar.
Bankalar bu şekilde kredi talep edenlere mevduat hesabı açarak para yaratabilirler ama bu sınırsız değildir,bankalar ancak düzenleyici kurulun belirlediği sermayelerinin belirli bir oranı kadar kredi verebilirler,daha fazla kredi verebilmeleri için sermayelerini artırmaları gerekir. Diğer kısıtlayıcı engel de merkez bankasına mevduatlar için yatırılan zorunlu karşılıklardır.

Merkez bankası politika faizini yüksek tutarsa bankaların borçlanma maliyeti yükseleceğinden kredi faizleri de yükselir,bu da kredi talebini azaltır,keza zorunlu karşılık oranlarının yüksek olması da kredi maliyetini yükseltir,yine kredi talebini dolayısıyla para yaratılmasını ve arzının artmasını frenler.

Kamunun para yaratması ise dolaylı olarak merkez bankası üzerinden olur.Devlet herhangi bir harcama yapmak istediğinde Merkez bankasındaki hesabından ödeme yapmak durumundadır. Bu hesapta para olması için tıpkı özel şirket ve şahıslar gibi kredi alması lazımdır.Tahvil ihalesi açılır, bankalar tahvil alır , bu tahvilin parasını ödemek için Merkez bankası ile Repo yaparlar.
Merkez bankasında tahvil, Hazinede para oluşur.Repo işlemi sonucunda Bankada vadede tahvil alacağı, Merkez Bankasına borç oluşur.Banka burada aracılık yapmış Merkez bankası Hazine'ye kredi açmış para yaratılmıştır. Bu işlemin banka açısından ne zorunlu karşılık ne de sermaye yeterlilik rasyosu yönünden bir kısıtlaması yoktur. Bu itibarla bu sonsuz bir döngü olarak düşünülebilir. Ancak banka tahvillerin nihai sahibidir, repo sadece kısa vadeli bir değiş tokuş işlemidir. Tahvillerin vadelerinin 2 yıldan uzun olmaları buna karşın Repo vadelerinin 1 hafta olmalarından dolayı bir vade riski mevcuttur.Hazine'nin yaratıp harcadığı para bankacılık sistemine mevduat olarak girer ve bu da bankalara ek kaynak yaratır.

Sonuç olarak;parayı genelde krediler üzerinden bankalar yaratsa da, merkez bankası elindeki politika faizi,zorunlu karşılıklar,açık piyasa işlemleri gibi araçlarla piyasadaki para arzını ayarlayabilir.Para arzındaki yıllık artışın enflasyon+reel gsyih büyüme oranından fazla olmaması idealdir ve merkez bankalarının para politikalarını bu orana göre ayarlaması beklenir.
Son kriz dönemlerinde ise majör merkez bankalarının reel ve finans sektörlerinin likidite krizinden çökmemesi için hazine tahvili alarak piyasaya para vererek bilançolarını genişlettiklerini gözlemliyoruz.Bunun da tabii ki enflasyonist sonuçları oluyor.

---

Deniz hocam dönüşünüz muhteşem olmuş. Sessizce okuyorum, önemli görmediğim şeyleri buraya yazmamaya çalışıyorum, ama emekleriniz için teşekkür etmek istedim.

Alıntı:

---

Originally Posted by deniz43

Merkez bankalarının para arzını artırması,fiziki para basmadan ziyade para politikası araçlarını kullanmak suretiyle olur,para miktarı kaydi olarak artar.
Para arzı esas olarak bankalar vasıtasıyla artar. Bir bankanın kredi vermesi için mevduata ihtiyacı yoktur. Bankaların hazinelerine hiçbir zaman "mevduatımız yeterliyse kredi verelim" diye sorulmaz, sadece hazine kredi verilmesine çeşitli kaynaklardan fonlama imkanına göre yeşil ışık yakar veya yakmaz.Banka kredi talep eden müşterisine mevduat hesabı açarak para yaratır.Müşteri mevduattaki parayı çekip harcayınca fon ihtiyacı ortaya çıkar banka, başka bir bankadan ya da merkez bankasından gecelik borçlanır faiz öder ama diğer taraftan verdiği krediden de faiz geliri sağlar.
Bankalar bu şekilde kredi talep edenlere mevduat hesabı açarak para yaratabilirler ama bu sınırsız değildir,bankalar ancak düzenleyici kurulun belirlediği sermayelerinin belirli bir oranı kadar kredi verebilirler,daha fazla kredi verebilmeleri için sermayelerini artırmaları gerekir. Diğer kısıtlayıcı engel de merkez bankasına mevduatlar için yatırılan zorunlu karşılıklardır.

