ECILC - Eczacıbaşı İlaç

Burada konu ortaklıktan çıkarma ya da kottan çıkma değil. Konu İlaç yatırım birleşmesi. Bu birleşmeden ilaç KY nın zararlı çıkması. İş buraya gidiyor. Kottan çıkma daha sonraki zamanda olacak bir şey olabilir. Biraz zor olmakla birlikte.

Deniyor ki yatırımın işi bu hisse almak. Bakın ilaç da bir holding ve spk tarafından holding endeksine kondu. ilaç gidip yatırım hissei ucuzken hisse alabilirdi ama hiç yapmıyor. Sonra bu yatırım adı üstünde yatırımsa neden sadece şirket tarafından baskılanan ilaç hisselerini alıyor. Hem baskıla hem topla.

Eczacıbaşı topluluğunu değerlendirirken kıyas olarak aldığım topluluk Şişecam, gerçekten çok beğendiğim bir şirket,geçen yıl alabildiğim kadar tutarı alıp tutmuş olabilseydim belki İlaç hissesine tekrar dönmezdim.

Neden bir kıyas (benchmark) olarak gördüğümü yazayım.
Eczacı'nın 880 milyon Avro (2019) tutarı kadar- yani 1 milyar dolar ihracatı var.
Bunun küçük bir kısmı hariç ( temizlik kağıtları) tamamına yakını taşa toprağa dayalı sanayidir..Bu sanayilerin en büyük özelliği ithal girdinin çok düşük olmasıdır, örneğin seramik sektöründe ithal girdi oranı diğer sektörlerden radikal oranda ayrışarak %23 civarındadır. (Düzeltme, ithal girdi oranı %17 imiş)

Şişecam'ın ise 1,8 milyar dolar dış satımı var.

İç pazar dengeleri her iki topluluk arasında aynı, %45 civarı.

Benzerlikler burada kalmıyor. Eczacıbaşı geçen yıl Covid'e rağmen 11 milyar lira ciro ve 2,3 milyar lira favök geliri elde etmiş. Yani %20 civarı. Şişecam'ın ise 2020 için favök oranı %23 civarı. Bu yıl Şişecam'ın %27 favök oranlarına kadar çıktığını biliyoruz. Büyük olasılıkla Eczacıbaşı'nın oranları da ciddi yükselmiştir.

Bir başka benzerlik Esan/Soda karşılaşmasında, ikisi de tabir uygunsa para basan işkollarıdır.
Şişecam'ın soda tarafında dünyanın bir numarası olma hedefi var.
Esan'ın da kendi ifadeleriyle 10 yılda 10 kat büyüme hedefleri var.

Toplamda baktığımda özellikle mimari camlardaki ve cam ambalajdaki karlılık tarafıyla Şişecam'ın birkaç puan daha iyi karlılık bildirdiğini görüyorum. Bu iki sektörün karşısına Vitra'nın karo ve vitrifiyesini koyduğumuzda performansları sönük kalıyor.

Elimizde İş Yatırım'ın Şişecam için yaptığı değerleme var. Bu değerlemenin oldukça mütevazi olduğunu ve 5 milyar dolar bir değer tespit edildiğini görüyorum.
Şişecam'ın üstünlük alanlarının hakkını vererek mütevazi ölçülerde dahi Eczacıbaşı topluluğunun değerinin 2 milyar dolardan düşük olamayacağı sonucuna varıyorum. Bu hesaplamaya eldeki nakitler, Kartal ve Ayazağa arsaları dahil değildir. Şişecam'ın olağanüstü bir şirket olmasına rağmen nette bir mkitar da olsa borçlu olduğunu da unutmamak lazım.

İlaç'ın holdiingteki iştiraki ve kendi hissesinin de sahibi olmasının getirdiği hesaplamalarla İlaç hissesinin en mütevazi koşullarda dahi 800 milyon dolar mertebesinde olması gerektiği sonucuna varıyorum.
Sn. Bezgin benim bu hesabıma itiraz eder, farkındayım, ama unutmayalım ki Eczacıbaşı'ndan daha değersiz olmayan Sabancı Holding de can çekişir gibi fiyatlardan, 2 milyar dolar seviyesinden alınıp satılıyor.

Beyler bu kağıdın olusu 1 milyar dolar....sakın olun...birleşme falan yapmaz...Adamın arazileri bile birleşmede hesaba katılsa 500. Milyon dolara gider..oda ölüsü..malum bulo gıcık...bütün olay bu..adam yedirmek istemiyor.. baskılıyor...her araci kurumdan işlem yapıyor nerdeyse.m

Redmi Note 8 Pro cihazımdan Tapatalk kullanılarak gönderildi

Hadi bakalım gençler asla olmaz diyenler...

Ilaç zamanında zentiva ya kaç dolardan satıldı sonra dolarlar ne oldu daha sonra ilacın piyasa değeri falan nasıl etkilendi şimdiye kadar hiç bir şey yapmasalar sadece ılaci bugün satsalar hadi onuda geçsem ilacın satışından gelen dolarlar dursa 460 milyon euro olması lazım durum nasıl olurdu.

Falan filan ....

https://www.hurriyet.com.tr/ekonomi/...atiyor-6067496

toplamda 613 milyon euro o zamanın paritesiyle 800 milyon dolara satıldı. para nerde inek içti inek nerde dağa kaçtı dağ nerede yandı bitti kül oldu.

Alıntı:

---

Originally Posted by bezginbekir

toplamda 613 milyon euro o zamanın paritesiyle 800 milyon dolara satıldı. para nerde inek içti inek nerde dağa kaçtı dağ nerede yandı bitti kül oldu.

---

O zaman sektörden bir tanıdığım bu alışveriş için, " çok iyi bir fiyata satmışlar, bir daha o fiyatları hayatta göremez" demişti. Yanlış hatırlamıyorsam 2010 ların başında ilaç kararnamesi çıktı, Zentiva'nın da faaliyetlerini bir daha ülke içinde duyan olmadı.

Şimdi geri satmaya kalksalar belki onda bir fiyatına dahi alıcı olmayacak.
Eğer yurtdışındakiler Zentiva'nın aldatılmış olduğunu düşünmüşlerse yabancı ilgisinin düşük olmasının nedenlerinden biri olabilir.

Patron hisseyi 6,80 den kapatmak için o kadar çok uğraştı ki ,atın yularını zor zaptetti ! Elinden bir kaçarsa bir daha da başedemez.At alır başını gider.Zirvelere kaçar!

Yatırım tavsiyesi degildir. Son karar her zaman için hür iradenizle sizlerin olmalıdır.

SM-A315F cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.