Herkese Merhabalar,
Sigortacılık ve hissemiz özelinde birkaç görüş belirtmek isterim. Borsa performansı açısından BIST100 Endeksin her ne kadar gerisinde kalsa da, Şirketin yatırımcı sunumunda kendilerinin de dediği gibi mevcut değer oranlarıyla cazipliğini korumaya devam ediyor. Son dönemde Anadolu Sigorta’nın prim üretiminde yıllık artışlar hala enflasyonun üzerinde seyrediyor. Bu eğilimin yıl sonunda da devam etmesi bekleniyor. Aracı kurum raporlarında da belirtildiği üzere, 2024 yıl sonu için 13–15 milyar TL arası dönem karı öngörülüyor.
Önümüzdeki yıl faizlerdeki düşüşe paralel olarak iskonto oranında da 2–3 puanlık bir gevşeme olasılığı bulunuyor. Bu, şirketin daha fazla teknik karşılık ayırmasına yol açabilir. Ancak bu durumun olumsuz değil, muhasebesel bir düzenleme olduğunu ve kârın bir kısmının ileri dönemlere ötelenmesi anlamına geldiğini düşünüyorum. Yani çeyreklik bazda dalgalı bir kâr profili görsek de, bu yapısal bir bozulmaya işaret etmiyor.
2023 ve 2024 yıllarında gördüğümüz gibi her çeyrekte çok yüksek net kâr ve özsermaye büyümesi oranlarını artık görmeyebiliriz. Buna rağmen Anadolu Sigorta’nın mevcut özsermayesinin yaklaşık %30–50’sine denk gelen bir kâr potansiyeli halen masada. Bu, sektör ortalamalarının üzerinde oldukça güçlü bir kârlılık kapasitesine işaret ediyor.
Bunun yanında, şirketin son dönemde temettü dağıtmaya başlaması yatırımcı açısından önemli bir dönüm noktası. Düzenli kâr üretiminin yanı sıra nakit paylaşımının da başlaması, orta uzun vadeli yatırımcılar için değerleme açısından ek bir destek unsuru olabilir. Büyüyen yatırım portföyünün de kârlılığa etkisi pozitif olacaktır. 2025/6 açıklanan bilançoda 64 Milyar TL yatırım portföyü bulunuyor.
Sonuç olarak, Anadolu Sigorta’da büyüme hızında bir normalleşme göreceğiz ama kârlılık, özsermaye oranı ve temettü politikası düşünüldüğünde hâlâ cazip bir hikâye var. Kârların ileri çeyreklere ötelenmesi kısa vadeli fiyatlamalarda dalgalanma yaratsa da, uzun vadeli potansiyel devam ediyor.
Sizler ne düşünüyorsunuz? @tml @NurullahCaliskan @Keremaras @diproyal
