İstanbul atakent bölgesi TEMEL ve TEKNİK analiz çalışmaları.

[tumer1962]

İşte bir örnek. Finansal krize ne sebep oldu?

Mortgage piyasasını anlamalısın.

İpotek piyasasını ne şekillendirdi? Peki, bundan önceki faiz oranlarındaki 30 yıllık düşüşü anlamak zorundasınız.

Düşen faiz oranlarına ne sebep oldu? 1970'lerin enflasyonunu anlamanız gerekiyor.

Bu enflasyona ne sebep oldu? 1970'lerin para sistemini ve Vietnam Savaşı'ndan gelen kalıntı etkilerini anlamalısınız.

Vietnam Savaşı'na ne sebep oldu? II. Dünya Savaşı'ndan sonra Batı'nın komünizm korkusunu anlamalısınız…

Ve böylece sonsuzca.

Her büyük olayda - küçük veya büyük - ebeveynler, büyükanne ve büyükbaba, büyük büyükanne ve büyükbaba, kuzenleri vardır. Bu aile ağacını görmezden gelmek, olayları anlamanızı engelleyebilir, olayların neden olduğu, ne kadar sürebilir ve hangi şartlar altında tekrar olabileceği konusunda yanlış bir izlenim bırakabilir. Olayları uzun kökleri için bir takdir olmadan izole etmek, tahmin etmenin zor olmasından neden siyasetin kötü olduğu ile ilgili her şeyi açıklamaya yardımcı olur.

Bu kökler sonsuzca geri dönebilir. Ancak ne kadar derine inerseniz, Büyük Şeylere o kadar yaklaşırsınız: o kadar güçlü olan bir avuç olay görünüşte alakasız konuları etkiler.

Bu büyük büyükanne olaylarının nihayet II. Dünya Savaşı oldu.

Dünyanın 1939’dan 1945’e ne kadar düştüğünü ve o zamandan beri olan her şeyi tanımlamak için savaşın geride bıraktığı değişikliklerin ne kadar derinlemesine geçtiğini anlamak zor.

Penisilin varlığını savaşa borçludur . Radar, jetler, nükleer enerji, roketler ve helikopterler de öyle. Tüketimi, tüketici kredisi ve vergiden düşülebilir faiz ile sübvanse etmek, savaş zamanı üretimi bittikten sonra ekonomiyi ayakta tutan kasıtlı politikalardı. Bu sabah sürdüğünüz otoyollar, şehirleri tahliye etmek ve Soğuk Savaş sırasında nükleer bomba saldırısı durumunda orduyu harekete geçirmek için inşa edildi ve Soğuk Savaş bir WW2 kuzeniydi. İnternet için aynı .

Sivil Haklar hareketi - belki de zamanımızın belki de en önemli sosyal ve siyasi olayı - savaş sırasında ırksal entegrasyonla ciddi olarak başladı .

Kadın işgücü, savaş sırasında 6.5 milyon kişi büyüdü, çünkü fabrikalarda kadınlara ihtiyaç vardı. Savaş bittikten sonra çalışmaya devam edenlerin çoğu 1990’a kadar kadın işgücüne katılım oranının iki katına çıkmasına yol açan bir eğilim başlattı. Bu muhtemelen yaşamımızın en önemli ekonomik olayı.

2019'da sizin için önemli olan bir şeyi bulun - sosyal, politik, ekonomik, her neyse - ve küçük bir çabayla, önemini yitirmiş olduğunun köklerini II. Dünya Savaşı'na kadar takip edebilirsiniz. Bu kural için şaşırtıcı olmayan çok az istisna var.

Ama bu sadece şaşırtıcı değil. Bu, gözden kaçırılması kolay bir şeye bir örnektir: II. Dünya Savaşı'nın sebeplerini ve sonuçlarını anlamak için biraz zaman harcamazsanız, son 60 yılın neden böyle oynadıklarını anlamakta zorlanacaksınız.

En büyük teknolojilerin yeryüzünden nasıl geçtiğini ve en önemli yeniliklerin panik kaynaklı bir zorunluluktan nasıl rahat vizyonlardan doğduğunu anlamak için mücadele edersiniz .

Ya da hanehalkı borcunun neden olduğu gibi yükseldiğini .

Veya Avrupalıların neden sosyal güvenlik ağları hakkında Amerikalılardan farklı görüşleri olduğu. John Maynard Keynes, savaş nedeniyle harap olan ülkelerin “sosyal ve kişisel güvenlik için can atmalarıâ€� gerektiğini ve gerçekten yaptıklarını öngördü. Tarihçi Tony Judt , savaş sonrası Avrupa’dan şunları yazıyor :

Sadece devlet nüfusun kitlesine umut ya da kurtuluş sunabilir. Ve depresyon, işgal ve iç savaşın ardından, devlet - bir refah, güvenlik ve adalet aracı olarak - hayati bir topluluk ve sosyal uyum kaynağıydı.

Bugün gerçekleşen, 75 yaşındaki savaş kuvvetleri hakkında bir şey bilmeden, onları ilk elden geçiren insanları kavramadan kolay olmayan pek çok şey var. Bana göre, savaş, olanlar yüzünden değil, etkilemek için yaptıklarından dolayı incelemek için büyüleyici.

Hangisi soruyu gündeme getiriyor: İkinci Dünya Savaşı nasıl bir şey?

Dünyada neler olup bittiğini anlamak istiyorsak, bugün incelememiz gereken önemli konuların diğer Büyük Şeyleri - büyük büyükanne ve büyükbabaları nelerdir?

Hiçbir şey II. Dünya Savaşı kadar etkili olamaz. Ancak, dikkat etmeye değer başka birkaç Büyük Şey daha var, çünkü bunlar diğer pek çok konunun kökünü etkileyenler.

Öne çıkan üç büyük demografik özellikler, eşitsizlik ve bilgiye erişimdir.

Burada bahsedilmeyen dünyayı şekillendiren yüzlerce güç var. Ancak çoğu kişinin bile bu üçünün türevi olduğunu iddia ediyorum.

Bu Büyük Şeylerin her birinin önümüzdeki yıllarda önemli bir etkisi olacak çünkü bunlar hem dönüşümsel hem de her yerde. Farklı şekillerde de olsa neredeyse herkesi etkilerler. Bununla beraber, etkilerinin tam olarak nasıl ortaya çıkacağını tam olarak bilmediğimiz bir gerçek ortaya çıkıyor. 1945’te hiç kimse II. Dünya Savaşı’nın dünyayı nasıl şekillendireceğini, sadece aşırı şekillerde olabileceğini tam olarak bilmiyordu. Fakat en olası değişikliklerden bazılarını tahmin edebiliriz.

1. Modern ekonomileri yeniden yapılandıran bir demografik değişim .

İşte neler oluyor:

1-9a3ba1.png

Kaynak: Sayım Bürosu

1960’da, çoğu kez 0-4 yaş arası 70-74 yaş arası üç Amerikalı vardı. 2060'a kadar bu gruplar eşit durumdalar.

Genç işçilerin payı düşüyor.

Yaşlı işçilerin payı artıyor.

Emekli insanların - veya emeklilik yaşında olanların - payı artıyor.

Var olduğumuz 200.000 yıl boyunca doğmuş yaklaşık 100 milyar insan olmuştur.

Neredeyse bütün zaman boyunca, daha fazla insan yapmak bir sorun değildi. Onları canlı tutmak başka bir hikaye. Ancak on binlerce yıldır çok sayıda bebek sahibi olmak insanlığın temel bir parçası olmuştur. Bu biyolojikten daha fazlasıdır; Üreme için güçlü bir kültürel unsur var.

