...:::vobelıt:::...

[deniz43]

Yüksek enflasyonu virüs e bağlamış ve maliyet kaynaklı manasında ifadeler kullanmış..
Birde üstüne üstlük yıl boyunda enflasyonda düşüş bekliyoruz demiş..(metnin ing sine bakmadım)

Dediğim gibi daha evvel 2 faiz artışı bile zor yapacaklar..
Martta göstermelik bi 0.25

İlkbahar ve yaz la beraber enflasyonda gevşeme beklerim..
FED bekleme moduna geçer ...

Bu başlıkta yazdığım bütün yazılarımda öngörülerimi,analizlerimi,yorumlarımı;rakamlara ,hesaplamaya,ekonomi teorilerine,haber linklerine,muhakkak bir temele dayandırarak ifade ediyorum.ABD enflasyonun seyri ile ilgili olarak,son 1 yıldır projeksiyonlarımı burada paylaşıyorum ve aşağıdaki link tıklandığında görülecektir ki,ABD enflasyonu ile ilgili ne öngördüysem hepsi tam isabet gerçekleşti.Çünkü yaptığım projeksiyonlar belirli verilere,temel nedenlere ,matematiksel modellemeye dayanan hesaplamalarla oluşmuştu.

https://www.hisse.net/topluluk/showt...05#post5742505

ABD enflasyonu gelecek aylarda da yükselmeye devam edecek,çünkü aşağıdaki temel nedenleri var:

Küresel piyasaların referans aldığı ABD'de enflasyon neden yükselmeye devam edecek.

1)ABD enflasyon sepetinde,KİRA ödemeleri:

Rent of primary residence:% 7.583
Owners' equivalent rent of residences:%23.509

toplamda:%31.092 ile en yüksek payı teşkil ediyor.

https://tradingeconomics.com/united-...me-price-index

Konut fiyat endeksi geçen yıl %18.4 arttığı halde,ABD Kongresi tarafından getirilen pandemi döneminde kira artışı yasaklaması nedeniyle kiralara yasal olarak bir artış yapılamadı,bu nedenle ev fiyatlarına gelen yıllık fiyat artışı sadece ilk kalem için %3.3,ikinci kalem için ise %3.8

Ama gerçekte geniş tabanlı veri tabanına göre ,kira fiyatlarında yıllık artış %11.5

https://www.corelogic.com/intelligen...-a-rapid-pace/

ABD istatistik kurumu BLS ölçümlerini dar bir örnekleme grubu içinde anket ile yapıyor,yukarıdaki linkteki rakamlar ise fiilen gerçekleşmiş rakamlar,ilerleyen zaman içinde enflasyon sepetine yansıması bekleniyor.

2)GIDA

ABD enflasyon sepetinde gıdanın ağırlığı %13.99 ile ikinci büyük kalem.2021 yılında Birleşmiş Milletler Gıda ve Tarım örgütü FAO'ya göre gıda fiyatları %23.1 arttı ama çeşitli nedenlerle gıda fiyatlarındaki bu yüksek oranlı artış ABD enflasyon sepetine sadece %6.3 olarak yansıdı.2021 yılında doğalgaz fiyatlarında %400'e varan oranda artış ile doğalgazı hem üretim girdisi hem de enerji kaynağı olarak kullanan fabrikalarda gübre maliyetleri ve satış fiyatları astronomik oranda arttı.Bu da küresel ölçekte ,tarım üretiminde daha düşük ya da hiç gübre kullanımı olmaması gibi bir sonuç getirdi,önümüzdeki yıl düşük küresel tarım üretimi ile gıda fiyatlarında ciddi fiyat artışları bekleniyor,bunun da enflasyon sepetine yansıması bekleniyor.

3)ENERJİ
ABD enflasyon sepetinde enerjinin ağırlığı %7.542.Geçen ay omicron varyantı haberinin piyasalara düşmesiyle enerji fiyatları çok sert düşmüştü.Şimdi enerji fiyatlarında geçen ayın kayıpları geri kalınmış,geçen yılın zirvesine gelinmiş durumda.Bu da önümüzdeki ayın enflasyon verisine yükselme yönünde katkı vereceği gibi,önceki sayfalarda paylaştığım nedenlerle yıl boyunca enerji fiyatlarının daha da yükselmesini,enflasyonun yükselişine destek vermesini bekliyorum.

