Printable View
Ereğli Demir Çelik 2024 4. Çeyrek Bilanço Analizi / Deniz Yatırım – (13.02.2025)
13 Şubat 2025
Beklentilere paralel net kar ancak net borçta azalış / Değerlendirme: Nötr
Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 23.40
Hedef Fiyat (TL) 37.00
Getiri Potansiyeli (%) 58.1%
Evet bu senaryo mantıklı
Alıntı:
Originally Posted by mahamdi
Hesaba geçen temettüler toplamı 2024 için 460bin TL'yi aşınca %50'sini gelir vergisi matrahı olarak beyan etmek gerekiyor.
Şirketlerin, gerçekten fark yaratacak ve ortalamaların çok üzerinde bir büyümeye yarayacak yatırım imkanları yoksa, ellerindeki fazla fonları hissedarlara dağıtması veya hisse geri alım programları piyasanın talep ettiği politikalardır. Ancak hisse geri alımları daha az ödüllendiriliyor piyasa tarafından. Muhtemelen, dolaşımdaki hisselerin azalmasının olumlu etkisi, buna bağlı olarak düşen işlem hacimleriyle nötrleniyor? Sonuçta finans piyasalarında bol nakit var ve uygun koşullarda hisse sayıları sorun olmuyor, üstelik devletlerin bile fazla düşünmeden bolca para basıyorum dediği bir dünyada şirketlerin sabit hisse sayıları bile aslında avantaj.
İstikrarlı temettü politikalarının en büyük avantajı hisseler için sağlam bir değerleme politikası aracı olması. Aşağıda ve yukarıda sınırları daha net belirlemeye yaraması (kısa süreli dalgalanmalar her zaman ve her yatırım aracında olur). En popüler değerleme rasyosu Fiyat Kazanç oranı olarak kabul ediliyor ancak Fiyatın temettüye oranı bundan çok daha güçlü gösterge çünkü nakit para söz konusu. Şirket net karını tartışabilirsiniz ancak temettü gerçekten kazanılmış ve hissedara verilebilecek serbest nakittir. Güçlü şirketlerde temettü getirisi yıllık, bürüt %3,5-5 civarı olarak gözleniyor ki tahvil getirilerine yakın değerler.
Bu parayı borçları azaltmak için kullanmayı öneren arkadaşlar hiç borcu olmayan ve likiditesi çok yüksek şirketlerin performanslarını incelesinler bence. Tıpkı nakit kasası gibi borç da şirketler için yönetilecek varlıklar arasındadır ve doğru yönetilirse sonuçlar borçsuzluktan daha etkili olabilir. Büyük ve sağlam şirketlerin kredibiliteleri öyle yüksektir ki, bundan neden faydalanmasınlar? Elbette burada optimal bir denge noktası olacaktır. Uzun bir döneme yayılan maden projeleri temettü politikalarına zarar verirse hisse performansı da zayıflayabilir öte yandan daha kısa sürede sonuç alınabilecek, gerçekten parlak bir yatırım fırsatı varsa durum değişir.
ABde çelik kullanan sektörler resesyonda!
Avrupanın çelik sektöründe aşağı önlü faktörler devam edince, 2025 yılı talebinde artış beklentisi yüzde 3.8den yüzde 2.2ye revize edildi. Çelik kullanan sektörlerin performansı 2024te yüzde 3.3 daralma gösterdi .
Son iki yıldır Avrupa çelik pazarını etkileyen ekonomik ve jeopolitik koşullar iyileşme belirtisi göstermiyor. Artan ticari ve jeopolitik belirsizliklerin 2025 ve 2026da etkili olmaya devam edeceği uyarısı yapılıyor. Çelik kullanan sektörlerdeki resesyonda ise sınırlı bir toparlanma bekleniyor.
2025 yılı için talep beklentisi %2.2ye düştü
Avrupa Çelik Birliğinin (Eurofer) açıkladığı raporda, ABnin 2025 yılı çelik talebi beklentisi aşağı çekildi. Bir önceki raporda bu yıl için yüzde 3.8 olan talep büyüme beklentisi yüzde 2.2ye çekildi. 2024 yılında görünür çelik tüketiminin yüzde 1.8lik düşüş yerine yüzde 2.2 düştüğü tahmin ediliyor.
â–* ABde çelik kullanan sektörlerin performansı 2024ün üçüncü çeyreğinde yüzde 4.1 geriledi.
â–* Bu düşüş, özellikle otomotiv ve inşaattaki durgunluktan kaynaklandı.
â–* Çelik Ağırlıklı Endüstriyel Üretim Endeksi (SWIP) için projeksiyonlar hem 2024 hem de 2025 için bir kez daha düşürüldü.
â–* 2024 resesyonu yüzde 2.7lik daralmadan yüzde 3.3 daralmaya revize edildi. 2025 için yüzde 1.6 büyüme beklentisi ize yüzde 0.9a çekildi. 2026da ise yüzde 2.1 canlanma umuluyor.