Merkez bankası politika faizini yüksek tutarsa bankaların borçlanma maliyeti yükseleceğinden kredi faizleri de yükselir,bu da kredi talebini azaltır,keza zorunlu karşılık oranlarının yüksek olması da kredi maliyetini yükseltir,yine kredi talebini dolayısıyla para yaratılmasını ve arzının artmasını frenler.

Kamunun para yaratması ise dolaylı olarak merkez bankası üzerinden olur.Devlet herhangi bir harcama yapmak istediğinde Merkez bankasındaki hesabından ödeme yapmak durumundadır. Bu hesapta para olması için tıpkı özel şirket ve şahıslar gibi kredi alması lazımdır.Tahvil ihalesi açılır, bankalar tahvil alır , bu tahvilin parasını ödemek için Merkez bankası ile Repo yaparlar.
Merkez bankasında tahvil, Hazinede para oluşur.Repo işlemi sonucunda Bankada vadede tahvil alacağı, Merkez Bankasına borç oluşur.Banka burada aracılık yapmış Merkez bankası Hazine'ye kredi açmış para yaratılmıştır. Bu işlemin banka açısından ne zorunlu karşılık ne de sermaye yeterlilik rasyosu yönünden bir kısıtlaması yoktur. Bu itibarla bu sonsuz bir döngü olarak düşünülebilir. Ancak banka tahvillerin nihai sahibidir, repo sadece kısa vadeli bir değiş tokuş işlemidir. Tahvillerin vadelerinin 2 yıldan uzun olmaları buna karşın Repo vadelerinin 1 hafta olmalarından dolayı bir vade riski mevcuttur.Hazine'nin yaratıp harcadığı para bankacılık sistemine mevduat olarak girer ve bu da bankalara ek kaynak yaratır.

Sonuç olarak;parayı genelde krediler üzerinden bankalar yaratsa da, merkez bankası elindeki politika faizi,zorunlu karşılıklar,açık piyasa işlemleri gibi araçlarla piyasadaki para arzını ayarlayabilir.Para arzındaki yıllık artışın enflasyon+reel gsyih büyüme oranından fazla olmaması idealdir ve merkez bankalarının para politikalarını bu orana göre ayarlaması beklenir.
Son kriz dönemlerinde ise majör merkez bankalarının reel ve finans sektörlerinin likidite krizinden çökmemesi için hazine tahvili alarak piyasaya para vererek bilançolarını genişlettiklerini gözlemliyoruz.Bunun da tabii ki enflasyonist sonuçları oluyor.

---

Teşekkür ederim deniz43 hocam. Ayrıca ben de gecikmeli de olsa size ve tüm forumdaşlara, sağlıklı, mutlu ve huzur dolu bir sene dilerim...

Alıntı:

---

Originally Posted by cemsoy35

Öncelikle tekrar yazmaya başlamış olmanıza çok sevindim .gecikmeli de olsa size ve tüm forumdaslara mutlu sağlıklı yıllar dilerim. Deniz bey buna göre artık bireyseller eurobond alamayacak.daha önce eurobond almış olanları da kapsiyormu bu karar. Kupon ödemeler de sorun olurmu ?2026 vade vakıfbank eurobondu ne kadar riskli sizce?