Demografik Şokların Stratejik Etkileri adlı kitabında James Holmes, Aristoteles'in antik Sparta'ya bakışından söz eder:

Mümkün olduğunca çok Spartiat olmak isteyen milletvekili, vatandaşları mümkün olduğunca çok çocuk sahibi olmaya teşvik ediyor; Çünkü, üç oğlu babası olan birinin [askeri] görevden muaf, bir de dört kişiden birinin tüm vergilerden muaf tutulduğu kanunu var.

Sovyetler Birliği'nde Joseph Stalin, 10'dan fazla yaşayan çocuğu olan kadınlara Ana Kahraman Ödülü'nü verdi.

Amerika da utangaç değildi. Gallup, Amerikalılara ideal aile büyüklüklerinin yedi yıl boyunca ne olduğunu sordu. 1944 yılında Amerikalıların% 77 sözü üçten fazla çocuk ideal olan. Ortalama bir kadın 3.4.

Sonra işler değişti.

1940'ların ve 1950'lerin bebek patlaması bir sapma idi ve ortaya çıkan ekonomik patlama tahmin edilebilir bir eğilime neden oldu: zenginleşirken daha az çocuğu olan uzun bir kadın geçmişi var.

Bunun bir kısmı, zengin ülkelerin daha iyi sağlık hizmetlerine sahip olmalarıdır, bu nedenle daha fazla sayıda çocuk yetişkinlikte hayatta kalır. Adam Smith, 18. yüzyıl kitabında Milletler Zenginlikleri kitabında şöyle yazdı : “Yirmi çocuğa sahip olmayan ve iki tane yaşamayan bir anne için İskoçya Yaylaları'nda nadir değildir.â€� Bu, sadece 100 yıl önce Amerika'da gerçek bir sorundu. . Amerikalıların yüzde yirmi sekizi 1900'de 5 yaşından önce öldü ; bugün yüzde birinin yarısı kadar.

Ve daha zengin olan aileler, çocuk yetiştirme beklentilerinin hedefini hareket ettirir ve istenen çocuk sayısını azaltır. Özellikle eğitim maliyetleri, alacağınızı düşündüğünüz çocuk sayısının zenginleştikçe azaldığı bir paradoks yaratır, çünkü muhtemelen sahip olduğunuz aynı eğitim fırsatlarını sağlamak, birden fazla çocuğa sağlanamayan finansal bir yüktür. Sonra, ebeveynlerin kendi çocuklarına yönelik eğitim süresi ve masrafları vardır; bunlar genellikle en yüksek çocuk doğurma yıllarında gerçekleşir.

Bunu bu şekilde düşünün ve ardından üniversite diplomasına sahip nüfusun yüzdesinin son 50 yılda fırladığını unutmayın:

2-d2f6ba.png

Kitaptan Kimse Beklemiyorken Ne Beklemeli?

Amerika'da doğurganlık , 1950'lerde 15-44 yaş arasındaki 1000 kadın başına 120 doğumdan 2018'de 59'a düşmüştür . Doğumda beklenen yaşam süresi bu dönemde 68'den 80'e yükselmiştir.

Herkes daha uzun yaşarken, daha az sayıda bebek Büyük Şeydir, çünkü nüfus yaşlanır. Nüfus, ekonomik büyümeden iş kültürüne, küresel ulus düzenine kadar her şey yaşlandığında sarsılıyor.

Değişen bir şey, Amerika'nın rekabet gücünün dünyanın geri kalanına göre artmasıdır.

Düşük doğumlar, özellikle gelişmiş dünyada küresel bir olgudur. Ve Amerika yaşlanırken ve nüfus artışı yavaşlarken, dünyanın önde gelen ekonomilerinin geri kalanı bir Florida emeklilik topluluğuna dönüşmekte ve birçok durumda nüfus artışı olumsuz yönde etkilenmeye devam etmektedir.

İşte son 30 yılda olanlar:

3-878341.png

Kaynak: Sayım Bürosu Uluslararası Veri Tabanı

Ve işte önümüzdeki 30 yıl boyunca gerçekleşmesi beklenenler:

4.png

Kaynak: Sayım Bürosu Uluslararası Veri Tabanı

Bu anlaşmanın ne kadar büyük olduğunu söylemek zor.

İnsanlar gelecek yüzyılın hangi ülkenin sahibi olacağı hakkında konuştukları zaman, Çin'in çok rekabetçi göründüğü AI ve Makine Öğrenimi'ndeki liderliğe işaret ediyor. Ancak, çalışma çağındaki popülasyonunuzun beşte birini tek bir nesilde kaybettiğinizde, bir ekonomiyi büyütmek şaşırtıcı derecede zor. Çin, bir sonraki internet kadar büyük bir şey icat edebilir, ancak demografisi ile karıştığında karışan bir ekonomiye sahiptir. Avrupa, Japonya ve Güney Kore aynı veya daha kötü.

Demografi, Amerika'nın ekonomisini yavaşlatır, ancak diğer ülkeler için beş alarmlı bir yangın. Dolayısıyla, eşit düzeyde verimlilik artışı varsayıldığında bile, ABD sadece demografisini göz önüne alarak, diğer gelişmiş ülkelerden daha iyi durumda ve omuzlarındadır. Amerika, teknolojiyi düşürürken, Çin / Avrupa / Japonya tüm doğru hareketleri yapabilir ve Amerika hala daha büyük ve daha güçlü bir ekonomi olarak kalabilir.

İnsanlar yeni teknolojiler ve yenilikler hakkında konuşmayı sever, çünkü bu eğlenceli. Demografi eğlenceli değil. Fakat önümüzdeki onyıllar boyunca çoğu yeniliklerden daha fazla olmasa da, genel ekonomik büyümede önemli olacaklar.

Demografiden etkilenen bir diğer şey: Daha az doğum, nüfus artışı için göç konusunda daha fazla güven demektir.

1920 yılı göçmenlik için büyük bir yıldı. Birinci Dünya Savaşı'nın sonu küresel göçü değiştirdi. Amerika Birleşik Devletleri'ne o yıl 800.000'den fazla insan göç etti.

Fakat o yıl Amerika'da 2.950.000 insan doğdu. Böylece, yeni yerleşimcilerin oranı Amerikan kökenli vatandaşlara göç etti.

Özellikle göç oranları düştükçe, 20. yüzyılın çoğu için bu şekilde oldu.

Ancak doğum oranı düştükçe oran değişir. Atlantik'ten Derek Thompson , “2035'te göç, doğal doğumlar ve nüfusun iki katı kadar insan ekleyecektirâ€� diyor .

Ebeveynlerin ABD'de doğmuş önümüzdeki 15 yıl içinde 8.2 milyon düşüş bekleniyor işçi sayısının, uygun Pew. Bu, göçmen ebeveynleri olan yaklaşık 13 milyon yeni işçinin yükselmesiyle dengelenecek. Birinci nesil göçmenler 2035 yılına kadar yaklaşık 5 milyon artacak.

Göçmenlik tahminleri, siyasi ve ekonomik rüzgarlarla esen bir jokerdir. Ancak doğal olarak doğmuş işçilerin düşüşü taşa bürünmüş - zaten oldu - bu yüzden göç tahminleri katlar tarafından kesilmiş olsa bile, göçmen Amerikalıların artan bir payı neredeyse garanti altına alınmıştır.

Amerika, daha girişimci ve daha iyi eğitimli olduğunu gösteren göçmenler tarafından inşa edildi - göçmenler nüfusun% 13'ü, girişimcilerin% 27,5'i. Politik dinamikler net değil. Derek Thompson yazıyor:

Bugün zengin ve çoğunlukla beyaz üst ve üst orta sınıf, düşük gelirli azınlıklara yardım amaçlı programları destekleyen federal gelir vergilerinin çoğunu ödemektedir. Bu, ülkeyi ırksal çizgilere bölmeye çok tehlikeli bir şekilde yaklaşan “alıcılarâ€� ve “alıcılarâ€� anlatılarına katkıda bulunuyor. Fakat bir veya iki kuşak içinde bu resim değişecek. Amerika'nın ofisleri emeklilik topluluklarından daha hızlı çeşitlendikçe, azınlık beyazı emek gücü çoğunluk beyazı emeklilerini destekleyecek.

