TSKB - T. Sınai Kalkınma Bankası

[MAN94]

artık kır şu 0,84 . ne saçma kağıtlar gitti

[laguna]

kapanış keşke böyle olsa... çünkü bu seviyelerde durursa teknik mecbur yükselmek zorunda kalacak...

[laguna]

dipte yatay görünüm.. 0,86-0,87 üzerine çıkıp bu bölgeden kurtulmak gerekiyor...

[MAN94]

tüm büyük bankalar uçmuş gitmiş ,endeks 103 bine yaklaşmış , hisse hala 0,84 geçemiyor , hacim 17 milyon ( yerlerde sürünüyor ) . şekerbank ile bu sürünüyor. hadi şeker 3 aylık da zarar açıkladı , bu karda ama hareket yok. 0,84 den biraz verdim belki gider

[laguna]

ANALİZ-2.Çeyrek Bilanço Beklentileri(Ak Yatırım)

Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Çeyreklik iyileşmeye rağmen karlılık geçen yıla göre hala zayıf
2. çeyrekte zayıf ekonomik aktivite sürdü, çeyreğin sonunda risk
primi geriledi. Yılın ikinci çeyreğinde, bankaların kredi aktivitesi
bir önceki çeyreğe göre daha zayıf bir görünüm arz ederken, takipteki
kredilerdeki artış bir önceki çeyreğe göre hızlandı. TL’nin dolar
karşısındaki %4’lük değer kaybı ise ilk çeyrekteki %4,9’luk değer
kaybına yaklaştı.
Diğer taraftan, Nisan ve Mayıs aylarında yüksek seyreden risk
primi ve faiz oranları Haziran ayı ile birlikte önemli gerilemeler
gösterdi ve bu dönem TL’nin değer kazanmasıyla birlikte bankacılık
hisselerine dönük risk iştahı desteklendi. Banka dışı sektörlere
baktığımızda, zayıf tüketici güveni ve TL’deki değer kaybına bağlı
olarak azalan satın alma gücü tüketici talebini olumsuz etkiledi.
Diğer yandan, otomotiv, beyaz eşya ve mobilya sektörleri için 2.
çeyrekte de devam eden vergi teşvikleri talebi destekleyen unsurlar
oldu. Ancak bu teşviklerin talep üzerindeki etkisi sınırlı kalmaya
devam etti.
Bankalarda 2Ç19 sonuçlarının genelde beklentiye paralel gelmesini
bekliyoruz. BDDK’nın Nisan ve Mayıs aylarına ilişkin aylık toplu
verileri özellikle kamu bankalarının faiz marjındaki daralma nedeniyle
(swapların etkisi dahil) sektörün ikinci çeyrek kârlarının baskı
altında kalacağını gösteriyordu. Haziran ayındaki toparlanmaya ilişkin
olumlu beklentiye rağmen, bankaların 2Ç19 net kârının bir önceki
çeyreğe göre ortalama %20 gerileyeceğini ve özellikle İş Bankası,
Vakıfbank ve Yapı Kredi’nin 2Ç19 net kârlarında önceki çeyreğe göre
önemli düşüş olacağını tahmin ediyoruz. Diğer taraftan Garanti Bankası
ve TSKB ise nispeten daha güçlü faaliyet performansı ile bu çeyrekte
öne çıkan bankalar olarak dikkat çekiyor. 2Ç19 sonuçlarına bakarak İş
Bankası, Halkbank ve Vakıfbank’ın 2019 yıl sonu net kâr
beklentilerimizde aşağı yönlü riskler olduğunu düşünüyoruz. Diğer
bankalar için ise 2Ç19 beklentilerimiz yıl sonu projeksiyonlarımız ile
paralellik arz ediyor.
Bankacılık dışı hisselerin net karı geçen yıla göre %8 daralırken
bir önceki çeyreğe göre ise %47 artış gösterdi. Geçen yıla göre,
faaliyet karındaki daralma beklentimiz ise %3 ile sınırlı kalırken
özellikle kur farkı dolayısıyla artan faaliyet dışı giderler net kârı
baskıladı. Yıllık %18,7 enflasyona rağmen, satış gelirlerindeki büyüme
tahminimiz ise %21 seviyesindedir.
Şirketlerde 2Ç19 finansal sonuçlarının açıklanma dönemi 23 Temmuz
Salı günü TAV ile başlayıp ardından 25 Temmuz’da Akbank ve 26
Temmuz’da Türk Telekom ile devam edecek. Solo ve konsolide finansal
tabloların açıklanması için son tarihler ise 9 Ağustos ve 19 Ağustos
olarak belirlendi. Yaptığımız tahminlere dayanarak, araştırma
kapsamımızdaki şirketlerin net karı 2Ç19’da yıllık bazda %23
daralırken önceki çeyreğe göre ise %10’luk artışla toplam 10,9 milyar
TL oldu.

