PNSUT - Pınar Süt

[tablet]

Hedef fiyat 24 diyor uzman...Kabul görmüş bir uzman olduğuna göre bekliyoruz.

Normal şartlarda şu anki duruma göre öyle olmalı diyor,şirketin bundan sonra göstereceği performans ve şirketle ilgili gelişmeler nasıl bir sonuç çıkarır onuda nasip olursa izleyip göreceğiz,potansiyelli bir şirket olduğu açık,holding şirketin kefaletini yeni kaldırmışken daha fazla borçlanarak aynı sıkıntıya sokmayacağını düşünüyorum,holdingin borçluluktan kurtulması için seçenekleri olabilir belki onları değerlendirebilir. hayırlısı bakalım,ytd. (Bu arada konyada fiyat 423 fakat şirket yine zarar açıkladı,her şey kar değil)

[Alasara2020]

Hic sorun degil assagida kartal gibi bekliyore uzuncuyuz

[çobanyıldızı]

Selam arkadaşlar, ben de PINSUT teyim. Uzun vadeli aldım, yıl sonu bilançosu da görmek istiyorum.

[çobanyıldızı]

Bu hafta bir hareket bekliyorum, 6 aylık bilançoyu anlaşılan beğenmemişler,
şimdi geleceği satın almak gerekiyor.

[adestim]

HİSSE DEĞERLENDİRME-İntegral Yatırım, Pınar Süt için hedef fiyatını 24.16 olarak belirledi.

* * İntegral Yatırım, Pınar Süt için 12 aylık dönemi kapsayan hedef* fiyatını 24.16 TL olarak belirledi.

* * Değerlendirme şu şekilde:

* * "Pınar Süt (PNSUT) 2C20’de 4 milyon TL net kar açıkladı. Net kar* yıllık %1660 artarken çeyreklik %85 geriledi. Geçen yıl aynı döneme* göre kardaki artışta, Cirodaki artış, kur farkı gelirleri ve* iştiraklerinden kar paylarındaki artış pozitif etki yaparken,* finansman giderlerindeki artış, faaliyetler giderlerindeki yükseliş* kar üzerinde baskı yarattı. Sonuç olarak pozitif etkiler, negatif* etkilerden daha baskın gelmiş. Çeyreklik düşüşte ise sezonluk etkinin* rolü bulunuyor. Yılın ilk yarısında ise net kar %77 artışla 31.5* milyon TL seviyesinde gerçekleşti.

* * Karlılık yatay

* * Şirket 22.3 milyon TL FAVÖK karı yazarken, yıllık %5, çeyreklik %45 geriledi. FAVÖK marjı %4.9 ile geçen yıl aynı döneme göre paralel* seyretti. Yılın ilk yarısında FAVÖK %39 artışla 62.5 milyon TL* olurken, Şirket 6 aylık dönemi geçen yılın 1 puan üzerinde %6.5 FAVÖK Marjı ile tamamladı. 2019 yılı FAVÖK Marjı %5 seviyesindeydi.

* * Satışlar artıyor

* * Satış gelirleri 2C20’de yıllık %15 artış, çeyreklik %9 düşüşle 460.4 milyon TL seviyesinde oluştu. PNSU tonaj bazında satışları* yıllık %5.3 artışla 156.224 ton oldu. Yılın ilk yarısında yıllık %24* artışla 967 milyon TL satış geliri elde edildi. İhracat oranı %11.1* olurken, 21.1 milyon $ ihracat gerçekleştirdi. Geçen yıl aynı dönemde 43 milyon $ ihracat gerçekleşmişti. Yurtiçi satışlar %23 artışla* sürükleyen oldu.

* * Nakit akışları Zayıf bir Dönem

* * PNSUT ‘un nakit akışlarının yılın ilk yarısında zayıf* gerçekleştiğini görüyoruz. Ticari alacaklar ve stoklardaki artış* işletme sermayesi ihtiyacını artırırken, buna rağmen Şirket* yatırımlarına devam ederek geçen yılın 4 katı üzerinde 16.9 milyon TL* yatırım harcaması gerçekleştirdi. Sonuç olarak 106 milyon TL borçlanma* gerçekleştirdiği görülüyor. Net Borç rakamı yıl başında 137 milyon TL’den 242 milyon TL’ye yükseldi. Net borç / FAVÖK rasyosu ise 2.4x* seviyesinde bulunuyor. Çok yüksek bir seviyede değil ancak net borç /* favök rasyosunda 2018 yılındaki 1.8x seviyesinden bu yana sürekli* artış var. Cari oran 1.17x ile ideal seviyede. Borçluluk veya borç* çevirme sorunu görünmüyor. Ancak borç seviyesinin takibe alınması* lazım.*

* * Değerlendirme

* * PNSUT yıllıklandırılmış satışlar dolar bazında 2019 yılının bir* miktar üzerinde 304 milyon $ seviyesinde seyrediyor. 2014 yılında 430* milyon $ ciroya ulaşmış olsa da 2018 yılından bu yana 300-310 milyon $* arasında satış geliri performansı var. Buna paralel Şirket’in 2020* yılını %22 artışla 2 milyar TL ciro, %53 artışla 127 milyon TL FAVÖK* rakamı ile kapatmasını bekliyoruz. FAVÖK Marjının yıl genelinde %6.2* seviyesinde olmasını öngörüyoruz.

