...:::vobelıt:::...

[Egeli]

Hızlı yapılan bir tercümeyle:

-ABD bankaları, salgın orta[/U]ya çıktığında sermaye gereksinimlerini gevşeten tavizleri uzatması için Fed'e baskı yapıyor ve yardımın önümüzdeki ay planlandığı gibi sona ermesi halinde finansal piyasaların risk altında olacağını savunuyor.

-ABD düzenleyici kurumları - Federal Deposit Insurance Corporation ve the Office of the Comptroller of the Currency, yanı sıra Fed de dahil olmak üzere - salgının ekonomide kapanma yaratması ve Hazine tahvil piyasasını sarsması nedeniyle geçen Nisan ayında ek kaldıraç oranını (SLR) gevşetti.

-Finansal İstikrar Kurulu'nun geçtiğimiz Mart ayında ABD Hazine bonoları ve diğer menkul kıymetlerin alım satımındaki aksaklıklar hakkındaki raporuna göre, bilanço kısıtlamaları bankaları engellemiş ve onları piyasaları istikrara kavuşturmak için devreye girmekten alıkoymuş olabilir.

-SLR, büyük bankaların varlıklarının en az yüzde 3'üne veya en büyük, sistemik olarak önemli kurumlar için yüzde 5'ine eşit sermayeye sahip olmasını gerektirir. Geri alma kapsamında, borç verenler, oran hesaplanırken ABD Hazine tahvillerini ve merkez bankasında rezervde tutulan nakitleri varlıklarından geçici olarak hariç tutmalarına izin verildi.

-Bu duruma aşina insanlar Financial Times'a bankaların ve sektör temsilcilerinin, muafiyeti Mart ayının ötesine uzatmak için Fed ile görüştüklerini söyledi. Biri ertelemenin muhtemel göründüğünü söylerken, diğerleri çok az netlik olduğunu söyledi.

-Tartışmalar, Fed'in Hazine piyasasına kitlesel müdahalesi de dahil olmak üzere, başlangıçta gevşemeyi tetikleyen alışılmadık koşulların birçoğunun hala yürürlükte olduğu gerçeğine odaklandı. Bazı bankacılar, piyasa için potansiyel olarak ciddi sonuçlar konusunda da uyardı.

-'Bankaları SLR'yi ayarlamayarak daha fazla sermaye tutmaya zorlarsanız, tahmin edin ne olur? Piyasaları daha dalgalı hale getirecek. Bank of America'da bir oran stratejisti olan Mark Cabana, Hazine piyasasını daha az likit hale getirecek ve fonlama piyasalarını daha sorunlu hale getirecek 'dedi.

-Değişiklik, bankaların Fed'in finansal piyasalara pompaladığı ekstra parayı emmesini kolaylaştırdı; ABD Hazine tahvillerinde trade'i kolaylaştırarak; Kilitlenme sırasında harcamaları azaltan müşterilerden ekstra depozito alarak; Ve nakit sıkıntısı yaşayan şirketlere kredi vererek.

-Bankalar, Fed'de tuttukları rezerv ve tahvillerin hesaplamada muafiyeti olmasa bile% 5 SLR şartının üzerinde yastıklara sahiptir

"rapor edilen" "muafiyet ayarlamasıyla"
Citigroup 7.0% 5.9%
Amerika Bankası% 7,2% 6,2
JPMorgan Chase% 6,9% 5,8
Wells Fargo8.1% açıklanmadı
Goldman Sachs% 7,0 açıklanmadı
Morgan Stanley% 7.4% 6.6

-JPMorgan Chase'in finans yöneticisi Jenn Piepszak, Ocak ayında, bankanın SLR desteğinin Mart ayında kesilmesi durumunda nasıl tepki vereceğini düşündüğünü söyledi. 'Yeni mevduat almaktan, onları sistemin başka bir yerine yönlendirmekten çekinebiliriz,' dedi, 'veya sermaye arttırabilir veya elimizde tutabilir ve maliyetlerinin bir kısmını aktarabiliriz ki bu bu ortamda kesinlikle yapmak istemediğimiz bir şeydir. '

-JPMorgan, 2020 sonunda yüzde 6.9 ile Amerika'nın büyük bankaları arasında en düşük SLR'ye sahipti. Muafiyet olmadan yatırımcılara oranın yüzde 5.8 olacağını söyledi. Bu yüzde 5 oranının üzerindedir, ancak bankalar asgari düzenleyici gerekliliklerin üzerinde bir tampon isteme eğilimindedir.

-Bank of America CEO'su Brian Moynihan geçtiğimiz günlerde daha iyimser bir tonda konuştu ve yatırımcılara SLR dahil olmak üzere geçen yıl verilen çeşitli düzenleyici imtiyazların 'ihtiyacımız olmayan' şeyler olduğunu söyledi. BofA, 2020'nin sonunda yüzde 7.2'lik bir SLR bildirdi ve bu, muafiyet olmadan yüzde 6.2 olacaktı.

