Odas bugün fırsatı verdi yine dönebilirsiniz :)
Redmi Note 4 cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.
Printable View
Odas bugün fırsatı verdi yine dönebilirsiniz :)
Redmi Note 4 cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.
2 parçalı alım yaptım, hatta TUKAS ‘ları da satıp ODAS’a ekledim, ama ilk alımda erken davrandığım için maliyet 11,75 civarında, şu anda maliyet fiyatın üstünde kaldı. Ama daha fazla eklemeyi düşünmüyorum.
ODAS TI Company Update (Oyak Yatırım)
ODAS - Company Update (Outperform rating maintained)
Tailwind continues
With the decision taken by EMRA at end of September 2022, the maximum settlement prices (per MWh) for domestic coal power plants were lifted by 41% m/m to TL2,050 for October and kept almost stable for November. We think that higher electricity prices and continuing strong electricity demand have left our 2022-2023 estimates conservative. With this report, we raise our target price to TL15.50/share (from TL11.00/share previously) on the back of 19% and 23% upward revisions in our 2022 and 2023 EBITDA forecasts as well as revised macro assumptions including a lower risk free rate of 16% (vs 18% previously). As our new target price points to 26% upside potential from current levels, we keep our Outperform rating for the shares which still trade at undemanding 4.3x P/E & 3.5x EV/EBITDA on our 2023 forecasts, respectively.
Can2 Termik is likely to continue with its strong financial performance
Odas reported extraordinary strong financials in 9M22 thanks to the impressive performance of its 77% listed subsidiary Can2 Termik (CANTE TI) which posted 443% y/y EBITDA growth on the back of strong electricity prices and higher CUR. We expect 4Q22 to be another robust quarter for Can2 Termik given the aforementioned 41% rise in maximum settlement prices as of October 1st.
Additional contribution from other businesses
Odas relocated its 140MW capacity natural gas fired power plant in Urfa province to Uzbekistan in order to benefit from the strong demand and profitability conditions in that market, which could bring in around USD15-20mn EBITDA per annum. Please note Odas holds a 50% stake in Uzbekistan operations. We also calculate that the company has the potential to generate more than USD10mn EBITDA per annum from its mining (gypsum & ash, antimony), coal sales and electricity retail operations. Finally, Odas recently announced that its Board of Directors decided to evaluate investment opportunities in the fields of tourism and marina Investments in order to increase income diversity. We currently do not include any such contribution.
A major fall in net debt/EBITDA ratio
After retreating to 5.7x in 2021 from 7.0x in 2020, Odas' net debt/trailing EBITDA fell further to 0.3x level at the end of 9M222 thanks to the strong EBITDA generation so far in 2022.
Dividend distribution could also be possible in our view
With a major cash flow generation and lower leverage level in 2022 we think that some dividend distribution could be possible from 2022 earnings despite the accumulated losses from previous years. We assume 10% payout ratio which corresponds to 2.1% yield at current mcap.
Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
https://i.hizliresim.com/5i1j86i.jpg
Kırdığını onaya geldi, 4 kuruşluk gap'i bile kapattı, döndü yukarı.. Bakalım zirvesini geçebilecek mi? Ucuzsun ucuz!!
ODAS'taki alımımdan sonra dönüşüne mi sevineyim, yoksa düşük piyasada iyi fiyata sattım dediğim TUKAS'ları ODAS'a çevirdikten sonra TUKAS'ın % 4 yapışına mı üzüleyim???? Beni mi bekliyorsunuz arkadaşım, beni mi? :):(:oleyo:
Bugün ODAS'a çevirdiğim TUKAS'ların ODAS'taki getirisi %3,63.. TUKAŞ'ları sattığım fiyat ile TUKAS kapanış fiyatı arası fark % 3,77. Ne attığım taş ürküttüğüm kuşa değdi, ne de malı ODAS'a yığmış olmanın anlık bir anlamı oldu. Hayırlısı bakalım. ODAS'ın görece ucuzluğuna güvenelim artık, yapacak bir şey yok.