4)TEDARİK ZİNCİRLERİNDE KIRILMA

Yılın ilk yarısında dünyanın fabrikası Çin'de covid-19'a sıfır tolerans politikası nedeniyle arz eksikliği yaratarak fiyatların yükselmesine destek vereceğini tahmin ediyorum.

5)HİZMET SEKTÖRÜNDE ENFLASYON

Yaz aylarından itibaren ise pandeminin etkisinin azalacağının ekonomik ve sosyal aktivitenin artacağı ertelenmiş hizmet alımı taleplerinin çok yükselmesiyle,başta seyahat,otel,eğlence,yeme içme,ulaştırma olmak hizmet sektörlerine ciddi fiyat artışlarının geleceğini tahmin ediyorum.

6)ÜCRET ARTIŞLARI

ABD'de sektörden sektöre değişmekle birlikte tüm ülke ekonomisi ölçeğinde şirketlerin ortalama maliyetlerinin yarısı ücretlerden gelir.Şu anda birçok link ile paylaştığım gibi,ABD'de kuvvetli ücret artışları var,temel nedeni 10.5 milyon açık iş pozisyonu var ve bu pozisyonları işverenler dolduramıyor,çalışanlar daha yüksek ücret talebinde bulunuyorlar,ya da daha yüksek ücret veren başka iş yerlerine geçiş yapıyorlar.Son Aralık ayı verisinde gördüğümüz gibi,son 1 ayda 4.5 milyon kişi kendi isteğiyle işlerini terk etmiş,çoğunluğu daha iyi ücretler ve daha iyi şartlarla başka işlere geçmişler,bir bölümü de kendi işlerini kurmuşlar.
Yılbaşından itibaren bu ücret artışlarının getirdiği maliyetin ürün ve hizmet maliyetlerine,fiyatlara yansımaya başladığını göreceğiz.


7)PARA POLİTİKASI VE MALİ TEŞVİKLER

ABD için çok yüksek yıllık %7 enflasyona rağmen,Fed hala para arzını arttırmaya devam ediyor,Ocak,Şubat ve Mart aylarında toplam 180 milyar dolarlık tahvil daha alıp para arzını arttırmaya devam edecek.Şu anda 8.868 trilyon dolar olan Fed bilançosu 9 trilyon doların üzerine yükselecek.
Diğer taraftan ABD Hazinesi tarafından pandemi döneminde 9.6 trilyon dolar mali destek ve teşvik verildi,bu yıl da 1.5 trilyon dolarlık altyapı yatırımları var.
Piyasada bu kadar çok dolaşan para varken ve talep de çok kuvvetli iken ,"negatif reel faiz" ortamı da harcamayı teşvik ederken enflasyon yangının büyümemesi "para teorisine" göre mümkün değil.

https://fred.stlouisfed.org/series/M2SL

ABD M2 para arzında tarihinde bu kadar dik açıyla bir artış yok,arkasından bir faz farkıyla enflasyonu ateşleyeceği beklenir.

https://fred.stlouisfed.org/series/PCE

Bir yanda arz eksikliği,bir yandan bol para varken ,tüketici talebi de çok güçlü

Bu nedenle;"İlkbahar ve yaz la beraber enflasyonda gevşeme beklerim..", bu başlıkta bu hipotenizi,belirli temellere,belirli verilere,ekonomi teorilerinine dayandırmanızı bekleriz ki,bu durumda konu başlığına katkılarınızdan dolayı teşekkür ederiz,Ama bu şekilde ,bir temele dayandırılmayan argümanları bu başlığı takip edenler ciddiye almaz,sadece "pozisyonuna uygun temennisini ifade etmiş" denir.

[gundwane]

Özür dilerim haklısınız..
Ama şunu da belirtmek isterim.
Ekonomi her zaman temel argümanlar ile hareket etmez..
O argümanları herkes görüyor ve analiz ediyor..
Misal 2018 de herkes FED için 2019 da 4 faiz daha artıracak ayvayı çiğ çiğ yiyeceğiz derken ...
Ben tek bir faiz artışı bile olmayacak hatta düşürecek demiştim..

