...:::vobelıt:::...

[deniz43]

sn üstat, eksi rezervde kaça kadar inebilirler, bu konuda bir düşünceniz var mı?

-Merkez bankasının kendisine ait dolar rezervini çok önceden tüketmişti,oradan harcayabileceği bir şey kalmadı.

-Kısa vadeli olarak swap yoluyla aldığı ve vadesi dolunca geri vereceği 19 milyar dolar emanet doların da 17.294 milyar dolarını ,dolardaki yükselişi frenlemek amacıyla kamu bankaları üzerinden satmış,buradan satabileceği sadece 1.7 milyar dolar kalmış,onu da sattıktan sonra geriye satabileceği altın rezervi kalıyor,ama orada da kısıtlı satış yapabilir, 22.2 milyar altın rezervinin 19 milyar dolarını swap yükümlülüğü için tutması gerekir.

-Ama merkez bankasının swap yoluyla temin ettiği 19 milyar dolar emanet para tahmini bir rakam,çünkü merkez bankası bu veriyi ayda 1 kere, her ayın son haftasında yayınlıyor,burada kullanılan rakam da 28 Şubat tarihinde yayınlanan Ocak sonu itibariyle swap rakamı,aradan geçen yaklaşık 1.5 ayda merkez bankası yerel bankalardan birkaç milyar dolar daha temin etmiş olabilir,bu takdirde satışı yapılabilecek rakama bu tutarı da ilave etmek gerekir.

-Bir de merkez bankası ,çok zor durumda kalırsa Hazinenin merkez bankası nezdinde tuttuğu dolar hesabındaki dolarları satın alabilir,ama burada da Hazinenin dış borç ödemeleri olduğu için yapılabilecek satış sınırlı miktarda az olur.

-Sonuç olarak Merkez Bankasının satış yapabileceği döviz stoku son derece azalmış durumda,ve kuvvetli bir döviz talebinde manevra alanı oldukça kısıtlı

[pilavli]

-Merkez bankasının kendisine ait dolar rezervini çok önceden tüketmişti,oradan harcayabileceği bir şey kalmadı.

-Kısa vadeli olarak swap yoluyla aldığı ve vadesi dolunca geri vereceği 19 milyar dolar emanet doların da 17.294 milyar dolarını ,dolardaki yükselişi frenlemek amacıyla kamu bankaları üzerinden satmış,buradan satabileceği sadece 1.7 milyar dolar kalmış,onu da sattıktan sonra geriye satabileceği altın rezervi kalıyor,ama orada da kısıtlı satış yapabilir, 22.2 milyar altın rezervinin 19 milyar dolarını swap yükümlülüğü için tutması gerekir.

-Ama merkez bankasının swap yoluyla temin ettiği 19 milyar dolar emanet para tahmini bir rakam,çünkü merkez bankası bu veriyi ayda 1 kere, her ayın son haftasında yayınlıyor,burada kullanılan rakam da 28 Şubat tarihinde yayınlanan Ocak sonu itibariyle swap rakamı,aradan geçen yaklaşık 1.5 ayda merkez bankası yerel bankalardan birkaç milyar dolar daha temin etmiş olabilir,bu takdirde satışı yapılabilecek rakama bu tutarı da ilave etmek gerekir.

-Bir de merkez bankası ,çok zor durumda kalırsa Hazinenin merkez bankası nezdinde tuttuğu dolar hesabındaki dolarları satın alabilir,ama burada da Hazinenin dış borç ödemeleri olduğu için yapılabilecek satış sınırlı miktarda az olur.

