Originally Posted by
1BRAH1M
Koza Altının Gübre Fabrikaları ile ihtilaflı oldukları Söğüt alanı için yapılan duruşmaya katıldık. Mahkeme Koza Altının sahayı boşaltmasına fakat lisansların Koza Altında kalmasına karar verdi. Lisans ile ilgili işlemlerin İdari Mahkemeler tarafından yürütülebileceğini gerekçe gösterdi.
Bu kararın iki şirketin uzlaşma yolunu açtığını düşünüyoruz. Madencilik Kanununa göre bu lisanslar Koza Altında olduğu sürece Söğütte başka bir şirketin madencilik yapamayacağını anlıyoruz. Lisanslar ile ilgili yeni bir yasal süreç 2-3 yıl sürebileceği, her iki şirketin de devlet kontrolunde olduğu gözönüne alındığında uzlaşma her iki şirket için de faydalı olacaktır. Gübre Fabrikalarının oldukça borçlu olması da yasal sürecin uzamasından oldukça zarar görebileceğini işaret etmekte.
Uzlaşma süreci 17 Ocak 2019daki İpek davası devlet lehine sonuçlandığı takdirde çok hızlı bir şekilde gelişebilir.
Koza Altının Gübre Fabrikalarına ödeyebileceği miktarın bu madenden potansiyel yaratabileceğı değere göreceli olarak yüksek olmayacağını tahmin ediyoruz. Söğüt Madeninden yaklaşık olarak USD 400mn-USD450mn potansiyel değer hesaplıyoruz ki, bu değer Koza Altın için değerlememizde bulunmamaktadır. Söğütte bir uzlaşma sağlanırsa, şu anki hedef fiyatımıza (71.80TL) yaklaşık TL15-TL16 ilave revize getirebilir.
Uzlaşma sağlanırsa 152 Milyon sermayeli KOZAL a 15 TL ilave getirecek deniyor. Yani yaklaşık 400 Milyon USD katkı sağlayacak bir değer bu maden.
Şimdi bu madenin sahibi olan Gübre ne kadar b.ktan yönetilirse yönetilsin en az % 20 pay alamayacak kadar gübre beyinlimi yöneticileri.
80 Milyon USD gibi düşük bir tutarda kar paylaşımı bile yapacak olsalar yaklaşık 450 Milyon TL yaparki oda hisse başı yaklaşık 1,2 TL yapar. Bu durumla ilgili haberler düşmeye başladıkça KAP'a nasıl tutacaklar hisseyi bu fiyatlarda.
