Alıntı:
Originally Posted by YALIN
TAKİP LİSTEMİN GÜNCELİ
http://666kb.com/i/ds46dwo9vyjcve6z7.png
http://666kb.com/i/ds46emzcaticji7kj.png
http://666kb.com/i/ds46ewttvfuqsfkk3.png
http://666kb.com/i/ds46f8z8kmrxbhvpv.png
Printable View
Alıntı:
Originally Posted by YALIN
TAKİP LİSTEMİN GÜNCELİ
http://666kb.com/i/ds46dwo9vyjcve6z7.png
http://666kb.com/i/ds46emzcaticji7kj.png
http://666kb.com/i/ds46ewttvfuqsfkk3.png
http://666kb.com/i/ds46f8z8kmrxbhvpv.png
Daire içindeki hareketler birbirine çok benziyor.
Bakalım benzerlik devam edecek mi?
http://666kb.com/i/ds475mxsx3h8r73rn.png
Edecek gibi sanki, kopya harekatı :)Alıntı:
Originally Posted by YALIN
Emsal ders olarak verilmeli Yalın Hocam👍
LG-H870 cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.
son zamanların dıkkat ceken hıssesı pergamın dıs tıcaret ıle ılgılı bır analız yaptım...
Pergamon-Status Dış Ticaret A.Ş.
A. Genel Bilgiler
Şirketin merkezi İzmir/alsancak olarak görülmektedir. İsminden de anlaşıldığı gibi şirket bir “dış ticaret şirketidirâ€. Peki nedir bu dış ticaret şirketi diye soracak olursak: Belli bir ihracat rakamını geçen şirketlere verilen bir unvandır. Bu unvanı kazanan şirket dış ticaret konusunda bazı ayrıcalıklara sahip olmaktadır. Bunların başında gümrük beyanname teyidi aranmaksızın Katma Değer Vergisi (KDV) iadesi alma imkanı sağlanması yer almaktadır. Bu unvanı kazanan firma aynı zamanda her türlü sektörden mal ihraç etme imkanı ve imalatçı vasfı aranmaksızın tedarikçi firmalara da aracılık edebilme gibi bazı destekler sağlanabilmektedir. İşte bu iki ayrıcalık kapsamında “Pergamon-Status Dış Ticaret A.Ş.†müşterisi konumunda olan firmaların ürünlerinin ihracatını yaparak onların bu avantajlardan yararlanması sağlamaktadır. Yani küçük çaplı ihracat yapan firmaların mallarını kendi şirketi üzerinden ihraç edilmesini sağlamakta ve bu işlemden komisyon almaktadır. Şirketin sağladığı temel fayda bu küçük firmaların KDV iadesini devletten zamanında almasını ve ihracat ile ilgili olarak gerekli prosedürlerle onların uğraşmamasını sağlamaktır.
Şirket sitesinde tarihçe şu şekilde ifade edilmektedir “Ana faaliyet konusu kireç üretimi olan ve Türkiye’nin sektördeki en büyük ismi Öztüre Grubu ile ana faaliyet konusu konfeksiyon olan ve Ege Bölgesinin sektördeki en büyük isimlerinden Roteks Grubu 2005 yılında güçlerini birleştirme kararı almışlardır. Öztüre Grubuna ait Pergamon ile ayni nedenle kurulan ve zamanla kendi grubu dışındaki firmalara da hizmet vermeye başlayan Roteks Grubuna ait Status’un birleşmesi sonucu, Pergamon – Status Dış Ticaret A.Ş. ünvanı almıştırâ€
Şirket 6-7 kasım 2014 tarihinde sermaye artırımı yolu ile borsaya kote olmuş ve 3.020.000 TL olan sermayesinin 4.500.000 TL'ye çıkarmıştır. Daha sonra 17.05.2016 tarihinde sermaye artımı yaparak sermayesini 7.425.000 TL ye çıkarmıştır.
Ortak Ünvanı --------------------------Ortak Sermayesi (TL) Sermaye Payı (%)
DİĞER ---------------------------------------3.433.822 ---------46,25
MİNEREKS DİS TİC A.S. ---------------------1.841.578---------- 24,80
ROTEKS TEKSTİL İHR. SAN. VE TİC. A.Ş. --1.693.030------ 22,80
SPOT TEKSTİL SANAYİ VE TİCAR ET A Ş --448.470 -------------6,04
Mevcut durumda şirketin hisse dağılımı yukarıdaki gibi görülmektedir.
Şirket bisste kote olmus iki dış ticaret şirketinden bir tanesidir. Diğeri TGS dış ticrettir.
Hisse bistte oldukça sığ şekilde işlem görmektedir. Alım satım yapacak arkadaşların göz önünde bulundurması gereken bir durumdur.
Şirketin sadece 25 çalışanı bulunmaktadır.
B. Finansal Durum
Şirketin yaptığı iş nevi hasabiyle bilançosu mütevazi sermayesi ile hiç uyumlu değil. Küçük sermayesine rağmen devasa nakit, alacak ve borç pozisyonları mevcut.
Şirketin 160 miyon TL nakdi bulunmaktadır. Bunun 155 milyonu vadeli hesaptadır. Yabancı para pozisyon tablosuna baktığımızda ise bu paranın 115 milyon TL sinin USD olarak saklandığını görmekteyiz. Buna karşılık şirketin 114 milyonda bankaya hemen hepsi dolar cinsinden olacak şekilde borcu mevcuttur. Dikkat çeken nokta vadeli hesaptaki USD paranın faizi 3.69 iken eximbank kredisi olarak belirtilen 114 milyon TL karşılığı USD cinsinden olan borcun faiz oranı 2.18 dir. Yani şirket aradaki yüzde 1.51 faiz oranından havadan para kazanmaktadır. Bu da yaklaşık 1.5 milyon yapmaktadır. Şirketin hemen hepsi borç olan parayı nakit olarak kasada tutmasının sebebi ise yaptığı işin tabiati gereği belli bir taminat bulundurması gereğidir. Yani her ikisi birbirini nötürlemekte olup herhangi olumsuz bir durum yoktur.