Bankacılık Sektörü

2Ç19 döneminde bankaların net kârlarının önceki çeyreğe göre
ortalama %20 daralacağını öngörüyoruz. Buna göre sektörün 2019 ilk
altı aylık net kârı önceki yıla göre %29 gerileme gösteriyor. Banka
kârlarının önceki çeyreğe göre gerilemesinde artan swap fonlama
giderleri ve pek çok banka için ilk çeyreği olumlu etkileyen Hazine
kârlarının bu çeyrekte olmaması önem taşıyor. Döviz mevduat
maliyetinin gerilemesi ve TL kredi getirisinin önceki çeyreğin üzerine
çıkması gibi faktörler marjı destekledi. Ancak azalan TL likiditesi
ile birlikte swap giderlerinin yükselmesi (hem swap fonlamanın artması
hem de ortalama swap faizinin 400 baz puan kadar artışı nedeniyle)
düzeltilmiş net faiz marjında 10-20 baz puan kadar gerilemeye yol
açmış görünüyor. Ayrıca TÜFE’ye endeksli menkul kıymet faiz geliri
Garanti Bankası, Yapı Kredi ve TSKB’de daha düşük enflasyon bazı
nedeniyle düşerken, İş Bankası ve kamu bankalarında daha yüksek
enflasyon varsayımı ve büyüyen portföyler nedeniyle arttı.
Bu durum ikinci gruptaki bankaların TÜFE’li menkul kıymet
gelirinin ikinci yarıda daha zayıf kalacağı beklentisine de yol
açıyor. Bilançolarda önemli bir büyüme yok. Yılın ikinci çeyreğinde TL
ve YP (dolar bazlı) kredi tutarının kamu bankalarında %1’den az
arttığı, özel bankalarda ise %2’nin hafif üzerinde daraldığı gözlendi.
Diğer taraftan bankaların menkul kıymet portföyleri 2Ç19’da büyüdü.
Özellikle kamu bankalarının YP menkul kıymet portföyünün 9,8 milyar
dolardan 13,7 milyar dolara çıkması dikkat çekti (YP menkul kıymet
portföyü özel bankalarda 19,0 milyar dolar düzeyinde sabit kaldı). TL
tarafta ise hem özel hem de kamu bankaları kısmen TÜFE’ye endeksli
menkul kıymet alarak portföylerini büyüttüler. Mevduat tarafında ise
2Ç19’un son haftasında gözlediğimiz kamulardan özellere dönemsel TL
mevduat geçişini ayrı tutarsak kamu bankalarının mevduat toplama
konusunda daha azimli olduğu görülüyor. Swap kullanımındaki artış
açısından da kamu bankaları dikkat çekti. BDDK verilerine göre döviz
açık pozisyonlarının dengelenmesi için başvurulan döviz vadeli işlem
pozisyon tutarı kamu bankalarında 4Ç18’de 4,3 milyar dolar, 1Ç19’da
9,6 milyar dolar ve 2Ç19’da 16,0 milyar dolar oldu. Buna karşılık özel
bankaların aynı hesapları 28 milyar dolardan sırasıyla 30 milyar dolar
ve 31 milyar dolara çıktı.
Ana faaliyet gelirleri açısından net ücret ve komisyonlardaki
artışın, kredi aktivitesindeki durgunluğa rağmen, optimizasyon, doğru
fiyatlama ve kredi kartı ücretlerinin artışı ile sürmesi sektör adına
olumlu görülüyor. Banka tahminlerimiz 2019’un ilk altı ayı için bu net
ücret ve komisyonlarda %27 yıllık artış öngörüyor. Diğer taraftan
faaliyet giderlerinin de 1Ç19’da önceki çeyreğe göre %5 ve 2019’un ilk
altı ayında önceki yılın aynı dönemine göre %18,5 artacağını
öngörüyoruz. Özellikle, Halkbank maliyet kısma politikası çerçevesinde
faaliyet giderlerini önceki çeyreğin altına indirdiğini belirtti.
Takipteki alacak girişi ikinci çeyrekte bir miktar hızlandı.
Takipteki alacaklardaki artış (takipteki alacaklardan satış nedeniyle
silinen tutar eklendiğinde) sektör genelinde 2019’un ilk üç ayında
10,7 milyar TL ve ikinci çeyrekte 13,3 milyar TL oldu. Buna bağlı