Ama her zaman teselli olacak bir şeyler bulmak mümkün. Dün gün içi gördüğüm en yüksek portföy değerini aşmış olduk, dünkü kapanışa göre ise % 1,98 daha yukarda kapanmış durumda portföy. Çeşitlemeyi artırmak için geri çekilimlerini beklediğim hisseler henüz beklediğim yerlere gelmediler. Bu şekildeki portföy yapısı ise pek hoşuma gitmiyor, düşen endekse rağmen 2 gündür yukarıya gidiyor olsak da. Neyse çok da şeyetmemek lazım.
‘Osmoz, çözücü maddelerinin çok yoğun ortamdan az yoğun ortama, seçici geçirgen bir zardan enerji harcanmadan geçişidir. Canlı sistemlerde çözücü madde su olduğu için, biyoloji biliminde osmoz terimi ile kastedilen, suyun çok yoğun ortamdan az yoğun ortama seçici geçirgen bir zardan enerji harcanmadan geçişidir.‘
Şimdi osmoz hepimizin temel biyoloji derslerinden bildiğimiz bir kavram. Konumuzla ne alakası var diyen arkadaşlar için açıklama yapacağım. Parayı su gibi düşünürseniz, para kendisinin çok olduğu ortamlardan (yani görece pahalı ortamlardan) kendisinin az olduğu ortamlara (yani görece ucuz olduğu ortamlara) geçme temayülündedir. Bu durumda, paranın pahalı olandan ucuz olana doğal akışkanlığını ya da bunun hızını etkileyen şeyler ortamlar arasında bulunan ve geçirgen zar rolü oynayan faktörlerdir. Manipülatörler bazen durumdan fazlasıyla istifade etmek için bu geçirgen zarları türlü oyunlarla tıkama yolunu seçerler. Bazen başarısız olsa da belli ölçülerde bu geçirgenliği engellemenin yolunu bulup önce kendilerinin o boşluğu doldurmasını sağlarlar.
Ülkemizdeki finans piyasalarını maalesef uzun süre yabancı manipülatörler kontrol ettiği için gayet doğal olan piyasalar arası finansal osmoz olayı çoğunlukla ya gerçekleşmemekte ya da kontrollü bir osmoz durumu sözkonusu olmakta idi. Borsamızda yabancılı yükselmelere ve yabancı olmayınca düşmelere alışkın olan klasik borsa yatırımcımız ve bu fikrin etkisinde kalan diğer bir çok yatırımcı şimdi borsada olana bitene anlam vermekte zorlanmaktadır. Piyasalar arası geçirgen zarı türlü oyunlarla tıkama yolunu seçen yabancı ortadan çekilince finansal ozmoz olayı görece biraz daha makul biçimlerde gerçekleşmektedir. Bu finansal ekolojik sistemde mevcut para görece ucuz olana doğru akmaya devam edecektir. Burada denklemi bozacak olan tek şey sistemin dışarısından geçirgenliğini etkileyecek bir müdahele ya da sistemin içindeki su rolünü oynayan paranın başka bir müdahale unsuru ile emilmesidir.
Başka zamanlarda da olması gereken, fakat engellendiği için gerçekleşmeyen finansal osmozun sayesinde borsamız yükselmektedir. Aslında basit ve sade düşünebilen herkes durumu idrak edecektir.