450 milyon ticari alacağa karşılık 503 milyon ticari borcu var. Ancak şirketin faaliyet raporunda belirttiği gibi bu alacak ve borçlar şirketin kendisini ait değildir. İhracatına aracılık ettiği imalatçı yerli firma ile ihracatın yapıldığı yabancı firma arasındaki alacak verecek ilişkisinden kaynaklanmaktadır. Alacak-verecek arasındaki fark ise kur farkından dolayı kaynaklanmakta olduğu belirtiliyor. Malın teslimi ile bedelinin mahsubu arasındaki döviz kuru farkından dolayı şirketin lehte veya aleyhte herhangi bir karı-zararı bulunmamaktadır. Ayrıca ihracat yapılan firmanın ürün bedelini ödememesi durumunda ise Pergamon şirketinin yine bir sorumluluğu bulunmamakta olup tüm riskler imalatçı firmaya aittir.
C. Gelir Tablosu
Şirket bildiğimiz diğer şirketler gibi değil. Komisyon usulu ile çalıştığı için gelir tablsou biraz garip. Hiç satışı olmamasına rağmen faaliyet karı elde etmekte. Şirket 2017-12 aylık önemde 4.919.000 TL gelir elde etmiş ve 4.287.000 TL faaliyet gideri yazmıştır. Sonuç olarak EFK sadece 632.000 TL seviyesinde oluşmuştur. Yani faaliyetlerinden kazandığı para genel yönetim giderleine mahsup edilmiştir. Akabinde şirket 33 miyon finansal gelir ve 18 milyon finsal gider yazmış ve bu ayaktan net 15 milyon gelir elde etmiştir. Vergi düşüldükten sonra ise şirket 12 milyon dönem karı elde etmiştir.
D. SONUÇ / GENEL DEĞERLENDİRME / GELECEK BEKLENTİLERİ
Şirket faaliyetleri hakkında genel bilgiyi şirketin halka arzı sırasında YK başkanı Jak Eskinazi tarafından verilen ropörtajdan elde etmek mümkün. Bu söyleşide öne çıkan başlıklar şu şekilde
*Şirket her sene kar dağıttığından ve hiçbir sene zarar etmedi
* Yaptığı işin nevi gereği zarar etmesinin pek mümkün değil
*Temettü vermeye devam edecekler. Karın yüzde 87 oranında dağıtılıyor
*Halka arz sebebi sermaye yapını güçlendirmek, şirket bilinirliğini artırmak ve egenin yanı sıra İstanbul ayağında da iş hacmine sahip olmak adına İstanbul da ofisin açılması
* Şirketteki ekip yetkin ve kalifiye
* İş hacimlerinin tamamen Türkiye ihracatına bağlı Hazır giyimde her sene ihracatın yüzde 15 artıyor. Ürünler ağırlıklı olarak Avrupa ihrac ediliyor. Bu yüzden euro artışından olumlu etkileniyorlar.
Şirketin aracılık ettiği ihracat rakamları şu şekilde
YIL ---ML(USD)---- TR SIRLAMASI---SEKTOREL SIRALMA
2014 --- 806 --------- 16 --------- 2
2015 -- 657 --------- 16 --------- 2
2016 -- 575--------- 18 --------- 2
Yukarıdaki tablo incelendiğinde her ne kadar yıllar bazında bir düşüş görünse de şirketin Türkiye sırlaması değişmediğinden bu durumun şirket ile pek alakalı olmayıp doların artışı hasebiyle olduğu anlaşılıyor.
Şirketin karları ise şu şekilde
YIL ------------------GELİR*--------- KAR* --- *MLN (TL)
2015 --------- 4.062 3.115
2016 --------- 3.778 3.550
2017 --------- 4.919 12.343
2017 yılında sıçrama yapan karın ana nedeni ise elde edilen finansal gelirler. Buna mukabil 2017 basında 3.50 seviyesinde işlem gören kağıt gelen yüksek karla beraber 8 seviyesine kadar tırmandı. Ayrıca şirket bu sene 0.887 TL hisse başı net temettü dağıtacağını söyledi. Buna rağmen hisse hala 4.8 f/k seviyesinden işlem görmekte. Karının yüzde 85 ini dağıtan bir hisse için oldukça düşük bir f/k oranı.
Türkiyenin 2017 de 157 milyar dolar olarak gerçekleşen ihracat için 2018 hedefi 170 milyar dolar. 2023 hedefi ise 500 milyar dolar.
Geleceğe yönelik olarak beklenti açıklamak spk kurallarına aykırı olacağından fiyat açsından herhangi bir değerlendirme yapmam mümkün değil…Gelecek için herkes kendi kar beklentisi ve muhtemel f/k oranı ile hesap yapabilir.
Elinize sağlık sayın kingsailor, çok güzel bir analiz olmuş.:ok:
Bu hangi hisse Sn Yalın ?Alıntı:
Originally Posted by YALIN
Teşekkürler.
sayın yalın bey....sizin gibi bir üstadattan bunu duyabilmek gerçekten güzel...yatırım hayatımda yaptıgım ilk analiz bu arada...Alıntı:
Originally Posted by YALIN
Ulusoy Elektrik İmalat Taahhüt Tic. A.Ş
A. Genel Bilgiler
Şirket 1986 yılında Sait Ulusoy tarafından kurulmuştur. Mevcut durumda şirket yönetimini ikinci kuşak olan çocuklarına bırakmıştır. Şirketin ana merkezi Ankara OSB de bulunmaktadır. Şirket 21 Kasım 2014 tarihinde halka arz olmuştur. Halka arz ortak satışı şeklinde olup şirket kasasına herhangi bir para girişi olmamıştır. Şirketi sermayesi 40 milyon tl olarak halka arz olmuştur. Şirket halka arz olur iken “sermayeye ihtiyacımız yok, bir dünya markası olmak istiyoruz bunun için kurumsal yapı edinebilmek adına bu arzı gerçekleştiriyoruz†demiştir. Şirket sermayesini 2018 de 80 milyon TL ye çıkarmak için karar almış olup bu durum henüz gerçekleşmemiştir. Şirketin halka arz olan payları dışında kalan paylar ULUSOY ailesine ait olup bunlar Baba, Eş ve iki çocuk arasında paylaşılmıştır. Son pay durumu şu şekildedir.