Ama ısrarla bir argüman isterseniz..
a. 0.25 lik faiz artışı ve satır aralarında dedikleri FED in gözülsüz olduğunu gösteriyor..
b. 7 enflasyon ile 0.25 puan faiz artırarak mücadele edilmez..Şaka mısın derler adama..
c. Trilyonlarca dolar tahvil eksi yada sıfır faizde yatıyor..FED faizleri ciddi seviyelere çekemez..Çektiği an yine en başa döneriz..Piyasalar çöker..Piyasalar çökünce bu sefer 8 trilyon dolar daha basması gerekir..

FED açıkca bu bi talep enflasyonu değil..Maliyet enflasyonu diyor..Maliyet enflasyonu ile de faizleri artırarak başa çıkamazsınız..
Ekonomiyi boğarsınız..Stagflasyon çıkar ortaya..

Daha evvel dediğim gibi para politikasını göstermelik sıkıp maliyeden süper gevşek politikaya geçmeleri çok büyük olasılık..
Global ekonomi ya tam gaz..Yada katastrofik çöküş noktasında..
Tam gazın sonu da çöküş ama işte..Başka çareleri yok..

Benim penceremden durum budur..
FED in ne dediğinden çok tutumu önemli..
Dün çıkıp yüksek oranda faiz için yeterli alanımız fazlası ile mevcut diyebilir di..
Demedi..
Bir gösterilen vardır..
Birde yapılmaya çalışılan..
Gösterilen ile ilgienmiyoruz..

Not: İlkbahar yaz ayları için FED de enflasyonda düşüş beklentisinden söz etmiş..Dediğim gibi ing metne bakmadım..Tam nüans orada daha iyi ortaya çıkabilir..

[diproyal]

Deniz Hocam,

FOMC sonrası bilanço küçültme için "Principles for Reducing the Size of the Federal Reserve's Balance Sheet" bir metin yayınladı. Bu metne göre faiz artışları devam ederken, bilanço daraltma adımları arka planda devam edecek.

Bildiğim kadarıyla şu an 9 trilyon dolar büyüklüğe sahip olan bilançoda vadesi dolan tahvillerin yenilenmemesi ile 1,2 trilyon dolar daralma ilk senede gerçekleşmiş olacak. Toplam küçültme operasyonunda enflasyon verileri ile sadece vadesi gelenleri yenilemeyip üstüne doğrudan piyasadan tahvil satışı ile bilanço küçültmesi baz senaryonuzda var mı?

Piyasa henüz ne 50 baz puan artış düşüncesinde ne de bilançonun salgın öncesi olan 4-5 trilyon dolara düşme aşamasında değil. Bunun gerçekleşmesi durumunda da muhtemelen ABD 10 yıllık tahviller mevcut %1,85 seviyesinden salgın öncesi olan %3'e doğru gidecektir. Finansal olarak sıkıntı yaratacağı aşikar olan bu gelişmeye itiraz olabilir belki ama enflasyon yapışkan devam etmesi daha büyük bir sıkıntı gibi geliyor.

Son olarak her toplantıda faiz artışı düşünebiliriz demek bu yıl yedi faiz artışı yapabiliriz demek değil mi?

[deniz43]

Özür dilerim haklısınız..
Ama şunu da belirtmek isterim.
Ekonomi her zaman temel argümanlar ile hareket etmez..
O argümanları herkes görüyor ve analiz ediyor..
Misal 2018 de herkes FED için 2019 da 4 faiz daha artıracak ayvayı çiğ çiğ yiyeceğiz derken ...
Ben tek bir faiz artışı bile olmayacak hatta düşürecek demiştim..

Ama ısrarla bir argüman isterseniz..
a. 0.25 lik faiz artışı ve satır aralarında dedikleri FED in gözülsüz olduğunu gösteriyor..
b. 7 enflasyon ile 0.25 puan faiz artırarak mücadele edilmez..Şaka mısın derler adama..
c. Trilyonlarca dolar tahvil eksi yada sıfır faizde yatıyor..FED faizleri ciddi seviyelere çekemez..Çektiği an yine en başa döneriz..Piyasalar çöker..Piyasalar çökünce bu sefer 8 trilyon dolar daha basması gerekir..