-Sonuç olarak Merkez Bankasının satış yapabileceği döviz stoku son derece azalmış durumda,ve kuvvetli bir döviz talebinde manevra alanı oldukça kısıtlı

Deniz bey sizin hesaplarınız mevcut şartlara dayanıyor ama biliyorsunuz çok güzel şapkadan tavşan çıkarıyorlar, sıkışırlarsa yine bir yerlerden dolar bulurlar diye düşünüyorum.
Her şekilde dolar/tl kurunun panik yaratmadan yavaş yavaş çıkmasına izin veriliyor diye düşünüyorum, bu da sıkıştıklarının göstergesi bence. Kuru 5.98'de tutmak için çok baskı yapmışlardı, bir daha o şiddette baskı yapamadılar güçleri yetse devam ederlerdi o satılan dolarlar da ucuza gitti.

[effendy75]

-Merkez bankasının kendisine ait dolar rezervini çok önceden tüketmişti,oradan harcayabileceği bir şey kalmadı.

-Kısa vadeli olarak swap yoluyla aldığı ve vadesi dolunca geri vereceği 19 milyar dolar emanet doların da 17.294 milyar dolarını ,dolardaki yükselişi frenlemek amacıyla kamu bankaları üzerinden satmış,buradan satabileceği sadece 1.7 milyar dolar kalmış,onu da sattıktan sonra geriye satabileceği altın rezervi kalıyor,ama orada da kısıtlı satış yapabilir, 22.2 milyar altın rezervinin 19 milyar dolarını swap yükümlülüğü için tutması gerekir.

-Ama merkez bankasının swap yoluyla temin ettiği 19 milyar dolar emanet para tahmini bir rakam,çünkü merkez bankası bu veriyi ayda 1 kere, her ayın son haftasında yayınlıyor,burada kullanılan rakam da 28 Şubat tarihinde yayınlanan Ocak sonu itibariyle swap rakamı,aradan geçen yaklaşık 1.5 ayda merkez bankası yerel bankalardan birkaç milyar dolar daha temin etmiş olabilir,bu takdirde satışı yapılabilecek rakama bu tutarı da ilave etmek gerekir.

-Bir de merkez bankası ,çok zor durumda kalırsa Hazinenin merkez bankası nezdinde tuttuğu dolar hesabındaki dolarları satın alabilir,ama burada da Hazinenin dış borç ödemeleri olduğu için yapılabilecek satış sınırlı miktarda az olur.

-Sonuç olarak Merkez Bankasının satış yapabileceği döviz stoku son derece azalmış durumda,ve kuvvetli bir döviz talebinde manevra alanı oldukça kısıtlı

Öncelikle hızlı ve aydınlatıcı cvbnız için tşkler ancak sormak istediğim esasında şuydu ; mb yeni sistemde swap yoluyla bir şekilde kuru baskılıyor ve sonucunda bilançosunda, her ne kadar bilanço dışı olsa da, yaklaşık 19 milyar dolarlık bir swap deliği oluşmuş. Bu delik daha ne kadar büyüyebilir sizce? Bu noktada kendine ne kadar alan yaratabilir ?

[deniz43]

Öncelikle hızlı ve aydınlatıcı cvbnız için tşkler ancak sormak istediğim esasında şuydu ; mb yeni sistemde swap yoluyla bir şekilde kuru baskılıyor ve sonucunda bilançosunda, her ne kadar bilanço dışı olsa da, yaklaşık 19 milyar dolarlık bir swap deliği oluşmuş. Bu delik daha ne kadar büyüyebilir sizce? Bu noktada kendine ne kadar alan yaratabilir ?

Merkez Bankasının yerel bankalardan swap yolu ile ilave ödünç döviz alabilmesi için ,bankaların döviz pozisyonunda fazlalık olması gerekiyor.Kamunun döviz fiyatlarının artmasını önlemek için yaptığı satışlarda,bu dövizi alanların bir kısmı TL varlıklarını satarak Türkiye'den ayrılan yabancılar,bir bölümü dövizi sistem dışına çıkaranlar yastık altında muhafaza edenler,geri kalan kısım da bankaya döviz tevdiat hesabı olarak yatıranlar.Banka bu döviz tevdiat hesabına yatan ilave dövizlerin bir bölümünü zorunlu karşılık ayırdıktan sonra,yurt dışından aldığı döviz cinsinden borçları %65 civarında cevirdiği ve ve döviz cinsinden plase ettiği döviz kredilerinden kendisine yeterli ana para ve faiz geri dönüş yoksa,bir bölümünü de sendikasyon kredisi borç ödemelerine ayırdıktan sonra geri kalan kısmını swap yoluyla merkez bankasına ödünç verebilir.Bunun ne kadar olabileceği ile ilgili bir rakam vermek zor,çünkü veriler gecikmeli geliyor,eldeki rakamlarla bir hesap yapmak yanıltıcı olabilir.