Amerika'nın en büyük göç patlaması 19. yüzyılın sonları ve 20. yüzyılın başlarında gerçekleşti. Önümüzdeki on yıllarda daha düşük bir göç oranı görülebiliyordu, ancak yeni vatandaşların oranı daha düşük bir yerel doğum oranı ile büyüdüğü için, aynı derecede büyük bir etki yarattı.

2. 40 yıl boyunca yetişen servet eşitsizliği kaçınılmaz bir kırılma noktasına geliyor.

Sıfır toplamı hissetmek yollarla adalet karşı kapitalizmi karşıya getiren çünkü eşitsizliği, var olan en ihtilaflı konulardan biridir - Beni sana karşı, senin kazancın vb benim kaybı, O olmasıdır doğada kabile ve aşiret tartışmalar kavgalara dönüşebilir çünkü kimliğinizin ve saygınlığınızın çizgisinde olduğunu hissediyorsunuz.

Ancak bu hikayede, eşitsizliğin doğru mu yanlış mı, iyi mi, kötü mü olduğu veya bu konuda ne yapmamız gerektiği önemli değil. Başka biri bu konuları ele alabilir.

Burada önemli olan şey, olduğu ve muazzam bir şekilde olduğu. Her türlü konuyu etkileyen Büyük Bir Şey.

1950'lerde yazan tarihçi Frederick Lewis Allen, Yaldızlı Çağın daha dengeli bir ekonomiye yol açtığı dönemde gerçekleşen toplumsal devrimi şöyle tanımladı:

Bugünün Amerika'sını anlamak için, gelişmesine ne kadar hayati olduğunun farkına varmak zorunda değil, Amerikalılara ülkenin ekonomik ve politik makinelerini tamir edebileceğiniz fikrini yerleştiren Amerikan vicdanının isyanı olduğunu anlamamalıdır. Çoğunlukla, makineyi durdurmadan ...

… Sistemdeki patchwork revizyonlarının bir arada yapılmasıyla - vergi yasaları, asgari ücret yasaları, çeşitli türlerde sübvansiyonlar ve garantiler ve düzenlemeler, ayrıca sendika baskıları ve yeni yönetim tutumları - Demir Ücret Yasasını yürürlükten kaldırdık. Neredeyse otomatik olarak yeniden yapılması, iyi yapılacaktan daha az iyi olana kadar. Bu da makineyi oyalamadı ama aslında gücünü arttırdı. Bireysel bir işletmenin kârının bir kısmını iyileştirmelere sürdüğü zaman en iyi şekilde çalıştığı gibi, ulusal gelirin bir kısmını daha düşük gelir grubunun gelirinde ve statüsünde iyileştirmelere soktuysanız, bir bütün olarak iş sistemi daha iyi çalışıyor gibi görünüyordu. daha fazla mal almalarını ve böylece herkes için piyasayı genişletmelerini sağlamak. Açılacak yeni bir sınır keşfettik: fakirlerin satın alma gücü.

Bana öyle geliyor ki, Büyük Amerikan Keşifinin özü. Ve bunun bir sonucu da var: bu nedenle daha önce yoksun bırakılmış kişilerin büyük çoğunluğuna avantajlar getirirseniz, fırsatlarına varacaklar ve genel olarak sorumlu vatandaşlar olacaklar.

Her şeyin yolunda gittiğini göstermek için bunu işaret ediyorum. Sadece iyi yaptılar.

Ama bir devrim oldu. Üst gelir vergisi oranları gitti otuz iç etkin bir% 0 94 ila%.

Genel olarak sadeleştirmek için, işte ekonomik güç dengesinin sosyal kutuplar arasında nasıl değiştiğinin tarihsel yolu:

Kişi harika bir iş yaratır, zenginleşir.

İnsanlar “Harika! Harika bir iş yarattılar. Zengin olmayı hak ediyorlar. â€�Orijinal hayranlık.

Zenginlik, işletme birleşmeleri kadar daha fazla servet kazanıyor.

Daha fazla zenginlik, düzenleyici etki, kurumsal yönetim eksiklikleri ve ücret müzakere kaldıracı dahil olmak üzere gücü mümkün kılar.

Bu güçler süper zenginlik yaratıyor ve düşük gelirli işçiler şöyle demeye başlıyor: “Hey, süper zengin olmanızın nedeni, tüm bu güçlerin sadece zengin olmasından ve bu süper zenginliklerin bir kısmından ziyade kira arayan gibi görünmenizdir. Değer yaratma."

İnsanlar “Bu doğru değil. Bunu yapamazsınız. â€�

Süper zengin kişi, “Çok kötü, işler böyle yürüyorâ€� diyor.

İşlem birleştirmeye devam ediyor.

İnsanlar morallerini bozmuş, tanımlanmamış hissediyorlar ve tüm sistemin bir kaç lehine istiflenmesi gibi.

Sonunda yeteri kadar var ve değişime zorlayacak kadar güçlü olmak için, genellikle vergiler, asgari ücretler ve işçi sendikalarıyla bir grup olarak birleşiyorlar.

Süper zengin kişi, “Bu doğru değil. Bunu yapamazsınız. â€�

İnsanlar “Çok kötü, bu işler böyle yürüyorâ€� diyor.

Yine, bunun iyi veya kötü olduğunu düşünmeniz veya hangi tarafta oturduğunuz önemli değil. Bu yazı uğruna sadece olması önemli. Ve her iki yönde de olur. 1980'lerin başında, etkileme gücü, yatırımcılara değil, işçilere büyük ölçüde dayandı. Ardından, güç, yatırımcılara katlanarak çalışanlardan daha fazla hediye veren 40 yıllık bir lütufla tekrar değişti. Geri ve ileri, geri ve ileri.

Paket servisi olan restoran bu güç geçicidir. Bıkmayanlar öylesine bıktıklarında, geri almak için yeterli etkiyi elde etmek üzere birbirlerine bağlandıkları zaman kayıyor. Birleşik bir grup güçsüz insanın gücünü asla ortak bir hedefle küçümsemeyin.

Bu öncülü kabul edersen, son 40 yılda olan şey Büyük Şey.

İlk% 1'in servetinin ne kadar büyüdüğü, ilk 100 ailenin servetinin ne kadar olduğu, vb. Rakamları yeterince duydunuz. Sayılar yeterince tekrarlandı ve genellikle onları çerçeveleyen bir şekilde sunulurlar. Aşiret savaş içgüdülerini tekrar ortaya çıkaran çok fazla olduğu gibi.

Daha ilginç olanı ise, yelpazenin diğer ucundaki insanlar. “Bu işe yaramadı, sistem bozuldu, ihtimaller bana karşı yığıldıâ€� diyen zihniyetleri onlar olacaktır - eğer tarih herhangi bir rehber ise - sistemi diğer yöne zorlamak için birleşir.

Ve birçoğu var. Bu konuyla ilgili en önemli şey, insanların refahlarını bir boşlukta yargılamadığıdır. Değerlerini, etraflarında gördükleri insanlara göre ölçerler. Etrafınızdaki insanlar gelirlerinin% 10 arttığını görürken geliriniz aynı kalırsa, muhtemelen daha kötü hissedeceksiniz. Bu genellikle zekicedir, çünkü daha fazla paraya sahip olanların maddi mülkleri beklentilerinizi şişirir, sık sık borcunuzu alarak sizinle aranızdaki boşluğu kapatmanızı sağlar .

