BNTAS NET SATIŞLAR 9 AYLIKLAR KARŞILAŞTIRMA
https://i.hizliresim.com/h2t7xs6.jpg
BNTAS EFK 9 AYLIKLAR KARŞILAŞTIRMA
https://i.hizliresim.com/je99sx8.jpg
BNTAS NET KÂR 9 AYLIKLAR KARŞILAŞTIRMA
https://i.hizliresim.com/lypgpzw.jpg
Printable View
BNTAS NET SATIŞLAR 9 AYLIKLAR KARŞILAŞTIRMA
https://i.hizliresim.com/h2t7xs6.jpg
BNTAS EFK 9 AYLIKLAR KARŞILAŞTIRMA
https://i.hizliresim.com/je99sx8.jpg
BNTAS NET KÂR 9 AYLIKLAR KARŞILAŞTIRMA
https://i.hizliresim.com/lypgpzw.jpg
BNTAS ÇEYREKLİK BAZDA NET SATIŞLAR
https://i.hizliresim.com/oavwjjl.jpg
BNTAS ÇEYREKLİK BAZDA EFK
https://i.hizliresim.com/gscyrjq.jpg
BNTAS ÇEYREKLİK BAZDA NET KÂR
https://i.hizliresim.com/pt753mq.jpg
BNTAS ÇEYREKLİK BAZDA ESAS FAALİYETLER DIŞI GELİRLER
https://i.hizliresim.com/j3l2bsi.jpg
BNTAS DÖNEN VARLIKLAR DEĞİŞİMİ
https://i.hizliresim.com/5ob9y7t.jpg
BNTAS TOPLAM BORÇLARIN TOPLAM VARLIKLARA ORANI
https://i.hizliresim.com/jqlisoo.jpg
BNTAS YATIRIMLARLA KARŞILAŞTIRMALI NET SATIŞLAR, EFK VE NET KÂR GELİŞİMİ
https://i.hizliresim.com/9tkiyhf.jpg
BNTAS KÂR MARJLARI DEĞİŞİMİ
https://i.hizliresim.com/rv7nxdy.jpg
BNTAS DURUM ÖZETİ
https://i.hizliresim.com/daa9hoj.jpg
NOT: Büyüme rakamlarında (Yıllık) yazan kısımları 2022 9 aylık bilançosu itibariyle Yıllıklandırılmış Net Satışlar, Yıllıklandırılmış EFK, Yıllıklandırılmış FAVÖK ile Yıllıklandırılmış Net Kar değerlerinin 2021 9 aylık bilançosundaki Yıllıklandırılmış Net Satışlar, Yıllıklandırılmış EFK, Yıllıklandırılmış FAVÖK ile Yıllıklandırılmış Net Kar değerlerine göre % kaç büyüdüğünü gösteriyor.
Diğer büyüme rakamları ise 2022'deki 9 Aylık Net Satış, EFK, FAVÖK ve Net Kar değerlerinin 2021'deki 9 Aylık Net Satış, EFK, FAVÖK ve Net Kar değerlerine göre % kaç büyüdüğünü gösterir.
Yani birisi yıllıklandırılmış değerlerdeki büyüme yüzdesini, diğeri ise 9 aylık değerlerdeki büyüme yüzdesini gösterir.
Benim için mükemmel bilanço nerdeyse yok gibidir. Her bilançoya takacak bir kulp bulurum. BNTAS bilançosu da mükemmel değil. Ama bir büyüme şirketi için vasatın üstünde. Ortalama düşünen bir yatırımcı için gayet iyi bir bilanço. Büyüme rakamları tatminkar üstü (her ne kadar ben daha fazlasını bekliyor olsam da), marjlar düzgün, mali yapı sağlam, yatırımlar özkaynaklarla yapılıyor. Yıllıklandırılmış bazda satışlar, efk ve net kâr düzenli ve sağlam bir şekilde artıyor. Çeyreklik bazda ise net kâr (esas faaliyet dışı gelirlerin katkısı ile) iyi büyürken, efk ve net satışlar geçen yılın aynı çeyreğine göre oldukça iyi büyümüş olsa da bir önceki çeyreğe göre büyüyemiş.
