TOASO - Tofaş Oto Fabrikaları

[adestim]

Tofaş Otomotiv (TOASO, Sınırlı Pozitif): Tofaş Otomotiv 4Ç19’da* ortalama piyasa beklentisinin %12,4, bizim beklentimizin %11 üzerinde* yıllık bazda %38 artışla 450,5 mn TL net kar açıkladı. Net karın* beklentimizin üzerinde gelmesinde beklentimizin aksine kaydedilen 16* mn TL’lik net finansman geliri ve 8,8 mn TL seviyesinde kaydedilen* ertelenmiş vergi geliri etkili oldu. Ciro beklentiler ile uyumlu* yıllık bazda %14,4 artışla 5.468 mn TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK* piyasa beklentisinin %8,9, beklentimizin %7,9 altında yıllık bazda %3,7 artışla 664,6 mn TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjıda piyasa* beklentisinin 0,8 puan altında %12,2 seviyesinde gerçekleşti. Beklentilerin üzerinde gelen net kar nedeniyle sonuçların hisse* performansına etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.

[adestim]

*a1 capital, tofaş için hedef fiyatını 35,00 tl olarak belirledi, tavsiye 'endeksin üzerinde getiri'

[adestim]

*oyak yatırım, tofaş için tavsiyesini 35 tl hedef fiyatla 'endeks üzeri getiri' olarak korudu

[adestim]

*ak yatırım, tofaş için 30,00 tl hedef fiyatını ve 'nötr' tavsiyesini korudu

[adestim]

ANALİZ-Şirket Haberleri(Deniz Yatırım)

* * Deniz Yatırım Tarafından Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:

* * "TOASO* 4Ç19 FAVÖK rakamı beklentilerden %9 düşük gelirken net kar konsensusu %12 aştı / nötr

* * Tofaş, 4Ç19’da 5,467 milyon TL gelir (Konsensus: 5,596 milyon TL), 664 milyon TLFAVÖK (Konsensus: 728 milyon TL) ve 450 milyon TL net kar (Konsensus: 403 milyonTL) açıkladı.

* * Tofaş, 4Ç19’da gelirlerini yıllık %14,4 arttırarak 5,467 milyon TL’ye yükseltmiştir.Şirket, 12 aylık satışlarını %1.6 arttırarak 18,897 milyon TL’ye çıkarmıştır. Brüt kar rakamı, 4Ç19’da %6’lık bir artış kaydederek 695 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

* * Şirket’in 4Ç19 FAVÖK rakamı konsensusun altında kalmış olup yıllık %3,7 artarak 664 milyon TL’dir. 2019 FAVÖK rakamı ise -%2.1 düşüş kaydederek 2.480 milyon TL olmuştur.

* * FAVÖK marjı konsensusun 80 baz puan altında kalarak %12.2 oranında gerçekleşmiştir.

* * 4Ç19 finansal sonuçların hisse performansı üzerinde nötr bir etkiye sahip olacağı düşüncesindeyiz."

* * Analizin tamamı için:
https://www.denizyatirim.com/sites/1...05.02.2020.PDF

[adestim]

*ıcbc yatırım, tofaş için tavsiyesini 34,00 tl hedef fiyatla 'al' olarak korudu

[adestim]

*integral yatırım, tofaş için hedef fiyatını 32,90 tl'den 35,00 tl'ye revize etti

[Ademclub1]

Tofaş Oto 2019 12 Aylık Bilanço Analizi / İntegral Yatırım Hedef Fiyat 35 TL

Şirket 2019 yılının son çeyreğinde 2018 yılı aynı döneme göre satış gelirleri %14.4 yükselişle 5.467 mn TL seviyesinde oldu. FAVÖK karı ise %4 artışla 664.6mnTL seviyesinde oluştu. Net kar %38 arttı. Bunda geçen yıla göre yüksek oluşan finansman gelirleri etkili olmuş görünüyor.

Bununla birlikte tüm sonuçlar önceki çeyrek olan 3Ç19 sonuçlarından daha iyi geldi. Yılın son çeyreğinde iç pazardaki toparlanmanın bunda etkisi büyük olmuş görünüyor.
Sonuç olarak TOASO 2019 yılını %11 artışla 1.481 mn TL net kar ile kapadı. Bu kar artışında TL’deki değer kaybından dolayı oluşan satış gelirlerindeki artış, maliyet disiplini etkili olmuş görünüyor. 2019 yılında Şirket’in satış gelirleri TL bazında %2 artışla 18.896mn TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK rakamı ise %2 düşüşle 2.479 mnTL seviyesinde oluştu.



2019 yılında kar marjları 2018 yılına paralel gerçekleşti. Şirket %13.2 Brüt Kar Marjı ve %13.1 FAVÖK marjı ile çalıştı. Net kar marjı ise %7.1’den %7.8’e yükseldi.

Güçlü Nakit Akışı ve Düşen Borçluluk
Şirket 2019 yılında güçlü bir nakit akışı sergiledi. 20192’da işletme faaliyetlerinden 3.7 milyar TL nakit akışı oluştu. 2018 yılında 1.4 milyar TL olmuştu. Bu sayede TOASO’da nakitleri 858 mn TL artış gösterdi.

Şirket güçlü nakit akışları ile 1.8 milyar TK net borç ödeyicisi oldu. Net Borç rakamı 2018 yılında 3 milyar TL seviyesindeyken, 2019 yılında 1.1 milyar TL seviyesine geriledi. Net borç / FAVÖK oranı ise 0.9’dan 0.5 seviyesine geriledi. Cari oran 1.1x likidite oranı ise 0.9x ile ideal seviyelerde bulunuyor Borç çevirme sorunu bulunmuyor.

https://www.paraborsa.net/i/tofas-ot...im-06-02-2020/