FED açıkca bu bi talep enflasyonu değil..Maliyet enflasyonu diyor..Maliyet enflasyonu ile de faizleri artırarak başa çıkamazsınız..
Ekonomiyi boğarsınız..Stagflasyon çıkar ortaya..

Daha evvel dediğim gibi para politikasını göstermelik sıkıp maliyeden süper gevşek politikaya geçmeleri çok büyük olasılık..
Global ekonomi ya tam gaz..Yada katastrofik çöküş noktasında..
Tam gazın sonu da çöküş ama işte..Başka çareleri yok..

Benim penceremden durum budur..
FED in ne dediğinden çok tutumu önemli..
Dün çıkıp yüksek oranda faiz için yeterli alanımız fazlası ile mevcut diyebilir di..
Demedi..
Bir gösterilen vardır..
Birde yapılmaya çalışılan..
Gösterilen ile ilgienmiyoruz..

Not: İlkbahar yaz ayları için FED de enflasyonda düşüş beklentisinden söz etmiş..Dediğim gibi ing metne bakmadım..Tam nüans orada daha iyi ortaya çıkabilir..

Nazik cevabınız için teşekkür ederim.Ben de kendi görüşlerimi ifade edeyim:

a)Ben 0.25 puanlık minik bir faiz arttırımı için bile Fed'in gönülsüz olduğu düşüncesinde değilim.

b)%7 enflasyon varken 4*0.25 puan faiz arttırımı ile enflasyon ile mücadele olmaz.Bu konuda tamamen mutabıkız,ben de önceki sayfalarda birçok yazımda aynı ifadeleri kullandım.Bu günlük 2*1000 mg alınması gereken bir antibiyotiğin 2*250 mg alınmasına benzer.Yeterli dozda ve sürede alındığı zaman hastalığı tedavi edecekken,yetersiz dozda alındığı zaman tedavi etmediği gibi bakterinin ya da mikrobun antibiyotiğe karşı direnç kazanmasına neden olarak,daha sonra doğru dozda da alınsa hastalığı tedavi edemez bir hale gelmesi sonucunu yaratır.

c)Nominal faiz ile reel faizleri birbirinden ayırmak lazım.Negatif reel faizler borç verenden borç alanın cebine para konmasıdır,servet ve gelir transferidir.Devlet hazinesi açısından nominal faizler yükselse de ,hala enflasyonun altında bir oran söz konusuysa gerçekte devletin reel anlamda ödediği bir faiz yoktur,çünkü daha fazlasını enflasyon ile şişen bilançolarda,gelir ve kurumlar vergisinde reel olarak artmamış ama enflasyonla nominal olarak şişmiş gelirlerden yüksek miktarda enflasyon vergisi elde eder ve enflasyonun üzerinde reel faiz ödemedikçe devletin gerçekte net faiz ödemesi yoktur.
Özel sektör açısından ise;Japonyanın yaptığı hatayı yapıp ülke ekonomisini zombi şirketlerle doldurmamak için reel faiz bölgesine geçmek,hem ülke ekonomisi için hem de uzun vadede piyasalar içinde daha faydalıdır,serbest piyasa ekonomisi kuralları içerisinde ,sancılı bir süreç de olsa,da olsa reel faiz bölgesinde hayatta kalamayacak şirketlerin elenmesi doğru olandır.
Bu konudaki yazılarım:

https://www.hisse.net/topluluk/showt...47#post5752147

https://www.hisse.net/topluluk/showt...58#post5752158

d)ABD enflasyonu hem arz yönlü eksiklerden,hem de talep yönlü enflasyondan kaynaklanıyor.Fed'in "maliyet enflasyonu" demesi tamamen enflasyon beklentilerinin daha da bozulmaması ile ilgili.Yoksa yukarıda da ifade ettiğim gibi:

https://fred.stlouisfed.org/series/M2SL

ABD M2 para arzında tarihinde bu kadar dik açıyla bir artış yok,arkasından bir faz farkıyla enflasyonu ateşleyeceği beklenir.