Not: ‘Finansal osmoz’ kavramının daha önce bir yerde kullanılıp kullanılmadığını bilmiyorum. Başka bir forumda ‘yabancının olmadığı ve benzer diğer şartları taşıyan hallerde borsamız düşerken şimdi niçin yükseliyor?’ mealindeki bir soruya kafamda izah için oluşturduğum bir teşbihtir. Eğer daha önce kullanılmadı ise ‘finansal osmoz’ tanımının tüm ticari hakları bana ait kalmalıdır. :)
Ereğli sayfasında da aynı yazıyı paylaştım, burada tekrar edeyim: Bazen rasyolara göre ucuzluk/pahalılık yorumları yapan arkadaşlarımız PD/DD rasyosunu tek başına inceleyerek şirketleri birbirlerine oranlıyorlar ve bir şirketin diğer şirketten çok çok pahalı ya da ucuz olabileceğine kanaat getirebiliyorlar. Halbuki Piyasa Değerinin Defter değerine oranını tek başına kullandığımızda sağlıklı bir yorum çıkarmamız pek de mümkün değil. Bunu Özsermaye Kârlılığına nispetle değerlendirmemiz daha realist bir yaklaşım ortaya çıkaracaktır. Aynı şey Piyasa Değeri / Aktifler değeri için de geçerli, onun da Aktif Kârlılığa oranı ile beraber değerlendirilmesi gerekiyor. Bunları uygulamalı olarak TOASO ve EREGLI'yi karşılaştırarak inceleyelim:
TOASO 8,77 PD/DD ile, EREĞLİ ise 1,27 PD/DD ile fiyatlanıyor diye bakıp kabaca TOASO'nun EREGLI'ye nispetle 8,77 / 1,27 = 6,90 katıyla filan fiyatlandığını, yani TOASO'nun çok pahalı, EREGLI'nin de bu duruma göre çok ucuz olduğunu düşünebiliyorsunuz. Ama burada bir bakış açısı eksikliği sözkonusu. Evet EREGLI TOASO'dan ucuz, ama ikisi arası makas bu kadar fazla değil.
Hafızalarımızdan çıkabildiği için hatırlatmakta fayda var, PD/DD demek PD/ÖZSERMAYE demektir ve bu metrik ÖZSERMAYE KÂRLILIĞI metriğine nispetle bir şey ifade eder, aynen PD/AKTİFLER metriğinin AKTİF KÂRLILIK metriğine nispetle bir şey ifade ettiği gibi. Bu metriklerin birbirlerine oranları kabaca ne kadar sürede aynı piyasa değerinin oluşturalabileceğini hesaplar. (Aynen F/K rasyosunda aynı kazanç ile ne kadar sürede mevcut Piyasa Değerinin oluşturulacağı mantığı gibi)
TOASO'daki Mevcut Durum:
PD/AKTİFLER 2,03
AKTİF KÂRLILIĞI % 23,22 (0,2322)
(PD/AKTİFLER) / AKTİF KÂRLILIĞI = 2,03 / 0,2322 = 8,74
Mevcut Aktif Kârlılığı ile TOASO'da 8,74 yılda aynı Piyasa Değeri amorti edilebilir.
PD/ÖZSERMAYE 8,77
ÖZSERMAYE KÂRLILIĞI % 96,79 (0,9679)
(PD/ÖZSERMAYE) / ÖZSERMAYE KÂRLILIĞI = 8,77 / 0,9679 = 9,06
Mevcut Özsermaye Kârlılığı ile TOASO'da 9,06 yılda aynı Piyasa Değeri amorti edilebilir.
EREGLI'deki Mevcut Durum
PD/AKTİFLER 0,81
AKTİF KÂRLILIĞI % 15,32 (0,1532)
(PD/AKTİFLER) / AKTİF KÂRLILIĞI = 0,81 / 0,1532 = 5,28
Mevcut Aktif Kârlılığı ile EREGLI'de 5,28 yılda aynı Piyasa Değeri amorti edilebilir.
PD/ÖZSERMAYE 1,27
ÖZSERMAYE KÂRLILIĞI % 23,92 (0,2392)
(PD/ÖZSERMAYE) / ÖZSERMAYE KÂRLILIĞI = 1,27 / 0,2392 = 5,31
Mevcut Özsermaye Kârlılığı ile EREGLI'de 5,31 yılda aynı Piyasa Değeri amorti edilebilir.
Evet hem PD/Aktifler'in Aktif Kârlılığna oranı hem de PD/Defter Değeri'nin Özsermaye Kârlılığına oranları baz alındığında TOASO EREGLI'ye görece pahalı. Ama ilk oranlamaya göre 8,74 / 5,28 = 1,66 kat (yuvarlatılmış) pahalı, ikinci oranlamaya göre ise 9,06 / 5,31 = 1,71 kat (yuvarlatılmış) pahalı demektir. Yani göze çarpan ilk şekliyle PD/DD oranlarını birbirlerine kıyasla TOASO EREGLI'den 6,90 kat pahalı algısı doğru bir yaklaşım tarzı değildir. Bu rasyolara bu şekilde bakmanız daha makul olacaktır.