ACSEL - Acıselsan Acıpayam Selüloz Sanayi ve Ticaret A.Ş.

[deva-i dert]

POLTK örneğini sn radyocu bu yüzden vermiş. Grafiğe göre acselin bu hafta 120 -150 olması lazım demişsiniz. POLTK sermayesi 3.7 milyon dolaşımdaki lotu 740 bin bugün 3770 lira. Acsel sermaye 10.7 milyon dolaşımdaki lotu 5.5 milyon...Bu hesaptan acselin en az 500 lira olması lazım..POLTK nin acselden bir artısı üstünlüğü falan yok... Şöyle bir inceledim Tuzlada Yüzey İşlem Kimyasal Malzemelerinin Üretimi yapıyor.. Acsel ondan daha iyi bir şirket...İhracatçı ürettiği ürünler pek çok alanda kullanılıyor. Dolar euro sterlin acselin lehine çalışıyor. Euro 30 lirayı geçti.İki ileri bir geri gidemiyor. Bu hafta 100 lirayı görsek bile yeter..

Hey Allah'ım şirket değerlemesini ödenmiş sermaye ve fiili dolaşıma göre mi yapıyorsunuz? Değerleme şirketin net varlıklarına ve ürettiği nakite/faaliyet kârına göre yapılırdı eskiden.. Biz dinazorlar devrinde kaldık galiba :) Tabi birisi alıp başını gidince, onun pahalı olması yorumu yapmak yerine, bunun neyi eksik yorumu daha makul gibi duruyor :) ACSEL 25,46 pd/efk ve 26,22 fd/favök hem de yeni bilanço ile, pek de ucuz değil hani... büyüme olsa dersin ki pahalı, ama hemen 1-2 bilançoya ucuzlar, ama büyüme de olmamış. Yeni yatırımlar satış ve favök büyümesini bir kaç katına çıkarırsa o vakit bu rasyolara da çok pahalı demeyiz. Bir de ihracaat oranı yüksek, belki 3. çeyrek çok iyi gider, büyüme hızlanır, rasyolar ucuzlar.. Öyle bir ihtimal de yok değil. Beklemeye değer mi? Tuzu kuru olana değer. Acelesi olan için tartışılır. YTD.

Not: 30 yıl geçse ve ödenmiş sermayeyi artırmasalar, hâlâ ödenmiş sermayeye bakıp sermayenin bilmem kaç katı kâr ediyor demenin pek anlamı yok. Böyle bir yaklaşım sadece bu memlekette var.. İşe yarıyor mu? Borsacı dede mantığıyla bakarsan yarıyor. Reel mantıkla bir alakası yok.

[deva-i dert]

Dünyada tek başına bir şey ifade etmeyen, ama memlekette çok şey ifade eden bir şey var: Net Kârı Ödenmiş Sermayeye oranlamak. Bunda Borsacı Dede'nin de ve ona bunu öğretenlerin de muhakkak ki payı var. Net Kârın Ödenmiş Sermayeye oranına Hisse Başı Kâr /Earnings Per Share da deniyor. Yani her 1 TL'lik ödenmiş sermaye için ne kadarlık Net Kâr üretilmiş sorusunun cevabı bu aslında.

HBK'sı yüksek bir firma iyi midir? Bu soru tek başına anlamsız. Ödenmiş Sermayesi ve Özkaynaklarının durumuna bakmadan buna cevap vermek mantıklı değil. Neden? Hemen izah edeyim:

Mesela bir şirket düşünün ki, Ödenmiş Sermayesi 20 Milyon TL olsun. Aynı şirket epeyce bir süre, diyelim 15 sene hiç sermayesini artırmamış olsun ve elde ettiği kârlar bilançoda Geçmiş Yıllar Kârları kaleminde öylece bekliyor olsun. İçinde ödenmiş sermayesi, yeniden değerleme farkları, dönem kârı ve geçmiş yıllar kârlarının da olduğu Öz Kaynakları da diyelim 500 milyon TL olsun. Şimdi bu şirket 100 milyon Net Kâr etti diyelim. Şirketin HBK'sı 5 oluyor. Gayet çekici bir rakam. Sermayesinin 5 katı kâr etmiş.. Peki aynı kârı Özkaynaklarına oranlarsak durum ne olur: 0,20, yani % 20. Buna Öz Kaynak Karlılığı da diyoruz. Durum öyle çok da parlak görünmedi birden ha?

