AYGAZ - Aygaz A.Ş.

[dividend]

Entekten gelen 29 milyonluk karın sebebi çok önemli dip notlarda herhangi bir açıklama göremedim.

[mustican]

Entekten gelen 29 milyonluk karın sebebi çok önemli dip notlarda herhangi bir açıklama göremedim.

Birisi hayrına şu bilançoyu detaylı olarak yorumlasın. Benim anladığım kadarı ile karın düşük gelmesinin en önemli ndeni Tüpraş ın zarar açıklaması. Yoksa bilançoda olumsuz bir şey göremedim.

BLOOMBERG TV de az önce yapılan açıklamada 6 milyon TL zarar beklenirken 10 mİlyon TL kar açıklamasını olumlu görüyorlar.

OYAK YATIRIM, AYGAZ İÇİN HEDEF FİYATINI 14,57 TL'DEN 13,92 TL'YE İNDİRDİ, TAVSİYESİNİ 'ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ'YE ÇIKARDI

[adestim]

(+) Aygaz (AYGAZ): Aygaz, yılın ilk çeyreğinde 6 mn TL’lik Research Turkey ortalama net zarar beklentisinin tersine 10 mn TL net kar açıkladı. Şirketin net karında yıllık bazda %82 gerileme gözlendi. Operasyonel taraftaki iyileşme, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar altındaki EYAŞ’dan gelen 40 mn TL’Lik giderin Entek kaynaklı 30 mn TL’Lik gelir ile dengelenmesi, net kar tarafındaki gerilemeyi sınırlasa da, kaydedilen 44,6 mn TL’lik net finansal gider, net karda gözlenen düşüşte etkili olmuştur. 1Ç19’da toplam satış gelirleri yıllık bazda %14 artarak, 2,34 mlr TL’lik Research Turkey ortalama beklentisine paralel 2,35 mlr TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK ise yıllık bazda %156 artarak 98 mn TL seviyesine yükselirken, 88 mn TL’lik Research Turkey ortalama beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise 1Ç19’da 2,3 puanlık iyileşme ile %4 seviyesinde gerçekleşmiştir Yorum: Operasyonel tarafta beklentilerin üzerinde bir seyir izlerken şirket, net zarar yönündeki piyasa beklentisinin tersine net kar açıklamıştır. Şirket hisseleri yılbaşından bugüne ise endekse göre %10 negatif performans sergiledi. Finansalların hisse performansına pozitif yansıması beklenebilir.

[adestim]

Aygaz (AYGAZ, Öneri "AL", Nötr): Aygaz'ın 2019 yılı ilk çeyreğinde net dönem karı 10,1mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 4,5mn TL'nin hem de piyasa beklentisi olan 6,2mn TL hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, iştiraklerden kaydedilen giderin daha düşük gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirketin ilk çeyrek satış gelirleri satış miktarındaki %4'lük gerilemeye karşın bir önceki yılın aynı dönemine göre %14 oranında artarak 2.351mn TL olarak gerçekleşirken, brüt kar ise maliyetlerdeki %10,9'luk görece düşük artışın etkisiyle %57,8 oranında artmış ve 209,8mn TL'ye yükselmiştir. Diğer taraftan operasyonel giderler aynı dönemde %21 oranında artarken, diğer faaliyetlerden gelirler 6,4mn TL'den 0,5mn TL'ye gerilemiştir. Böylece faaliyet karı 1Ç2018'deki 22,5mn TL'den 1Ç2019'da 67,9mn TL'ye yükselmiştir. Diğer taraftan, Tüpraş'ın bu çeyrekte zarar kaydetmesine bağlı olarak iştiraklerden 1Ç2018'deki 40,2mn TL'lik gelirin aksine 1Ç2019'da 8,8mn TL gider kaydedilmiş ve bu durum bu çeyrekte düşük kar elde edilmesinde ana etken olmuştur. (Tüpraş'ın negatif etkisi 1Ç2019'da 40mn TL olurken, diğer iştirak Entek ise 30mn TL pozitif katkı sağlamıştır. 1Ç2018'de Tüpraş ve Entek'in katkıları sırasıyla 37mn TL ve 2mn TL idi.) Finansman tarafında da finansman giderleri 19,6mn TL'den 44,6mn TL'ye yükselerek karı baskılamış ve net dönem karı 5mn TL'lik vergi gideri sonrasında 10mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde 55,4mn TL net dönem karı kaydetmişti.

Aygaz 2019 yılı beklentileri aynen korumuştur. 2019 yılında Şirket 695-735 bin ton aralığında otogaz satışı, 295-310 bin ton aralığında da tüpgaz satışı hedeflemektedir. Ayrıca şirket tüpgaz pazar payı'nın %41,5-43,5 otogaz pazar payının da %21,4-%22,6 aralığında oluşmasını beklemektedir.