-Citigroup'un mali işler sorumlusu Mike Verdeschi, "Ocak ayında sabit gelirli yatırımcılara, SLR yardımının kaldırılmasının bankasının sermayeyi hissedarlara iade etme planını etkilemeyeceğini ve Citi'nin hala 'büyümeye devam etme fırsatına' sahip olacağını söyledi.

-Yine de, Fed'in bilançosunun 2020'de 3.2 trilyon dolar 'lık genişletmesi, bankacılık sistemini 2.8 trilyon dolar' lık ekstra mevduatla bıraktığı için, desteği uzatmanın 'çok mantıklı' olacağını savundu. Mevduat, varlık satın almak için kullanılmalıdır ve muafiyet olmadan, tüm varlıklar kaldıraç oranına dahil edilmelidir" dedi.

-Fed, bankalarla yapılan herhangi bir görüşme hakkında yorum yapmayı reddetti, ancak Ekim ayında denetimden sorumlu başkan yardımcısı Randal Quarles, SLR değişikliğinin 'geçici' olduğunu ve 'geçici olmaktan başka yapmak' konusunda güncel bir tartışma olmadığını söyledi.

-TD Securities'de bir oran stratejisti olan Gennadiy Goldberg, 'SLR uzatması konusundaki belirsizlik ne kadar uzun olursa, özellikle de karar uzatılmıyorsa, piyasalar için o kadar zarar verici olabilir' dedi. 'Düzenleyici kurumların yapmak isteyeceği en son şey, düzenledikleri kişilere(kurumlara) sürpriz sıkılaştırma yapmaktır.'

-FDIC ve OCC bir yorum yapmaktan kaçındı.

2008 öncesinin risk anlayışına geri dönüyoruz. Diğer yandan amerika hazirandan sonra normalleşeceğine, daha yeni 1.9 trilyon dolarlık paket açıldığına göre sizce uzatmaya gerek var mı ?


Tapatalk kullanarak iPhone aracılığıyla gönderildi

[deniz43]

2008 öncesinin risk anlayışına geri dönüyoruz. Diğer yandan amerika hazirandan sonra normalleşeceğine, daha yeni 1.9 trilyon dolarlık paket açıldığına göre sizce uzatmaya gerek var mı ?


Tapatalk kullanarak iPhone aracılığıyla gönderildi

-5.6 trilyon dolarlık mali teşvik ve destek+ 3.5 trilyon dolarlık parasal genişleme=9.1 trilyon dolar ekonomiye ve piyasalara destek;

Sonucunda:

-Borsalardan emlak fiyatlarına tarihte görülen en büyük varlık balonlarından biri

-Daha 1.9 trilyon dolarlık son mali teşvik paketi yürürlüğe girmeden,birinci çeyrekte %10 civarında büyüyen,pandemi döneminden önceki büyüklüğüne ulaşmış ,aşırı ısınmış bir ekonomi.

-Küresel ölçekte;hızla yükselen gıda,sanayi emtiaları,petrol ve navlun fiyatlarıyla maliyet enflasyonu baskısı

-Pandemi döneminde artmış tasarruflar,bastırılmış tüketim talebi ve yürürlüğe giren 1.9 trilyon dolarlık paket ile Mayıs sonunda tamamlanacak aşı sürecinden sonra,hayatın normale dönmesiyle tüketici talebiyle talep enflasyon baskısının gelecek olması.

-Böyle bir durumda hala ekonomi zayıfmış,toparlanması için desteğe ihtiyaç var diye düşünerek,Fed'in aylık 120 milyar dolar varlık alımlarına devam etmesi ve bankaların daha fazla kaldıraç kullanacak şekilde ilave destek vermesine ve risk almasına gerek de yoktur,ihtiyaç da yoktur,sadece enflasyonu daha da yukarı iter.

Çarşamba günü Fed toplantısında nelere bakacağız:

-Fed üyelerinin her 3 ayda bir yaptıkları projeksiyonlarda,bu toplantıda enflasyon,gsyih büyümesi ve işsizlik oranları öngörülerinde ne yönde değişiklik olmuş.

-Fed üyeleri bu toplantıda,önceki toplantıdan farklı olarak ilk faiz arttırımını ne zaman için öngörmüş.

-Fed son dönemdeki benchmark tahvil faizlerindeki hızlı artış için ne düşünüyor,bir getiri eğrisini kontrol niyeti var mı.

-Fed varlık alım programının durdurulması ya da azaltılması ile ilgili bir şey söyleyecek mi.

-Fed'in ilk faiz arttırımının ne zaman olabileceği hakkında bir öngörüsü duyuru metninde olacak mı,ya da bu soruya basın toplantısında mı cevap verilecek.

-Fed'in 1 yıldır bankalara verdiği ve ay sonunda süresi sona erecek ek kaldıraç oranı( Supplementary leverage ratio (SLR)) imkanının süresini uzatacak mı.(Fed duyurusunda bahsedilmemişse bu imkan ay sonunda sona erecek demektir,ama bu durumda mutlaka basın toplantısında bu konuda Fed başkanı Powell'a soru yöneltilecektir)

[Batman]

Grafik eski Hazine müsteşar vekillerinden Hakan Özyıldız'a ait.

