* * Bizim Toptan* *
* * Kapanış (TL) : 9.05 - Hedef Fiyat (TL) : 12 - Piyasa Deg.(TL) : 543 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.02
* * BIZIM Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 32.6 Analist:* [email protected]
* * Bizim Toptan 4Ç19 Sonuçları* *
* * Net kar beklentilerin üzerinde, operasyonel olarak uyumlu: Bizim Toptan 4Ç19'da 11,3 milyon TL'lik net kar açıkladı (İş Yatırım: 12* milyon TL, Piyasa: 10 milyon TL). IFRS 16 etkisi dışarıda* bırakıldığında, net kar 14.4 milyon TL olarak hesaplanıyor (yıllık* olarak %109,4 yukarıda). 4Ç19 geliri olan 1,16 milyar TL ise piyasa* beklentisi olan 1,18 milyar TL ile uyumlu. Yıllık olarak görece zayıf* toptancı satışları ile zayıf şeker ve tütün satışlarına rağmen,* gelirler yıllık olarak %16,1 büyüdü. Buradaki büyüme, daha karlı olan* kanallardaki güçlü iyileşmeden kaynaklanıyor. Şeker ve tütün dışarıda* bırakıldığında, ana kategorideki satış büyümesi %23,4 ile güçlü geldi. 4Ç19 FAVÖK rakamı olan 61.7 milyon TL, 61.7 milyon TL'lik piyasa* beklentisi ile tam olarak uyumlu. IFRS 16 etkisi dışarıda* bırakıldığında ise yıllık olarak %9,2'lik düşüş gösteren FAVÖK 44.7* milyon TL oldu. FAVÖK marjı (IFRS 16 etkisi olmadan) %4,9'dan %3,9'a* geriledi. Gerilemedeki ana sebep ise IFRS 18 etkisiyle azalan faiz* oranları oldu. Bu etki dışarıda bırakılırsa, FAVÖK marjı önceki yılın* aynı dönemine göre daha güçlü görünüyor.
* * Yorum: Operasyonel sonuçlar beklentilerle uyumlu, ancak net kar* piyasa beklentilerinin %13 üzerinde. Bu nedenle hafif pozitif piyasa* tepkisi görülebilir. 3 Aralık 2019'daki TUT tavsiyemizden itibaren* hisse piyasaya göre %19 daha kötü performans gösterdi.
* * Bizim Toptan yaklaşık %3,1 temettü verimi ile 16,6 milyon TL'lik* temettü dağıtacakYönetim, 26 Mart'taki Genel Kurul'da 16,6 milyon TL'lik temettü* dağıtımı önerecek (pay başına yaklaşık 0,2768586 TL)?? . Bu temettü* rakamı 20 milyon TL'lik beklentimizin altında. Önerilen nakit temettü,* mevcut piyasa değeri üzerinden yaklaşık %50,2'lik temettü ödemesi ve %3,1'lik temettü verimine işaret ediyor.
Çalış, çalış ileri, çalışan kalmaz geri...
Yer İmleri