[deniz43]

Deniz bey sizin hesaplarınız mevcut şartlara dayanıyor ama biliyorsunuz çok güzel şapkadan tavşan çıkarıyorlar, sıkışırlarsa yine bir yerlerden dolar bulurlar diye düşünüyorum.
Her şekilde dolar/tl kurunun panik yaratmadan yavaş yavaş çıkmasına izin veriliyor diye düşünüyorum, bu da sıkıştıklarının göstergesi bence. Kuru 5.98'de tutmak için çok baskı yapmışlardı, bir daha o şiddette baskı yapamadılar güçleri yetse devam ederlerdi o satılan dolarlar da ucuza gitti.

Haklısınız,merkez bankasının ihtiyaç akçeleri bile pervasızca kullanılabildiği için ,"olamaz denilen" her şeyin yapılması ,"şapkadan yeni tavşan çıkarılması" mümkün.Mevcut ekonomi yönetimi kendini bu konuda hiç bir kanuna,kurala,yerleşik teamüllere uyma zorunluluğunda görmüyor.Ama piyasalarda alınan her kararın bir maliyeti var,1 yıl içinde ödemek zorunda olduğumuz 168.238 milyar dolar kısa vadeli borcumuz var,borcumuzu yeniden borç olarak borcu borçla çevirmeye çalışıyoruz.Bu yıl turizm ve taşımacılık gelirimiz önemli ölçüde azalacağı için bu rakama önemli bir miktarda cari açıktan gelen döviz ihtiyacı eklenecek,böyle bir ortamda serbest piyasa ekonomisi mekanizmasından çıkarsanız,sermaye kontrolleri getirirseniz,arz ve talebe göre döviz fiyatının oluşmasını engellerseniz,ülke risk primi CDS yüksek kalır,yeniden borç almanız hem zorlaşır hem de yüksek maliyetli olur, biriken basınç herhangi bir tetikleyici nedenle zaman içinde patlar,bu da zincirin kopmasına yol açar.
Ben ekonomi yönetiminin dolar/tl kurunun yavaş yavaş çıkmasına izin verdiği düşüncesinde değilim.Mevcut konjonktürdeki şartların zorlaması,yabancı yatırımcıların koşar adım Türkiye'yi terk etmesi,reel faizlerin negatif olması ve diğer nedenlerden halkın TL mevduattan dövize yönelmesi ve yüklü döviz talebi nedeniyle,merkez bankasının döviz satışlarına devam etmesine rağmen döviz fiyatlarının yükselme trendinde olduğu görüşündeyim.Sonuçta net rezervler çok azalmış durumda eskisi kadar yoğun satış yapma imkanları da azalmış durumda.

[Ege Mavisi]

ABD para piyasaları İkonu Zoltan Pozsar'ın Covid-19 ve Küresel Dolar Fonlama konulu Global Money Notes #27

https://research-doc.credit-suisse.c...72245381636096


Virüsün yaratacağı en büyük etki; dünyanın her ülkesinde dolar kıtlığından ödemelerin zorlaşacak olması. Stresli zamanlarda faiz indirmeyi yeterli gören FED, dünyanın MB'si olmayı kabul edip likidite verecek mi? Yaklaşmakta olan küresel temerrüt dalgasını ancak bu zayıflatabilir.

