http://fs5.directupload.net/images/170405/a3rlnbze.jpg
Printable View
http://fs5.directupload.net/images/170405/jccwyxuz.jpg
son bir ayda alanlar
http://fs5.directupload.net/images/170405/rewarg53.jpg
bugünkü yabancı alımları
http://fs5.directupload.net/images/170405/brwl9c9m.jpg
satışları
Otomobil satışlarında, kur etkisi!
Kurda yaşanan yükseliş otomobil satışlarını vurdu. Yılın ilk çeyreğinde otomobil ve hafif ticari araç toplam pazarı yüzde 7,3 daralırken ithal otomobil satışları dip yaptı. Otomobil tarafında yaşanan düşüşün tamamı ithal araçlardan kaynaklandı
Kurda yaşanan yükseliş otomobil satışlarını vurdu. Yılın ilk çeyreğinde otomobil ve hafif ticari araç toplam pazarı yüzde 7,3 daralırken ithal otomobil satışları dip yaptı. Otomotiv Distribütörleri Derneği (ODD) verilerine göre Türkiye otomobil ve hafif ticari araç toplam pazarı, yılın ilk çeyreğinde 156 bin 90 adet olarak gerçekleşti. Ocak-mart döneminde 115 bin 963 otomobil satılırken, 80 bin 243’ünü ithal otomobiller oluşturdu. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde satışı yapılan 128 bin otomobilin 94 bininin ithal olduğu göz önüne alındığında düşüşün tamamı ithal araçlardan kaynaklandı. İthal otomobillerin satışında yaşanan düşüşte ise yüksek döviz fiyatları etkili oldu. Buna karşın üretimi Türkiye’de yapılan otomobillerin satışı geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 1 artışla 35 bin 720 adet olarak gerçekleşti.
Otomobil satışında, firma bazında toplamda Renault 18 bin 658 adetle birinci, Volkswagen 14 bin 691 ile ikinci, Hyundai 9 bin 356 ile üçüncü sırada yer buldu. Yerli otomobil satışlarında 13 bin 204 adet ile Renault liderliğini korudu. Bunu 8 bin 190 ile Fiat ve 4 bin 869 ile Honda takip etti. İthallerde ise Volkswagen 14 bin 691, Dacia 7 bin 308 ve Opel 7 bin 243 adet ile ilk üçte yer aldı.
Yılın ilk çeyreğinde 40 bin 127’yi bulan hafif ticari araç pazarının 19 bin 828’i ithalatla karşılanırken, 20 bin 299’u yerli araçlardan oluştu. Böylece yerli hafif ticari araçların satışı, yüzde 50,59’luk payla ithal araçları geçti. Hafif ticari araçlarda firma bazında toplamda Ford 11 bin 716 ile birinci, Fiat 9 bin 771 ile ikinci, Volkswagen ise 4 bin 975 adet ile üçüncü oldu. İthal hafif ticari araçlarda sırasıyla Volkswagen 4 bin 975, Renault 2 bin 564 ve Citroen bin 531 adetlik satış rakamlarına ulaştı. Yerli hafif ticari araç satışlarında ise 10 bin 825 adetle Ford ilk sırada yer aldı. Ford’u, 8 bin 576 ile Fiat ve 453 adet ile Isuzu takip etti.
guzelsin hossunda gidim gidim gitme kos
SM-G928C cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.
cefaks hocam takaslar için allah razı olsun , hizmetin çok büyükAlıntı:
Originally Posted by cefaks
işin rast gelsin
yollarda o kadar çok egea görüyorum ki moralim düzeliyor, her yer egea kaynıyor, özellikle sedan ve steyşın wagon iyi satıyormuş, aman maşallah
yerli malı yurdun malı herkes bunu kullanmalı :bravo:
HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Tofaş için tavsiyesini 31,80 TL hedef fiyat ile 'AL' olarak başlattı
Halk Yatırım, Tofaş için tavsiyesini 31,80 TL hedef fiyat ile 'AL' olarak başlattı.
