TOASO - Tofaş Oto Fabrikaları

[adestim]

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Tacirler Yatırım, TOFAŞ için hedef fiyatını 28 TL'den 33 TL'ye yükseltti

Tacirler Yatırım, TOFAŞ için hedef fiyatını 28 TL'den 33 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'Tut' olarak korudu.

Tacirler Yatırım'ın ( http://tacirler.com.tr/ ) raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Hedef fiyatı 33 TL’ye yükseltiyor, TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz.

1Y17’de beklentilerin üzerinde açıklanan FAVÖK rakamı, makro tahminlerdeki değişikliklerin yansıtılması ve risksiz getiri oranının 50 baz puan aşağı revize edilmesi sonrası hedef fiyatımızı 33 TL’ye (önceki 28TL) yükseltiyoruz. Tofaş 1Y17’de, FAVÖK marjındaki iyileşmeyle birlikte beklentilerin üzerinde operasyonel performans açıkladı. Şirketin maliyet kısıcı önlemleri ve yurtiçi perakende kanalında gerçekleşen marj iyileşmeleri operasyonel kârlılığı destekledi. Ancak Tofaşâ€™da hisse fiyatında görülen artış nedeniyle düşük yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Tofaş, 8,9x 2017T FD/FAVÖK çarpanıyla bir yıllık ortalamasının %10 üzerinde işlem görüyor.

2Ç17 sonuçları beklentilerin üzerinde açıklandı - Tofaş 312 milyon TL net kâr açıkladı ve sonuç bizim beklentimiz 310 milyon TL’ye paralel ve konsensusun (270 milyon TL) üzerinde gerçekleşti. FAVÖK rakamı beklentimizin üzerinde açıklanmasına rağmen şirketin beklentimizin altında finansal gelir ve ertelenmiş vergi geliri elde etmesi tahminimize yakın net kâr gerçekleşmesine neden oldu. Net satışlar beklentiler dahilinde %23 yıllık 4.499 milyon TL seviyesine yükseldi. Net satışlardaki artış Türkiye’de fiyat artışları ve EUR/TL’deki güçlü seyirin katkısıyla sağlanırken, toplam hacimler 106bin adet seviyesinde korundu. FAVÖK %39 yıllık artışla 470 milyon TL seviyesine yükselirken, FAVÖK marjı 10,4% olarak gerçekleşti. Bizim beklentimiz %9,2 FAVÖK marjıydı. Şirketin maliyet kısıcı önlemleri ve yurtiçi perakende kanalında gerçekleşen marj iyileşmeleri operasyonel kârlılığı destekledi. Net kâr %31 yıllık artışla, FAVÖK’teki artışın gerisinde kaldı. Bunun ana nedeni ertelenmiş vergi gelirindeki azalıştır.

Şirket yurtiçi satış hacimlerini 5bin adet yükseltti – Yönetim, toplam satış beklentisini 5bin adet 415-455bin adet seviyesine yükseltirken, yurtiçi satış beklentisini 115-125bin adede yükseltti. Yurtiçi hafif araç pazarı tahmini ise 920-940bin adet (%4-6 yıllık aşağıda) seviyesine artırıldı. Şirket yurtiçi piyasada 2Y17’de, Egea 1,6 DS AT ve station wagon modellerin katkısıyla pazar payı kazanımının sürdürülebilir olduğunu düşünüyor. Yurtdışı satış beklentisi ise 300-330bin adette korunmaktadır. 2Y17’de ihracatta sevkiyatların artacağı beklentisi mevcuttur ve şirket yeni pazar olarak Latin Amerika ve Afrika’da yeni ülkeler ve Rusya’yı hedeflemektedir. Yönetim ayrıca FCA Group’la beraber Tipo üretiminin artırılması doğrultusunda gerçekleşecek yeni yönetim modellerine sıcak bakabileceklerini belirtti. "

http://www.tacirler.com.tr/Pdfs/Aras...emmuz_2017.pdf

[pit]

koç kağıtları ile ilgili sıkıntı nedir? bilen var mı?

[adestim]

*bgc, tofaş için tavsiyesini 'al'dan 'tut'a indirdi, hedef fiyatını 28,39 tl'den 33,0 tl'ye yükseltti

[pit]

*bgc, tofaş için tavsiyesini 'al'dan 'tut'a indirdi, hedef fiyatını 28,39 tl'den 33,0 tl'ye yükseltti

sn adestim tofaşa sürekli olumlu haberler geliyor ama hisse düşüyor...

[pit]

