...:::vobelıt:::...

[deniz43]

Sn deniz hocam,son makro gelişmeleri nasıl değerlendiriyorsunuz.draginin ,FED toplantısı öncesi apar,topar parasal gevşeme de Japonlarla yarışacam demesi neyin habercisi,ne gibi sonuçlara yol açar.Hisse piyasaları ve kurlar ,Japonya örneğin de olduğu gibi yıllarca yatay bantta kalıp makro ekonominin bir anlamı olmadan ,suni bir şekil de düşerken kamu fonları alıp ,belli bir noktadan satış şekliyle uzun yıllarca yatay devam edebilir mi. Geldiğimiz nokta da para hükmünü kaybetmiş olabilir mi.

TEMEL GÖSTERGELER

USA EURO AREA

GDP Annual Growth Rate*(%) 3.2 1.2

Unemployment Rate*(%) 3.6 7.6

Core Inflation Rate*(%) 2 0.8

Interest Rate*(%) 2.5 0

Aslında hepimizin bildiği şeydir:''Aynı şartlarda,aynı şeyleri yapıp,farklı sonuçlar beklemenin aptallık olduğu'' ,ama yine de sık sık yapılır,hatta en kurumsal olduğunu ya da olması gerektiğini düşündüğümüz kurumlar tarafından bile.
Evet,yukarıdaki temel göstergelere baktığımızda Euro Bölgesinde gidişat hiç olumlu değil özellikle -son zamanlarda orada da momentum kaybı olmasına rağmen- ABD ekonomisi ile mukayese edildiğinde.
Euro bölgesinde ABD'de olduğu gibi merkezi bir maliye politikası yok.Euro Bölgesinde sadece para politikası ile sorunları çözmek mümkün değil,ekonominin yapısal sorunları var,sorunlu bankacılık sistemi ve ne kadar olduğu tam bilinmeyen ciddi tutarda batık krediler var.Burada yapılması gereken yapısal reformlar ve maliye politikası ile tedbirler gerekiyor,ama çok sayda ülkenin çıkarları ve beklentileri farklı olduğundan ortak bir karar çıkamadığından zorunlu olarak para politikasıyla bir şeyler yapmak istiyorlar.Yani ameliyat gerektiren bir problemi asprin ile çözmeye çalışıyorlar.Zaten Euro bölgesinde -2 sayfa önce yazmıştım- yıllardır %0 politika faizi uyguluyor,AMB bilançosunu 4.690/12.829 gsyih'sının %36.55'ine kadar yükseltmiş(ABD'de bu oran %2.5 politika faizi,ve 3.85/21.05=gsyih'sının % 18.29 kadar merkez bankası bilançosu) ve bir işe yaramamış aksine negatif faiz ile bankacılık sisteminin karlılığı azalmış,sigorta şirketleri ellerindeki varlıkları verimli değerlendiremedikleri için sosyal güvenlik sistemlerinin gelecekte darboğaza girme riski ortaya çıkmış,ucuz para spekülatif alanlara yönelmiş verimlik düşmüş.Japonya örneği ortadayken (negatif nominal faiz ve gsyih'sının %100'nü aşmış merkez bankası bilançosu),daha fazla parasal genişlemenin bir işe yaramayacağı ,var olan sorunlara bir tedavi uygulanmadığı için problemlerin daha da ağırlaşacağı açık.
2 sayfa önce yazdım,hiç bir sağlam argümana dayanmadığı halde politik ve piyasa baskılarına oyun eğerek Fed faiz indirimine,parasal genişlemeye giderse ,para spekülatif alanlara gider,ekonomiye üretime bir faydası olmaz,varlık fiyatlarında balon oluşmasına neden olur ve sonucunda da milli gelir büyümesi ile varlık fiyatları artışı arasında büyük bir makas oluşunca ,bu dengesizlik ,varlık fiyatlarını olması gereken değere getirecek şekilde büyük bir ekonomik kriz doğurur. Merkez bankalarının dikkat etmesi gereken hassas denge sürdürülebilir bir büyüme oranı ile (büyüme oranı-enflasyon) =reel büyüme oranı ile dengede gidecek varlık fiyatlarıdır.Merkez bankalarının ellerinde bu dengeyi kurabilecek aletler vardır,yeter ki kitabın yazdığını yapsınlar.
Ama görünen sanki,Fed'in de baskılara boyun eğeceği, anayasal korumaya sahip olmasına rağmen bağımsız bir kurum olamadığını gösteriyor.
Bu durumda yakın gelecekte global ekonomi için iyimser olamıyoruz.Muhtemelen önümüzdeki kısa dönemde küresel büyüme oranlarının düştüğünü göreceğiz.Kısa dönemde,yani ekonomilerin büyüme oranının ve tahvil faizlerinin düşük olduğu ve parasal genişlemenin olduğu bir dönemde altın prim yapan bir yatırım aracı olabilir.Mevcut parasal genişlemeci politikalar bir 5-10 yıl daha devam ederse,bir gün bardağın taşacağına ve bir anda hiper enflasyonun geleceğine de inanıyorum. Ama yine de önemli olan Fed'in ne yapacağı.Eğer ticaret savaşları bir anlaşma ile sonuçlanırsa global ekonomi yeni bir patikaya girebilir,önce onu bir görmek lazım.