Halk Yatırım'ın ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Güçlü ihracat... 2016 yılında Tofaşâ€™ın ihracat hacmi yıllık bazda %61 artarken, yurtdışı satış gelirleri ise yıllık bazda %72 artış göstererek 9.840 milyon seviyesinde gerçekleşti. Şirketin 2015 yılının Eylül ayında üretimine başladığı Egea modeli, ihracat hacminin %40’ını oluşturuyor. 2017 yılında da şirketin ihracat tarafının güçlü olmaya devam edeceğini düşünüyoruz.
Zayıf ve rekabetçi yurtiçi pazarda güçlü bir silah... 2016 yılında %1,6 büyümeyle 983.720 adetlik satış rakamına ulaşan yurtiçi pazarın, artan kur ve ÖTV oranlarının yeniden düzenlenmesinin etkisiyle 2017 yılında, %12,5 daralmasını bekliyoruz. Ancak, ÖTV düzenlenmesinden Tofaşâ€™ın çok fazla etkilenmemesini, en çok satan binek aracı olan Egea modelinin dizel&otomotik vites kombinasyonu sayesinde şirketin pazar payında artış bekliyoruz.
Yatırımların meyveleri toplanıyor... Tofaş'ın 2016 Temmuz ayında Egea HB ve SW karoserlerinin üretimine geçilmesi ve yakın zamanda yenilenecek bir model olmamasından dolayı, 2017 ve 2018 yıllarında önceki senelerdeki gibi yüksek yatırım harcamaları görmeyi beklemiyoruz.
Dengeli ürün portföyü... Tofaş'ın önceki yıllardaki satış kırılımına baktığımızda bilhassa yurtdışı satışlarında genellikle hafif ticari araçların daha ağırlıklı olduğunu söyleyebiliriz. 2016 yılına geldiğimizde ise şirketin önemli kozu olan Egea'nın etkisiyle otomobil ve hafif ticari araç satışlarının dağılımında bir dengelenme söz konusu. Bu durumun araç segmentlerinde yaşanabilecek olumsuz bir risk algılanması durumunda şirketi daha korunaklı hale getirdiğini düşünüyoruz."
ANALİZ-Sektör Haberleri(Vakıf Yatırım)
Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan Sektör Haberleri Analizi:
"Ticari araç kiralamasının önündeki engellere ilişkin düzenleme yapılıyor
Tüm Oto Kiralama Kuruluşları Derneği (TOKKDER) Başkanı ve LeasePlan Türkiye Genel Müdürü Türkay Oktay, yeni Karayolu Taşıma Yönetmeliği ile ticari araçların yeniden kiralanmasının önünün açılacağını belirtti.
Haziran 2009'da yayımlanan Karayolu Taşıma Yönetmeliği'nde ticari araç kullanımı, aracın öz malı olma şartına bağlanmış ve böylece ticari araçların kiralanmasının önü kapatılmıştı. Karayolları'nın üzerinde çalıştığı yeni bir taşıma yönetmeliği ile ticari araçların kiralanması ile ilgili bu engelin ortadan kalkacağı dile getiriliyor.
Türkiye yeni otomobil satışlarının 2015 yılına göre %4,32 arttığı 2016 yılında Türkiye operasyonel kiralama sektörü, Türkiye'de satılan yeni otomobillerin %19,4'ü olan 147 bin adet yeni aracı filosuna kattı. 2016 yılı sonunda sektörün filosundaki araç sayısı ise 330.600 adede ulaştı.
Yorum: Olası düzenlemenin devreye girmesiyle ticari araç talebinde meydana gelecek artışın özellikle yerli üretici olan Ford Otosan ve Tofaş Oto'yu, ithalatçı pozisyonda olan Doğuş Otomotiv'i orta vadede olumlu etkileyecektir."