Büyüme, bütçe açığı, enflasyon, cari açık, dış borç stoku ve işsizlik gibi makro değişkenlerden oluşan makro kırılganlık endeksi, 2001 deki düzeyini geçip, zirve yapmış


https://1.bp.blogspot.com/-VDH-P-CTx...25C4%25B1k.png

Peki Sn. Deniz Hocam bu şekilde bir kırılganlık zirve yapmış ise CDS verileri neden görece düşük seyrediyor dolaylı bir bağlantıları yok mu?

Saygılarımla.

[deniz43]

Peki Sn. Deniz Hocam bu şekilde bir kırılganlık zirve yapmış ise CDS verileri neden görece düşük seyrediyor dolaylı bir bağlantıları yok mu?

Saygılarımla.

CDS yani Credit Default Swap,alınan borcun ödenmeme riskiyle alakalıdır.Yani işsizlik,enflasyon,bütçe açığı gibi makroekonomik verileri değil.CDS rakamı, cari açık/gsyih,kısa vadeli dış borç/gsyih,merkez bankası rezervleri gibi borcun geri ödenmesini riske sokacak kriterleri dikkate alır.Bu göstergelerimiz şu anda çok kötü olmasına rağmen şu anda CDS'imizin 325 civarında olması(Bu rakam da çok yüksek,Arjantin'den sonra kendi ligimizde ikinci yüksek rakam),500'lerden buraya gelmemiz swap kısıtlamalarının gevşetilmesiyle alakalı.Swap işlemleri yasakken ,TL pozisyonu olan yabancı yatırımcılar CDS'imizi satarak risklerini sigorta ediyordu,bu da CDS rakamımızı neredeyse iflas etmekte olan bir ülkenin CDS rakamına taşımıştı.

[Kurt73]

Goldman Sachs tarafından hazırlanan raporda, ABD 10 yıllık tahvil faizinin %2'ye yükselmesinin hisse piyasası için sorun çıkarmayacağı yorumu yapıldı.

[deniz43]

Tuesday March 16 2021 Actual Previous Consensus
03:30 PM
US
Retail Sales MoM FEB -3% 7.6% ® -0.5%
03:30 PM
US
Retail Sales YoY FEB 6.3% 9.5% ®

Veri ilk bakışta oldukça kötü gözüküyor değil mi? Dışarıdan bakanlar ve konuya uzak olanlar için öyle.Piyasalar da belki veriyi başka türlü kullanabilir ve farklı yönde algı yönetebilirler ama gerçek farklı.Aslında iyi bir veri.Niçin:
Çünkü Ocak ayında perakende satışlardaki patlama 28 Aralıkta yürürlüğe giren 900 milyar dolarlık destek paketindeki çeklerin tüketim harcamalarında kullanımı ile ilgiliydi.Dolayısıyla Ocak ayında bu 1 defalık harcamaya göre ,Şubat ayında önceki aya göre satışların düşmesi normaldi,ama yine de satışların canlı olması ve önceki aya göre satışların sadece %0.5 daha az olması bekleniyordu,fakat gelen veri satışlarda önceki aya göre %3 düşüşü işaret ediyordu,ama bunun da nedeni bir önceki ay %5.3 olarak yayınlanan perakende satışlardaki artışın %7.6'ya yukarı yönde revize edilmesinden kaynaklanıyor.Gelen veri Şubat ayında da,Aralık ayına göre satışların %4.37 daha fazla olduğunu gösteriyor ve aslında revizeyi dikkate aldığımızda beklentilere uygun bir veri.ABD'de perakende satışlar Şubat ayında henüz pandeminin olmadığı 1 yıl öncesinin aynı ayına göre ise %6.3 daha fazla.

[deniz43]

Tuesday March 16 2021 Actual Previous Consensus
04:15 PM
US
Industrial Production YoY FEB -4.2% -1.8%
04:15 PM
US
Industrial Production MoM FEB -2.2% 1.1% 0.3%
04:15 PM
US
Manufacturing Production YoY FEB -4.1% -1%
04:15 PM
US
Manufacturing Production MoM FEB -3.1% 1.2% -0.1%
04:15 PM
US
Capacity Utilization FEB 73.8% 75.5% 75.5%

Ama sanayi üretimi verisi oldukça kötü geldi.

[reber]

Tuesday March 16 2021 Actual Previous Consensus
04:15 PM
US
Industrial Production YoY FEB -4.2% -1.8%
04:15 PM
US
Industrial Production MoM FEB -2.2% 1.1% 0.3%
04:15 PM
US
Manufacturing Production YoY FEB -4.1% -1%
04:15 PM
US
Manufacturing Production MoM FEB -3.1% 1.2% -0.1%
04:15 PM
US
Capacity Utilization FEB 73.8% 75.5% 75.5%

Ama sanayi üretimi verisi oldukça kötü geldi.

Hocam, peki bu veri enflasyon projeksiyonunda olumsuz oynama yapabilir mi sizce ?