PGSUS'un bedelsiz açıklamasının fiyatına, diğer bazı hisselerden farklı olarak, etkisinin olmamasının anlaşılır bir nedeni var.

Öncelikle muhasebe bilen, bilanço okuyabilen herkes şirketlerin bedelsiz vermelerinin hisseye değer katan bir tarafı olmadığını çok iyi bilir. Özkaynaklar arasındaki ödenmiş sermeye'den gayri diğer kalemlerin, ödenmiş sermaye hesabına aktarılması yalnızca bir muhasebe işlemidir. Şirket zamanında yarattığı değeri zaten zamanında özkaynaklar'ın arasına sokmuştur. Yapılan işlem özkaynak kalemleri arasındaki bir mahsuplaşmadan ibarettir..

Gelelim neden bazı hisselerde heyecan yaratıp bazılarında yaratmadığına. Aradaki fark hisselerin yatırımcı profilleriyle ilgilidir. Büyük şirketlerin yatırımcı profili küçük şirketlerden farklıdır. Pgsus gibi derinliği olan bir hissenin yatırımcıları arasında en büyük payı (Yerli yabancı) kurumsal ya da büyük bireysel yatırımcılar alır. Bunlar zaten bedelsiz sermaye artırımlarının bir işlevi olmadığını bilen gruptur. Bu grup alıma geçmediği için de oltaya gelen küçük yatırımcıların heyecanlı alışları etkisiz kalır, çünkü büyük yatırımcılar nötr davranmışlardır.

Ama hissenin derinliği yoksa, halka açıklık oranı da düşük ise küçük yatırımcıların bedelsiz heyecanı tahtaya yansır. Bilinçli olan yatırımcı, hissenin eskiden gelen bir değeri bilinemezlik durumu yoksa, bu durumu fırsata çevirir ve kademeli satışlarla hisseyi portföyünden çıkarı. Benim en son kozal ve çimsa'da yaptığım gibi. Kozal ve Çimsa da küçük şirketler değil ama bir pgsus ile karşılaştırılamayacakları açık.