Deniz Yat
Uzun zamandır otomotiv sanayinin gündeminde olan ve henüz net bir gelişme sağlanamayan Ticari Araçların banka dışı finansman kuruluşları ile satın alınması ve araç kiralama şirketlerinin de ticari araç kiralayabilmesinin önü açılabilir. Dünya Gazetesi’nin haberine göre Karayolu Taşıma Yönetmelik Taslağı sektörün görüşüne açıldı. Bu taslağa göre, ticari araçların öz mal olma şartı ortadan kaldırılacak. Ayrıca Finansal Kiralama, Faktoring ve Finansman Şirketleri aracılığıyla edinilmiş, borcu bitinceye kadar finansman şirketlerinin mülkiyetinde olan, kullanıcının “kiracı†olarak gözüktüğü araçlarla da taşımacılık yapılabilecek.
Bu taslağın potansiyel yasalaşması, ticari araç pazarının büyümesi için olumlu bir gelişme olacaktır.
FROTO: Üretiminin tamamı ticari araç olan ve kapasite kullanım oranı %80 seviyesinde olan Ford Otosan’ın en olumlu etkilenecek şirket olmasını bekleriz.
DOAS: Ticari araç satışlarının toplam satışlarının %16’sını oluşturan Doğuş Otomotiv için de kısmen olumlu etkisi olacaktır.
TOASO: Tofaşâ€™ın yurt içi satışlarının 2016’da %45’i ticari araçlar oluşturmaktaydı. Ancak Tofaşâ€™ın %100 kapasite kullanım oranı ile üretim yaptığını düşündüğümüzde, kısa vadede bu gelişmeden satış hacminin etkilenmesini beklemiyoruz. Orta ve uzun vadede ise üretim ve satışlarını destekleyici etkisi olabilir
Tofaş, Mesleki Eğitime Destek Programı yeniden Ankara'da
Tofaş'ın, "Mesleki Eğitime Destek Programı" kapsamındaki durağı
yine Ankara oldu. Program kapsamında Koç Kuleleri'nde 4'ü kesit olmak
üzere toplam 7 adet Fiat Egea aracın 6 farklı üniversiteye teslimatı
gerçekleştirildi. Mesleki Eğitime Destek Projesi kapsamında yılsonuna
kadar 15'i kesit olmak üzere 56 araç 43 üniversite ve 13 meslek
lisesine gönderilecek. Tofaş'ın 3.5 milyon TL'lik kaynak ayırarak
hayata geçirdiği program kapsamında öğrencilerin otomobil üzerinde
araştırma-geliştirme safhalarını ve çalışma prensiplerini
deneyimlemeleri hedefleniyor.
Türkiye otomotiv sektörünün lider kuruluşu Tofaş, Meslek Eğitime
Destek Programı'na hız kesmeden devam ediyor. Üniversite ve teknik
meslek liselerinde eğitim içeriğine katkıda bulunarak otomotiv
sektörüne kalifiye çalışan kazandırmayı amaçlayan sosyal sorumluluk
projesi ile 57 Egea otomobil Türkiye'nin tüm bölgelerinde hizmete
sunuluyor.
Program kapsamında Koç Kuleleri'nde gerçekleşen törenle Ankara
bölgesinde araç desteği sağlanan eğitim kurumlarının temsilcileri bir
araya geldi. 4'ü kesit olmak üzere özel olarak hazırlanan toplam 7
adet Fiat Egea Tofaş CEO'su Cengiz Eroldu ve Tofaş Dış İlişkiler
Direktörü Güray Karacar tarafından teslim edildi.