Ortak Ünvanı------------- Ortak Sermayesi (TL)-----Sermaye Payı (%)
SAİT ULUSOY------------- 14.412.930-------------------- 36,03
DİĞER---------------------------8.649.996 ---------------------21,62
AKGÜL ULUSOY---------------7.372.000------------------ 18,43
ENİS ULUSOY---------------- 4.792.537---------------- 11,98
KUBİLAY HAKKI ULUSOY--- 4.772.537--------------- 11,93
Şirket hisselerin 14 TL fiyattan halka arz olmansın ardından şirket karında yaşanan gerileme sebebiyle hisseler 6 seviyesine kadar geri çekildi. Bunun üzerine şirket halka arzda pay alan kurumsal yabancıdan paylarını geri alma işlemi başlattı. Yüzde 30 oranında halka açılan ulusoy elektrik geri alım sonrası açıklık oranı yüzde 9 seviyesine kadar geriledi. 2017 senesinde karların tekrar normale dönmesi sonucu tekrar kurumsal yatırımcıya satış yapıldı ve halka açıklık oranı yüzde 22 seviyesin geldi. Halka arz sonrası yansan gerilemenin temel sebebi şu şekilde: Şirket halka arz olduğunda gelirlerinin çoğunu Cezayir de bulunan fabrikasından elde etmekte idi. Cezayir ile yapılan anlaşmanın bitmesi sonucu bu fabrika gayrifaal duruma geçti. Ayrıca yurtiçinde rekabet ortamı oluştu kar marjları ve satış hasılatı geriledi. Bu düşüş sonrası olumu gelişmeler yaşandı ve şirket karlarını arttırmayı başardı. Yurtiçinde rakip bir firma battı ve ulusoy elektrik sektördeki payını yüzde 35 den yüzde 70 e kadar çıkardı. Ürün fiyatları önemli ölçüde arttı. Ayrıca bir adet trafo fabrikası yatırımı yaptılar ve bu ayaktan bir gelir elde etmeye başladılar.
Şirket bir sanayi şirketi olup ürettiği ürünlerin başında “orta gerilim hücresi†yer almaktadır. Bunun yanında betonköşk de denilen kompakt trafo merkezi üretimi yapan şirket aynı zamanda trafo üretimi yapmaktadır. Ürettiği ürünler; santrallerde üretilen elektriğin son kullanıcıya ulaşmasında kullanılan elektrik dağıtım ağı içerisinde bağlantı ekipmanları olarak yer almaktadır. Hastane, okul, fabrika gibi yerlerin elektrik sisteminin şebekeye bağlanması sırasında bu ürünlere ihtiyaç duyulur. Ayrıca elektrik dağıtım firmaları mevcut dağıtım ağlarında bulanan bu ekipmanları yenilemek durumunda ve genişleyen yerleşim yerleri itibari ile ağa yeni ekipmanlar dahil etmektedir.
Şirketin ana müşterileri şu şekildedir.
1) Elektirk dağıtım şirketleri
2) Elektirk ekipman distribitörleri
3) Müteahitler – bireysel kullanıcılar.
Şirket beton köşk ve orta gerilim hücresi satışında Türkiye de lider konumdadır.
Şirketin yurt içinde Ankara da bulanan iki fabrikası vardır. Birisi 35,000 kapasiteli OG hücre fabrikası diğeri ise 5000 adet/yıl kapasiteli trafo fabrikasıdır. 2018 yılında bir fabrika yatırım kararı daha alınmış olup fabrikanın 2019 yılında faaliyete başlaması beklenmektedir.
Yurt dışında ise Endonezya da 7000 adet/yıl orta gerilim hücre fabrikası bulunan şirket bu fabrikasın izinleri 2017 yılında tamamlamış olup 2018 yılında ilk siparişini almıştır. Sipariş tutarı ciroya nazaran düşük olmasına karşın şirket buradaki siparişlerin artarak devam edeceğini öngörmektedir. 260 milyon nüfusa sahip olan Endonezya için şirket oldukça umutludur. Endonezya devleti altyapı sistemlerine büyük ölçekli yatırımlar yapacağını açıklamıştır. İlerleyen yıllarda buradan ciroya büyük katkılar beklenmektedir.
Cezayir de bulunan 7000 adet/yıl kapasiteli OG fabrikasını tekrar faaliyete geçireceğini söyleyen şirket bunun kısa süre içinde gerçekleşeceğini belirtmiş olmasına karşın şu an için fabrika faal durumda değildir. Daha önce ciroya büyük katkı yapan fabrikanın aktif hale gelmesi ile ciroda önemli ölçüde bir artış gözlenebilir.
Şirket yurt içinde ürettiği ürünlerden de yurtdışına ihracat yapmaktadır. 2017 ihracat rakamı 60 milyon olup 2018 beklentisi 120 milyon civarıdır.
B. Finansal Durum
Şirketin bilançosunda göze çarpan ilk şey finansal anlamda borçsuz oluşu. 2017 itibari ile kasında 30 milyon nakdi mevcut. 127 milyon ticari alacağı 51 milyon ticari borcu mevcut. Buradan şirketin yaptığı alımlarda ödemesini geciktirmeden yaptığını görüyoruz. 45 milyon da stok mevcut. Şirketin özsermaysi 204 milyon. Burada dikkat çeken nokta ticari alacak kaleminin özsermaye ye oranla yüksek oluşu. Öyle ki özsermayenin yarısından fazlası alacak olarak beklemekte. Ancak şirketin müşteri portföyü düşünüldüğünde tahsilat sorunu yaşama ihtimalinin düşük olduğu görülmekte. Şirketin alacak tahsil süresi 80 gün civarında.
C. Gelir Tablosu
Şirket 2017 yılını 436 milyon ciro ve 87 milyon net kar ile kapattı. Yıllara göre ciro ve kar rakamı şu şekilde
YIL --------CIRO------KAR
2015 ------ 144 -------13
2016 -------227-------- 36
2017 ------ 436----------87
Satışlarda mevsimsellik etkisi gözlenmekte. İlk çeyrek en düşük satış mikatarı olurken son çeyrek en yüksek satış miktarı gerçekleşmekte. Satışların yaklaşık olarak yüzde 15 si ihracat kaleminden oluşmakta. Bunun 2018 ve sonraki dönemlerde artması beklenmekte.
