Euro bölgesinde tahviller zaten negatif faiz değerlerden işlem görüyor,belki bir kademe daha indirirler,biraz daha da parasal genişleme yaparlar ama bir fayda sağlamaz.Aynı şartlarda aynı şeyleri yapıp farklı sonuçlar beklemek bilimin determinizim ilkesine terstir.Aslında ekonomi için fayda bir yana uzun vadede önemli sakıncaları olan bir uygulama:
-Emeklilik fonları ve sigorta şirketleri mevzuat gereği topladıkları paranın büyük kısmıyla kendi ülkelerinin çıkardıkları hazine tahvillerine yatırım yapmak zorundalar.Zaten demografik yapısı giderek yaşlanan bu ülkelerde negatif getirili uzun vadeli tahviller aktüerye hesaplarını içinden çıkılmaz hale getirerek uzun vadede emeklilere maaş ödeyemeyecek sosyal güvenlik sistemini çökertecek riskler taşıyor.Bu yanlış politika başta Japonya ve Euro bölgesi için gelecekte çok büyük bir ekonomik ve sosyal krizin tohumlarını atıyor.
-Yatırımların fizibilitesinde negatif faizler en verimsiz yatırımları bile karlı gösterir,bu da kaynak israfı demektir,verimsiz yatırımlarla ekonominin orta/uzun vadeli büyüme hızı düşer(Fed eski başkan vekili ve kitapları üniversitelerde ders olarak okutulan önemli bir akademisyen ekonomist Stanley Fischer'in tüm akademik konuşmalarında da özellikle değindiği husus 'verimliliğin' ekonomi için ne kadar önemli bir parametre olduğu idi).Ekonomin normalleşmeye geçiş yaptığı dönemde bu verimsiz şirketlerin hiç biri yaşayamaz ve batan şirketler ülke ekonomisi için sistematik risk oluşturur.
-Varlık fiyatlamalarında net bugünkü değer hesaplanırken şirketin gelecekteki kazançlarına ilişkin nakit akımları uzun vadeli tahvil faizi ile iskonto edilir.Aşırı düşük negatif faizler varlık fiyatlarını olması gerekenden düşük gösterir,bu da varlık fiyatlarını şişirerek büyük bir balon yaratır.Varlık fiyatlarının (enflasyon+ milli gelir büyümesi) nin çok üzerinde artması için orta/uzun vadede sürdürülemez olduğundan balon önünde sonunda patlar ,büyük bir ekonomik kriz çıkar ,ekonomi çok sert küçülür,milyonlarca kişi işsiz kalır ve bu arada varlık fiyatları da hızla gerileyerek olması gereken yerlere gelirler makroekonomik dengeler yeni şartlarda yeni dengelerde oluşur.
-------------------------------------------------------------
Çin'in durumu Euro bölgesinden farklı,eskiye göre ekonominin büyüme hızı yarının da altına inse hala gelişmekte olan ülkeler içinde en yüksek hızla büyüyen ülkeler arasında
http://www.ch-ina.com/wp-content/upl...of-Goods-5.jpg
Çin ihracata dayalı bir ülke ve ihracatını 20 yıldan kısa bir süre içinde 250 milyar dolardan kabaca 2.5 trilyon dolara %1000 arttırmış bir ülke bunu önümüzdeki 20 yılın içinde aynı oranda arttırıp 25 trilyon dolara çıkaracak bir dünya pazarı yok.Dolayısıyla ekonomisinde iç tüketime de ağırlık veren yeni bir model oluşturması,özellikle hantal devlet şirketlerinin piyasa ekonomi içinde daha verimli çalışacak yöntemler geliştirmesi ve aşırı borçlu ve verimsiz şirketlerin piyasadan elenmesi için gerekli operasyonu ekonomisinin sağlıklı temeller üzerinde yükselmesi için yapmayı başarabilmesi gerekiyor.
************************************************** ****
ABD ekonomisi ise önceki sayfalarda bununla ilgili çok yazı yazdığım için sadece kısaca ifade edeceğim.Ekonomisinde herhangi bir sorun yok,gsyih'sının %70'ini oluşturan tüketici harcamaları güçlü,kişisel gelirler güçlü artıyor,işsizlik tarihi düşük seviyelerde,tüketici güveni yüksek,hem ücretlerin ve gelirlerin artmasından hem de tüketici talebinden geleceğe dönük bir enflasyon baskısının öncü işaretleri var,herhangi bir faiz indirimi ya da parasal gevşemeye değil,tersine ekonomist gözüyle bilanço daraltmaya ihtiyacı var.
Yer İmleri