Originally Posted by
thinktt
Oncelikle kotasyondan çıkma ihtimali Temuz ayında Istanbul da kar yağması kadar. Çağrıya katılım çok yüksek olsa da BBVA nin elinde kotasyonda çıkmaya yetecek kadar hissenin yarın gelmesi icin mucize olması lazım
Kisa vadede garan msci endekste oldugu icin oradaki fonlardan "zorunlu" satis gelecek. Bu cagrı sonrası Garan in serbest dolasimi dustüğünden msci daki agirligi ya ciddi sekilde azaltilacak ya da msci endeksinden endeks kurallari cercevesinde bir ihtimal cikartilacak. Bu durumda Msci Turkiye ve Msci gelisen piyasalari takip eden pasif fonlar zorunlu olarak ellerindeki hisseleri garan in endeksteki yeni agirligina gore bir kismini veya az da olsa endeksten tamamen cikarilma durumunda tamamini satmak durumunda kalacak.Halihazirda BBVA nin elindeki hisselerde %75 seviyesi gecilmis durumda. Bu da hissede sebest dolasimin % 25 in altina geldigine isaret etmekte
Gecen Cuma bir yabanci kokenli araci kurumun yayinladigi bilgi notuna gore kismi agirlik azaltimi durumunda 40 milyon dolarlik (kabaca 40 mln lot) tamamen cikarilma durumunda 90 milyon dolalikr(kabaca 90 milyon lot) bir satis gelecegi hesaplanmakta. Onumuzdeki hafta sonuna kadar MSCI dan bu yonde bir aciklama gelmesi bekleniyor.
ilgili notun orijinal metni
BBVA GARAN tender offer & passive funds dilemma
-The pace of participation in the Garanti BBVA <GARAN TI> tender offer has recently gained momentum. BBVA now owns 68.2% of the company up from 49.9%, reducing the free float to 31.8%.
-If BBVA shares exceed 75-80% over the next four trading sessions until May 18 when the offering ends, there is a chance of GARAN being removed from the MSCI Standard index. GARAN is also too big to remain within the global small cap index.
-From foreign investors ' perspective, their ownership dropped to 688mn shares or 33% of the " pre-tender-offer " free float. On November 15, when BBVA announced its intention of a tender offer, foreign investors held 1,504mn shares or 71% of the free float. Prior to the start of the tender offer on April 4, foreign investors have already reduced their exposure in GARAN to 828mn shares or 37% of the " pre-tender-offer " free float. We calculate foreign investors have tendered about 140mn or 3.3% of the company so far.
-If the tendering pace remains at around 42mn per day or about 1% of the company, BBVA share climbs up to around 72% and GARAN may survive the exclusion from MSCI. However, if the pace remains at around 84mn per day or 2% of the total which is similar to yesterday, BBVA share rises to 76% and the chances of exclusion from MSCI increases.
-GARAN enjoys an estimated 55% float in MSCI index calculations as of Apr-22. Even if GARAN remains within the MSCI, its free float will be declining to around 30% from 55%, leading to an estimated US$40mn outflows from passive funds. In case of complete removal from the MSCI, we would expect the outflows to reach about US$90mn. One should also expect a similar action from FTSE reducing GARAN ' s weight in its EM and Turkey indices. MSCI would also act immediately and not wait until its regular quarterly index review in Aug-22, in our view.
Benzer sekilde BIST endeksindeki agirlik da dusurulecektir. Muhtemelen bunun aciklamasi onumuzdeki hafta sonuna kadar gelmis olur. Turkiye de endeks fonlarin buyuklugu cok olmadigindan buradan gelecek satis 10-15 milyon lot civarinda olmasi beklenebilir.
Bu islemler bittikten sonra piyasada saglikli fiyat olusumu gerceklesecektir.
