Bir kıymetin kupon faizinin 3 ana değişkeni var.
1-kupon faizinin oranı (örneğin %6.8)
2- kupon faizinin temiz fiyata bölünmesi ile oluşan ön efektif oran (temiz fiyat 80 ise ön efektif fiili kupon faizi 0.68/0.8=0.85 . bakın burada kıymetin temiz fiyatının düşük olması düşüncenizin aksine efektif getiriyi yukarı zıplattı
3- 1. ve 2. eklemelerden sonra düşük fiyatlı kıymetlerde bir zıplatma daha var. O da çok kabaca taylor serisine açmadan yaklaşık basit hesapla, itfadaki ek ödeme nedeniyle oluşan ek efektif kupon getirisi artışı= (100-temiz fiyat) / itfaya kalan yıl : Örneğin: temiz fiyat 80 ve itfası 2044 böylece 3.zıplatma (çok kabaca) = ((100-temizfiyat) / (2044- 2024)) /100 = (20/20)/ 100. Burada da da ön efekltif orana bir zıplatma daha geldi %1
3 kalemi de 80 temiz fiyat 2024-2044 vadede hesaplarsak
Niha kupon faizi = 0.068/0.8 + ((100-temizfiyat) / (2044- 2024)) /100 = 0.085 + 0.1 = 0.095
Bakın temiz fiyatın 80 olması nedeniyle düşük olarak nitelendirilebilecek kupon faizi 2. kalemde %8.5'e 3.kalemdeki zıplatma ile de %9.5'e yükseldi.
NOT: 3. kalemdeki yükseltme normalde matematiksel olarak taylor serisine açılmalı ve o şekilde itfada elde edilecek 100-temiz fiyat her yıla geri yaşlandırılmalı. Bu yapıldığında belki faiz zıplatma oranı %1 değil de biraz daha düşük olur. Örneğin %0.8
Bir de 4. bir zıplatma var ama o genel bir zıplatma tüm faizli enstrumanlar için. O da kupon faizini tekrar bond almakta kullanırsanız efektif nihai getirinin %9.5'un da üzerine çıktığını görebilirsiniz. Ama bu 4. kalem ilk 3'ünden biraz farklı genel bir bileşik faiz güçlendirmesi.
Yer İmleri