Mesele şu ki, tepenin ne kadar zengin olduğuna ya da dibinin ne kadar durgun olduğuna bakamayız. İki grup arasındaki boşluk, bir grubun diğerine geri itmesine neden oluyor.

Ve bu fark , hiç olmasa da, neredeyse bir asırdan beri en yüksek olanıdır.

Alt tepeye geri itmeye başladığında ne olur?

Bir kısmı zaten oluyor. Trump, Bernie Sanders ve Brexit, tüm insanları temsil ediyor, “Sürüşü durdur, yeni bir şeyler deneyeceğiz. Sevmiyorsan, çok kötü. Bu işler böyle yürüyor. â€�

Fakat birçok şey değişecek.

Eğitim sisteminin yükseltileceği neredeyse kesin. Orta sınıf olma ve orada kalma şansını elde etmek için kolej derecesine ihtiyaç duyma konusundaki mevcut düzenleme, ancak aile yardımı almıyorsanız, yaşam boyu değişen miktarlarda borç almak. Nasıl bittiği hakkında hiçbir fikrim yok. Ancak, 30 yıl içinde “Herkes 18 yaşından beri eğitim ipoteği almaya devam etti, harç tutarının iki katına çıkmaya devam etti ve her şey yolunda gidecektiâ€�.

Politika başka. Zaten değişiyor. Bir taraftaki tarifeler ve diğer taraftaki servet vergileri aynı şeyin belirtileridir: Çok fazla seçmen sistemin işleyişine çok fazla kızgın. Nerede bittiğini bilmiyorum ama 1960’ın federal hükümeti 1920’ninkine tanınmıyordu. Büyük Buhran ve II. Dünya Savaşı, bu değişikliğin çoğunu tetikledi, ancak o dönemin toplumsal değişimlerinin etrafında toplanmıştı. destansı Yaldızlı Çağı sonrası düşük gelirli grupları desteklemek. Gelecek nesiller boyunca benzer olabilir.

Bu şeylerin neden değiştiğiyle ilgili her türlü açıklama yapacağız. Ancak en muhtemel olanı, 2000'li yılların başındaki gelir eşitsizliğinin, yüzyıllarca olduğu gibi, sonraki on yıllara rehberlik eden Büyük Bir Şey olmasıydı.

3. Bilgiye erişim, toplumsal bir cehalet kalkanı oluşturmak için kullanılan boşlukları kapatır.

Carole Cole, 1970 yılında Teksas'taki bir çocuk gözaltı merkezinden kaçtıktan sonra ortadan kayboldu. 17 yaşındaydı.

Bir yıl sonra Louisiana'da tanımlanamayan bir cinayet organı bulundu. Carole'di ama Louisiana polisinin hiçbir fikri yoktu. Onu teşhis edemediler. Tanımlanamayan vücut gibi Carole'nin ortadan kaybolması da soğudu.

Otuz dört yıl sonra Carole'nin kız kardeşi Craigslist'e kız kardeşinin ortadan kaybolmasına dair ipuçlarını isteyen mesajlar gönderdi. Neredeyse aynı zamanda, bir şerifin Louisiana'daki departmanı, 34 yıl önce bulunan Jane Doe cesedini tanımlamak için yardım isteyen bir Facebook sayfası hazırladı.

Altı gün sonra, biri iki yazı arasındaki noktaları birbirine bağladı .

Neredeyse kırk yıl boyunca dedektifleri patlatan şey Facebook ve Craigslist tarafından bir haftadan kısa bir sürede çözüldü.

Bu tür şeyler 10 yıl önce bile olmadı. Ve muhtemelen tam potansiyelini uyandırmadık - iyi ve kötü.

Son neslin en büyük yeniliği, yabancıların birbirlerinden izole edilmesini sağlayan bilgi engellerinin imhası olmuştur.

Telefon ve radyo çok yaklaştı ama çok farklıydı. Amerikan Büyümesinin Yükselişi ve Düşüşü adlı kitabında Robert Gordon, 1800'lerin sonlarında Amerika'nın% 75'inin telefon ya da posta servisi olmayan “kırsalâ€� olduğunu hatırlatıyor. Bir kasabada olanlar, başka bir gezegende de gerçekleşmiş olabilir. Telefon ve radyo 20. yüzyılı dönüştürdü ve bu engelleri kırdı. Ancak telefon, etkili bir şekilde konuşmanız için randevunuz olan insanlarla konuşmak için kullanılıyordu ve radyo geri konuşmanıza izin vermedi.

Son 20 yıl boyunca olanlar - ve özellikle son 10 - tarihin emsali olmadı. Telefon, sizinle uzak bir akraba arasındaki bilgi boşluğunu ortadan kaldırdı, ancak internet, aramızdaki ve dünyadaki her yabancı ile aradaki boşluğu kapattı.

Bu Büyük Bir Şey. II. Dünya Savaşı'ndan beri belki de en büyük şey.

O kadar büyük ki, kimsenin yol göstereceği bir ipucu olmadığını sanmıyorum. Fakat birkaç nokta tartışmama izin verin.

TechCrunch kurucusu Michael Arrington son zamanlardayazdı: “Twitter'ın bizi parçalara ayırdığını sanıyordum, ama yavaşça yarınızın diğer yarısından hep nefret ettiğini düşünmeye başlıyorum, ancak Twitter'a kadar hiç tanımadığını düşünmeye başladım.â€� Bu, gözden kaçırılması kolay bir şeyi vurgulayan iyi bir nokta: 1) herkes 2) bir kabileye aittir, 2) bu kabileler bazen temelde birbirleriyle aynı fikirde değildirler, 3) bu kabileler mesafelerini koruyorsa sorun olmaz, 4) internet gittikçe artan şekilde güvence altına alınmasını sağlar. Zihninizi farklı bakış açılarına açmak iyi ve gerekli. Ancak, kabilelerin içinde yer alan temel, sarsılmaz görüşler kendilerini farklı kabilelere maruz bıraktığında, insanlar kendilerine ait olanın her zaman evrensel bir gerçek olmadığını öğrendikleri için şoke olurlar. Siyasi görüşlerin yelpazesi her zaman aşırı olmuştur,

Başka bir değişim meritokrasiye doğru itmek. Hiç sesi olmayan insanlar, pratikte bir gecede, en büyüğüne sahip olabilirler. Sahte blogcu Jesse Livermore , üst düzey yatırım bankalarında yayınlayabildiği tüm bölümlerden daha akıllı yatırım analizi sağlar. Nick Maggiulliiki yıl önce bilinmiyordu ve hiç finansta çalışmamıştı; şimdi yatırım makaleleri çoğu büyük haber kuruluşundan daha fazla dikkat çekiyor. Aslında, güvencellik ortadan kayboluyor. Kim olduğun ya da iş unvanının ne olduğu umurumda değil. İyi bir fikrin varsa duymak istiyorum. Elbette, bunun çevrilmesi de tehlikelidir, çünkü en gürültülü bağıran manyak sık sık dikkat çeker. Ancak giriş engellerini kaldırdığınızda, yeteneklerin bir zamanlar düşündüğünüzden daha yaygın olduğunu fark edersiniz. Gelecekte, her hangi bir dönemde görmezden gelinecek olan binlerce Michael Jacksons, Stephen Kings ve Thomas Edison'un tanınması bekleniyor.