Törene Hacettepe Üniversitesi Rektörü Prof. Dr. Haluk Özen, Gazi
Üniversitesi Rektörü Prof. Dr. İbrahim Uslan, Yıldırım Beyazıt
Üniversitesi Rektörü Prof. Dr. Metin Doğan, TOBB Ekonomi ve Teknoloji
Üniversitesi Rektörü Prof. Dr. Adem Şahin, Başkent Üniversitesi
Rektörü Prof. Dr. Ali Haberal ve Atılım Üniversitesi Rektör Yardımcısı
Prof. Dr. H. Yılmaz Kaptan katılım gösterdi. Türkiye'nin 7 bölgesinde
Fiat bayileri koordinasyonunda eğitim malzemesi ve uzman konuşmacı
desteği ile yürütülecek programa Ankara bölgesinde bulunan Fiat
bayileri Ali Uğurlu, Ankara Otomotiv, Birmot Yenimahalle, Kartaş ve
Tan Oto'nun üst düzey temsilcileri de hazır bulundu.
43 üniversite ve 13 liseye gönderilecek!
Tofaş tarafından okulların kullanımına tahsis edilen araçlar,
Türkiye genelinde yer alan 43 üniversite ve 13 meslek lisesine
gönderiliyor. Mesleki eğitime destek projesinde öğrencilerin otomobil
üzerinde araştırma-geliştirme safhalarını ve çalışma prensiplerini
deneyimlemeleri hedefleniyor. Tofaş'ın proje kapsamında
gerçekleştireceği tüm teslimatlar Haziran 2017'de son bulacak ve bu
kapsamda 15'i kesit olmak üzere 56 araç üniversite ve meslek
liselerine atölye çalışmalarında kullanılmak üzere hibe edilecek.
Tofaş'ın 3.5 milyon TL'lik kaynak ayırarak hayata geçirdiği program
kapsamında öğrencilerin otomobil üzerinde araştırma-geliştirme
safhalarını ve çalışma prensiplerini deneyimlemeleri hedefleniyor.
Fiat'tan Nisan Fırsatları
Fiat, Nisan ayı boyunca Egea model ailesine özel olarak devreye
aldığı kampanya ile otomobil sahibi olmak isteyenleri sevindiriyor.
Egea model ailesine sunulan 20 bin TL peşinat ve ayda 1000 TL taksit
fırsatı, yepyeni bir Fiat Egea sahibi olmayı kolaylaştırıyor. Kampanya
kapsamında ayrıca Egea model ailesine özel 30 ay vadeli, yüzde 0.90
faizli 30 bin TL'ye kadar kredi fırsatı da bulunuyor.
Fiat'ın Nisan kampanyasında 20 bin TL'ye kadar 15 ay vadeli 0
faizli kredi imkânı da sunulurken, tercihini Fiat Linea, Panda, Punto
ve 500 Ailesi'nden yana kullanmak isteyenler için tüm vade ve kredi
tutarlarında geçerli 1.09'luk sabit faizli kredi avantajından
yararlanılabiliyor.
Fiat, Nisan ayında da, uygun ödeme koşulları sunan kampanyasıyla
otomobil almak isteyen müşterilere sesleniyor. 55 bin 400 TL'den
başlayan fiyatlar ile müşterilerin beğenisine sunulan Fiat Egea
Ailesi'nde, 20 bin TL peşinat ve ayda 1000 TL taksit sunulurken,
dileyen müşteriler Egea modelleri için 0 faizli, 20 bin TL tutarında,
15 ay vadeli kredi imkânından faydalanabiliyor. Kampanya dahilinde
yüzde 0.90 faizli 30 bin TL'ye kadar 30 aya varan vadeli kredi
seçeneği de bulunuyor. Kredi kampanyasına ek olarak benzinli motor ve
tam otomatik şanzımanla donatılan Fiat Egea Sedan modelinde 4 bin 900
TL'ye varan indirim uygulanıyor.