Dolar fonlaması zorlaştığında, bunu "cross-currency basis" swapların pahalanmasından ve "Libor-OIS" marjından görebiliriz. FED fiyata değil, miktara odaklanmalı. QE'yi bitirme değil artırma zamanıdır.

Kriz süreğen hale gelirse, dolar kıtlığı ilk aşamada fark edilmeyebilir. Zira, düşen ithalat talebi dolar ödeme ihtiyacını azaltacaktır. Ticaret finansmanı zayıflar ve ödeme gereksinimi düşer. Azalan emtia ve navlun talebi buna eşlik eder.

Ancak 2. aşamada, gelir yaratamayan firmaların vadesi gelen döviz yükümlülükleri devreye girer. Kısa vadeli döviz mevduatları suyunu çekmeye başlar. Üreticilerin sabit masrafları ağırlığını koyar, zarar birikir. Fakat borçlar ödenmek zorundadır. Kimileri temerrüde düşmeye başlar.

Üreticilerin zora düşmesi, ara malı tedarikçilerine yansır. Onlardan da emtia satıcılarına ve tedarik zinciri üyelerine. Bu etki, üretim zincirinde yüksek katma değer yaratan ülke/sektörlerde daha fazla olacaktır. Ayrıca döviz rezervi güçlü olanlarda daha hafif hissedilecektir.

2008 krizinden beri bankacılık sistemlerine eklenen sönümlendirici tedbirler*, bu gelişmelerin çok kısa sürede görülmesini engelleyebilir. Ancak virüsün etkisi kalıcı olursa, sonuçlarından da kaçınılamaz.

*LCR, HQLA portföyü gibi likidite riski için uygulanan zorunlu önlemler.

FED'le swap hattı olan ECB, BOE, BOJ gibi büyüklerde dolar kaynaklı zehir için iyi kötü bir panzehir var. Çin büyük döviz ve tahvil rezerviyle dolaylı olarak dolar elde edebilir. Ancak ikisine de sahip olmayan Tayvan ve Kore gibi ülkelerde zorluklar daha büyük olacaktır.

Önce çevresel ülkelerde başlayacak dolar kıtlığı, eninde sonunda repo ve swap hatları üzerinden merkez ülkelere de yansıyacak ancak FED bunu geç fark edebilir. 2019'daki ilk planına göre düşündüğü "likiditeyi kısma" fikri bu nedenle tehlikeli.

Bu riskleri bertaraf etmek için FED'e düşen:

1. Repo ihaleleriyle likidite enjekte etmeye devam etmek.
2. Düzenli/kalıcı ("standing") repo penceresi açmak.
3. Gerekirse yeni bir QE programı başlatmak olmalıdır.

[Kurt73]

FED ve ECB den birlikte müdahale geldi piyasalara. Dolar bir miktar gevşemeye başladi diğer para birimlerine karşi.
Asil furure endekslerdeki -5 e yakşaan üşüşler -1 altına geriledi.

[deniz43]

Monday March 16 2020 Actual Previous Consensus
05:00 AM
CN
Fixed Asset Investment (YTD) YoY JAN-FEB -24.5 5.4% 2.8%
05:00 AM
CN
Industrial Production YoY JAN-FEB -13.5% 6.9% 1.5%
05:00 AM
CN
Retail Sales YoY JAN-FEB -20.5% 8% 0.8%

Bu sabah Çin'den gelen sanayi üretimi,perakende satışlar ve sabit varlık yatırımları verileri,veriler 2 aylık olmasına ve Ocak ayında virüs salgınının henüz ekonomiye bir yansıması olmamasına rağmen(Ocak ayında PMI verileri 50'nin üzerinde idi(imalat ve imalat dışı olarak Ocak ayında NBS PMI'lar 50.0 ve 54.1,Caixin PMI'lar 51.1 ve 51.8 idi)) beklentilerin çok altında "felaket" kötü geldi.