[guvence]

Teşekkürler ,sn hocam.

[deniz43]

June 19, 2019

Federal Reserve issues FOMC statement

For release at 2:00 p.m. EDT


Information received since the Federal Open Market Committee met in May indicates that the labor market remains strong and that economic activity is rising at a moderate rate. Job gains have been solid, on average, in recent months, and the unemployment rate has remained low. Although growth of household spending appears to have picked up from earlier in the year, indicators of business fixed investment have been soft. On a 12-month basis, overall inflation and inflation for items other than food and energy are running below 2 percent. Market-based measures of inflation compensation have declined; survey-based measures of longer-term inflation expectations are little changed.

Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. In support of these goals, the Committee decided to maintain the target range for the federal funds rate at 2-1/4 to 2-1/2 percent. The Committee continues to view sustained expansion of economic activity, strong labor market conditions, and inflation near the Committee's symmetric 2 percent objective as the most likely outcomes, but uncertainties about this outlook have increased. In light of these uncertainties and muted inflation pressures, the Committee will closely monitor the implications of incoming information for the economic outlook and will act as appropriate to sustain the expansion, with a strong labor market and inflation near its symmetric 2 percent objective.

In determining the timing and size of future adjustments to the target range for the federal funds rate, the Committee will assess realized and expected economic conditions relative to its maximum employment objective and its symmetric 2 percent inflation objective. This assessment will take into account a wide range of information, including measures of labor market conditions, indicators of inflation pressures and inflation expectations, and readings on financial and international developments.

Voting for the monetary policy action were Jerome H. Powell, Chair; John C. Williams, Vice Chair; Michelle W. Bowman; Lael Brainard; Richard H. Clarida; Charles L. Evans; Esther L. George; Randal K. Quarles; and Eric S. Rosengren. Voting against the action was James Bullard, who preferred at this meeting to lower the target range for the federal funds rate by 25 basis points.

Implementation Note issued June 19, 2019

[deniz43]

Fed Haziran makroekonomik büyüklüklerde projeksiyonu



Haziran projeksiyonlarında 2019 yılı için,Mart projeksiyonlarına göre:

-gsyih %2.1'de değişmeden bırakılmış.

-işsizlik beklentisi %3.7'den %3.6'ya indirilmiş.

-PCE deflatör beklentisi %1.8'den,%1.5'a,çekirdek PCE deflatör beklentisi %2'den %1.8'e düşürülmüş.

-Politika faizi %2.4 değişmeden aynı bırakılmış.

[deniz43]

Merkez Bankasının biraz önce yayınladığı veriye göre Türkiye'nin önümüzdeki 12 ay içinde ödeyeceği kısa vadeli borç,Nisan ayı sonu itibariyle 175.296 milyar dolar.