Fiat Linea, Panda, Punto ve 500 Ailesi modellerinden birine sahip
olmak isteyenler için de yüzde 1.09 sabit faizli kredi fırsatı
sunuluyor. 49 bin 900 TL'den başlayan fiyatlarla satışa sunulan Fiat
Linea modelini tercih etmek isteyen müşteriler de, 19 bin 900 TL
peşinat ve ayda 850 TL taksitli uygun ödeme koşulundan
faydalanabiliyor.
Avantajlı satın alma seçeneklerinin sunulan Fiat 500 Ailesi'nde
2016 model yılı araçlar için geçerli olan kampanyada 500X özelinde, 5
bin TL indirim sağlanıyor. Fiat 500L ve 500L Living'te ise Bi-color
renk, panoramik cam tavan, Skydome açılır tavan, Hi-Fi ses sistemi
otomobilseverlere hediye ediliyor.
*hsbc, tofaş hedef fiyatını 27,40 tl'den 30,10 tl'ye yükseltti, tavsiye 'tut'
herkes gidiyot tofas hadi gayri
SM-G928C cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.
Tofaş hakkında bugunlerde hiç haberde yok sanırım.Durumu hakkında aydınlatacak kimse var mı?
TOFAŞ'IN 2017 YILI 1.ÇEYREK NET KARININ 271,9 MİLYON TL OLMASI BEKLENİYOR(ÖNCEKİ 240,5 MİLYON TL) şöyle bir haber var.
bilanco gecen seneye gore cok iyi gelmeli diye dusunuyorum
SM-G928C cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.
Bilanco ne zaman açıklanıyor?
http://www.otomobilsayfasi.com/haber...irladi/1190076
Böyle güzel bir haber var.
bilancodan cok umutluyum
SM-G928C cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.
Gerçekten çok güzel haber. Tofaş fabrikası FIAT'ın gözünde çok iyi bir yere geldi diye düşünüyorum. Bizi emekli edecek inşallah Tofaş, daha güzel haberler gelir.Alıntı:
Originally Posted by Yıldız Tozu
Merhaba Arkadaslar,
Ynilmiyorsam bilanço tarihi dundu. Haberi olan var mi aciklama vs..
son tarih ne zman bugun gelicek izlenimi var
SM-G928C cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.
son tarih 10.05 diye biliyorum. Toaso'nun da bilançosu 04.05 diye görmüştüm yalnız açıklanmadı. Garanti Yatırım beklentisi 272 milyon
Alıntı:
Originally Posted by dentes
tesekkurler gelsin artik bilancoAlıntı:
Originally Posted by buffet
SM-G928C cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.
Rica ederim. Bende onu bekliyorum. Sabah iyi yukseldi. 29.70'i gördü ve geri çekildi. bilancoyla birlikte tekrar oraları görür inşallah.Alıntı:
Originally Posted by dentes
Yatırım tavsiyesi degildir.
TOASO Konsolide 2017/3 Aylık DÖNEM KARI (ZARARI): 262.408.000 Yıllık Değ%:9
beklendigi gibi gelmis
SM-G928C cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.
ANALİZ-Tofaş Oto Bilanço Sonuçları(Vakıf Yatırım)
Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Tofaş Oto (TOASO) 1Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde operasyonel sonuçlar (+)
Tofaş 1Ç17'de 250 mn TL Research Turkey konsensüs tahminlerinin %5 üzerinde, geçen yıla göre %9 artışla 262 mn TL net kar açıkladı. Operasyonel tarafta önemli bir sürpriz olmamasına rağmen, faaliyet dışı giderlerin beklentilerimizin altında kalması nedeniyle oluşan sapma sonucu net kar 299 mn TL öngörülerimizin altında gerçekleşti. İhracat tarafında "al ya da öde" anlaşmalarında teslimat oranlarındaki artışa rağmen FAVÖK marjı piyasa tahminlerini aştı. Bizim FAVÖK marjı beklentilerimizin üzerindeki performansta ise faaliyet giderlerindeki olumlu seyir rol oynadı. Açıklanan sonuçları Şirket için oldukça olumlu buluyor, hisse üzerindeki etkisinin pozitif olmasını bekliyoruz. Tofaş Oto bugün saat 14.30'da 1Ç17 sonuçlarına yönelik telekonferans düzenleyecek.