Sıfırcı hocanın gözünden 7/10 not alır bu bilanço.
Hocam eline sağlık, inşallah piyasa da bilançoyu iyi algılar ve kaşılığını alırız.
Aklım AKÇANSA'da kaldı nedense..
1.159.119.625 TL'lik kârın 582.558.039 TL'lik kısmı Ertelenmiş Vergi Geliri.. Bakmasan 'voww ne kâr yapmış be' diyeceksin işte.. Yine de kârları güzel.. Piyasa olaya ayıkana kadar güzel prim yapar mı, who knows?
Sonradan tekrar girmek üzere 6.16’dan BNTAS ‘larımı devreden çıkardım. Bilanço sonrası çoğunlukla yaptığım tercih bu yönde olduğu için. Yanlış karar olma ihtimali yüksek olsa da.
https://i.hizliresim.com/5hp0uxd.jpg
https://i.hizliresim.com/1m8a34w.jpg
https://i.hizliresim.com/1m8a34w.jpg
EGSER Gelir Tablosu Çeyreklik bazda çok hoşuma gitmedi maalesef. Satışlar, EFK ve Net kar üçü birden geçen çeyreğin altına düşmüş. Net Kâr'daki düşüş daha sert. Normalde dönemselliğe göre karşılaştırmak belki daha anlamlı olabilirdi, kısmî üretim durdurma işine girmemiş olsalardı. Bu hareket üretim azaltmanın sadece bakım-modernizasyon gibi sebeplerle izah edilemeyeceğini, işlerin yavaşladığını ve bir sonraki çeyreğin de pek parlak gelmeyeceğini gösteriyor aslında.
https://i.hizliresim.com/fv45r7c.jpg
Stokların bu kadar sert ivmeyle çıkıyor olması ve Faaliyet Raporunda belirtildiği üzere üretim hatlarındaki bazı kısımların durdurulması ve bazı personelin tazminat ödenip işten çıkarılması da bu argümanı destekler mahiyette. Rasyoları ucuz olduğu için geçenki satıştan sonra bilançoya yakın tekrar girerim diye hesap yapıyordum, bilançonun aynı 10'una doğru gelebileceğini düşünerek. Bilançonun bugün gelmesi benim açımdan erken uyarı sistemi gibi oldu. Sadece ucuz olduğu için girmenin tatminkar sonuçlar doğurmadığını Ereğli ve Kardemir örnekleri gösteriyorken, bu gereçeği görmezden gelip EGSER'in durumu farklıdır, hem de ucuz diye dalınırsa uzunca bir süre hareketsiz fiyatlarla başbaşa kalınabilir diye düşünüyorum.
EGSER yine de ucuz.. Piyasada rasyolar şişerse bir yerden sonra yine alıcı bulur. İşin o tarafı farklı. Ama ben büyümedeki istikrarın devamlılığını yeğlerim.
Firma Değeri / FAVÖK 4,70
Firma Değeri / Net Satış 1,18
Fiyat / Nakit Akış 4,78
Fiyat / Kazanç 5,10
Piyasa Değeri / Esas Faaliyet Karı 4,88
Piyasa Değeri / FAVÖK 4,59
Afyon Çimento bilanço gelmiş. İlk bakışta Satışlar, EFK ve Net Kar trendi Akçansa'dan daha iyi görünüyor. Ancak Akçansa Afyon'dan rasyoları itibariyle daha ucuz. Ama Afyon radarımda olacak. Zaten genelde pahalı fiyatlanan bir şirket. Portföye bir süre içerisinde bir çimento dahil edebilirim.