Üçüncü bir kayma, artık arkasına gizlenmenin daha zor olduğu, yanlış, yanlış ve yanıltıcı bilgilerin yayılması için daha kolay olmasıdır. Bu çelişkiyi nasıl uzlaştırabilirim bilmiyorum, ama ikisini de her yerde görüyorsunuz. Müşteri yorumları, Better Business Bureau'nun asla yapamayacağı şeyi başarabilir, ancak sahte incelemeler yirmi yıl önce bulunmayan bir zorluğa neden olur. Jeff Bezos, tüketicilerin daha iyi bilgilendirilmeleriyle birlikte işletmelerin “enerjinin, dikkatin ve doların büyük bir çoğunluğunu büyük bir ürün veya hizmet üretmeye ve daha az bir miktar da bunun hakkında haykırmak, onu pazarlamak içinâ€� koymasını gerektiğini söyledi. var çünkü çalışıyor. Belki internet bizi daha iyi bilgilendirilip daha saflaştırır. İkisini ayırt etmek zor. Aşırı doğruluk ve kurgu kutuplarında var olan etki, interneti Büyük Şey yapan şeylerin çoğu.

Sonsuza dek bu konuda devam edebilirsiniz. Çevrimiçi randevunun gelecek birkaç kuşaktaki evliliği temelde değiştirmemesi ihtimali bana göre sıfır gibi görünüyor. Çevrimiçi eğitimin etkili olmadığı, sıfır olduğu ihtimali. Jeopolitik aynı zamanda daha kırılgan olmanın (Twitter tarafından diplomasi) ve birbirlerine (küresel pazarlar) her zamankinden daha fazla bağımlı olmanın komik bir çelişki gibi görünüyor. Öyleyse, başkanlık kampanyasının her iki aday da lisede sosyal medyaya sahip olduğunda, herkes daha sonra pişman olacağı şeyler yayınladığında nasıl yürüdüğünün kurallarına dair bir soru var. İzlemek büyüleyici - eşit parçaların ilham verici ve dehşet verici olması.

Dünya kuyruk olaylarından etkilenir . Bir şeylerin azınlığı sonuçların çoğunu yönlendirir. Yatırımdaki en önemli kavramlardan biri, birkaç pozisyonun hayatınızın geri dönüşlerinin çoğunu hesaba katacağı yer.

Tarih farklı değil. II. Dünya Savaşı, I. Dünya Savaşı ve Büyük Buhran, 20. yüzyılın neredeyse her olayını etkiledi. Sanayileşme ve İç Savaş 19'unda da aynısını yaptı.

Demografi, eşitsizlik ve bilgi erişiminin önümüzdeki yıllarda büyük etkisi olacaktır. Bu Büyük Şeylerin sona ermesi, henüz anlatılmamış bir hikaye. Ancak söylendiğinde nerede başladığı hakkında daha iyi bir fikrimiz olacak.

Bu konuda daha fazlası:

Tarihten Beş Ders

Bütün bunlar nasıl oldu

Buna inanmak için yaşamak zorundasın

[tumer1962]

YENİLENEBİLİR ENERJİNİN JEOPOLİTİGİ


ABD, Avustralya ve diğer ülkelerin, petrol tankerlerini İran'ın müdahalesinden korumak için Basra Körfezi'ne savaş gemileri göndermesi gerektiği gerçeği, Ortadoğu’nun radikal İslam’ın yükselişinden değil engin petrol ve gaz rezervleri. İçten yanmalı motorun 20. yüzyıldaki yükselişiyle birlikte, önemli petrol rezervlerine sahip bölgeler ve ülkeler hem savaşta hem de barışta stratejik hedefler haline geldi. Naziler için İkinci Dünya Savaşı sırasındaki en büyük sorunlardan biri - ve Stalingrad'a ve arkasındaki Kafkasya'daki petrol alanlarına yürüdüklerinin nedeni - Alman işgal altındaki bölgelerde az miktarda petrol sahası vardı. Geçmişin yakıtı olan kömür, Ruhr bölgesinde ve işgal altındaki Fransa'da bol miktarda bulunurken, petrol sadece Romanya'da mevcuttu.

Tıpkı dünya kömürden petrole kaydıkça değişen farklı bölgelerin jeostratejik önemi gibi, dünya da petrolden güneş ve rüzgar enerjisi gibi yenilenebilir enerji kaynaklarına geçerken farklı bölgelerin önemi de değişecektir. İyimserler, güneş ve rüzgar enerjisinin her yerde mevcut olması ve yerel olarak kurulan tesislere dayanması nedeniyle, bu enerji biçimleri üzerindeki savaşlarla savaşmak için daha az teşvik olacağını söyleyecektir.

Bir de büyük bir raporda , Uluslararası Yenilenebilir Enerji Ajansı (IRENA) yenilenebilir enerjiye yağından bir anahtardan jeopolitik fırsatlar ve tehditler analiz ettik. Bu raporda, kuzey yarımkürede ve ABD, Kanada, İngiltere ve Norveç gibi ülkelerinin hepsinin müttefiki olduğu ülkelerde, rüzgar enerjisinin en verimli şekilde kullanıldığını gösteren ortalama rüzgar hızlarının dünya haritasını bulacaksınız. Bu yüzden, bu alanda jeopolitik istikrar için çok az tehdit var, ancak bu Kanadalıları hiç bilmiyorsunuz…

Benzer şekilde, Çin, Himalaya eteklerinde devasa rüzgar santralleri kurabilirken, Arjantin ve Şili gibi Somali de rüzgar enerjisine artan yatırımlardan faydalanan pazarlar olabilir.

Dünya rüzgar potansiyeli


Kaynak: Vaisala, IRENA (2019).

Ancak, Kuzey yarım küredeki sanayi ülkelerinin belirgin bir dezavantaja sahip olduğu durum, güneş enerjisi için oldukça farklı görünüyor. Büyük ölçekli güneş enerjisi üretimi için en iyi alanlar, tahmin edilebileceği gibi, Afrika çöllerinde, Arap Yarımadası, ayrıca Çin'deki Gobi Çölü ve Avustralya Outback'tir (aşağıdaki haritaya bakın).

Ve Şili ve Peru’nun Atacama Çölü’nde. Şili, Arjantin ve Peru'nun yüksek verimli rüzgar ve güneş enerjisi üreticisi olarak görünmesi, jeopolitik etkinin hedefi olarak “değerlerininâ€� önümüzdeki yıllarda artması anlamına geliyor. Arjantin ve Peru’nun bilinen dengesizliği göz önüne alındığında, bu iki ülkenin ABD, Avrupa ve Çin arasındaki nüfuz için bir savaşın hedefi haline gelebilecekleri görünüyor. Her zaman olduğu gibi, bu savaş başlangıçta para ve doğrudan yabancı yatırımlarla mücadele edecek, ancak ABD’nin Latin Amerika’yı arka bahçede gördüğünü ve Çin’in ABD’nin yaşamsal olduğunu düşündüğü teknolojilerde çok etkili olduğu takdirde, bunun yalnızca bir mesele olacağını unutmamalıyız. askeri gücün kullanılacağı zaman.

Dünya güneş enerjisi potansiyeli


Kaynak: Vaisala, IRENA (2019).

Batı bugün Arjantin’e, Şili’ye ve Peru’ya ekonomik olarak destek olabilirse ve istikrarlı demokrasiler inşa etmelerine yardım edebilirse böyle bir yükseliş önlenebilir, ancak Arjantin’in ekonomik ve politik durumu hakkındaki şu anki tartışmaya bakarsam, bunun olacağını ummuyorum. Çoğu yatırımcı, Arjantin’in umutsuz bir sepet davası olduğunu ve sadece onları görmezden gelmemiz gerektiğini düşünerek konuştum. Bu düşüncenin ilk kısmına katılıyorum, ancak son yedi yılda yaşadıklarımız gibi enerjiyle ilgili silahlı çatışmalardan kaçınmak istiyorsak, Arjantin ve Peru’da yapısal reformları uygulamaya koymanın ve Şili’nin orada olabilecek istikrarsızlaştırıcı eğilimler.

