- Avrupa çelik üretimindeki derin ve uzun süreli düşüşle ilgili potansiyel
Erdemir yükselişi, küresel durgunluk zemini göz önüne alındığında sınırlıdır:
Kanaatimizce, Avrupa'daki çelik üretimindeki duruşlarının/yavaşlamalarının etkisi bu
aşamada sınırlı görünmektedir. Erdemir'in mevcut sipariş defteri yaklaşık 1,5 aydır
(normaldeki iki aya, yoğun talep dönemlerinde 2,5-3,0 aya kıyasla). Bize göre, yerel
endüstriyel taleple ilgili hafif olumsuzluklar göz önüne alındığında, Erdemir Avrupa çelik
sektöründeki fiili/planlı duruşların ardından siparişlerde özel bir güç görmüyor. Eylül ayı
başlarında yerel piyasada yassı çelik fiyatlarında gözlenen fiyat artışları, esas olarak,
sanayiler için yerel doğal gaz tarifelerinde aylık %51 artış (ve endüstriyel elektrik tüketimi
için yaklaşık aylık %50 artış) kaynaklıydı. Avrupa'da çelik üretiminde devam eden
kesintiler, bölgelerde yassı çelik fiyatlarının artmasına neden olabilmekle beraber;
mevcut kotalar ve ekonomik durgunluk ortamı göz önüne alındığında, Erdemir'in
fiyatlarına etkisi nispeten sınırlı olabilir.
-Zayıf 2Y22 FAVÖK/ton görünümü: Şirketin 3. Çeyrek ve 4. Çeyrek sonuçlarındaki
potansiyel zayıflık/ılımlılık, yakın vadede hisse senedi üzerindeki baskı yaratmaya devam
edebilir. 1Ç22'de 335 dolar ve 2Ç22'de 329 dolara karşılık 3Ç22'de 190 dolar ve
4Ç22'de 140 dolar ortalama FAVÖK/ton tahmin ediyoruz. Bölgesel nihai ürün talebine
karşı olarak kısa vadeli ürün fiyatı ve birim karlılık görünümü üzerinde temel baskılar
görüyoruz; Çin’den gelen çelik talebi, daha yüksek küresel faiz oranları, tedarik
zincirlerinde göreceli normalleşme ve Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ilk aşamasında ürün
fiyatlarında bir artışa yol açan bölgesel ürün arzının yeniden dengelenmesi ile
birleştiğinde.