Çimento sektöründe bilançolarını kısmen ya da tamamen beğendiğim AKÇANSA ve AFYON Çimento karşılaştırmaları yapacağım
AFYON
https://i.hizliresim.com/74y6swr.jpg
AKCNS
https://i.hizliresim.com/5vld7kl.jpg
Son 20 Çeyreklik bazda Net Satış Grafikleri
Afyon Çimento'da son yıl çeyreklerindeki Net Satışlar büyümesi daha sert olmuş. Diğer yand AKCNS çeyreklikler geçmişte de daha istikrarlı ve dengeli gidiyor görüntüsü hakim. Ne kadar toplam varlıklarının ve özkaynaklarının olduğuna ve ne kadar üretim kapasitesiniin olduğuna bakmadan birinin net Satış rakamlarının diğerinden nominal olarak yüksek olması ya da düşük olması temel olarak bir şey ifade etmez. Burada karşılaştırdığımız şey sadece büyümenin nasıl seyrettiği.
AFYON
https://i.hizliresim.com/ekqm02q.jpg
AKCNS
https://i.hizliresim.com/b9cr1ld.jpg
Son 20 Çeyreklik bazda Esas Faaliyet Kârları Grafikleri
Burada da büyüme bazında bakarsak AFYON çimentoda EFK rakamları son çeyreklerinin bir önceki yılın çeyreklerine göre daha fazla büyüme arzettiği görünüyor. Ancak geçmiş yılların çeyreklerinde EFK rakamlarında AKCNS aynen Net Satışlarda olduğu gibi daha dengeli ve istikrarlı bir şekilde büyümüş.
Ayrıca sektör itibariyle inşaat sektörlerinin ve kamu yatırımlarının bol olduğu dönemlerde performanslar daha iyi görünüyor. AKCNS'da geçmiş yıl çeyreklerinde EFK'nın negatif bölgeye indiği çeyrek sayısı az. AFYOn biraz daha dengeli.
Çimentolara dikkatimin çekilmesi iki sebepten: Birincisi devlet aracılığıyla inşaatları başlayacak olan toplu konut yapımları, ikincisi büyüme rakamlarının dikkatimi çekmesi. Bu karşılaştırmaya GOLTS'ı da sokmak isterdim ama henüz yeni bilançosu gelmedi.
AFYON
https://i.hizliresim.com/aomt4fa.jpg
AKCNS
https://i.hizliresim.com/j6jhpqb.jpg
Son 20 Çeyreklik bazda Net Kâr Grafikleri
Net Kar rakamlarında da durum çok farklı değil. AKCNS genel itibariyle geçmiş dönemlerde daha dengeli iken, AFYON Çimento inşaat piyasasındaki döngüsellikten daha fazla etkilenmiş durumda.
Yalnız bu grafikte dikkat edilmesi gereken bir nokta AKCNS'daki Net kar büyümesinin çok sert olması. orada biraz sonra vereceğim grafikten de anlaşılacağı üzere ESAS FAALİYETLERDEN DİĞER GELİR kısmından bir defaya mahsus olmasını beklediğimi yüksek bir giriş var. Ya da ERTELENMİŞ VERGİ GELİRİ, ya da bir defaya mahsus bir FiNANSMAN Geliri olabilir. Bir sonraki çeyrek muhtemelen bu şekilde gelmeyecek. O yüksekliğin sebebini dipnotlardan bakıp yazacağım ayrıca. (AKCNS'da Esas faaliyet Kârı çeyreklik bazda 361.5 Milyonken Net Kârın 825.4 milyon civarı olması olağan bir şey değil, tek defalık bir durum olduğunu dipnota bile bakmadan insan anlayabilmeli)
Evet geçen bakmıştım, bugün aklıma ilk planda gelmedi. AKCNS'daki EFK ile Net kâr arası büyük farkın en temel sebebi Ertelenmiş Vergi Geliri (479.1 Milyon TL sırf buradan geliyor)
Bilançoların diğer taraflarına ve büyüme rakamlarına, değerleme rasyolarına ve kârlılık ve getiri yüzdelerine de bakıp akşama doğru burada karşılaştırmalı yayınlayacağım. Almaya değer ya da değmez kararı henüz vermedim. Çimentoların dönemi başlayınca rallileri de sert olabiliyor, ama bunun için zamanlamayı iyi yapmak lazım, fiyat hareketlerindeki döngüselliği de iyi okumak gerekiyor bu anlamda. Bu sebeple sadece bu Net Satış, EFK ve Net kar büyümelerine bakıp alım kararı vermek anlamsız bir karar olur.
