İş Yat

Selçuk Ecza Deposu

Kapanış (TL) : 3.35 - Hedef Fiyat (TL) : 4.22 - Piyasa Deg.(TL) : 2080 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.48

SELEC Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 25.84 Analist: [email protected]

SELEC 4Ç16: Kar marjlarının gerilemesi neticesinde düşük sonuçlar

Hem bizim 55 mn TL hem de piyasanın 57 mn TL beklentisinin altında olarak, Selcuk Ecza 4Ç16'da 36 mn TL net kar açıkladı. Net karın beklentilerin altında kalmasına faaliyet kar marjlarının düşük olmasını gösterebiliriz. Şirketin satış gelirleri fiyat artışları ve pazar payı artışları neticesinde %12 arttı.

Fakat brüt kar marjı ilaç üreticilerinden alınan bonusların azalmış olmasını neticesinde geriledi. Promosyon gelirlerinin brüt satışlardaki payı 4Ç15'teki %1,8'den 4Ç16'da %1,5'e geriledi. Dolayısıyla, FAVÖK beklentilerin altında kalarak ( 55 mn TL) 4Ç16'da 35 mn TL gerçekleşti. Hissenin sonuçlara olumsuz tepki vermesini bekliyoruz.