Diğer taraftan, petrol ve gaz ihracatından elde edilen gelire çok fazla güvenen birçok ülke var. Dünya yenilenebilir enerji kaynaklarına doğru kaydıkça, bu gelir kaynağı muhtemelen azalacak. Fosil yakıtların ihracı sonucu ortaya çıkan GSYİH’nın büyük bir kısmına sahip olan ülkeler, şiddetli bir depresyon ve sivil huzursuzluğu önlemek için alternatif gelir kaynakları bulmak zorunda kalacaklar. Suudi Arabistan, Katar veya Kuveyt durumunda, güneş enerjisi bunun cevabı olabilir, ancak Kafkasya'daki veya Gabon, Angola veya Kongo gibi Sahra Altı Afrika'daki ülkeler ne yapmalı? Güneş enerjisinden yararlanmak için yeterince çıplak toprakları yok ve rüzgar enerjisi de orada fazla verimli olmayacak. Ayrıca, bunlar GSYİH'da bir düşüşün sivil huzursuzluğuna hızla yol açabileceği yoksul ülkelerdir.

Fosil yakıt ihracatına bağımlılık ve yenilenebilir enerjiye geçişe karşı direnç


Kaynak: IMF, IRENA (2019).

Son olarak, yenilenebilir enerji altyapısının kurulması için gereklilik jeopolitik ilişkileri belirleyecektir. Bu, gerekli teknolojinin tüm değer zincirinden etkilenir. Elektrikli arabaların ağır kobalt ve nadir toprak metallerine güvendiğini biliyoruz. Bugün, Dünya'da bulunan tüm kobaltların büyük çoğunluğu, Rusya ve Küba'nın uzak ikinci ve üçüncü sırada olduğu Demokratik Konga Cumhuriyeti'nden (DRC) kaynaklanmaktadır. Aslında, DRC şu anda yılda 90.000 ton kobalt üretiyor, bir sonraki dokuz ülkenin iki katından daha fazlasını oluşturuyor. Benzer şekilde, Çin nadir bulunan toprak metallerinin küresel üretimine hâkimdir ve istediği zaman piyasayı döndürebilir.

Benzer şekilde, birçok Latin Amerika ülkesi, tümü güneş ve rüzgar enerjisi santrallerinin üretiminde önemli girdiler olan büyük bakır, çinko, manganez ve gümüş rezervlerine sahiptir, bu da maden varlıklarının jeostratejik rekabetin hedefi haline gelebileceği anlamına gelir. geleceği.

Son olarak, dünyanın her köşesinde güneş ve rüzgar santralleri tarafından üretilen elektriğin, santralden son tüketiciye taşınması gerekir. Bu, dünyanın tüm köşelerini etkin bir şekilde bağlayan devasa bir iletim kabloları ağı gerektirir. Ve tahmin et hangi ülke böyle büyük bir güç ağının jeopolitik avantajını kabul etti? Haklısın Çin.

Çin'in en büyük devlet şirketi State Grid, yeşil enerjiyi dünya çapında taşımak için küresel bir deniz altı elektrik kabloları ağı kurmayı hedefleyen Global Enerji Bağlantı Geliştirme ve İşbirliği Teşkilatı'nı (GEIDCO) başlattı . Çin, bir kez daha ekonomik gelişme ve jeostratejik rekabet açısından ileriye dönük düşünüyor.

[tumer1962]

ARTIK HERSEY ÖZELSERMAYEDİR

Özel sermaye yöneticileri finansal krizi kazandı. Dünya ekonomisi neredeyse parçalandığından on yıl sonra, büyük bankalar daha yoğun bir şekilde düzenleniyor ve denetleniyor. Oynaklıkta yaşayan Hedge fonları, merkez bankalarının kesilmesi için çok çalıştı, çoğunlukla yeteneklerini kaybetti. Ancak bir zamanlar kaldıraçlı satın alma dükkanları olarak bilinen firmalar büyüyor. 2008'den beri gerçekleşen hemen hemen her şey lehine eğildi.

Anlaşmaları finanse etmek için düşük faiz oranları? Kontrol. Samimi bir siyasi iklim? Kontrol. Uzun bir müşteri kitlesi mi? Kontrol.

Kamu piyasaları dışında yatırım yapabilen fonlar üreten PE endüstrisi, yönetim altındaki varlıklarda trilyonlarca dolara sahip. Tahvillerin hiçbir şeyin yanında ödeme yaptığı bir dünyada - ve bazılarının negatif getirileri var - yüksek yatırımcılar için büyük yatırımcılar umutsuz, PE yöneticileri piyasalardan sıkılabiliyor gibi görünüyor.

Artık Her Şey Özel Öz Varlık ile ilgilidir
Seçme Bloomberg Businessweek , 7 Ekim 2019 şimdi abone .FOTOĞRAFLAR: GETTY IMAGES; ALAMY
İş dünyası milyarlarca kurucusundan çıkardı. Fonlar, işletmeleri evcil hayvan dükkanlarından doktor uygulamalarına ve gazetelere kaydırdı. PE şirketleri ayrıca gayrimenkulün derinliği, işletmelere borçlanma ve başlangıç ​​yatırımları olabilir - ancak araçlarının kalbi, şirketleri satın almak ve daha sonra satmak için borç kullanıyor.

En iyi durumlarda, PE yöneticileri başarısız ya da düşük performans gösteren şirketleri besleyebilir ve daha hızlı bir büyüme için ayarlayabilir ve emeklilik fonları ve üniversiteleri içeren yatırımcılar için büyük getiri sağlayabilir. Ancak bir zamanlar Wall Street'in rahat sınırlarını işleten özel sermaye şimdi politikacılardan, düzenleyicilerden ve aktivistlerden daha zor sorularla karşı karşıya kalıyor. PE'nin süper güçlerinden biri, yabancıların endüstriyi görmesi ve anlaması zor olduğu için, finans ve ekonominin kendisini değiştirmesinin bazı şekillerine ışık tutmaya karar verdik. —Jason Kelly QuickTake: Özel Sermaye

[tumer1962]

Sihirli Formül Kaldıraçtır ... ve Ücretler

PE bir dizi farklı varlığa yatırım yapmaktadır, ancak işletmenin özü kaldıraçlı satın almadır.
Temel fikir biraz ev çevirme gibi: Göreceli olarak ucuz bir şirketi devralmak ve onu diğer alıcılara daha cazip hale getirmek için çeki düzenleyerek birkaç yıl içinde kârla satabilirsiniz. Hedef, mücadele eden bir kamu şirketi ya da aynı sektördeki diğer kişilerle birleştirilebilecek - veya “toplanabilecekâ€� küçük bir özel şirket olabilir.

1. Birkaç şey PE'yi diğer yatırım türlerinden farklı kılar. Birincisi kaldıraçtır. Satın almalar, genellikle edinilen şirket tarafından borcunun üstlendiği çok fazla borçla finanse edilir. Bu, PE firması ve yatırımcılarının nispeten az miktarda para koyabilecekleri ve kar satarlarsa kazançlarını artırabilecekleri anlamına gelir.

2. İkincisi, bu bir uygulamalı yatırım. PE firmaları bir işletmenin nasıl yönetildiğini elden geçirir. Yıllar boyunca, şirketler, şirketlerini bulduklarından daha iyi durumda bırakmak amacıyla kaba kuvvet maliyet düşürme ve işten çıkarmadan McKinsey tarzı operasyonel danışmanlık ve yeniden yapılanmaya geçtiğini söylüyorlar. Blackstone Group Inc.’in Eylül’deki Bloomberg Global İş Forumu’ndaki Stephen Schwarzman “ İşleri büyütürken genellikle daha fazla insana ihtiyacınız varâ€� dedi . Yine de, iş modeli PE'yi ekonominin finansallaşmasının ön saflarına koymuştur - dokunduğu herhangi bir işletme çok uzaktaki yatırımcılar için değer yaratma baskısı altındadır. Hızlı bir şekilde.

