Originally Posted by
abcd
sn. Mustican,
Konu kamuoyuna kap aracılığıyla 29 kasım 2019 da detaylı olarak açıklandığında, değerlendirme ve fikirlerimi yazmıştım.
14-15 aralık 2019 tarihinde yine bu sayfaya detaylı çıkarımlarımı da yapmıştım.
4-5 sayfa geriye dönüp bakarsınız orada görürsünüz.
Yine de , sorunuza özet olarak buradan cevap vereyim. Ve de o sayfalarda yazdığım açıklamaları update etmiş olayım sizin sorunuz vesilesiyle.
Öncelikle koç grubu uni credit ten nette sadece % 9, civarında hisse satın alarak toplam payını %49,9 a çıkarıyor. Ama böylece bankanın yönetimde tam söz hakkı sahibi olacak ve koç grubunca konsolidasyona tabi olabilecek banka artık. Yapı kredi deki uni creditin hala % 32 civarında payı devam edecek ama ileride elbette satmayı planlıyor uni credit.
Gelelim Aygaz a etkisine:
- öncelikle mesajınızda yazdığınız gibi şirketten 400 mln değil sadece nette 27 mln civarı çıkacak. Bu nasıl olacak peki?
- aygaz direkt yapı kredi hissedarı değil, yapı kredinin hakim ortağı Koç Finansal Şirketinin % 1,97 ne sahip. O şirkette yapı kredinin halka açık kısmının dışındaki tüm kısma (%82) sahip. Ana sahip bu şirketin % 50 si uni credit in, kalan % 50 si koç grubu na ( % 1,97 i aygaz) ait. Yani yeni anlaşmadan önce eşit ortaklık vardı.
-yapılan ve 2020 de tamamlanacak anlaşma ile özetle: işlemler tamamen TL yapılacak, uni credit in KFS deki hisseleri olan %50 nin tamamı , diğer yüzde 50 ortak koç grubu tarafından beher hisse için 2 tl den satın alınacak. Şirketin sermayesi 6,4 mlyr. Uni credit yaklaşık 3,2X2=6,4 mlyr alacak. bunun bir kısmı yani, Aygaz ın payı olan % 1,97 karşılığı 126 mln lot hisse için 252 mln Hesabi olarak aygaz tarafından ödenecek.
- ancak uni credit sattığı kfs hisselerine karşılık, eski ortağı olan kfs deki ykb hisselerinden , artık direkt olarak beheri 2,1 tl den % 32 sini tekrar alacak. bu tutar ise ykb sermayesi 8,4 mlyr ın % 32 nin, 2,1 tl den toplam 5,7 mlyr tl tutuyor bunuda eski şirketine geri ödeyecek.
- anlaşmayı bozan taraf uni credit olduğu için diğer ortaklara payları oranında 570 mln tazminat ödeyecek.
- bütün bu işlemler birbirinden mahsuplaşma sonrası ödeme yöntemiyle yapılacak.
- bu durumda koç grubu 6,4 öderken , önce 5,7 geri alacak, mahsup sonrası Nette koç grubu 0,7 mlyr TL ödeyecek.
- aygaz özel ine inersek rakamlarla; önce 252 mln ( yeni % 1,97 yi almak için) hesaben uni credite ödeyecek, KFS içinde bulunan ykb hisselerin unicredite ve koç grubuna satılması dolayısıyla 288 mln kendi payına ( yeni payı % %,3,93) tekabül eden kısmı hesaben tahsil edecek, koç grubunca direkt sahip olunacak % 9 ykb hisseleri için ödenecek 1, 6 mlyr ın, (%3,93 üne rekabül eden ) 63 mln tl hesaben ödenecektir. Bu bölümde yazdığım işlemlerin sonucunda aygaz 288 mln tahsil ederken, 252+63=315 ödeyecektir. Sonuçta sadece 27 mln tl net ödeyecektir. Bu rakamda, kap açıklamasında koç grubunun mahsuplaşma sonrası ödeyeceği 700 mln Tl nin, %3,93 ü ne tekabül etmektedir.
-özetle çok iyi bir bankayı, italyanların sıkışması ve satma kararlılığı dolayısıyla iyi fiyata çoğunluk hissesi alınmış oluyor. Bence koç grubu iyi bir iş yaptı.
- Aygaz açısından baktığımızda ilginç olan şey alınacak 22 mln tazminatın mahsubu öncesi 49 mln tl yeni hisseler için edinim bedeli, nette 27 mln tl nakit çıkışı olacak.
- benim mali tablolara yansıması açısından pozitif bulduğum şey ise, 22 mln payına düşen tazminat gelir tablosuna kar olarak girerken , finansal varlık edinimi olarak bilançonun aktifine ilave 49 mln luk bir artış gelmesi.
Özetlemeye çalışırken yine uzun oldu açıklamalarım ama gördüğünüz gibi işlem karışık ve kolay çözülecekbir işlem değil.
Benim anladığım ve hesaplayabildiğim kadarıyla rakamlar böyle.
Yanlış yazdığım veya hesapladığım ya da göremediğim bir şey varsa , ve düzeltecek veya ekleyecek biri olursa da sevinirim, kontrol edilmiş ve teyid edilmiş olur böylece...
Gördüğünüz gibi benim hesaplamalarımın kaptaki açıklamadan çıkarıp doğru matematik ve mantık kurduğumu kabul edersek, aygaz için harika bir işlem olacak.
Banka hisselerinin 2020 yılında toparlayacağı ve değerleneceği düşünülürse, -crem de la crem- yani türkçesiyle ballı kaymak olabilir.
Keşke aygaz şirketinin kendisi bu konuda bir açıklama yapsa iyi olur ama işlem bitmeden yapamazlar doğal olarak.
İşlemlerin 3-4 ay içinde tamamlanması bekleniyor.
Sabredip hisse fiyatını biraz gözlemek ve beklemek en iyisi gibi.
Ayrıca bundan daha önemlisi ana faaliyet dalı olan lpg açısından son dönemlerdeki operasyonel karlılık ve nakit akışının iyiye gitmesi daha değerli.
Umarım Bol kazançlar olur aygaz yatırımcıları için
Yer İmleri