[adestim]

Aygaz (AYGAZ, Pozitif): Şirket 1Ç19’da, 6,2 milyon TL net zarar yönündeki ortalama piyasa beklentilerinin aksine 10,1 milyon TL net kar açıkladı. Satışlar 1Ç19’da ortalama piyasa beklentileri ile uyumlu, yıllık %14,0 artışla 2.351 milyon TL seviyesine yükselirken, FAVÖK ortalama piyasa beklentisinin %10,8 üzerinde, yıllık %155,9 artışla 98,0 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.

[adestim]

Aygaz (AYGAZ) 2019 yılının ilk çeyreğinde beklentilerin üstünde net kar açıkladı.

Şirket 1Ç19’da konsolide bazda 10mn TL net kar açıkladı (1Ç18: 55mn TL net kar). Piyasadaki ortak kanı şirketin bu çeyrekte 6mn TL zarar elde etmiş olabileceği yönündeydi. Şirketin birinci çeyrek satış gelirleri rakamı önceki yılın aynı dönemine göre %14,0 oranında artışla 2,35mlr TL olarak gerçekleşti (1Ç18: 2,06mlr TL) (Ortalama Piyasa Beklentisi: 2,34mlr TL). Şirket’in açıklamış olduğu FAVÖK rakamı ise 98mn TL olarak gerçekleşirken (1Ç18: 38mn TL), FAVÖK marjı ise 1Ç19’da yıllık bazda 2,3 puan artarak %4,2 olarak gerçekleşti. 1Ç19’da piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi 88mn TL seviyesindeydi.

Şirket 2019 yılına ilişkin beklentilerinde değişikliğe gitmeyerek satış tonajı açısından tüplügaz kategorisi için satış tahminlerini 295-310 bin ton aralığında, otogaz kategorisinde ise 695-735 bin ton aralığında öngörmüştür. Pazar payı açısından ise 2019 yılında tüplügaz kategorisinde %41,5 - %43,5 aralığında otogaz kategorisinde ise %21,4 - %22,6 aralığında piyasa payı öngörmektedir.

[dividend]

Birisi hayrına şu bilançoyu detaylı olarak yorumlasın. Benim anladığım kadarı ile karın düşük gelmesinin en önemli ndeni Tüpraş ın zarar açıklaması. Yoksa bilançoda olumsuz bir şey göremedim.

BLOOMBERG TV de az önce yapılan açıklamada 6 milyon TL zarar beklenirken 10 mİlyon TL kar açıklamasını olumlu görüyorlar.

OYAK YATIRIM, AYGAZ İÇİN HEDEF FİYATINI 14,57 TL'DEN 13,92 TL'YE İNDİRDİ, TAVSİYESİNİ 'ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ'YE ÇIKARDI

Aygazı yorumlarken iki farklı bilanço yorumlamak gibi bir durum var. Birisi kendi operasyonel faaliyetleri, diğeri ise yatırımlarındaki paylar. Kendi faaliyetlerinden satışlar ve karlılık güzel. Ancak tüpraştan 40 milyon zarar gelmiş durumda. Bu zarara karşılık da entek'ten 30 milyon kar gelmiş. Tüpraş normalde yıllık 200-250 milyon arası kar getirirken ilk çeyrek bilançosu kötü olduğundan buradan zarar var. Entek ise normalde çok az etki ederken bu kez 30 milyon kar getirmiş. Eğer entek kalan dokuz ayda bu 30 milyonu korursa o bile oldukça güzel olur ilave kar getirmese bile. Tüpraş tarafında ise belki ikinci çeyrek de kötü gelir ama yılı fena kapatmaz diye düşünüyorum. Türaşın yıllık 2 milyar kar etmesi (bu yıl olmasa bile seneye bunun en az iki katını getirmesini beklerim) aygaza 200 milyon olarak yansır. Entek 30'u korursa yatırımlardan 230 cepte demektir. Aygaz kendi operasyonları dolayısıyla yaklaşık 20 milyon kar etmiş durumda. Bu çeyreği kalan dokuz ayda da koruması halinde ki ben geçeceğini düşünüyorum 80 milyon kar yapar. Yıllık bazda yatırım+operasyon gelirleri 300 milyonu geçer diye bekliyorum. Sonuç olarak operasyonel olarak güzel bilanço, yatırımın birisi güzel diğeri değil ancak o da düzelir en fazla bir çeyrek daha kötü olur.

[mustican]

Öyle görünüyor ki Aygaz tam anlamıyle bir enerji şirketi. Akaryakıt, LPG, OTOGAZ, ve elektrik. Hayırlısı olsun.