Maaliyetlere baktığımız zaman net satış maliyeti yüzde 70 olarak karşımıza çıkmakta. Faaliyet giderlerini yüzde 5 te tutan şirketin finansal gideri bulunmamakta. Faaliyet giderlerindeki başarısı oldukça olumlu. 2017 senesinde favök marjı yüzde 24 net kar marjı yüzde 18 olarak gerçekleşmiş. Geleceğe yönelik olarak şirket bu marjları koruyacağını belirtmekte. Kur etkisi ile ilgili olarak şirketin doğal bir hedge mekanizması olduğu açıklanmakta. Hammadelerini dolar ile alan şirket kurdaki artışa istinaden oluşan maliyet artışını ürün fiyatlarına yansıtmakta ve ürünlerin satışını döviz cinsinden yapmakta.
D. SONUÇ / GENEL DEĞERLENDİRME / GELECEK BEKLENTİLERİ
Şirketin içinde bulunduğu elektrik altyapı ekipmanları sektörü son yıllarda gerek ülkemizde gerek tüm dünyada yükseliş trendi içerisinde. Ülkemizde elektrik dağıtım işinin özelleşmesi akabinde elektrik altyapı yatırım miktarları önemli ölçüde artmıştır. Önmüzdeki senelerde de bu şekilde devam edeceği öngörülmktedir. Ülkemiz maalsef altyapı konusnda gelişmiş ülkelere nazaran oldukça kötü durumdadır. Ayrıca ülkemizde inşaat endüstirisi son derece hız kazanmıştır. Hem kamu binları hem konut inşaları bu ekipmanlara olan ihtiyacları artırmaktadır. Diğer bir husus ise yenilenebilir enerji yatırımlarıdır. Son zamanlarda rüzgar ve güneş enerjisinden elektirik elde etmek oldukça ekonomik halde gelmiştir. Ülkemizde bu alanda yasal düzenlemeler ve ihalaler yapılmış ve yenilenebilir enerjiye yatırım hız kazanmıştır. Geleceğin enerjisi elektrik enerjisi olarak lanse edilmektedir. Dünyanın karbon kaynaklı enerjiden çıkıp temiz enerji kaynaklarına yöneldiği gözlenmektedir.
Artan dünya nüfusu gereği ülkeler elektrik altyapılarına sürekli yatırım yapmak durumunda. Bu hem mevcut altyapıların yenilenmesi anlamında hem de inşa edilen yeni bina ve gelişen yeni yerleşim alanlarının altyapısının sağlanması anlamında gerçekleşmektedir. Sektörde yeni oyuncu girmesinin önünde doğal bir bariyer olduğu şirket tarafından belirtilmekte. Bunun sebebi olarak üretilen ürünlerin teknolojik parçalar içerdiği ve bunları üretmenin belli bir tecrübe ve know-how yapısı gerektirdiğini ifade etmekteler.
Şirket 2017 yatırımcı sunumunda elektrikli otolar ile beklentilerini yazmış ve artan elektrikli otoların elektrik altyapıların güçlendirilmesini gerektireceğinden bahsetmiştir. Yine bu gereklilik kapsamında şirket büyük beklenti içerisindedir.
Yakın cğrafyamızda suren savas sonrası sehırler yerle bir olmus durumda. Şirket haliz hazırda Irak ın yeniden inşasından pay alıyor..Bu kapsamda birlemiş milletler e trafo satış anlaşması yapıldı…Suriye içinde aynı durum gerçekleşebilir.
Şirket düzenli ve sürdürülebilir büyümeye odaklanmıştır. Bu kapsamda daha önce Cezayir de yaşadığı sıkıntıyı yaşamamak adına ihracatını çeşitlendirmiş olup 50 nin üzerinde ülkeye ihracat yapmaktadır.
İhracat ayağında şaşırtan olay ise şudur. Şirket gecen sene (2017) de yaptığı ihracat rakamının tamamı kadar siparişi bu sene (2018) ilk iki ayda almıştır. Bu durum gelecek için ümit vaad edicidir.
Şirket elde ettiği karın yüzde 25 ini temettü olarak vermeyi garanti etmektedir. 2016 ve 2017 karının yaklaşık yarısını dağıtmıştır. Elinde gereksiz nakit bulundurmuyor. Ya temettü olarak veriyor ya da yatırıma harcıyor. Yatırım yapmadığı sürece nakit durumuna göre temettü oranını yüksek tutmaya çalışmakta.
2018 için yüzde 25 ciro artışı öngördüklerini açıkladılar. Geçen seneki yüzde yüz büyümeye karşın bu sene açıklanan yüzde 25 büyüme küçük yatırımcı tarafından beyenilmese de borsa İstanbul da bu oranda düzenli büyüme sağlayan hisselerin seneler içinde nasıl performans gösterdiği aşikardir.
Mevcut çarpanlarına baktığımızda 19,20 hisse fiyatı ile işlem gören şirket 8.8 f/k oranına sahip. Düzenli büyümeyi gerçekleştirebilmesi durumda bu değer oldukça düşük olarak kalmaktadır. Fd/favok rakamı ise 6.7 seviyesindedir. Yine büyüme potansiyeli göze alındığında bu değer düşük kalmaktadır. 2017 yılında yüzde 51 olarak gerçekleşen özsermaye karlılığı dikkat çekicidir.
Geleceğe yönelik olarak beklenti açıklamak spk kurallarına aykırı olacağından fiyat açsından herhangi bir değerlendirme yapmam mümkün değil…Gelecek için herkes kendi kar beklentisi ve muhtemel f/k oranı ile hesap yapabilir.
Merhabalar,
Yaklaşık çok uzun sayılmayan borsa geçmişim var, bu ve benzeri başlıklardan çok şey öğrendim tüm katkı verenlere teşekkürler.
Genelde temeli sağlam şirketleri seçip al bekle yapmaya çalışıyorum. Minimum 1-2 yıl kalıyorum hisselerde. Kendimce bilanço analizleri de yapmaya çalışıyorum.
Benim beğendiğim şirketlerden biri de Vesbe bi süredir topluyorum. Ancak bu tür temel analiz paylaşılan forumlarda pek yazılıp çizilmiyor, ki bana göre oldukça ucuz kalmış olmasına, güçlü ihracat potansiyeline vs rağmen.
