Cevap vereyim cevap Sorguladığında ortaya çıkıyor.
Bu yapılan testin doğru olduğuna ve/veya gerçekçi objektif olduguna inanabiliyormusunuz hesabı biraz önce sizlerde yaptınız videoyu izlediniz. BU testin doğru olması için İKİZ ŞİRKET bulmanız gerektiğini bu ikiz şirketlerin performanslarına göre bu ölçümün yapılması gerektiğini gösteriyor.
Ayrıca dediğim gibi kasasında birikmiş dağıtılmayı veya yatırım yapılmayı bekleyen milyonlarca parası kasada duran bir şirket ile kasasında çok az parası kalmış şirketin daha yukarıya gittiğini temettü politikasına nasıl bağlayabiliriz. Bu şirketlerin piyasa defeter değerleri normalin çok üzerine çıkması gerekmiyor mu ? Warren buffet bu şirketlerin hiçbirisi satın alamaz PAHALI diye.
Piyasa değeri bize şirketin değerini verir şirketin değeri = öz sermaye Temettü dağıtılınca öz sermaye eklenmesi gereken nakit patron ve yatırımcılara gidiyor. Eğer temettü hisseleri daha fazla yukarı giderse öz sermayesi 30,000 TL olan şirketin değeri atıyorum 50,000 TL görünecek gerçek değeri ve her temettü dağıtığında bu ara açılacak cunku gerçek değerinden daha fazla değerlendiğini idda ediyor yapılan test o halde 50 yıl boyunca temettü dağıtan şirket öz sermayesine göre piyasa değeri ucuk kaçık bir noktada olmalı. Peki 50 yıldır bu duzenle temettü dağıtan bu şirketin öz sermaye 30,000 TL iken şirketin piyasa değeri 500,000 TL göründüğü halde o şirketi bizler sizler nasıl alabileceğiz. Şirketin fiyatı gerçek değerini yansıtmıyor ki.
Eğer böyle oldugunu varsayarsak temettü hisseleri gerçek değerinin çok üstünde pahalı şekilde satın alıyoruz anlamı çıkar.
Bu anlamda bizi temettü dağıtmayan hisselere götürür çünkü temettü dağıtmayan bir hisse ucuz kalmıştır bu şirket ilerde temettü dağıtırsa tıpkı diğer temettü şirketlerı gıbı öz sermayesının %bilmem kacı daha yukarı bır fıyattan işlem göreceğini düşünerek onları olmamız gerekir!