Originally Posted by
karamsar
Arkadaşlar merhaba, başta "zor" ve "1BRAH1M" isimli arkadaşlar olmak üzere herkesin gerçekten yararlı ve aydınlatıcı bilgiler paylaştığını görüyorum. Ben de çağrı fiyatı ile ilgili kendi bilgilerimi paylaşmak istiyorum.
-Çağrı fiyatına konu devir işlemi henüz gerçekleşmedi. Söz konusu devrin bu cuma günü yapılacak Doğan Holding genel kurulu sonrası kısa süre içerisinde gerçekleşmesi muhtemeldir. Söz konusu devir yapılmadan çağrı yükümlülüğü doğmaz.
-Çağrı fiyatına konu devir işlemi hangi gün resmen tamamlanırsa o günkü T.C. Merkez Bankasınca açıklanan döviz alış kuru çağrı fiyatına baz alınacak. Dolayısıyla henüz çağrı fiyatına esas alınacak asgari bir döviz kuru söz konusu değil. Ne işlemin ilk açıklandığı tarihteki kur, ne de dünkü kur çağrı fiyatına esas olmayacak.
-Bazı arkadaşlar dün Doğan Grubunun kendi içinde yaptığı pay alım fiyatının asgari çağrı fiyatı olduğu yönünde değerlendirmeleri var. Maalesef bu doğru değil. Çağrıyı yapacak olan Demirören Grubu. Demirören Grubu dünkü işlemlerin doğrudan tarafı olmadığı için dünkü kur çağrı fiyatının tespitinde dikkate alınamaz. Ancak yine de söz konusu işlemde Doğan Holding tarafından ödenen bedelin aşağısında bir rakamın belirlenmesi kendileri açısından farklı sıkıntılar yaratır.
Doğan Grubu ile Demirören Grubu arasındaki sözleşmenin detaylarını bilmiyoruz. Ancak Rekabet Kurumu onayı sonrası devre ilişkin yasal bir engel kalmadı (varsa RTÜK onayı hariç). Doğan Holding'in cuma günkü genel kurulunda söz konusu satış işleminin onaylanması sonrasında resmi devir önünde hiçbir engel kalmıyor. Bilemediğimiz ve öngöremediğimiz bir nedenle taraflar satıştan vazgeçmediği sürece (bunun Doğan Grubu için ağır sonuçları olur) önümüzdeki hafta içinde resmi devir tamamlanır ve muhtemelen çağrı süreci başlar.
Çağrı süreci bu kadar yakınlaşmışken hisse fiyatının bu seviyelerde olmasına dair pek mantıklı bir açıklama yok. Ancak mevcut fiyatlar üzerinden yaklaşık %15'lik getiri potansiyeline karşılık, satış işleminin düşükte olsa iptal riski var. Aradaki marjda bundan kaynaklanıyor sanırım.
Son olarak dağıtılmasına karar verilen kar payı devir sonrası yapılacaktır. Muhtemelen devir sözleşmesinde bunu o şekilde öngörmüşlerdir. Kar payı Doğan Grubuna değil, Demirören Grubuna gidecektir. Çağrı kararı sonrası bu hissenin fiyatının çağrı fiyatının üzerinde oluşması yüksek ihtimaldir. Dolayısıyla illa çağrı sürecine fiilen katılmaya gerek olmayacaktır diye düşünüyorum. Bu hissede bekleyen arkadaşlar ilerleyen dönemde çağrı süreci sonrasında kar payını da mutlaka alacaklardır.
Not: Çağrı fiyatı ile ilgili daha detaylı bilgi için SPK'nın "PAY ALIM TEKLİFİ TEBLİĞİ'ne ve özellikle 17. maddesine bakabilirsiniz.
Yazdıklarım kendi kişisel görüşlerim olup, asla yatırım tavsiyesi değildir.
Herkese hayırlı bol kazançlar diliyorum.