Bunun nedeni nedir acaba? Halka açıklığının az oluşu veya patronunun güvenilirlikten uzak olması mı? Fikirlerinizi alabilir miyim?
Tapatalk kullanarak iPhone aracılığıyla gönderildi
Ciddi olamazsınız ! Bir çok aracı kurum raporundan daha anlaşılır ve kaliteli analiz yapıyorsunuz bence. Tebrik ve teşekkür ederim burada da paylaştığınız için.Alıntı:
Originally Posted by kingsailor
İzniniz olursa twitterda da paylaşmak isterim bu analizlerinizi.
2017/12 döneminde bende farkettim bu şirketi ama kendime almadım ve hiç bir yerde yazmadım. Çünkü patronu hisse fiyatı ile bizzat ilgileniyor diye biliyorum, o yüzden benim ilgi alanım dışında.Alıntı:
Originally Posted by fanhoydong
Teşekkür ederim Yalın Bey cevap için.Alıntı:
Originally Posted by YALIN
Tapatalk kullanarak iPhone aracılığıyla gönderildi
Güzel bir analiz olmus.firma zarar etme olasiligimiz yok demiş.zarar etme olasılıkları bence de yok gibi.ancak riskleri olmadığı anlamına gelmez.cunku.bu gibi şirketler şöyle calisir. Benim 100k KDV iadem var. Bu iadeyi alabilmek için vergi SSK ve gümrük borcumun olmaması gerek.ayrica YMM raporu yazdırmak gerek. YMM ye 4000 TL vereceğiz.ayrica bu iadeyi en az 3 ay sonra alacağım.ancak.analizi yapılan sermaye şirketi ile bu iadeyi almayi deneseydim.sirket bana senin iaden100k sana 45 gün sonra bu iadeyi 97 olarak veririm diyor.tabi benim de işime geliyor.hem iadeyi 45 gün önce alacağım hemde az masrafı var. Ancak.tasari halinde olan KDV kanunda değişiklik ile artık nakit iadeyi almak kolaylaştırıyor. SMMM bile rapor yazma hakkı getiriliyor.ayrica eski 84 nolu KDV tebliğinde yer alan mal alınan firmaların vergi borcunu mahsup yoluyla iade etme imkanı gelirse dış ticaret sermaye şirketlerine kimse iademi alıver demez.Ayrica yatırım yapacak kişiler eğer faize duyarlı ise uzak durması gerek.sirketin faaliyet konusu faiz ve komisyon.Alıntı:
Originally Posted by kingsailor
Tabiki yalın bey paylaşabilir siniz.....Alıntı:
Originally Posted by YALIN
Dostlar,
Malum borsamızda Googlelar, Facebooklar, Apple'lar yok. Gerçek anlamda teknolojiyle ve bilişimle ilgilenen şirketlerimizin sayısı iki elin parmaklarını geçmez. Ben bir süredir gözümü FONET'e dikmiştim. Şirket hakkında pek birşey bilmesemde medikal / hastane yazilimları üretmesi ve sonuçta katma değeri yüksek yazılım işiyle uğraşıyor olması beni cezbetmişti. Halka arzına niyetlenmiştim ama işin içinde Metro'nun ve Galip beyin olduğunu görünce uzak durmuştum ki halen de almadım.
Aradan aylar geçti gene bir almaya niyetlendim zira her gun yeni hastane açılan ülkemizde iyi bir iş kolu olabileceğini düşünüyorum hastane yönetim yazılımlarının. Ben şahsen almayı düşündüğüm şirketi inceleyip, faaliyet raporlarını okuduktan sonra bir de çalılanlarını LINKEDIN'den incelerim. Ortak olacağım şirketin çalışanlarının genel anlamda kalitelerini ve tecrübelerini ölçebildiğim kadar ölçmek isterim. FONET çalışanlarını incelediğimde malesef durumun çok iç acıcı olmadığını görüp gene vazgeçtim.
Soruma gelirsek, aranızda benim yaşadığım ikilemi yaşayıp FONET'i alım gözüyle inceleyen oldu mu acaba? Fikirlerinizi duymak isterimm.
Bu forumda ki en değerli başlık olarak bu başlığı gördüğüm ve çok değerli paylaşımlar yapıldığı için Sayın Yalın beyin izniyle bu soruyu burada sormak isterim.
Geçtiğimiz yıl mayıs ayında incelemiştik, çokta farklı düşünmüyoruz aslında, iyi bir sektörde verimli çalışması gereken bir şirket aslında... Son dönem bilançosuna vs bakmadım ama son günlerdeki fiyat hareketleri hoş gibiydi ve tekrar bakayım istiyordum bende... İşk fırsatta bakar düşüncemi yazarım dostm.
Alıntı:
Originally Posted by steve_harris
Alıntı:
Originally Posted by Kastrat
Alıntı:
Originally Posted by YALIN
Hocam analiziniz cok guzel, elinize saglik. Tam dusundugum gibi iskolu cok gelecek vaadeden, potansiyeli kagit uzerinde cok olan bir sirket fakat gerek yonetimi gerekse arz eden firmadan oturu bir sure daha izlemeyi secmistim. Insallah yakin zamanda guven olusturabilirlerde UV portfoyumun bir parcasi olur
Saygilar
SH
SM-N910C cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.
arkadaşlar, bilişim sektöründe yeni aselsan arıyorsanız uzun vade (en az 10 yıl) netaş ve alcateli inceleyin derim iki şirket de telekom sektörü dönüştükten sonra yeniden yapılanarak bilişimde yeniden konumlandılar.Alıntı:
Originally Posted by YALIN
Hocam Alcatel'i inceleyecegim. Ama benim icin Fonet'in piyasa degerinin netasin yaklasik 1/10'u olması daha cekici geliyor. iyi yonetildigi taktirde neden onumuzdeki 10 senenin flas hisselerinden biri olmasın...Alıntı:
Originally Posted by emekli2
Insallah Yalın hocamızın da aklinin bir kosesinde olurda 2018'in 3. veya 4. ceyreginde yeni analizini bizlerden esirgemez
Yalin hocam... Halka acilacak olan defacto ve şok un izahnamesini okudunuz mu acaba.