* * Tarihsel piyasa çarpanlarına bakıldığında PNSUT, pd/dd oranına ve* fd/satış oranına göre çok iskontolu görünüyor. fd/favök rasyosuna göre* ise değerinde görünüyor. İNA modelimize ve yukarıdaki tarihsel çarpan* değerlerine göre PNSUT için 12 aylık dönemi kapsayan hedef değerimizi 24.16TL olarak belirliyoruz. Borsa fiyatı olan 19.52TL fiyata göre %24* kazandırma potansiyeli bulunuyor.

* * Riskler ve Fırsatlar

* * PNSUT için uzun vadede iki risk görmekteyiz. Borçluluk oranının* artması ve Yaşar Grubunun tekrar tahvil borçlanmasına gitmesi ile Şirket’in 2014 yılında olduğu gibi kefil olmasıdır. Pozitif taraflar* ise, Yaşar Grubuna ait kefaletin sona ermesi ile hisse üzerindeki* baskının kalkması, ilerleyen yıllarda 2014 yılındaki 430 milyon $* ciroya ve kar marjlarına ulaşma potansiyelinin bulunmasıdır. Ayrıca* net borç / favök oranının tekrar 1.8x seviyelerine düşmesi ile hisse* fiyatında ilave yukarı baskı oluşma ihtimali bulunmasıdır.

[adestim]

* * *Pınar Süt (PNSUT, Pozitif): Şirket'in 2Ç2020'deki net dönem karı 2Ç2019'a göre 3,8mn TL artarak 4mn TL olmuştur. Şirket'in satış* gelirleri 2Ç2020'de yıllık %15,1 oranında artarak 460,4mn TL'ye* yükselirken, brüt karı aynı dönemde %24 oranında artmış ve 59,9mn TL'ye ulaşmıştır. Operasyonel giderler aynı dönemde %31,7 oranında* artarken, diğer faaliyetlerde 2,3mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece* esas faaliyet karı 3,2mn TL'den 11,7mn TL'ye yükselmiştir. Yatırım* faaliyetlerinden gelirler 1,4mn TL, özkaynak yöntemiyle değerlenen* yatırımlardan gelirler 3,3mn TL'yi göstermiştir. Finansman tarafında 12,1mn TL gider kaydedilmiş ve vergi öncesi kar 4,2mn TL olarak* gerçekleşmiştir. 0,14mn TL'lik vergi gideri sonrasında net dönem karı 4mn TL olarak gerçekleşmiştir.

* * İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte şirketin Ocak-Haziran dönemi net* dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %77,2 oranında artarak 31,5mn TL'ye ulaşmıştır.*

[adestim]

* * PNSUT: Pınar Süt, 2Ç20 finansallarında sırasıyla TL460milyon ciro (yıllık %15 artış), TL22mn FAVÖK (yıllık %5 gerileme), TL4mn net kar (2Ç19:TL0.2mn) açıklamıştır. Şirket finansalları için piyasa* beklentisi bulunmamaktadır. Kovid-19’ a ilişkin kısmi normalleşme* dönemini içeren finansallarda ciro büyümesi yıllık bazda %15’tir. İhracat %16 artmıştır. Brüt kar geçen senenin 94bps üzerinde %13* seviyesinde gerçekleşirken artan faaliyet giderlerinin satışlara* oranının etkisiyle FAVÖK marjı %4.8’le yıllık bazda 104bps* daralmıştır. Zayıflayan operasyonel karlılığın yanısıra kur etkisiyle* de artan finansal giderler net karda baskı yaratmıştır. Şirketin 2Ç20* sonu net borcu yıllık bazda %51 artarak TL242mn olmuştur ve 2.4x net* borç/yıllıklandırılmış FAVÖK çarpanına tekabül etmektedir. (1Ç20* sonu:2.0x/2019 sonu: 1.7x) Yaşar Grubu şirketlerinin webcasti bugün TSİ 10:00’dadır.

[omerby]

https://t.co/rLu7BlqMQA?amp=1
İş yat bugun de toplamaya devam ediyor. / ytd