https://i.hizliresim.com/5av5ipm.jpg
AFYON VS AKCNS
1) AFYON AKÇANSA'ya göre daha likit pozisyonda.
2) Sermaye Getiri oranlarını baz alırsak AKCNS AFYON'a göre daha verimli.
3) Karlılık Oranlarında AFYON daha verimli.
4) Büyüme Oranlarında AKCNS'deki Ertelenmiş vergi Geliri rakamının büyük olması Net Kar'daki ve dolayısıyla Özsermeye ve Aktiflerdeki Büyümeyi olağanın dışında yükseltmiş. Satışlarda, EFK ve Favök'te büyümede AFYON önde. Ama toplamda AKCNS'a bir tık üste çıkıyor. Sonuçta değerlemeler yapılırken varlıkları ve özkaynakları da değerlemelerin içine sokuyoruz, bu sebeple bunların büyümesi ve buna katkı sağlayan şeyler gözardı edilemez. Fatih Terim gibi 'Look at the tabela' demek durumunda kalıyoruz :)
5) Değerleme rakamlarında AKCNS'nın bariz bir şekilde AFYON'dan daha ucuz olduğunu görüyoruz.
6) Borçlar kısmında hem kaldıraçın daha düşük olması, hem finansal borç oranının daha az olması, hem de borç karşılama rasyolarının daha sağlam olması sebebiyle AFYON'un finansal sağılığının AKCNS'dan bir iki tık daha iyi olduğunu görüyoruz.
7) Devir hızları baz alındığında ise AKCNS'nın Aktiflerini, Dönen Varlıklarını ve tabii ki özellikle stoklarını daha hızlı çevirdiğini gözlemliyoruz. Nakit Döndürme Süresinin daha az ve Ticari Borçların daha uzun vadeli ödenebiliyor olması da AKCNS için bir avantaj.
Tüm kriterleri tarttığımda, fiyat hareketlerini hiç incelemeden karar vermiş olsam ve teknik analize hiç başvurmasam, AKCNS'yı almayı tercih ederim diyebilirim. Cuma günü tavan olmayı başarsa da nerede ise yarısını geri vermiş olması ve % 5,26 ile kapatması nasıl yorumlanmalı, işin başka bir boyutu elbette. Net Kar rakamlarına aldanıp hemen süper bilanço algısına oynayanlar muhtemelen tavan hareketi ile avlanmış olabilir. Daha soğuk kanlı bir bakışla sakin bir zamanda alım yapmak ve bilanço detaylarını ve faaliyet gelişimini detaylı incelemek daha makul olacaktır AKCNS için. Ama takip listeme eklediğimi söyleyebilirm. GOLTS ve CIMSA sonuçlarından sonra bir çimento tercihi yapıp önümüzdeki günlerde muhtemelen portföyüme koymayı planlıyorum.
demek masalları burada anlatıyorsunuz... hmm :) güzelmiş...
Tebrikler, çok başarılı çalışmalar, linki kaydettim takip edeceğim...