Yalin hocam bu uluunu incelediniz mi? Incelediyseniz finansal giderlerin yuksekligi sizce kronik mi yoksa ileride duzelecek gibi mi? Hafiften biriktirmeye basladim ama efksinda yukselme yok. Kapasite artisiyla olur diye bekliyorum.
HTC One M8s cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.
Okumadım hocam, fikrim yok ne yazıkki.Alıntı:
Originally Posted by kingsailor
Son iki dönemini incelemedim hocam, geçtiğimiz yıl ortalarında bu şirket adam olmaz mealinde bir analizim olmuştu ama akabinde hisse fiyatı alıp başını gitmişti yukarılara, bende burada yanıldım bu şirket hakkında diye yazdıktan hemen sonra bu defa hisse fiyatı tepe takla düşmüştü... Demem o ki bu şirket bizlerin yaptığı analizlerden yada beklentilerden farklı bir şekilde fiyatlandırılabiliyor, o yüzden ben bu şirket hakkında birşey söylemek istemiyorum.Alıntı:
Originally Posted by bahmet
yalin hocam ve tum grupdaki arkadaslar selamlar,
Gedza'yi inceleme sansiniz oldu mu ?
Temel analizcilerin ilgisini çeken bir şirket olarak anımsıyorum ama ben bakamadım bir türlü.Alıntı:
Originally Posted by musadonmez
Hocam GEREL analizini sabırsızlıkla bekliyoruz...
yalın hocam selamlar, zorlu enrji halka arz edildiğinde 150 Mwatt kapasitesi vardı. şu anda 1000 Mwat kurulu güç ve osmangazi elektrik dagıtım sahasına sahip. fiyatı ise arz edilmiş fiyatındadır. şirket fiziki olarak 15 kat büyümüş olmasına ragmen (özkaynak olarak da 15 kat büyümüş) hisse fiyatı aynı. bu hisseyi temel olarak inceleme şansınız oldu mu? uzun vadede şirketteki fiziki büyüme devam ediyor. çünkü 2017 yıllık faaliyet raporunda büyümeye devam edilecegi söylenmektedir. hisse hakkında görüşlerinizi paylaşırsanız sevinirim.Alıntı:
Originally Posted by YALIN
Dostum, Piyasa degerinin nerdeyse iki kati kadar borcu varAlıntı:
Originally Posted by emekli2
Yalin hoca daha dogru cevap verecektir ama bu airketin kamburu gibi gozukmekte
SM-N910C cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.
Hocam gerel için güncel mali tablolarına bakılarak analiz yapılırsa çokta sağlıklı sonuçlara ulaşılamaz, şirketin yeni işlerinin verimliliği sanırım bir kaç çeyrek sonra mali tablolarına yansır. O zamana kadar hisse fiyatı oynaklığı sürer, birazdan da öte ciddi sabır isteyen bir şirket bence...Alıntı:
Originally Posted by ÇERKEŞLİ
Hocam hem sektörü zor hem de şirket sahibi zor biri. Enerji sektörü ne yazık ki borsa da istenilen verimlilikten uzak kaldı hep, zoren de sürekli zarar etmekten ve çok sık sermaye arttırmaktan dolayı yatırımcısını pek de mutlu edemedi. Son bir yıldır bariz ciro artışı var ama kar marjı çok düşük kalmış ve buna rağmen hisse fiyatı son bir yılda %100 artmış. Bundan sonrası için de şahsen pek farklı bir sonuç beklemiyorum, yılların seyri devam eder gibi düşünüyorum.Alıntı:
Originally Posted by emekli2
Sayin Yalin Hocam,
GEDZA, Silverline ile benim de dikkatimi ceken bir hisse. Ayrica Sarkuysan'da da net bir iyilesme gordum ben. Gedza'da potansiyel iyi yonetilirse yuksek gibi. Bilici, Gezda, Sarkuysan ve Silverline, buyume olarak parlak duran sirketler sanki. Bos bir zamaninizda, en azindan Gedza ve Sarkuysan'a soyle bir overall goz atabilirseniz cok makbule gecer.
Bir de eski sayfalarda kacirmis olabilirim ama JANTS da bu sene iyi sonuclar gondermeye devam edecek gibi.
Saygilar.
yalın hocam ittifak holdig için ne dersiniz hızlı büyüyen bir şirket gibi sanki iyi yönetiliyor gibi özsermayesl sermayesinin on katı oldu geçen yıl sekiz katıydı süreklilik arzeden bir büyüme var gibi sanki inceleme fırsatınız olur bir bakarsanız görüşleriniziheyecanla bekliyorum şimdiden teşekkür ederim.
Selamlar arkakadaşlar.
Burada bir şirket hakkında iyi niyetle dahi yapılan fikir alışverişleri yarın bir gün ciddi can yakıcı sonuçlar doğurabilecek duruma geldiğinden, ben artık hiç bir şirket hakkında görüş, fikir vs. belirtmeyeceğim.
SPK'dan sosyal medya uyarısı;
http://m.borsagundem.com/haber/spkda...yarisi/1296047
Twitter da böyle bir görüş sunuldu.
SPK'nın ilgili mevzuatının okunması ve alanında uzman hukukçulara danışılması daha doğru olur. Bir hisse senedi ile ilgili yön belirtip aksine işlem yapılmadıkça veya tersine işlem yapılacaksa bile beyan edilmesi halinde her hangi bir suç teşkil etmez.
Eğer böyle ise fikir alışverişine engel bir durum yoktur. Konu hakkında bilgisi olan varsa paylaşırmı?
Hocam hukukçu değilim ama bence mesajlarınızda yatırım tavsiyesi değil, sadece kişisel fikirleriniz olduguna dair ibare eklerseniz sorun olmayacağını düşünüyorum / umuyorum.