KALAN VADEYE GÖRE KISA VADELİ DIŞ BORÇ STOKU (*)
(Nisan 2019 itibarıyla) (Y.T:20.06.2019)
(Milyar Dolar)


MERKEZ BANKASI :5.424

GENEL YÖNETİM (**): 3.027

BANKALAR:88.356

DİĞER SEKTÖRLER: 78.489

TOPLAM 175.296



(*) Orijinal vadesine bakılmaksızın vadesine bir yıl ve daha kısa kalan dış borçları göstermektedir. (**) Hazine Müsteşarlığı tarafından yurtdışında ihraç edilen borçlanma senetlerinden (eurobond) itfasına bir yıl ve daha kısa vade kalanlar için yapılacak ödemeleri kapsamaktadır (yurtiçi yerleşik kişilerce satın alınanlar hariç).

[deniz43]

Merkez Bankasının haftalık istatistiklerine göre geçen hafta;(14 Haziran haftası)

1-Yurt dışı yerleşikler 43.2 milyon dolar hisse senedi , 79.3 milyon dolar Hazine tahvili aldı.

2-Yurt içi yerleşiklerin TL cinsinden mevduatları , geçen hafta %1.5 arttı,yılbaşına göre %1.05 azaldı.

3-Yurt içi yerleşiklerin döviz tevdiat hesabı geçen hafta :

-şirketlerin döviz tevdiat hesabında 1.005 milyar dolar azalış olurken(vadesi gelen dış borç ödemeleri),gerçek kişilerin döviz tevdiat hesapları 372 milyon dolar arttı.



4-Geçen hafta TL kredi hacminde %0.21 azalış oldu.Yıllık kredi hacmindeki değişim -kamu bankalarının kredi hacmindeki büyük artışa rağmen- çok uzun yıllar sonra ,-kabaca %19 enflasyona rağmen -sadece reel olarak değil nominal olarak da 1 yıl öncesine göre %0.50 eksi bölgesinde kalmaya devam ediyor..Veri reel olarak kredi hacminde çok sert daralmayı gösteriyor.

[Baygeorge]

Sn. Deniz43 aşağıda formulü tablosu ve grafiği olan bir merkez bilgisi paylaştım
merkez bu rezerv artışını nasıl sağlamıştır , Son günkü çıkışı nasıl yorumluyorsunuz
Hazinenin bozdurduğu altınlar ile ilgisi varmı ? teşekkürler

[deniz43]

Sn. Deniz43 aşağıda formulü tablosu ve grafiği olan bir merkez bilgisi paylaştım
merkez bu rezerv artışını nasıl sağlamıştır , Son günkü çıkışı nasıl yorumluyorsunuz
Hazinenin bozdurduğu altınlar ile ilgisi varmı ? teşekkürler

Merkez bankasının kendi mülkiyetindeki altın Haziran 2019 itibariyle kabaca 302 ton.
1ons:31.1 gr
1kg:32.15 ons

302 ton altının ,19 Haziran tarihindeki değeri:302000*32.15*1348=13.088 milyar dolar(yani net rezervin 13.088 milyar doları altın)

Merkez Bankası ay sonlarında Uluslararası Rezervler ve Döviz Likiditesi raporunu yayınlıyor:

http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/conne...9d0289-mHZfhWi

Rapora göre, Nisan ayı sonu itibariyle merkez bankasının kendi net rezervleri içinde gösterdiği para bankalardan haftalık swaplarla aldığı kısa vadeli borcu(1 ay'dan kısa) 11.860 milyar dolar+2.999 milyar dolar Katar ile yaptığı 1 yıl vadeli swap ile gelen para=Toplam 14.859 milyar dolar.Rapor geriden geliyor,Mayıs raporunu Haziran sonunda göreceğiz.Ama merkez bankasının zorunlu karşılıkları arttırmasıyla ,bankaların swap yoluyla merkez bankasına verdiği ve merkez bankasının kendi net rezervlerinde gösterdiği kabaca 3.5 milyar doları bankalar zorunlu karşılık artışı olarak swaplardan kaydırmıştı.
Swap bilgileri güncel yayınlanmadığından seçimler öncesi rezervlerin iyi gözükmesi için bir bölümü yeniden bankaların swap yoluyla merkez bankasına dolar vermesinden,bir miktar da ihracatçıların reeskont kredilerini ödemelerinden kaynaklı bir artış olabilir.
Seçimlerden sonra suni dengeler daha doğal akışına dönebilir.