olarak bankaların takibe dönüşen alacaklar için (üçüncü kategori
krediler) ayıracakları karşılıkların önceki çeyreğe göre artacağını
tahmin ediyoruz. Diğer taraftan, yakın izlemeye intikal eden
kredilerin (ikinci kategori krediler) yavaşladığını düşünüyoruz.
Ayrıca ekonomik parametrelere bağlı olarak model güncellemeleri
bankaların birinci ve ikinci kategori krediler için ayıracakları
karşılıkları bir önceki çeyreğe göre azalttı. Karşılık iptallerinin de
bir önceki çeyreğin altında kalacağı varsayımıyla toplam net karşılık
maliyetinin bu çeyrekte bir öncekine göre hafifçe artabileceğini
düşünüyoruz.
Garanti Bankası ve TSKB kârlılık performansında öne çıkıyor. Banka
bazlı tahminlerimize göre Garanti Bankası’nın nispeten kuvvetli bir
sonuç açıklamasını ve 2Ç19 net kârının önceki çeyrek düzeyinde
kalmasını bekliyoruz. Bankanın tahmini ilk altı aylık net kârı %12
gerileme gösteriyor. Olumlu ayrışmada net faiz marjı gelişiminin banka
ortalamasına göre daha kuvvetli olması ve karşılık maliyetinin önceki
çeyreğe göre düşmesi öne çıkıyor. Aynı şekilde Halkbank’ın da 2Ç19 net
kârının yatay kalmasını bekliyoruz. Ancak Halkbank’ın 2Ç19
performansında esas faaliyete ilişkin düzelmeden çok önceki dönemde
ayrılmış ve yöntem değişikliği nedeniyle bu çeyrekte iptal edilip
gelir yazılacak karşılıkların belirleyici olacağını hesap ediyoruz.
Küçük bankalar kategorisindeki TSKB için görece olumlu beklentimiz
net faiz marjının kurun da etkisiyle sektör ortalamasına göre daha iyi
olacağı öngörüsüne dayanıyor. Albaraka Türk için öngörümüz ise
bankanın bir önceki çeyrek oldukça yüksek seyreden karşılık
giderlerinin normalleşerek gerileyeceği beklentisini yansıtıyor. Yapı
Kredi Bankası’nın 2Ç19 net kârında %19 azalma öngörüyoruz. Kârındaki
düşüşe rağmen, Yapı Kredi’nin kuvvetli bir marj performansı
gösterebileceğini kârdaki gerilemenin ise Hazine işlem zararı ve artan
karşılık maliyetinden kaynaklanacağını düşünüyoruz. Son olarak
Vakıfbank ve İş Bankası’nın 2Ç19 kârlarının önceki çeyreğe göre %40 ve
2019 ilk altı ay kârlarının önceki yıla göre %50 düzeyinde azalacağını
tahmin ediyoruz. Bu iki banka için kâr beklentilerimizin görece düşük
kalması artan karşılık giderlerini ve daralan marj yapısını
yansıtıyor. Özellikle İş Bankası’ndaki çeyreksel azalış bir önceki
çeyrekte model değişikliği nedeniyle bir defaya mahsus iptal edilen
karşılıkların gelir etkisini yansıtıyor.
Özetleyecek olursak, bankaların 2Ç19 net kârına ilişkin %19,7’lik
çeyrek bazlı düşüş tahminimiz (i) azalan TL likiditesi ve artan swap
maliyetleri nedeniyle düzeltilmiş net faiz gelirinde %15 daralmayı
ayrıca TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirlerinde düşük enflasyon
varsayımı nedeniyle Garanti, Yapı Kredi ve TSKB için düşüşü sabit ya
da daha yüksek enflasyon varsayımı nedeniyle kamu bankaları ve İş
Bankası’nda artışı, (ii) optimizasyon, etkin fiyatlama ve kredi kartı
ücretlerindeki artış paralelinde net ücret ve komisyon gelirlerinde
önceki çeyreğe göre %2 artışı, (iii) net toplam karşılık giderlerinde
I. ve II. kategori krediler için ayrılan karşılıkların gerilemesiyle
%10’luk düşüşü ve (iv) faaliyet giderlerinde bir önceki çeyreğe göre
%5 ve ilk altı ay itibarıyla önceki yıla göre %19 artışı
yansıtmaktadır.