Doğtaş Kelebek
A. Genel Bilgiler
Şirketin ana faaliyet konusu mobilya üretimi ve satışıdır. 1972 de Hacı Ali Doğan tarafından Çanakkale’de bir atölye olarak başlar serüvenine. 6 kişiden oluşan ikinci kuşak atölyeyi büyütür ve kendi açtıkları mağazada satış yapmaya başlarlar. 2008 yılına kadar aralıksız büyüyerek 2008 de Turquality programına dahil olunur. 2012 de TURKVEN in danışmanlığını yaptığı Hollanda merkezli Intrnational Furnuture BV DOGTAS ın yüzde 46 hissesini alarak ortak olur. 2013 yılında kelebek mobilyanın yuzde 67 hissesini alarak birleşme sağlanır ve şirket doğtaş kelebek olarak faaliyetlerine devam eder. Bu esnada şirketin 50 miyon olan sermayesi birleşme sonrası 209 milyona çıkar. Intrnational Furnuture BV hisselerin yüzde 42 sini Toptan İşlemler pazarında yabancı kurumsal firmalara satar ve kalan yüzde 4 de Doğanlar Ailesine satılır. An itibari ile yüzde 50 doğan ailesi ve yüzde 50 halka açık olarak işlem görmektedir. Şirketin yüzde 42 si yabancı yatırımcıların elindedir. Şirketin yurtiçi ve yurtdışında 350’nin üzerinde mağazası bulunmaktadır. Şirketin Üretim tesisleri Çanakkale/Biga ve Düzce de bulunmaktadır. 1400 üzerinde çalışana sahiptir.
B. Finansal Durum
Finansal durumda göze çarpan ilk veri şirketin yüksek borçlu oluşu. Öyle ki 2017/12 dönemi için borç kaynak oranı yüzde 86.5 seviyesinde. 432 milyon (140 milyon finansal - 230 milyon ticari) kısa vadeli yükümlülük, 138 milyon uzun vadeli yükümlülük mevcut. Alacak rakamına bakıldığında ise sadece 110 milyon olduğu gözlemlenmekte.
Finansal borçların para birimine göre dağılımına baktığımızda 140 milyon kısa vadeli borcun içinde “18 milyon euro†döviz borcu var. Uzun vadeli kısımda ise “20 milyon euro†doviz borcu mevcut. (Toplam 38 milyon euro). Sene sonu 4.5 seviyesinde olan euro bu gun 5 seviyesini geçmiş durumda. Bu da şirkete yaklaşık 14 milyon liralık bir kur farkı zararını hali hazırda kazandırmış bulunmakta maalesef. 2016 yılı sonunda ise toplam euro borcu “52 milyon euroâ€imiş. Bu durum oldukça olumlu görünüyor. Şirket euro borcundan kurtulmaya çalışıyor.
İşin vahim yanı ise görüldüğü üzere borçların büyük kısmı kısa vadeli. Tabi ki borcu değerlendirirken ciro ve EFK yı da değerlendirmek gerekir. Eğer yaratılan EFK borçları ödeyebilecek düzeyde ise pek sorun olmaz. 2017 sonu itibari ile 600 milyon ciro 87 milyon EFK yakanmış. Mevcut “EFK+alacak kalemi†ne göre borç maalesef biraz “kallavi†kalmakta. Bu durumda şirket bir sene içinde ödemesi gereken 432 milyonu ödeyemeyeceğinden kredi çekmek durumunda kalacak ve bu da faiz yükü getirecek.
Bu kötü haberdi. Bir de iyi haber var. Oda şirketin EFK sının artan bir trend içinde olması. Geçen sene 395 milyon ciro 9 milyon EFK yaratan şirket bu sene 600 milyon ciro 93 milyon EFK elde etmiş. İkinci iyi haber ise bu EFK nin sürekli artacağı yönünde bir izlenim var. Sebebi ise şirketin hız kesmeden şube açmaya devam edecek olduğunu açıklaması. Bu anlamda artan EFK borcu ödemeye (artışını engellemeye) yeter hale geldiği zaman şirketin kar rakamına keskin şekilde artacaktır. Öyle ki bu zamana kadar artan borç bu sene artan EFK ile düşüş trendine girmiş bulunmakta.
Borçtaki düşüş trendine açıklama getirmem lazım. Zira 2016/12 de 331 milyon olan kısa vadeli yükümlülükler 432 milyona, 96 milyon olan uzun vadeli yükümlülükler 138 milyona çıkmış görünmekte iken bu “kingsailor†denen zerzavat nasıl olurda borç düşmüş diyor diye soran olabilir haliyle. Aslında önemli olan borcun rakamsal miktarı değil orantısal durumdur. 2016/12 de yüzde 94 olan borç/kaynak oranı 2017/12 de yüzde 84 de düşmüş. Borç artmış artmış olmasına da bu esnada şirket aktiflerini bir borca oranla daha fazla artırmış. Şirket 80 milyonluk yatırım yapmış, bunun yanında stoklarda, peşin ödenmiş giderlerde ve alacak kaleminde artışlar olmuş. Toplam artış 200 milyon civarı gerçekleşmiş.
Bu kadar iyi haber yeter bir kötü haber daha vereyim. Kötü haberlerin hepsini bir arada vermeyip araya iyi haber sıkıştırıyorum ki ky nin yüreğine inmesin :) Finansal borçların çoğu euro cinsinde ve şirketin YPP si -143 (eksi) milyon. Bu aralar kuduruk gibi devinen euro maalesef şirkte olumsuz etki yaratıyor. Hadi şimdi sıra geldi iyi habere. Şirket haliyle durumun farkında ve bu euro borcu TL ye çevirmek istiyor. Bunun için tahvil ihracı kararı aldı ama henüz tahvil ihracı yapılmış değil.
Nakit akışına baktığımızda göze çarpan Şirketin 2017 de 230 milyon kredi çekmiş olması. Onu da 230 milyonluk borç kapatmak için kullanıyor. Bu durum şirkete 32 milyon faiz ödemesine sebep oluyor.
Bir başka durum ise ticari borçlarında biraz orantısız artması. 2016/12 de 400 milyondan 600 milyona çıkan ciro (yüzde 50 artış) karşısında ticari borç 127 milyondan 228 milyona çıkıyor. (yüzde 80). Yani şirket yaz tahtaya al haftaya diyor. Alacaklılarda şimdilik ses çıkarmamış demek ki. Sonuçta kredi çekip mal bedeli ödemektense deftere yazdırmak daha iyidir. Zira ticari borçlar genelde faizsiz olur.