---

Eurobond almaya yasak getiren bir karar değil.Ama diyelim ki Londra'da ya da New York'ta bir bankada ya da aracı kurumda da hesabınız var.Burada satın aldığınız bir menkul kıymeti artık virman yoluyla oradaki hesaplarınıza transfer etmenize yasak getirilmiş.Yani sermaye hareketlerine tek yönlü olarak kısıtlama getirilmiş oldu.Teknik olarak bunu "sermaye kontrolu" olarak tanımlıyoruz.
Yurt dışından bir menkul kıymet almaya da ,örneğin ABD borsasından hisse senedi ya da ABD Hazine tahvili ,yasak getiriyor mu,o pek net değil,ben henüz bir yasak gelmemiş bu talimatın kapsamına dahil değil olarak yorumladım,aracı kurumunuzla bu konuda görüşebilirsiniz...Ama buraya da yasak getirilse bile daha önce satın aldığınız hisse senetlerinin temettü kazancı,tahvillerin faiz kazancı hesabınıza geçmeye devam eder.Yabancı menkul kıymetler için de alım yasağı getirilmiş ise,daha önce aldıklarınızı satmak zorunda olmazsınız ama artık yeni bir alım yapamazsınız.

Alıntı:

---

Originally Posted by deniz43

Eurobond almaya yasak getiren bir karar değil.Ama diyelim ki Londra'da ya da New York'ta bir bankada ya da aracı kurumda da hesabınız var.Burada satın aldığınız bir menkul kıymeti artık virman yoluyla oradaki hesaplarınıza transfer etmenize yasak getirilmiş.Yani sermaye hareketlerine tek yönlü olarak kısıtlama getirilmiş oldu.Teknik olarak bunu "sermaye kontrolu" olarak tanımlıyoruz.
Yurt dışından bir menkul kıymet almaya da ,örneğin ABD borsasından hisse senedi ya da ABD Hazine tahvili ,yasak getiriyor mu,o pek net değil,ben henüz bir yasak gelmemiş bu talimatın kapsamına dahil değil olarak yorumladım,aracı kurumunuzla bu konuda görüşebilirsiniz...Ama buraya da yasak getirilse bile daha önce satın aldığınız hisse senetlerinin temettü kazancı,tahvillerin faiz kazancı hesabınıza geçmeye devam eder.Yabancı menkul kıymetler için de alım yasağı getirilmiş ise,daha önce aldıklarınızı satmak zorunda olmazsınız ama artık yeni bir alım yapamazsınız.

---

Çok teşekkür ederim deniz bey.firtinali denizde deniz feneri gibisiniz.sizi gördüğümüz zaman bile güven geliyor.

Sn. Deniz hocam twitter'da Turkey Ratio of TMC / GDP (%) ve Turkey Ratio of TMC / (GDP + Total assets of central bank) (%)
grafiği dikkatimi çekti linki araştırdım aşağıda koydum. Buna göre büyümemizden çok para basıldığını anlıyorum ama MB varlıklarının görece düşük kalması ikinci rasyoda ne anlama geliyor yardımcı olabilir misiniz?

Saygılarımla.

https://www.gurufocus.com/global-mar...was%2016.82%25.

Alıntı:

---

Originally Posted by Batman

Sn. Deniz hocam twitter'da Turkey Ratio of TMC / GDP (%) ve Turkey Ratio of TMC / (GDP + Total assets of central bank) (%)
grafiği dikkatimi çekti linki araştırdım aşağıda koydum. Buna göre büyümemizden çok para basıldığını anlıyorum ama MB varlıklarının görece düşük kalması ikinci rasyoda ne anlama geliyor yardımcı olabilir misiniz?

Saygılarımla.

https://www.gurufocus.com/global-mar...was%2016.82%25.

---

Hesaplamaları yapan kişi Türkiye'ye çok yabancı olmalı.Rakamları açık kaynaklardan alırken birbirine karıştırmış.Örneğin geçen yıl gsyih cari rakamlarla 7248.79 trilyon TL oldu, ama bunu geçen senenin yıl sonu kuru 18.73'e bölünce Türkiyenin geçen yılki gsyih'sını 387 milyar dolar hesaplamış.Halbuki yıl sonu değil 12 aylık ortalama kura bölmeliydi ve o zaman rakam 807.1 milyar dolar oluyor.

https://data.tuik.gov.tr/Bulten/Inde...22-45551&dil=1

Merkez bankasının aktifleri 3222 trilyon TL ise geçen yılın sonuna değil bugüne ait ve 1 yıl önceye göre %114.52 artmış.Veriler dönemsel olarak farklı dönemlere ait

Sonuç olarak hesaplama yöntemi borsa endeksi değerlemesinde kullanılan bir yöntem ama, verileri yanlış kullanınca çıkarımlar da yanlış olmuş doğal olarak.