Alıntı Originally Posted by tosunpasa Yazıyı Oku
Erhan hocam borfinden şirketi incelerken 2013 den 2018 e kadar ilk raporları seçiyorum. Yıllara göre özsermaye artışlarını kıyaslamak için ,bu doğru bir yöntem mi.
Daha sonra pp/dd değerlerine bakıyorum. Sizin dediğiniz gibi ortalamasını hesaplıyorum.
Esas faaliyet karlarına ve döviz yükümlülüklerine bakıyorum.
Bir de şunu soracam mesela şirketin pp/dd değeri normalin iki kat üzerinde bu hisse fiyatının iki kat pahalı olduğunu mu gösterir?
Mesela Ereğli beni istahlandiriyor ama pahalı diyorsun mesela. Tavhl de çok güzel bir hisse ama yeni havaalanından dolayı sıkıntı yaşanabilir deniyor. Tüpraş soda egeeni ve belki turkcelli portfoye dahil edeceğim. Sasa ve Ford Hekts için beklemeye devam.
2018 e göre güncelleme yapmam da gerekli anladığım kadarıyla.
Saygılar.

hangi döneme bakıyorsun o denemın bir önceki senesin kıyasla öz sermayeye bakarken.

2017/3 e bakıyorsan 2016/3 2015/3 vb ile kıyasla. öz sermayeye bakıyorsan.

çünkü bilancoya baktıgın zaman göreceksin 2016/3 deki kazanç 2016/6 ya da dahil ediliyor yanıltıcı olmaması için.

senelik bazda öz sermaye karşılaştırmaısı yapmalısın şu an en son bilancolar 2018/09 o halde 2017/09 la ve xxxx/09 larla karşılaştırmayı sürdür.

Yazdıgım yazı arşivden taaa 2017/12 de yapmışım yani bir sene önce yazmıştım bu altınlıladıgın yazıyı tarihlere dikkat et. kıyasmala yaptıgım tarih güncel değil özellikle belirttim yazıyı arşivlerden bulup koydum diye. şu an ereğli pahalımı ucuzmu bilmiyorum bakmadım. sana öğrettiğim gibi bakıyorum şu an pd/dd neredeyse 2008 krizindek seviyeye inecek nasıl pahalı ?


Kurdugum cümleleri dikkatli okuyun arkadaşlar geçmişten örnek verdiğim zaman tarihleri veriyorum. bu karşılaştırma şu tarihleri kapsıyor vesaire gibisinden.

Normalden kastını anlamadım ortalamasını mı kastediyorsun. ortalama pd/dd si 1 olan bir hisse varsayalım şu an 1,20 görünüyorsa %20 poahalıdır yani ortalamadan %20 uzaktır.

Formulu vereyim böylece aradakı ilişkiyi daha iyi anlarsın.

dolaşımdaki lot * hisse fiyatı = piyasa değeri

Piyasa değeri / öz sermaye = pd/dd oranı.

Bir hissenin olaşımdakı lot sayısını http://www.borsagundem.com/piyasa-ek...se-detay/EREGL
bu siteden görebilirsin.

sol tarafta şöyle yazıyor Fiili Dolaşımdaki Hisse Sayısı 1.664.950.000 adet lot dolaşımdakı yanı borsada

O halde napacaz 1.664.950.000 * bugunku hisse fiyatı ne 7,43 = 12,370,578,500 piyasa değeri

borfinden aynı şeyi teyit edelim 26,000,000,000 civarında görünüyor ereğlinin %100 ü bunu halka açıklık oranına ereğli için %47 imiş. bu sayının %47 si ne yapar ? bizim buldugum rakamla aynı cıkacaktır. Küsüratlara takılma sebebi borfin bugunku kapanısın ortalamasını alarak hesaplıyor kapanıs fıyatını birde halka açıklık oranı %47,564649469 gibi olabılır o sebeple illa bire bir aynı cıkmayabilir ama yakın cıkacaktır.

kabaca hesaplama bu şekilde borfindekı pıyasa degerı şirketin %100 üne göre hesaplanıyor bunu halk açıklık oranına göre böldüğünde sana halka açık kısmın piyasa degerini verecektir. bunuda dolaşımdakı lota bolersen sana hissenin fiyatını verecektır.

pd/dd ne yapıyor pd piyasa degeri demek. kaçmış. borfin özet analizden bak

26,000,000,000 / dd ne demek defter degeri yani öz sermaye o kaçmış 30,314,000,000

26.005,00 / 30.314,53 = 0,86 pd/dd borfinden teyit et

o halde bu formullerı oğrendın yapman gereken ne ereğlinin pd/dd ortaması kaç 1,2 diyelim o halde

pd/dd nin 1,2 ye cıkması için piyasa değerinin kaç olması lazım öz sermaye hiç büyümese bile

pd/dd nin 1 cıkması için öz sermayeyle piyasa değerinin eşit olması lazım o halde biraz daha yüksek rakam deneyelim

mesela piyasa degeri 34,000,000,000 olsa pd/dd kaça cıkar bakalım

34/30 = 1,13 yaklaştık ama daha fazla cıkartmalıyız 38 i deneyelim.

