HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ahlatcı Yatırım'ın Anadolu Efes için hedef fiyatı 33,00 TL
* * Ahlatcı Yatırım'ın Anadolu Efes için hedef fiyatı 33,00 TL.
* * Ahlatcı Yatırım'ın değerlendirmesi şu şekilde:
* * "Anadolu Efes Biracılık net karını 4Ç19’da 4Ç18’e göre %56* oranında artırarak 183 milyon TL net kar açıkladı. (4Ç18 Net Kar: 117.5 Milyon TL) Şirketin ana ortaklık net karı yıllık bazda ise 1.02* milyar TL oldu. Net kardaki artışta bira grubunun güçlü operasyonel* performansının etkili olduğunu görüyoruz.
* * Şirketin konsolide net satış gelirleri 4Ç19’da 4Ç18’e göre %17.5* oranında artarak 4.32 milyar TL’den 5.08 milyar TL’ye geldi. Satış* gelirleri yıllık bazda ise %25 oranında artışla 23.3 milyar TL’ye* yükseldi. (2018/4Q Net Satışlar: 18.6 Milyar TL)
* * Geçtiğimiz yıla göre karlılık oranlarında iyileşme olduğunu* gördüğümüz Anadolu Efes’in Brüt kar marjı %39.28 olurken FAVÖK marjı* ise %12.09 oldu. (2018/4Q Brüt Kar Marjı: %33.97, 2018/4Q FAVÖK Marjı: %8.88) 614 milyon TL FAVÖK rakamına ulaşana şirketin FAVÖK’ünü* geçtiğimiz yıla göre %60 oranında artırması dikkat çekiyor. (2018/4Q FAVÖK: 384 Milyon TL)
* * Şirketin net borcunda hem bir önceki çeyreğe hem de geçtiğimiz* yıla göre azalma olduğunu görüyoruz. 2018’de yıllık bazda 4.43 milyar TL net borcu bulunan şirketin 2019’daki net borcu ise 4.35 milyar TL’ye geriledi. Net yabancı para pozisyon açığını da iyileştirmeyi* başaran Anadolu Efes’in 2018’de 2.44 milyar TL olan net yabancı* pozisyon açığı 1.86 milyar TL’ye geriliyor.
* * 14.10 Fiyat/kazanç piyasa çarpanı ile sektör ortalamasının* üzerinde fiyat/kazanç oranına sahip olan Anadolu Efes’in piyasa* değeri/defter değeri oranı ise 1.11 ile sektör ortalamasının altında* bulunuyor. ( Sektör F/K: 13.26, Sektör PD/DD: 1.44)
* * 2020’de meşrubat grubu net satış gelirlerinde konsolide bazda %15-18’lik büyüme öngören şirket 2019 yılı karından 1,7740 TL brüt kar* payı dağıtma kararı aldı.
* * 11.49x 2020T F/K ve 6.59x 2020T FD/FVAÖK çarpanlarını kullanarak* yurtiçi ve yurtdışı benzerleriyle değerlendirdiğimizde AEFES hisseleri 33 TL hedef fiyat %44 yükseliş potansiyeline işaret ediyor."
Çalış, çalış ileri, çalışan kalmaz geri...
Yer İmleri