Tofaş'ın toplam satış hacmi 1Ç17'de yıllık bazda %21 artış, çeyreklik bazda %23 düşüşle 94.926 adet olurken, satış gelirleri yıllık %51 büyüme çeyreksel %14 daralma gösterdi. Şirketin satış gelirleri 4,09 mlr TL seviyelerindeki beklentimize paralel ancak Research Turkey'in 4,03 mlr TL seviyelerindeki konsensüslerin %2 üzerinde 4,09 mlr TL olarak gerçekleşti. Tofaş'ın yurtiçi satış hacmi 1Ç17'de yıllık bazda yaklaşık %10 daralmasına karşın, satış gelirleri %6 artarak 839 mn TL'ye ulaştı. Yurtdışı satış gelirleri ise adet bazındaki yaklaşık %35 artış ve kurdaki pozitif etki sayesinde %69 artarak 3,23 mlr TL olarak gerçekleşti.
Şirketin 1Ç17'de brüt kar marjı "al ya da öde" anlaşmaları çerçevesinde yapılan teslimat oranlarının artması ve nispeten düşük kar marjına sahip ihracat payının toplam satış hacmi içerisinde %83 (1Ç16: %74, 4Ç16: %68) seviyelerine ulaşması sebebiyle yıllık bazda 0,9 puan daralmasına rağmen, önceki çeyreğe paralel %10,3 seviyesinde oluştu.
Tofaş'ın faaliyet giderlerinin satışlara oranı 1Ç17'de %3,6'ya (4Ç16: %4,1, 1Ç16: %4,7) geriledi. Faaliyet giderlerinde önceki çeyreğe göre gözlenen pozitif performans FAVÖK'ün tahminlerimizin üzerinde oluşmasında etkili oldu. Şirketin FAVÖK'ü 405 mn TL olan beklentimizin %7 üzerinde, yıllık %52 artışla 432 mn TL (Research Turkey beklentisi: 386 mn TL) olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı ise ortalama piyasa tahminlerinin 1,0 puan, bizim beklentilerimizin 0,6 puan üzerinde %10,5 (4Ç16: %9,3, 1Ç16: %10,5) düzeyinde oluştu.
Şirket 1Ç16'da 67 mn TL olarak kaydedilen ertelenmiş vergi gelirinin 1Ç17'de 32 mn TL düzeyine azalmasına ve 42 mn TL seviyesinde oluşan net faaliyet dışı gidere rağmen operasyonel performanstaki yüksek artış sayesinde net karını 240 mn TL'den 262 mn TL'ye yükseltebilmiştir."
Analizin tamamı için:
http://www.vakifyatirim.com.tr/files/news_10855.pdf
*iş yatırım, tofaş için tavsiyesini 'endeksin üzerinde getiri'den 'endekse paralel getiri'ye indirdi
*iş yatırım, tofaş için hedef fiyatını 29,90 tl'den 33,35 tl'ye yükseltti
*halk yatırım, tofaş için 31,80 tl hedef fiyat ile 'al' tavsiyesini sürdürdü
Beklenenden düşük geldi. Kurlar baltalamış gibi duruyor net karı. Fakat faaliyet baya iyi durumda. Tutmaya devam. Zaten 29'un altına bile salmadılar.
Ağustos 2015'te borsada aldığım ilk kağıttı. 18 TL'lerden alım yaptığımı hatırlıyorum. Bilançolar böyle geldikçe toplamaya devam.
Şeker Yatırım, Tofaş hedef fiyatını 29,06 TL'den 33,92 TL'ye
yükseltti.
Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Tofaş için 'AL' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Yurtdışı satışlardaki güçlü seyir sürüyor
Tofaş yılın ilk çeyreğinde piyasa beklentisinin (TL 250mn) haff
üzerinde, bizim beklentimizin (TL 276mn) ise hafif aşağısında bir
performans göstererek TL 262mn net kâr açıkladı (1Ç16: TL
240mn). Gerçekleşen kâr rakamı önceki yılın aynı çeyreğine göre 9.1%
artış, bir önceki çeyreğe göre ise 6.5% azalış göstermiştir.
Şirket, 1Ç17’de satış gelirlerini yıllık bazda 51% oranında artırarak
yine güçlü bir performans sergiledi. Adet bazında satışlar, geçen
yılın aynı dönemine göre 24% oranında artış gösterirken itici güç yine
Egea modeli olmuştur. Daralan yurtiçi otomotiv pazarında pozitif
ayrışarak, otomobil segmentinde 0.6 yp, hafif+orta ticari araç
segmentinde ise 1.9 yp pazar payı artıran Tofaş, EUR/TL paritesinin
şirketin yurtdışında rekabet gücünü artırdığı bir çeyreği daha geride
bırakırken, TL 4.1 milyar net satış geliri elde ederek ortalama piyasa
beklentisi ve bizim beklentimizin (TL 4.0 milyar) hafif üzerinde
performans göstermiştir. Dikkat çeken bir diğer nokta ise yurtdışı
satışlar 1Ç17’de 9 y.p artış göstererek toplam satışların 79%’unu
oluşturmuştur. (1Ç16: 70%) Çeyreksel kıyaslamada ise, adet bazında
araç satışları 4Ç16’ya göre %21 oranında düşüş göstermiştir
(Mevsimsellik etkisi).
Tofaş, satış gelirlerinde piyasa beklentilerine paralel sonuç
açıklamasına karşın, bizim beklentimizin (TL 398mn) ve piyasa
beklentisinin (TL TL 386mn) üzerinde performans gösterek, TL
432mn FAVÖK açıkladı (1Ç16: TL 284mn). FAVÖK marjı 1Ç16’daki
gibi yine 10.5% seviyesinde gerçekleşirken, brüt kârlılıkta ise yıllık
bazda 0.8 yp düşüş göstererek 10.3% seviyesine gerilenmiştir. Artan
çelik levha/sac fiyatları brüt marjı baskılayan ana faktör olmuştur.
Öte yandan, artan satış hacminden kaynaklı olarak operasyonel
giderlerin satışlara oranı 1Ç16’daki 4.7%’den 3.6%’ye gerilemiştir ve
FAVÖK seviyesinde kayıp yaşatmamıştır.
2017 yılında yaklaşık 38% (Eski: 31%) satış büyümesi
öngördüğümüz Tofaş, kapasite kullanım oranının 100% seviyelerine
yakın seyretmesi sebebiyle, açıklamış olduğu 150-200mn EUR yatırıma
ek olarak gelecek yıllarda kapasite artışına da gitme ihtiyacı
duyacaktır. (2017 yılı üretim beklentimiz: 430-440 bin adet, yaklaşık
98% kapasite kullanım oranı).
Tofaş için tavsiyemizi “AL†olarak korurken hedef fiyatımızda
güncellemeye giderek TL 33.92’ye çıkartıyoruz (Eski: TL 29.06).
1Ç17 sonuçlarının ardından Tofaşâ€™ın yurtdışı pazarlardaki tatmin
edici satış hacimleri ve daralan Türkiye pazarında rakiplerinden
ayrışan başarılı performansını yansıttığımız modelimiz sonucunda
hedef fiyatımızı revize ederek 14.7% getiri potansiyeli ile “ALâ€
önerimizi sürdürüyoruz. 2017T 11.3x F/K çarpanı ve 9.26x FD/FAVÖK
çarpanıyla işlem gören Tofaşâ€™ın yurtiçi ve yurtdışı benzer şirketleri
ise
sırasıyla 9.7x F/K oranı ve 6.7x FD/FAVÖK rasyoları ile işlem
görmektedir.