Enerji fiyatlarıyla başa çıkamıyorlar
Avrupa Çelik Birliği Genel Müdürü Axel Eggert, yaptığı değerlendirmede, Çelik üreticilerinin kontrolü dışındaki büyük çaplı çelik dampingi, rekabetçi olmayan enerji ve karbon fiyatları, çöken talep, ticaret ve jeopolitik gerginlikler gibi dış etkenlerin sektörü yapısal olarak zayıflattığı bir durumla artık başa çıkamayız. Avrupa Komisyonunun önümüzdeki haftalarda ortaya koyacağı girişimler sektörün geleceğini belirleyecek dedi.
https://www.ekonomim.com/emtia/abde-...4.1%20geriledi.
EREGL günlük grafikte Bollinger üst bandı 24.00 ı işaret ediyor, burası hacimli kırılırsa üst seviyeler hedef olur!
https://i.hizliresim.com/3ac5t0o.PNG
Türkiye'de Çelik Sektörü Görünümü
Şirket, 2024 yılında Türkiye'deki üretim artışını 2 sebebe bağlıyor:
Deprem kaynaklı düşük baz etkisi. 2023 yılında yaşanan deprem sonrası hasar gören tesisler kaynaklı üretim düşüşü
gerçekleşti.
2024 yılında artan kapasitelerle birlikte üretimde artış gözlendi.
Dünyada ilk 10 Çelik üreticisi içerisinde yer alan Türkiye'nin, bu ülkelere nazaran en az ithalat bariyeriyle karşılaşan ülke olduğu
belirtildi.
2021'e kadar Çin ihracat fiyatı ile Türkiye çelik fiyatı arasındaki fark Çin'in ortalama lojistik maliyetine denk geldiği ve bu sebeple
Türk tüketicilerin geçmişte kaliteye göre tercih yaptıkları aktarıldı. 2021'de bu durum değişti ve Çin'in ihraç fiyatı ile Türkiye'de
yerel oyuncuların sattığı ürün fiyatı arasındaki fark belirgin şekilde açıldı. Çin oldukça az kar ederek ihracat yapmaya
başlamasıyla fiyat rekabetinin yoğunlaştığı belirtildi.
Erdemir'in yaptığı anti-damping başvurusunun sonuçlanmasıyla, Türkiye'nin demir çelik ithalatında Çin'in payının belirgin
şekilde azaldığı aktarıldı.
D. Trump yönetimiyle birlikte ABD'nin uyguladığı %25 gümrük vergisi, halihazırda bu tarifeye tabi olan Türkiye'nin diğer
ülkelerle rekabet konusunda denk koşullara eriştiği ifade edildi. Çin'deki mevcut durumun Avrupa Bölgesi ve Türkiye için risk
barındırdığı, ancak Avrupa'dan ucuza üretim yapabilen Türkiye'nin Avrupa'dan daha avantajlı olduğu belirtildi.
Erdemir'in Stratejisi
Şirket, zorlu geçen 2024 yılında kısa vadeli borçlarını uzun vadeli borçlara çevirmeye odaklandıklarını ve stok yönetimi ile
işletme sermayesini optimize etme yoluna gittiğini aktardı.
Güncel kapasite kullanım oranı %82 olarak belirtildi. Ton başı FAVÖK'te ise dip seviyelerin görüldüğü veya görülmenin çok
yakın olduğunu tahmin ettiklerini de eklendi. Çelik fiyatlarında bir artış olmasa dahi Erdemir özelinde daha fazla kötüleşme
olmayacağı düşünülüyor. Bu düşüncelerinin temelinde yeni yatırımları ve enerji verimliliği bulunuyor. Enerji yatırımlarından
ton başı FAVÖK'e 8 USD katkı geldiği, bu yatırım olmasaydı finansallarda görünümün daha düşük olabileceği, yatırımların
devamı ile iyileşmenin hızlanacağı ifade edildi.
Peletleme fabrikası yatırımının katkısının 2027'de görülmesinin bekleniyor. Bu yatırımın ton başı FAVÖK'te 40 USD ekstra katkı
sağlayacağı tahmin ediliyor.
Yatırımlar aktifleştikçe amortismanın artacağı ve ton başı 20-25 USD bandında etki olacağı tahmin ediliyor.
SKDM
Şirket, Sınırda Karbon Düzenlemesi (SKDM) uygulamasının 2026'da devreye girecek olmakla birlikte, buradaki maliyetlerin
nihayetinde son tüketiciye yükleneceğini düşündüklerini iletti.
Temettü
Şirketin temettü politikasında bir değişiklik olmadığı belirtildi. Temettü kararının Mart ayında genel kurulda nakit akış
projeksiyonlarına göre verileceği aktarıldı.
Altın Rezervi
Yönetim, altın madeni hakkında detaylarının ilan edilebilmesi için UMREK (Ulusal Maden Kaynak ve Rezerv Raporlama
Komisyonu) raporunun alınması gerektiğini aktardı. Bunun zamanlamasını net olarak ifade edemediklerini ancak 2025 yılı
içerisinde gerçekleşmesini beklediklerini belirtti. Altın fizibilite çalışmalarına bağlı olarak 1 milyar USD yatırım harcaması
yapılmasının mümkün olduğu ifade edildi
İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Günaydın, Ereğli rüzgarı arkasına almış baksanıza. Hadi hayırlısı :)
Pehhh hayırlı hareket etti ...Alıntı:
Originally Posted by paşa konağı