3. Son olarak, ücretler çok büyük. Geleneksel para yöneticileri, yatırımcılara varlıklarının% 1'ini bir yılda ödemelerini sağlayabilirlerse şanslılar. Geleneksel PE yapısı “% 2 ve 20â€� dir - yıllık% 2 ücret, artı% 20'nin belirli bir seviyenin üzerinde. Taşınan faiz olarak bilinen 20 bölüm, özellikle kazançlıdır, çünkü olumlu vergi muamelesi görür. Jk

[tumer1962]

İade Muhteşem. Ama Yakalamalar Var
Yatırımcılar için özel eşitlik beraberlik basittir: Mart ayında sona eren 25 yılda, PE fonların yatırım firması tarafından oluşturulan bir endekse göre, fazla% 13 S & P 500 eşdeğer bir yatırım için yaklaşık% 9 ile karşılaştırıldığında, yıllık döndü Cambridge Associates LLC . Özel sermaye taraftarları, fonların kamu piyasalarında elde edemeyeceğiniz değerleri bulabileceğini söylüyor, çünkü özel yöneticilerin değer düşüklüğüne uğramış şirketleri elden geçirme konusunda daha fazla eğilimi var. Bloomberg TV'deki son röportajında Neuberger Berman Group LLC genel müdürü Tony Tutrone “Bugün bir kamu şirketinde dönüşümsel değişiklikler yapamazsınızâ€� dedi. . Emekli aylıkları ve üniversite bağışları gibi büyük kurumsal yatırımcılar da çeşitlilik kazancı görüyor: PE fonları daha geniş pazarlarla birlikte hareket etmiyor.

Ancak bazıları yatırımcıların daha şüpheci olmaları gerektiğini söylüyor. “Biz döner gerçekten dürüst olarak gördükleri edecek tarzda hesaplanmaz özel sermaye fonlarından önerilerin bir dizi gördük,â€� milyarder yatırımcı söyledi Warren Buffett'ın de Berkshire Hathaway Inc 'in yıllık toplantısında bu yılın başlarında. Üç ana kaygı var.


• Özel yatırımların değerini ölçmek zor
Özel şirket hisseleri sürekli alınıp satılmadığından, hisse senedini yazarak fiyatlarına bakamazsınız. Dolayısıyla özel fonlar, varlıklarını değerlendirmede bazı esnekliklere sahiptir. Cambridge'in küresel özel yatırımlar başkanı Andrea Auerbach, PE firmalarının bir şirketin performansını değerlendirmek için sıklıkla kullandıkları bir önlem olduğunu söylüyor: faiz, vergi, amortisman ve itfa payı veya Ebitda öncesi kazançlar - genellikle çeşitli ayarlamalar kullanılarak abartılıyor . “Artık dürüst bir sayı değilâ€� diyor. Sonuçta, yine de, bu değerlerin bir PE fonunun getirisini ne kadar şişirebileceğinin bir sınırı var. Fon yatırımı sattığında, gerçek değeri tam olarak alıcılar ödemek istedikleri şeydir.

Başka bir endişe özel yatırımlarda ticareti eksikliği varlık yöneticisi tarafından 2019 raporuna göre, daha pürüzsüz zamanla dönüşleri ve likit olmayan varlıkları daha az riskli olduğu yanılsaması görünümünü veren bir fonun oynaklığı maskelemek olabilmesidir AQR Sermaye Yönetimi fonları çalışır Bu, özel sermaye ile rekabet eder.

• İadeler oynanabilir
Özel sermaye fonları, müşterilerinin taahhüt ettiği tüm parayı derhal almaz. Bunun yerine, cazip bir yatırım bulana kadar beklerler. İç verim oranı, yatırımcının parasının geldiği andan itibaren hesaplanır. Yatırımcı sermayesinin işe alınma süresi ne kadar kısa olursa, yıllık getiri oranı o kadar yüksek olur. Bu rakamları meyve suyu için bir şans açar. Fonlar, ilk yatırımı yapmak ve müşterilerin parasını bir süre sonra talep etmek için borç para alabilir ve daha hızlı kar elde etmiş gibi görünmelerini sağlar. Auerbach, “Geçtiğimiz birkaç yıl boyunca, daha fazla özel sermaye fonu, geri dönüşlerinin Joneslara ayak uydurabilmelerini sağlayacak bir yol olarak takip ettiâ€� dedi. Amerikan Yatırım KonseyiPE ticaret grubu, kısa vadeli borçlanmanın fon yöneticilerinin fırsatlara hızlı bir şekilde tepki vermesini ve karmaşık yatırımcıların PE performansını değerlendirmek için iç getiri oranının yanı sıra çeşitli önlemleri kullanmalarını sağladığını söyledi.

Şuanda 8.000'den fazla PE destekli şirket var.

• En iyi dönüşler dikiz aynasında olabilir
Yirmi yıl önce, bir finansal yatırım şirketi PitchBook tarafından yayınlanan bir rapora göre, bir yatırımcı rastgele bir özel sermaye fonu seçebilir ve borsada% 75'ten daha iyi şansa sahip olabilir . 2006'dan bu yana bu oranlar bir madeni para çeviriden daha kötüye gitti. Raporda, "Sadece piyasaları daha az sayıda yönetici yenmekle kalmıyor, aynı zamanda performanslarındaki performans da düşüyor" diyor.

Muhtemel sebeplerden biri yatırımcılara yatırım fonları ve riskten korunma fonları hakkında aşina olacak. Stratejiler başarılı olduğunda, daha fazla insan toparlanır ve erken kazanımları besleyen pazarlık türlerini bulmak zorlaşır ve zorlaşır. Şuanda 8.000'den fazla PE destekli şirket var. Bunların neredeyse halka açık listelenen emsallerinin iki katı. Bİ playbook aktivist riskten korunma fonlarını bilgilendirir ve emekli aylıkları ve devlet fonları tarafından taklit edilmiştir. PE'nin gizli soslarından bazıları, işletme okulu seminerlerinde ve yönetim kitaplarında serbestçe paylaşıldı.

Daha derin bir problem, ilk nesil satın alma yöneticilerinin en kolay kazancı azaltması olabilir. PE düşüncesi şirket odasına yayılır - birkaç baş yönetici memur, PE yöneticilerinin düşük performans gösteren bölümler satmalarını ve maliyetleri düşürmelerini söylemeyi beklemektedir. Auerbach orada hala iyi PE yöneticileri olduğunu ve tüm bu değişikliklerin “zorla evrim ve yeniliğeâ€� sahip olduğunu söylüyor. Yakında tekrarlanma. —Hema Parmar ve Jason Kelly

[tumer1962]

Alımlar Şirketleri Sınıra Zorluyor. Veya Üzerinde

Şirketiniz kendisini PE portföyünün bir parçası olarak bulursa ne beklemelisiniz? Araştırmalar kaldıraçlı satın alımlar (LBOs) yoluyla edinilen şirketlerin işçi ücretlerini düşürme ve yatırımları azaltma ihtimalinin yüksek olduğunu, iflas riskinin daha yüksek olduğunu belirtti. Özel sermaye sahipleri, ücretler ve kar payları üzerinden yarar sağladığını söyleyen eleştirmenler, şirketin sık sık borçsuzlukla boğuşmaya bırakıldığını söylüyor.