Estağfirullah hocam.. Kendi kendime yazıyorum burada, kendi tercihlerimi, neyi nasıl seçtiğimi, neyi neden yaptığımı, doğrularımı ve de yanlışlarımı.. Bir şeyi yaparken zamanlama konusunda yaptığım doğrularımı da, hatalarımı da.. Eksikliklerimizi düzelten olursa da hayır demiyoruz. Kimseye bir tavsiyede bulunmuyorum. Sadece 'nasıl bir metodoloji geliştirilir?' konusunda elimden geldiğince örnek bir profil oluşturmaya çalışıyorum. Mutlak bir doğru yoktur bu piyasalarda. Ama 'kazanan her zaman haklıdır' mantığından ziyade 'seçimlerimiz ve kazançlarımız anlamlı olsun' modundayım.. Genelde büyüme odaklı hisselerde tercihlerde bulunduğum için insanlar 'filan niye listede yok?', 'falanca neden almaya değmez?' gibi serzenişlerde bulunabilir. Onlara da neyi niçin seçtiğimi ya da seçmediğimi üsturuplu bir şekilde anlatmaya çalışıyorum. Ama doğrularım da yanlışlarım da benimdir, kayıp da kazanç da kendi nasibimdir. Herkes kendi nasibinden yer, seçimleri nasıl ya da nereden olursa olsun.Alıntı:
Originally Posted by fedoramca
Senden de katkı bekleriz, başkalarının faydasına olabilecek her fikre ya da öneriye açıktır burası.
Naturel Gaz uygun bir yerden portföyüme girecek. En son aldığımda fazla tutmayıp erken çıkmıştım. Bu sefer süreyi uzatmakta kararlıyım. YTD.
Finansal yapı detaylarını bilahare burada paylaşmayı planlıyorum.
Deva hocam, son bilançolara baktığımızda frigo da fena bir bilanço açıklamadı. İnceleme fırsatınız oldu mu ?
İyi kar geldi ama patronu sorunlu biraz sanırım, bir ona da bakmak gerekebilir...Alıntı:
Originally Posted by deva-i dert
Şirketin iş modeli hoşuma gidiyor.. Patron olayına gelince, ürkütmüyor değil. Ama ben Cem Okullu riski bile alıyorum yeri gelince.. İçi boş olmasa Galip şirketleri bile alırım, mesela MEPET'i, ama adam şirketlerini Esas Faaliyetlerinin haricinde finansal yatırımlar için kullanıyor. Orada bugün çok iyi kar açıklayıp bir sonraki bilançoda negatife bile geçirebilir ve direkt çarpar adamı. Kutman konusu kafamda çok net değil işin açıkçası. Belki biraz daha kurcalamak lazım, almadan önce.Alıntı:
Originally Posted by fedoramca
Hocam bilançolar iyi görünüyor Frigo Pak'ta. Borçluluğu hızla azalan ve karlılık seviyesi sürekli artan firma. Daha önce hiç portföyüme koymadım, ama bu sefer düşünebileceğim pozisyona doğru gelmiş. Beklediğim bir kaç gıda hissesi bilançosu var, ondan sonra portföye bir gıda tekrar koyacağım. Geçen sefer Tukaş ve Kerevitaş arasında değişimli gittim, çoğunda Tukaş olacak şekilde. Bu sefer bu ikisinin yanında ULUUN'u da bekliyorum, Frigo da radarıma girmiş oldu.Alıntı:
Originally Posted by Tasarrufcu
Frigo Pak'taki ihracaat oranı (% 92,29) aslında ciddi düşünülmesi gereken bir şey. Tukaş'taki ihracaat oranı da hayli yüksek ama bu kadar değil. Kafamdaki soru şu? Hangisi yatırımcısını daha çabuk büyütebilir? Kar marjları Tukaş'ta daha yüksek. Sermaye getiri verimlilikleri (ROA, ROE, ROIC) değerleri (son bilançosu henüz gelmemiş olsa da) Tukaş'ta daha yüksek. Büyüme oranları hakeza. Gelecek bilanço ile tekrar ucuzlayacak da. Ama 'orta vadede hangisi daha çok kazandırır?' sorusunun cevabında rahatlıkla Tukaş diyemiyorum. Buna sebep Cem Okullu'nun kardeşi Cengiz Okullu'nun hisselerini satılabilir hale getirmesinin etkisi var. Ne zaman bir satış gelir endişesi, kısa zamanda çok da iyi kazanmama rağmen, beni biraz uzaklaştırdı Tukaş'tan kafaca, ve kısmen de erken satmış oldum sırf bu yüzden..
