Sayın @jondowes
http://www.hurriyet.com.tr/yazarlar/...orunu-40475109
Merkez Bankası ister satın alsın, ister repoya kabul etsin; bu bir parasallaştırmadır
Printable View
Sayın @jondowes
http://www.hurriyet.com.tr/yazarlar/...orunu-40475109
Merkez Bankası ister satın alsın, ister repoya kabul etsin; bu bir parasallaştırmadır
Usta, selamlar...
Matrikste aktif tahvil faizi olarak verilen faiz oranı şu anda 10.98'e kadar düştü... 15.05.2019 vadeli tahvilin faizi...
Diğer yandan mevduat faizleri giderek artıyor, şu aralar %16'ları buldu sanırım...
Bu iki faizin arasının bu kadar açılması normal midir? Neden mevduat faizleri artarken aktif tahvil faizi düşüyor, burda bir çelişki yok mu? Bu makasın önümüzdeki aylarda sıfırlanmasa bile bir miktar kapanmasını beklemek yanlış mı olur?
teşekkürler. TCMB'nin dolar put opsiyonu sattığı mekanizmasının sonuç bilgisi de ilginç. Mayıs verisi de gelince, firmalara ne kadar subvansiyon verilmiş görmüş olacağız. Kabaca 500 milyon TL bir bedel, TCMB gelirlerinden şirketlere "kur zararından kurtarma" şeklinde transfer edilmiş olacak.Alıntı:
Originally Posted by inti
Normal şartlarda piyasadaki faizlerin beraber gitmesi beklenir. Ancak bu genel kuralı bozacak şartlar da olabilir.Alıntı:
Originally Posted by Desperado
Öncelikle: mevduat ve bono, birbirine rakip 2 getiri aracı olarak görülse de, alıcıları birebir aynı değil.
Mevduatı malum, birikimi olan bireyler ve şirketler yapıyor. Bankalar burada faizi ödeyen taraf. (henüz %16 yok. en fazla zorlama ile %15.00 alınabiliyor)
Bonoda ise, ağırlıklı yatırımcılar bankalar ve yabancı fonlar. Bireylerin ve şirketlerin burada büyük bir ağırlığı yok. Faiz geliri; bankalara.
Piyasada likidite sıkıştığında, enflasyonun da etkisiyle; bankalar kaynak maliyetinde artış yaşıyor ve mevduatlar yükseliyor. Ancak bu, bono faizlerinin artmasını beraberinde getirmiyor. Çünkü:
1. Yabancılar için mevduat oranı önemsiz. Bono fonlamasını aslolarak swaplarla yapıyorlar.
2. Bankalar repo işlemleri için bono tutmak zorunda. Pahalıymış hiç almayayım diyemezler.
3. Piyasa Yapıcı bankalar fiyat ne olursa olsun ihalelerde belli oranda tahvil almak zorunda.
4. Bono piyasasında "trade" amaçlı alım da ciddi bir yer tutar. Fiyat hızlı oynar, gündelik taşıma maliyetine katlanabilirler.
5. Bankaların tahvil portföyünün tamamını repo veya mevduatla taşıdıklarını düşünüp "zarar ediyorlar" demek doğru olmaz. Vadesiz mevduatlar, düşük oranlı mevduatlar ve diğer ufak kaynakların "ortalama fonlama maliyeti" şu anki seviyede bile tahvil faizinde getiri bırakabilir. Mevduatın ana kıyas yeri kredidir.
6. Piyasadaki rekabetçi (yüksek) faiz oranları, genelin %1'ini oluşturur. TCMB'nin "ağırlıklı mevduat faizi" ortalamasına bakmak daha sağlıklı sonuç verir. Orada da yükseliş var ama oran %15 değil; %12.73.
7. Tahvil faizinin uzun vadeli fonlama ortalama tahmini olduğunu da akılda tutmak lazım. Biraz teorik bir konu olsa da; piyasa 1 yıl sonra fonlama maliyetinin daha aşağıda olduğunu varsayıyor olabilir. Verim eğrisinin ters yönde ("inverted") olması anlamına gelir: en yüksek faiz 6 aylık bonolarda iken; vade uzadıkça faiz düşüyor (2 yıl 11.00, 5 yıl 10.70, 10 yıl 10.50)
8. Her şeyi göz önüne alırsak; tahvil faizinin aşırı iyimser olduğu ve ilerleyen aylarda satış yiyebileceği sonucunu da çıkartabiliriz. Sonuçta piyasalar arası belli tutarsızlıklar hep olacaktır. KGf ve likidite daralması kaynaklı bu durum zamanla terse döner: ya mevduatlar düşer, ya da tahvil faizi artar.
Sayın @Jondowes
Specifically, we convert the Federal Reserve holdings into “10-year duration equivalents” by multiplying the face value of the portfolio by its weighted average duration, and dividing the result by the duration of a 10-year Treasury note.
"Duration is computed based on the July 2014 yield curve"
10-Year Equivalents sütunundaki, SOMA ve QE değerleri nasıl hesaplanmış ?
http://hizliresim.org/images/2017/06/01/xmen.jpg
Paragrafın içinde yazmış nasıl hesaplandığını:
"To convert into 10-year duration equivalents, we multiplye face values by the ratio of portfolio duration to the duration of a 10-year bond."
örnek olarak:
2007'de SOMA portföy tutarı $750 milyar ve portföy durasyonu 3.3 yıl olduğu için 10-yıl denki = 750 x 3,3 / 8,9 = $279 milyar (bu çarpımı manüel yaparsanız $278 milyar çıkar ancak muhtemelen kullanılan tüm rakamlarının küsuratları var; bir tık yukarı atıyor sonucu)
Doğrudur. Fakat 8.9 nereden bulunuyor.Alıntı:
Originally Posted by JonDowes
Duration of a 10-year Treasury note nasıl yapılıyor ? Bir yerde verisi var mı ? yoksa verim eğrisi oluşturup oradan mı çekiyorlar?
Duration is computed based on the July 2014 yield curve
10 yıllık standart bir tahvilin nakit akışını alıp "durasyon hesaplama" formülü uygularsanız sonuç 8,9 yıl çıkar. Burada tek ihtiyacınız olan faiz oranıdır: durasyonu sadece faiz oranı değiştirir. Hesaplamada faizi de 2014 verim eğrisinden aldık demişler.Alıntı:
Originally Posted by inti