19 milyon şüpheli alacak bulunmakta. Ayrıca faaliyet raporunda şu ifade yer almakta. “31 Aralık 2017 tarihi itibari ile 38 milyon alacak vadesi geçmiş olmasına rağmen şüpheli alacak olarak değerlendirilmemiştir.†Bu gecen sene 19 milyon imiş. Bir sonraki finansal raporda takip edilmesi gereken bir konudur.
C. Gelir Tablosu
2017 sonu itibari ile 600 milyon satışa 223 milyon brüt kar üretmiş. Senelik olarak brüt kar marjı yüzde 37 olarak gerçekleşmiş. Geçen sene yüzde 33 imiş.
Faaliyet giderleri 136 milyon gerçekleşmiş. Oran olarak ise yüzde 22 olarak gerçekleşen faaliyet giderleri geçen sene yüzde 30 imiş.
Genel yönetim giderleri 25 milyon olmuş. Geçen sene ise 24 milyon imiş.
Diğer faaliyetlerden gelirler 40 milyon iken diğer faaliyetlerden giderler 34 milyon olmuş ve kalem şirkete + 7 milyon sağlamış.
Bu anlamda EFK 93 (%15) milyon olmuş. Geçen sene ise 6 milyon imiş.
110 milyon finansal gider yazan şirket 38 milyon finansal gelir yazarak bu kalemden zararı bir miktar törpülemiş ancak finansal giderler gelir tablosunu sarsan ana etmen olmuş.
Analiz süresince anlayamadığım tek nokta bu finansal gelirin nasıl yazıldığı. Kur farkı geliri olarak yazılmış ancak şirketin bu kadar yabancı para nakdi veya alacağı yok. Anlayan varsa lütfen yorum olarak belirtsin.
Sonuç olarak uzun zamandan beri zarar eden şirket bu sene sonunda 5 milyon vergi ödedikten sonra 15 milyon kar edebilmeyi başarmış. Net kar marjı %2.54 olmuş.
D. SONUÇ / GENEL DEĞERLENDİRME / GELECEK BEKLENTİLERİ
Finansal durum anlık olarak pek iç açıcı olmasa da ileriye yönelik ümit vaat edici gibi. Yüksek finansal ve ticari borç şirketi zorlamakta ancak artan EFK bu borçları git gide azaltacak gibi. Euro cinsinsen olan borç ise geleceğe yönelik olarak maalesef belirsizlik yaratıyor. Geçen seneye göre bu borç azaltılmış. Şirket nakit akışından euro cinsi borçlarını azaltmaya öncelik vermiş görünmekte. Tahvil ihracı ile bu süreç kısaltılacak gibi.
Gelir tablosuna baktığımızda ise geçen sene ile karşılaştırdığımızda önemli bir iyileşme göze çarpmakta. Düşen “satış/maliyet†ve “satış/faaliyet giderleri†oranları EFK da önemli düzelme yaratmış. EFK yüzde %15 olarak gerçekleşmiş ve perakende sektörü için normal düzeyde diyebileceğimiz bir rakam. Yalnız akabinde yüksek finansal giderler EFK yı adeta hortumlamakta ve düşük kara neden olmakta. Mevcut EFK bilançoyu toparlayabilecek düzeyde olmasa da şirketin agresif büyüme trendi içine girmesi artan EFK nın bu işin üstesinden gelebileceği hususunda ışık yakmaktadır.
Büyüme konusunda şirket çok iddialı. Her yıl yüzde 50 büyüyeceğiz şeklinde bir açıklaması mevcut. Geçen sene 85 mağaza açılmış ve bu sene 100 mağaza açma niyetindeler. 2017 de 32 ülkeye ihracat gerçekleştirilmiş. Yatak üretimleri olduklarını ancak bu konuda çok geri kaldıklarını vurgulayan şirket bu sene bu konuda “Lova sleep†markası ile pazara yeni bir giriş yaptı. Yatak cirolarını arttırmayı planlıyorlar. Şu anda doğtaş mağazalarının içinde yer alan bu marka ileride ayrılarak farklı bir mağaza olarak hizmet verecekmiş. Yatak sektörünün 2 milyar dolarlık bir pazar olduğunu ve 5 sene içinde bu alanda en iyi oyunculardan biri olarak yer alma niyetindeler. Konsept içerinde yatağın yanında ev tekstili de yer alacak.
Yatırım ayağına baktığımızda ise bu sene 80 milyonluk maddi duran varlık artışı mevcut. Şirket Senegal de fabrika inşaatına başladı ve 2018 ilk çeyrekte ilk bölümü bitecek diyor. İlk etapta 20 milyon euro luk bir ciro katkısı bekleniyor. Tüm etapların 2020 da tamamlanması ile 60 milyona ulaşması bekleniyor bu katkının. Senegal pazarı şirkete yabancı değil. Zira Doğan ailesi orada başka şirketleri üzerinden inşaat işleri yapmaktalar.
Türkiye mobilya sektörünü açısından bir değerlendirme yaptığımızda ise durum oldukça iyi. İç Pazar büyüklüğü 10 milyar dolar seviyesinde. Yani pazar büyümeye müsait. İthalat ayağı ise hızla artmakta ve geçen yıl 2.7 milyar dolarlık ihracat gerçekleştirildi. Mobilya dış ticaret fazlası veren bir sektör. İthalat ihracatın 4 katı. Üretilen ürünlerin yüzde 34 ihraç edilmekte. 2018 ilk çeyrekte geçen seneye göre yaklaşık yüzde 17 büyüme mevcut ihracatta. Dünyada ise ihracatta 16 sıradayız. Sektörün hedefi 2013 de 10 milyar dolar ihracat yapmak.
Ellerinize, emeğinize sağlık. Analiz yaparken dikkat edilecek noktaları da öğreniyorum sayenizde.Alıntı:
Originally Posted by kingsailor
[device_name] cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.
Analiz Harika olmuş. Tebrik ederim. Ellerinize sağlık.Alıntı:
Originally Posted by kingsailor
Sent from my iPhone using hisse.net mobile app
Sayın yalın bey, SANKO hissedince istikrarlı hareketler var son zamanlarda bu hisseyi yorumlanabilir misiniz?
[device_name] cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.