Kristi Van Beckum, Wisconsin eyaletindeki Shopko Mağazalar A.Ş.'nin müdür yardımcısı olarak çalıştı ve kırsal mağaza zincirleri, PE firması Sun Capital Partners Inc. tarafından 2005 LBO'sunda satın alındı . “Devraldıklarında, maaş bordromız ciddi biçimde kesildi, emeklilik planımız kesildi ve yöneticiler arasında çok fazla ciro gördükâ€� diyor.


Sun Capital'in sahibi olarak ilk hamlelerinden biri, Shopko'nun en değerli varlığını, mülkünü, yaklaşık 800 milyon dolara satarak ve mağazalarına alanını geri alarak para kazanmaktı. Bu kısa vadeli bir yağış oluşturdu, ancak Shopko'nun uzun vadeli kira maliyetlerine ekledi. Van Beckum, “Bir zamanlar kârlı olan birçok mağaza daha düşük kar göstermeye başladı, çünkü kira ödemeye başlamak zorunda kaldılarâ€� dedi.

2019 yılında, Shopko artık borcuna hizmet edemeyeceğini ve iflas başvurusunda bulunmadığını ve nihayetinde 360'dan fazla mağazasının tamamını kapattığını söyledi. Van Beckum'dan mağazasının tasfiyesi sırasında menajer olarak kalması istendi ve kıdem tazminatı ve karşılığında bir kapanış bonusu verildi. Haftalar sonra, kıdem tazminat talebinin ödenmeyeceğini söyleyen bir e-posta aldı . Sun Capital, paranın bu gibi talepleri karşılayabilecek iflas planına katkıda bulunduğunu söyledi.

Özel sermaye ve hedge fonları, geçtiğimiz on yıl içinde 80'den fazla perakendecinin kontrolünü aldı; Temmuz ayında yapılan bir rapora göre, Finansal Reform için Amerikalılar ve Saygı için Birleşmiş Amerikalılar grubu. Ve PE'nin sahip olduğu tüccarlar, sadece geçen yıl Gymboree, Payless ve Shopko'lar dahil olmak üzere en yeni perakende iflasların çoğunu oluşturuyor. Bu iflaslar, “Wall Street firmalarının geçtiğimiz on yılda yarattıkları sekiz perakende satış işini imha ettiklerini tahmin ediyorâ€� diyen rapora göre, perakendecilerin pozisyonları ve satıcılar gibi ilgili işler de dahil olmak üzere 1.3 milyon iş çıkardı. â€�

LBO'ların borç, iş stratejisi veya Amazon.com Inc.'in rekabetinden dolayı düşük performans gösterip göstermediği , araştırmalar kamudaki emsallerinden daha kötü ücret aldıklarını gösteriyor. Kaliforniya Politeknik Devlet Üniversitesi'nden Brian Ayash ve Mahdi Rastad tarafından yayınlanan bir yazı , 1980'den 2006'ya kadar özel sektöre ayrılmış yaklaşık 500 şirketi inceledi. Hem LBO'ları hem de 10 yıl boyunca halka açık kalan benzer sayıda şirketi izledi. PE'nin sahip olduğu şirketlerin% 20'sini iflas başvurusunda bulundular - halka açık olanların oranının 10 katı. Ayash, borçla ilgili kazıkların ve çalışanların kaybedildiğini söylüyor. “Topluluk kaybeder. Hükümet, çalışanlarını desteklemesi gerektiği için kaybeder. â€�Kim kazandı? “Fon var.â€�

Ekonomi ve Politika Araştırma Merkezi'nin eş yöneticisi Eileen Appelbaum'un araştırması, sorunun kendi başına kaldıraç olmadığını, bunun çok fazla olduğunu söylüyor. Federal Mevduat Sigortası A.Ş. tarafından 2013 yılında yayınlanan, faiz, vergi, amortisman ve itfa payı veya Ebitda'dan önce altı kattan fazla borç seviyelerinin “çoğu sektör için endişelerini dile getirdiğiniâ€� söyleyen rehberliğe dikkat çekiyor . karışıklık öncesinde yatıyor. Bir 2018 McKinsey raporu, medyan özel özsermaye için Ebitda'nın katlarının bir önceki yıla göre 9.2'den 2017'de 10'dan fazla çıktığını göstermektedir.

Tabii ki, özel sermaye bu şirketlerden bazılarını edindiğinde, zaten çoktan başları derde girmiş durumda. Savunucular, PE'nin pazarda çok önemli bir rol doldurduğunu söylüyor. Yatırım bankası PJ Solomon'un yeniden yapılandırılması müdürü Derek Pitts, firmaların şirketleri çevreleştirecek kaynaklara ve uzmanlığa sahip olduğunu ve onları halka açtıklarında ya da aldıklarında sağlıklı bir kazanım sağlamak için yatırım yapmaya teşvik ettiklerini söylüyor. “Daha küçük bir şirket büyütmek için yatırım yapmanız gerekiyorâ€� diyor ve bazıları sadece büyük bir PE dükkanının yazabileceği bir çek gerektiriyor. Çeyrek çeyrek kamusal raporlama şartlarından korunmak, PE şirketlerinin kısa vadeli sonuçlardan daha fazlasını denemelerine ve odaklanmalarına izin verebilir.

Perakende sektörü, güvenilir nakit akışı ve sahip olduğu gayrimenkulün değeri nedeniyle satın alımlar için ana hedef olmuştur. Ancak sektör, sürekli değişen müşteri kaprisleri ve Amazon'un getirdiği büyük ayaklanmalar arasında PE mülkiyeti için artık uygun değil, diyor B. Riley FBR'de yeniden yapılanma ve yatırım bankacılığı müdürü Perry Mandarino. “Özel sermaye, şirketleri bir dizi sektörde başarılı bir şekilde koruduâ€� diyor ve “perakende sektöründeki bozulma, en meraklı yatırımcıların bile gezinmesini zorlaştırdı. Özellikle bu zorlu ortamda yüksek kaldıraç ölümcül olabilir. â€�

Bunun en önemli son örneğidir Toys “Râ€� Us Inc. çocuk oyuncak perakendecisi 2017 yılında iflas zaman, tarafından aldığı 2005 görmeyi engelleyen borç servisi neredeyse 500 milyon $ yıllık ödeme Bain Capital LP , Vornado Realty Trust ve Kohlberg Kravis Roberts & Co. Kötü tatil sezonu satışlarının ardından Mart ayında tasfiye edildikten sonra, sahipleri işten çıkarılan işçilerin protestolarının hedefi olmuş, yatırımcıların incelemesi ve seçilmiş yetkililerin eleştirisi olmuştur. O yılın ilerleyen saatlerinde KKR ve Bain, perakendeci çöktüğünde işlerini kaybeden işçiler için bir fona 10 milyon dolar katkıda bulunacaklarını söyledi. Senatör Elizabeth Warren (D-Mass.) Temmuz ayında ödemeleri sınırlayacak bir fatura çıkardı. özel sermaye sahipleri sorunlu şirketlerden alabilir.

Bu tür bir etkinin perakendeciliğe özgü olmadığını, “Finans Reformu için Amerikalılar kıdemli üyesi ve sendika federasyonu AFL-CIO'da sermaye piyasası politikalarının direktörü Heather Slavkin Corzo diyor. “Son on yılda özel sermayenin büyük büyümesi, bu sektörün ekonomik ve politik etkisinin mantarlaştığı anlamına geliyorâ€� diyor. “Bugünlerde hepimizin özel özsermaye paydaşları olduğumuzu söylemek çok abartılı değil.â€� â€â€�Lauren Coleman-Lochner ve Eliza Ronalds-Hanno

[Fıght clup]

Hocam topiğinizi yeni gördüm, saygılar ve başarılar dilerim, tekrardan müdaviminiz olmak benim için çok güzel
Paylaşımlarınızı ilgi ve alaka ile takip edicem

[tumer1962]