[laguna]

ANALİZ-2.Çeyrek Bilanço Beklentileri(İş Yatırım)

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"İş Yatırım 2.Çeyrek 2019 Tahminleri
Finans Dışı Şirketler: TL'de Değer Kaybı Ciro Artışlarını
Destekliyor
Takip listemizdeki finans dışı şirketlerin toplu ciro rakamında
2019 yılının 2. çeyreğinde yıllık %24 artış tahmin etmekteyiz. Toplu
FAVÖK rakamındaki artış % 6 ile sınırlı kalırken, finansman ve kur
farkı giderlerindeki artışın etkisi ile toplam net kar rakamında
yıllık %12 daralma hesaplamaktayız. TL'deki değer kaybının ihractçı
şirketlerin cirolarına olumlu etkisinin, TL 'de değer kaybının
hızlanmadığı durumda, 3Ç'de baz etkisinden dolayı tersine döneceğini,
4Ç'de ise azalacağını hatırlamakta fayda var. Pegasus (PGSUS.IS %
84), Selcuk Ecza (SELEC.IS % 68), ve Arçelik* (ARCLK.IS %60), yıllık
bazda FAVÖK'ını en fazla büyütmesini beklediğimiz şirketlerden. Öte
yandan, Anadolu Efes (AEFES.IS %300) ve Coca Cola İçecek (CCOLA.IS
%100) kur farkı giderlerindeki azalmanın etkisi ile, yıllık net kar
büyümesinde öne çıkan, aynı zamanda anlamlı bir FAVÖK büyümesi
kaydedecek, şirketler olarak göze çarpıyor (sırasıyla %30 ve %28 FAVÖK
büyümesi). Öte yandan, Tüpraş (TUPRS.IS -%33 ), Erdemir (EREGL.IS
-%20) ve Türk Hava Yolları (THYAO.IS -%11) FAVÖK'ı en fazla daralması
beklenen şirketler arasında.
Bankalar: Karlılıklar ikinci çeyrekte swap maliyetleri nedeniyle
baskı altında
Bankaların 2Ç19 net karlarının bir önceki çeyrekteki
gerçekleşmelere göre ortalama %15 düşüş kaydetmesini bekliyoruz.
Yıllık karşılaştırmalarda ise kümüle net kar rakamı tahminlerimize
göre %22 gerileyecek. Çekirdek kredi spredlerinde iyileşme devam
ederken, artan oynaklık ile beraber yükselen swap maliyetlerinin
karlılık üzerinde önemli bir baskı yarattığını görüyoruz. Karşılık
giderleri çeyreklik bazda gerilerken swap maliyetlerinin yıkıcı
etkisini bir miktar nötralize etmiş olacak. İlk çeyrek sonuçlarını
açıklayacak bankalar arasında TSKB (TSKB.IS) hem yıllık hem de
çeyreklik bazda karını artıracak tek banka olarak ön plana çıkıyor.
Vakıfbank'ın (VAKBN.IS) karı ise çeyreklik karşılaştırmada swap
maliyetleri nedeniyle yaklaşık %45 düşüş gösterecek. Daha önce önemli
swap fonlamasına yoğun başvurmayan kamu banklarının swap maliyetleri
ilk defa bu ölçekte karlılıklarını olumsuz etkilerken, özel bankaların
ise hem karşılık hem de sert düşüş gösteren TÜFEX gelirleri nedeniyle
karlılıkları baskı altında kalmaya devam ediyor. Bununla beraber
Garanti (GARAN.IS) ve YKB'nin (YKBNK.IS) görece iyi performansları
sürüyor."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20190723164519258_1.pdf

[VideoAudioPhile]

hadi isallah laguna kardes

[fethi]

Kademeler nasil acaba