Diyelim ki aynı şirket geçmiş yıl kârlarını ve yeniden değerleme farklarını ödenmiş sermayeye ekleme kararı almış olsun, yani sermaye artırmış olsun. Hatta bunların tamamını da aktarmasın sermayeye, 280 milyonluk kısmını aktarsın. Bu durumda Ödenmiş Sermaye kısmı 20 milyon TL yerine 300 Milyon TL olacak. Öz Kaynaklar değişmiyor, sadece Öz Kaynaklar içerisindeki kalemlerin değerleri birbirine aktarıldığı için onlar değişiyor. Durum ne oldu şimdi?

Ödenmiş Sermaye 300 milyon, Öz Kaynaklar yine 500 Milyon TL. Şimdi aynı net karı yani 100 milyon TL net karı yaptığını düşünelim. Bu sefer HBK 0,33 olacak, Öz Kaynak Kârlılığı yine aynı 0,20 ya da % 20 olacak. Aslında şirketin yaptığı şey aynı. Değişen hiç bir şey yok, kârlılık aynı, elde edilen kâr aynı. Ama birinde HBK 5 iken, sadece Özkaynaklardaki kalemlerin yerini değiştirince HBK 0,33 oluyor.

Sanal bir yanılsamadan ibaret olan yüksek HBK görüntüsü bizim memlekette matah bir şeymiş gibi alıcı buluyor maalesef. Piyasa yapıcıları da bunu kullanıyor mu? Evet kullanıyor. Diyeceksiniz ki alan memnun, satan memnun. Evet, orası öyle. Ama buna göre şirket değerlemesi yapılmaz. Sıkıntı burada.

Hele kalkıp da HBK'sı şu kadar olan bir şirketin fiyatı bilmem ne, bunun HBK'sı da şu, o zaman bu hayli hayli şu kadar olmalı gibi hesaplar makul olmamayı bir tarafa bırakın mantık dışı.

Takdir ve yorum sizin.

[nilkiz]

Bilgilendirme için içtenlikle teşekkür ederim

Bizim derdimiz kar mar değil zaten ettiği kardan hersene 10 kuruş veriyor

Hbk falan da değil benim derdim sermayesi 10 milyon altında hisse toplu malin sahibide dolar bazlı kar etmeli derdimiz bu

[nilkiz]

Bu senenin tabi bence en gözde sektörü leasing ve finansal kiralama kredinin bu kadar zor olduğu yerde

[deva-i dert]

Bilgilendirme için içtenlikle teşekkür ederim

Bizim derdimiz kar mar değil zaten ettiği kardan hersene 10 kuruş veriyor

Hbk falan da değil benim derdim sermayesi 10 milyon altında hisse toplu malin sahibide dolar bazlı kar etmeli derdimiz bu

O zaman ne diyelim? Kazanan her zaman haklıdır. Kazancınız bol ve daim olsun.

[nilkiz]

Hepimizin sizi deva dan da ege gubreden de okuyorum başarılar bol kazançlar

Cim beton alcar neden 600 lira acsel 90 lira

Biri defter değerinin 15 katı biri 7 biri 4.5 katı

Borsada FİYAT esastır Ali Persembe ve Ahmet Mergen

[deva-i dert]

Hepimizin sizi deva dan da ege gubreden de okuyorum başarılar bol kazançlar

Cim beton alcar neden 600 lira acsel 90 lira

Biri defter değerinin 15 katı biri 7 biri 4.5 katı

Borsada FİYAT esastır Ali Persembe ve Ahmet Mergen

Evet aslolan fiyattır. Ama fiyatın kendisini belirleyen de fiyatın bizzat kendisi midir? Açgözlülük ve panik ve korkuyu çıkardığında geriye fiyata tesir eden ne kalır? 'Eder' mi? Eder kaç eder mesela? Bunların cevabı kimsede yok. Eminim sizde de yoktur.

Biz ucuz ya da pahalı kavramlarını kendi ön kabullerimizle oluşturuyoruz. Birileri bu ön kabulleri yıkabiliyor. Bazen bazen cazip hikayeler ile, bazen cebren, bazen de hile ile.. Biz de bu oyuna dahil olabiliyoruz. Bu oyunda kaybedenler de oluyor, kazananlar kadar.. Para olmasa da para kadar kıymetli zaman kaybedenler en başta olmak üzere.

Kazanan tarafta olmanız dileğiyle..

[jayjaybk]

Tahtaci bugun neyi fiyatlar bilmiyorum ama gorunen o ki marjlar anlaminda q1, ciro anlaminda q2 dip olmus. Benim bekledigimden iyi. Cirodaki durumun sektorel oldugunu ve dipi gordgunu atlamamak lazim. Orta vadede onu acik, endeksle farki kapatir.

tamami kisisel goruslerim olup hicbir sekilde yatirim tavsiyesi icermez.