Çarşamba, 2 Ağustos 2017 13:37
Araç satışları Temmuz ayında %41 artarak tahminlerimizin üzerinde büyüdü
ODD'nin verilerine göre Temmuz ayında 82.3 bin hafif araç (otomobil ve hafif ticari) satışı oldu. 62.4 bin adet otomobil, 19.9 bin adet hafif ticari araç satışı bir önceki yıla göre sırasıyla %37 ve %54'lük bir büyümeye işaret etmektedir. Sonuç olarak %41 büyüyen araç satışları bizim beklentimiz olan %5 büyümenin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir (1y17'de %9 daralma). Hatırlanacağı gibi Temmuz 2016'da zayıflayan tüketici güveni nedeniyle, otomotiv satışlarında %30'luk bir daralma yaşanmış, bu da bu yıl Temmuz ayı için düşük bir baz oluşturmuştu. Bu nedenle yıllık bazda bir önceki aylara göre daha iyi bir büyüme rakamı görmeyi bekliyorduk. Ancak gerçekleşme özellikle Tofaş ve Ford Otosan'ın satışlarında çok belirgin bir şekilde bizim tahminlerimizin üzerinde oldu. Bu nedenle, Temmuz verilerini sektör oyuncuları için olumlu olarak nitelendiriyoruz.
Tofaş'ın toplam satışları %81 artarken, Egea'nın yurt içi satışlarının %108 artmasıyla toplam otomobil satışları %97 artış gösterdi. Temmuz rakamları, Tofaş için olumlu görüşümüzü destekler niteliktedir.
Ford Otosan, %53 ile piyasanın üzerinde büyüme trendini korudu. Otomobil satışlarındaki %59'luk artış bunun en önemli destekleyicisi oldu. Ilk 6 aylık dönemde toplam satışlar %12 düşmüştü.
Doğuş Otomotiv, diğer iki şirketin aksine, sektörün altında büyüme trendini Temmuz ayında da bozamadı. Toplam satışları %9 artan Doğuş Otomotiv'de, Volkswagen ve Seat satışlarındaki %3 ve %4'lük daralma, genel satış hacmindeki büyümeyi baskılamış görünüyor. Diğer yandan, Audi ve Skoda satışları %51 ve %28'lik artış gösterdi.

[Osman Bey]

Ak Yatırım, Tofaş için hedef fiyatını 30,35 TL'den 36,50 TL'ye
yükseltti.
Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
değerlendirmesinde Tofaş için tavsiyenin ise 'Endekse Paralel
Getiri'den 'Endeksin Üzerinde Getiri'ye yükseltildiği belirtildi.
Değerlendirmenin ayrıntıları şu şekilde:
"Tofaş Oto için getiri beklentimizi “Endeksin Üzerindeâ€� olarak
değiştiriyoruz. Yeni 12 aylık hedef fiyatımız olan 36,50 TL (eskisi
30,35 TL) %16 yükseliş potansiyeli içermektedir.
2015-2016’da endeksin oldukça üzerinde performans göstermiş olan
Tofaş Oto hissesi 2017’de bir miktar satış baskısı ile karşılaştı.
2015-2016 döneminde BIST-100 endeksinin %80 üzerinde gerçekleşen Tofaş
Oto hissesinin getirisi 2017’de ise şu ana kadar endeksin %6 gerisinde
kaldı. Bu performansta özellikle 1Ç17 finansal sonuçları sonrası
şirketin Mayıs ayında 2017 ihracat satışlarına yönelik öngörülerini
aşağı çekmesi etkili oldu. Aynı dönemde Ford Otosan’ın ise kendi 2017
öngörülerinde artışa gitmesi yatırımcı ilgisinin Tofaşâ€™tan Ford’a
kaymasına yol açtı. O günden bugüne, Tofaş Oto hissesinin getirisi
Ford Otosan’ın %9 gerisinde kalarak yatırımcı algısındaki bu değişimi
fiyatladı.
Mevcut şartlarda, hissenin tekrar yatırımcı ilgisini kazanmaya
aday olduğunu düşünüyoruz. Tofaş Oto hesaplamalarımıza göre 2017T
FD/FAVÖK bazında 8,9 çarpanla işlem görmektedir. Bu rakam, hissenin 2
yıllık tarihi ortalama çarpanı olan 8,2’ye göre bir prim ifade
etmektedir – biz hem bu primi haklı buluyor hem de şu sebeplerle
primin daha da artabileceğini düşünüyoruz: i) Egea binek oto ailesinin
lansman fazını geride bırakarak hedeflenen pazar payına doğru olumlu
bir trendle ilerliyor olması ii) gelir tablosunda yüksek büyüme
(2017’de FAVÖK’de tahmini %40 artış) ve iii) kuvvetli bilanço
beklentileri (2020’ye kadar planlanan herhangi bir ürün geliştirme
yatırımının olmaması şirketin yüksek nakit biriktirmesini
sağlayabilir).
Tofaş için tahminlerimizi güncelledik. Şirket 2Ç17’de
beklentilerin neredeyse 1 puan üzerinde %10.4’lük bir FAVÖK marjı
açıkladı (1Y17’de %10,5). Bu performansın olumlu ürün dağılımı etkisi
(düşük marjlı filo satışlarındaki gerileme) ve tasarruf tedbirlerinden
kaynaklandığını anlıyoruz. 2Ç sonrası 2017 ciro ve FAVÖK
beklentilerimizi sırasıyla %6 ve %14 artırdık. Yılsonu FAVÖK marjı
tahminimiz %10,2 seviyesindedir (önceki % %9,4). Piyasa ortalama
beklentisi ise 2017 için muhafazakar sayılabilecek %9,6 seviyesinde
bulunmaktadır.
Projeksiyonlarımıza ilişkin yukarı potansiyel söz konusu olabilir.
Tofaş Oto Latin Amerika’da yeni pazarlara Egea/Tipo araçlarını ihraç
etmek amacıyla çalışmalar yürütmektedir. Bunun gerçekleşmesi halinde
ihracat hacim beklentilerimize yönelik yukarı potansiyel söz konusu
olabilir. Ayrıca şirket, Fiat ile birlikte yurtdışında Egea üretimine
ilişkin bir projeye yönelik de çalışmalarda bulunmaktadır. Olası bir
projeye Tofaş doğrudan veya dolaylı katılımda bulunabilir ve bir
lisanslama anlaşması yapabilir. Herhangi bir anlaşmanın gerçekleşmesi
durumunda bunun Tofaşâ€™ın finansallarına olumlu yansıması sözkonusu
olabilir. "

[cefaks]

[cefaks]