Geçenlerde 'salça fiyatları 15'ten 50'ye geldi, oradan 150'ye gitme ihtimali çok yok, o sebeple 2023'te salçacılar 2022'de yaptığı kadar iyi prim yapamayabilir' şeklinde bir görüşe şahit oldum. İlk bakışta mantıklı gibi duruyor. Ama diğer tarafta şu gerçek ıskalanıyor Tukaş özelinde: California'daki kuraklık Amerika'daki salçalık domates üreticilerini vurdu, aynı şey İspanya ve İtalya'da da sözkonusu. Bu sebeple Avrupa ve Kuzey Amerika'dan konserve salça talebinin artabileceği düşüncesi de beni bırakmıyor bir yanda. Bu durumda diğer konserve gıda üretimleri de olsa, ana girdisi salça olan Tukaş durumdan pozitif mi negatif mi etkilenir? Niçin sürekli kapasite artırıcı yatırımlara soyundular, böyle bir talebi görmemiş olsalardı?
Diğer forumda Rex'in açtığı tartışma konusunu burada da yapabiliriz. Orada Ereğli yatırımcılarını kızdırma riskimiz var.
Soru şu:
-2023'ün gözde sektörleri ne olabilir?
-Hangi şirketler iyi getiri potansiyeline sahip?
Bu konuda bir tartışma ortamı açmakta fayda görüyorum. herkes kendince en gözde olabilecek sektörleri altını gerekçelerle dolduracak şekilde belirtebilir.
INTEM, KAPLM, SONME, TEKTU, KAREL, SRVGY... Son 5 yılda Kasım-Aralık-Ocak aylarıını kapsayan 90 günlük periyotta endeksi yenmiş hisseler.. Sizce bu aylarda 5 yıl üstüste bunların endeksi yenmiş olması tesadüfi midir?
ATEKS, BOSSA, SONME, THYAO, ISMEN, GOZDE... Bunlar da son 5 yılda Kasım-Aralık aylarını kapsayan 60 günlük periyotta endeksi yenmiş hisseler.
Sizce portföyün ufak bir kısmı ile bunlar alınmalı mı? Fiyatlarda döngüselliğe inanır mısınız? Yoksa bunlar bir rastlantı eseri mi 5 yılda 5 kez endeksi yendiler?
Alıntı:
Originally Posted by deva-i dert
İstatistiği son 4 yıla indirdiğimde ALARK, CCOLA ve SAYAS da girdi listeye.
FRIGO, SONME, GOZDE.. Bunlar da Kasım ayını kapsayan 30 günlük periyotta son 5 yılda 5 kere endeksi yenmiş hisseler.
Bunları bir yere not edin ve bu istatistik bu sene de çalışacak mı test edelim.
Teknik analizi sadece fiyat hareketlerine çizgiler çekmek ya da onlarda formasyon aramak gibi düşünmemeli insan. Bu tip işlere milyonlarca dolar yatırım yapan şirketler değişik değişik istatistiksel modeller geliştiriyorlar. Bunlarla uğraşmaya değer mi değmez mi kısmı başka bir tartışma konusu, ama verileri nasıl kullanabileceğini modelleyebilmek de kazanmanın başka bir şekli olarak karşımıza çıkabilir, her ne kadar herkesin yatırım felsefesi ile örtüşmese de.
Koyduğum grafik yanlışlıkla Tukaş'ınki idi o sebeple sildim. FRIGO'yu tekrar koyacağım.
Şimdi yukarıdaki grafikte 3 gıda şirketinin Kâr Marjlarının son 20 çeyrekteki seyri var. Sizce değerleme rasyoları eşit olsa, sadece marjların seyrine bakarak alım yapılabilir mi?