Karşılıklı alışverişler devam ediyor. İşlem yapan, alan, satan, devreden, devralan herkesin soyadı aynı. Aile içi hesap devri görüntüsü ama tahtaya hiç olumlu yansımıyor.
Borsada alıcılar da kazanır satıcılar da, açgözlüler kaybeder.
Garanti Yatırım Şirket Ziyaret Raporu
· İhracatın toplam ciro içerisindeki payı %45’tir ve Şirket ihracatın payını arttırmayı planlamaktadır. Şirketin kapasite kullanım oranı 2018 son çeyrek ve 2019 başı itibariyle %65-70 civarındadır.
· İhracat pazarları çok yaygın olmakla birlikte çoğunluğu (yaklaşık %60’ı) Batı Avrupa ülkelerine yapılmaktadır.
· 2014’te 3,1 milyon EUR yatırım tutarı ile alınan Liri Markası ve tesisleri şu anda lojistik merkez olarak kullanılmaktadır. Liri’ye ait üretim hatları Türkiye’ye getirilip kapasiteye eklenmiştir. Liri markasının alınmasındaki motivasyon marka bilinirliği ve farkındalığı arttırmaktır. 2020’den sonra Liri markasının tekrar canlandırılması ve Pazara yeni bir marka olarak sunulması hedeflenmektedir.
· Fiyatlama hem yurtiçi hem yurtdışında EUR cinsinden yapılmaktadır ve karlılık yurtiçi pazarında görece daha yüksektir.
· Gider tarafında ise dövizin payı %68’ler düzeyindedir.
· Şirket Türkiye Dekoratif Laminat Pazarında %55 Pazar payı ile sektör lideridir. Ana rakipleri ise ASD ve Pelit Arslan’dır.
· Cironun %72’si Dekoratif Laminat satışlarından oluşurken onu Werzalit ve Panel satışları takip etmektedir.
· Şirketin halihazırdaki tamamlanmış yatırım ve rezerve kapasitesi göz önüne alındığında en az 3 yıl büyük bir yatırım gerekli görülmemektedir.
· Şirket dağınık ortaklık/iştirak yapısını önümüzdeki yıllarda sadeleştirmeyi planlamaktadır.
· Şirket’in 2019’da büyümesini ve benzer karlılık oranlarını sürdürmesini öngörmekteyiz. (9A18: EUR bazında %6 büyürken FAVÖK marjı 6.7 puan iyileşerek %20.7 olmuştur)
· Şirketin son iki yılda FAVÖK marjı %12 civarındadır.
· Son on yıla baktığımızda şirket her sene net kar açıklamış ve temettü/bedelsiz dağıtımı yapmıştır. Son 3 yıl temettü dağıtım oranı %30 civarındadır.
· Şirketin borçluluk seviyesi düşüktür. 9A18 itibariyle şirketin net borcu 48mn TL iken bu son 12 aylık FAVÖK’ünün 0.6’sıdır.
· Şirketin 9A18 itibariyle 12 aylık FD/FAVÖK ve F/K oranı 3.6x ve 5.4x’tür. Söz konusu çarpanlar Garanti Yatırım beklentilerine göre BIST’teki sinai şirketleri için 2018’de 7x ve 11x’dir.
· Hisse üzerinde önemli bir etki olmamasına karşın ortak alım satımları ve dağınık ortaklık/iştirak yapısının hisseye olan ilgiyi sınırlı tuttuğu kanısındayız.
Son düzenleme : dinazor; 19-03-2019 saat: 12:08. Sebep: düzeltme
|
|
bu nasıl bir adilik dostlar...
Yer İmleri