https://fred.stlouisfed.org/series/PCE

Bir yanda arz eksikliği,bir yandan bol para varken ,tüketici talebi de çok güçlü

Sonuç olarak,enflasyon döngüsel olarak kendisini besleyen ve büyüten bir olgudur,dışarıdan bir müdahale olmaz ise sürekli yükselmeye devam eder,para politikasında köklü bir değişiklik yapmadan kendi kendine sönmesi mümkün değildir.Bu nedenle "çift hane" gibi ABD gibi gelişmiş bir ülkenin kabul edemeyeceği bir seviyeye kadar enflasyon yükseldiği zaman,artık maliyeti ,çıkacak fatura ne olursa olsun,merkez bankası başka hiç bir şeye bakmadan enflasyon yangınını söndürmek için kitapta yazan bütün tedbirleri alır diye düşünüyorum.

[deniz43]

Merkez bankası haftalık istatistikleri(21 Ocak haftası)

-Merkez Bankasının -altın hariç- brüt döviz rezervleri 94 milyon dolar arttı.

-Yabancılar 32.7 milyon dolarlık hisse senedi sattılar , 14.7 milyon dolar hazine tahvili aldılar.

-Yerlilerin Döviz tevdiat hesapları,parite etkisinden arındırılmış olarak(altın ve kıymetli maden hesapları dahil) ;1510 milyon dolar azaldı.



Merkez Bankası Net Döviz Rezervleri

*BİN 26.01.2022 Çarşamba
Dış varlıklar 1,527,579,538
Dış yükümlülükler 192,662,764
Bankalar döviz mevduatı 1,167,085,889
Kamu döviz mevduatı 147,825,554
NET DÖVİZ REZERVİ(TL) 20,005,331
1USD 13.5029
NET DÖVİZ REZERVİ(USD) 1,481,558
Altın rezervi 24,824,940
Swap ile merkez bankasına 64,613,000
emanet gelen para

Swap hariç net rezerv(altın dahil) -63,131,442
Swap hariç net rezerv(altın hariç) -87,956,382

(+)24.824,940 milyar dolar altın varlık;(-)87.956,382 milyar dolar döviz yükümlülük=(-)63.131,442milyar dolar merkez bankası net döviz rezervi

[deniz43]

Thursday January 27 2022 Actual Previous Consensus
04:30 PM
US
GDP Growth Rate QoQ Adv Q4 6.9% 2.3% 5.5%
04:30 PM
US
GDP Price Index QoQ Adv Q4 7% 5.9% 6%
04:30 PM
US
PCE Prices QoQ Adv Q4 6.5% 5.3%


ABD ekonomisi reel olarak dördüncü çeyrekte %6.9(cari fiyatlarla %14.3 büyüdü),2021 yılının tamamında ise %5.7 büyüdü.Bu büyüme ile birlikte 2021 yılında cari fiyatlarla ABD ekonomisi 2.1 trilyon dolar büyüyerek 22.99 trilyon dolar büyüklüğe ulaştı.(cari fiyatlarla 2021 yılında %10.0 oranında büyüdü)

https://www.bea.gov/sites/default/fi...dp4q21_adv.pdf

1984 yılından bu yana ABD ekonomisinin son 38 yılın en yüksek oranlı büyümesi.Bir gelişmiş ülke için çok yüksek oranlı bir büyüme.

https://tradingeconomics.com/united-...ear-gdp-growth


04:30 PM
US
Initial Jobless Claims 22/JAN 260K 290K ® 260K

[Baygeorge]

Deniz Üstad , Gümüşte çıkış hareketi sizce ne zaman başlayabilir ?
Bunun olması için hangi kriterlerin gerçekleşmesi gerekir ?
Bu düşüş nerelerden dönebilir ?

[imperial]

Sayın Deniz Bey,
Baygeorge'nin sorusunun cevabını ben de çok merak ediyorum. Bu kadar yüksek bir enflasyon eğrisinde ve Fed'in buna reaksiyonunun çok gecikmeli ve yetersiz olacağı sizin yazılarınızdan anlaşıldığına göre altın ve gümüş dışındaki bütün emtiaların tarihi rekorlarına ulaşıp;altın ve özellikle gümüşün niye bu harekete katılamadığını ve katılma ihtimalini- zamanlama tahmininizi merakla bekliyorum.
Saygılar..