Satış hacmi 1Ç17’de 97,048 adet ile bir önceki senenin aynı
dönemine oranla 24% artış göstermiştir (1Ç16: 78,601 adet). Tofaş bu
dönemde 93,763 adet araç üretimi ile yıllık bazda 19% üretim artışı
yakalamıştır. (1Ç16: 79,103 adet).
Tofaşâ€™ın 2017 beklentileri adet bazında, Egea modelinin
satışlarında yakalanan ivme ile, 2016 yılının 15% üzerindedir. 2017
yılı beklentilerini revize eden Tofaş, Türkiye Otomotiv Pazarı’nda
(Hafif Araç) 880-900 bin adetlik hacme ulaşılmasını bekliyor. (Eski:
870-880 bin adet) Nisan ayı verilerinin de ardından şirketin yurtiçi
satış adedi beklentisi 110-120 bin aralığı (Eski: 110-115 bin aralığı)
olarak revize edilirken, yurtdışı satış adedi beklenti aralığı ise
300-330 bin adet (Eski: 330- 340 bin adet) olarak güncellenmiştir. Bu
bağlamda, şirketin 2016 yılı 3. Çeyrekte almış olduğu ek yeni
yatırımın devreye alınması ile birlikte, 2017 senesi üretim
kapasitesinin 440-450 bin adet olması ve yaklaşık 98% kapasite
kullanım oranı beklemekteyiz. Şirketin üretim beklenti aralığı ise
geniş bir banda, 400-440 bin adet, revize edilmiştir. (Eski: 430-440
bin adet) Tofaşâ€™ın 2017 yılı satış tahminimizi 19.7 milyar TL’ye
yükseltiyoruz. Şirket beklentilerine paralel olarak, 2017 yılı satış
adetlerinde 2016 yılına göre adet bazında 12% yükseliş (Yurtiçi
büyümesi olmaksızın, yurtdışı satış adetlerinde 12-15% bandında
büyüme) bekliyoruz."
HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Bizim Menkul, Tofaş için tavsiyesini 'Endeksin Üzerinde Getiri'den 'Endekse Paralel Getiri'ye indirdi
Bizim Menkul Değerler, Tofaş için tavsiyesini 'Endeksin
Üzerinde Getiri'den 'Endekse Paralel Getiri'ye indirdi.
Bizim Menkul Değerler ( http://www.bmd.com.tr/ ) konu ile
ilgili raporunda, Tofaş hedef fiyatını 29,09 TL'den 31,37
TL'ye güncellediklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"TOASO için 12 aylık hedef fiyatımızı 31,37 TL olarak güncellerken
%6 getiri potansiyeli sunan Şirket’i Endekse Paralel Getiri
potansiyeline indiriyoruz. 2016 yılında Şirket’in net satış ve
EBITDA’sını sırasıyla %44 ve %28 artırması oldukça güçlü bir
performansa işaret ediyor. 2017 yılında ise net satış, EBITDA ve net
dönem karında sırasıyla %28,9, %27,1 ve %14,5 büyüme beklentimiz
Şirket’in hikayesini 2017 yılına da taşıyor. Şirket ileriye dönük F/K
ve EV/EBITDA tarihi ortalamasına yakın bir seviyeden işlem görürken
sektörün medyan EV/EBITDA ve F/K’sına göre kısmen primli fiyatlanıyor.
Yılbaşından bu yana BIST100’e göre göreceli olumlu getiri sağlaması ve
portföye koyduğumuz tarihten buyana beklediğimiz getiriyi sağlaması
yükselme potansiyelini sınırlıyor."
Analizin tamamı için:
http://www.bmd.com.tr/upload/files/T...oru_100517.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir.
(11/05/2017 - 15:41:37)