38/30 = 1,26 çıkmakta. iyi kabul edilir ereğlinin ortalama pd/dd si 1,2 şu andada 0,86 bizde bunun pd/dd sinin öz sermaye sabit kalsa ve hiç büyümese bile 1,26 ya kadar cıkacagını düşünüyorsak piyasa degerinin 38,0000.......... olması gerekiyor.

Peki bu Hissenin kaç TL olması demek, formulu tersten işleteceksin.

38,000,000,000 %47 si = 17,860,000,000 halka açık kısmın piyasa degeri olması lazım.

Bunuda dolaşımdakı lota bölelim. 17,860,000,000 / 1.664.950.000 = 10,72 TL yani bu ereğli hissesi eğer pd/dd si 1,27 ye cıkacaksa öz sermaye sabit kalsa bile 10,72 TL ye cıkması lazım. şu ankı fiyata göre % kaç yapar onuda sen hesapla.

Kaldı kı hisse 10,72 ye giderken gelecek dönemlerde öz sermaye artarsa pd/dd oranın 1,2 ye denk gelmesi için piyasa degerinin 38,000....... değil daha yüksek bir rakama cıkması gerekiyor.

biz hissenin hiç büyümediği aynı zamanda hiçde küçülmediği varsayımıyla bile 10,72 TL hedef fiyat biçmiş olduk öz sermaye yarın ki bilancoda %50 artarsa deme keyfine 10 değil belki 15 lıraya cıkarsa ancak 1,27 pd/dd yi elde edecek.

BİLMEM ANALATABİLDİMMİ EFENIM....

Alıntı Originally Posted by lazy-max Yazıyı Oku
Erhan Bey,
Özsermaye karlılığı önemli. Peki Net Borcu nasıl değerlendirmek lazım. Örneğin ben SARKY ile ilgileniyorum. 2017/12 de Özkaynak=453m ve NetKar=88m. Ancak Net Borç 995m . Borç bu hesapların içinde mi yoksa ayrı mı değerlendirmek gerekiyor? Teşekkürler...
öz sermaye karlılıgı değil öz sermaye büyümesi önemli

DİKKATTTTTTT ÖZ sermayenin karlılıgı değil büyümesi.

adamlar 10,000 TL öz sermayeye sahip elde ettiği kar 5,000 TL bunun öz sermaye karlılıgı ne çıkar %50 doğrumuyum. bir sonrakı öz sermaye kaç olacak o halde 15,000 olacak değilmi.

Şimdi adam tekrar 5,000 TL kar etti öz sermaye karlılıgı % 50 cıkar mı ??????????? cıkmazzzzzzz.

15,000 %33,3 ü 5000 TL eder yani öz sermaye karlılıgı %33 e düştü halbukı şirket yine 5000 TL kar etmişti. sankı performansı düşmüş gibi görünüyor. ama düşmedi yine 5000 TL kar etti haa öz sermayedekı parayı hemen kullanmamış gibi göründü..

Bazı uyanık şirketler ne yapıyor

elde ettiği 5000 TL yi öz sermayeye eklıyor okey ama sonra gidip 5000 de kredi çekiyor hopp öz sermaye 10 bine düşüyor sene yine 5000 TL kar ediyor bir bakıyorsun öz sermaye karlılıgı yine %50 görünüyor.

Ne anladım ben bu işten şimdi bu hisse diğerine göre öz sermaye karlılıgı daha yüksek diye daha iyi hissemi hayır.

Hissenin o borcu olmasa öz sermaye daha yüksek cıkacaktı.

şirketin bugun elde ettiği karlar borçlarını indirdikçe öz sermaye artacaktır oradan eksilen her kuruş öz sermayeye eklenecek.

senin hissenede soyle bir göz attım karlılıklar cok iyi pd/dd değeri biraz ortalamanın üzerinde görünüyor. çok pahalı değil ama ucuzda değil hemen hemene olması gereken fiyatlarda yanı hak ettiği değerlerde diyebilirim.

tosunpasaya yazdıgım formulle öz sermayenın artış hızıyla gelecekte hissenin piyasa degerinin kaç olabileceğini hesaplayıp getiri potansıyelının ne kadar oldugunu ortaya cıkartabilirsin.

1 yıl sonra öz sermaye kaça yükselir bunu tahmin edeceksin sonra o tahmın ettıgın oz kaynağı bugunku piyasa değerine böleceksın hisse hiç fiyatlanmaz sabit kalırsa pd/dd nin 1 yıl sonra kaç cıkacagını görmüş olacaksın.

düşük cıkacaktır. ee pd/dd genel ortalaması kaç 1 mi. o halde pd/dd 1 cıkabilmesi için piyasa degeriyle öz kaynakların eşit olması lazım. buna göre hisse fiyatını bulacaksın ve sonra diyeceksinki ben bu hisseyi bugun alırsam ve 1 sene sonra öz sermaye suraya cıkacaksa getirim %35

ona göre olcup bıcecek ve 1 sene beklemeye deger veya degmez diyeceksin.

HESAPAR BU KADAR BASİT ARKADASLAR. tabi dikkat etmeniz gereken şey şu öz sermaye bekledıgınız hedefe gidecekmiş. buun gitmesi içinde satış varlılıklarında yukarı dogru gıdıyor olması lazım satış ve karlılıgı aşağı bukulmus bir hissenin öz sermayesinin artacağını ummak akıl dışı olacaktır.