YKBNK - Yapı ve Kredi Bankası

[kentuf]

İnsanların en büyük ahatası kendisini çok uyanık zannetmesidir.

[cefaks]

[cefaks]

[adestim]

* * Yapı Kredi Bankası* *

* * Kapanış (TL) : 2.65 - Hedef Fiyat (TL) : 3.25 - Piyasa Deg.(TL) : 22385 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 27.36* * ?

* * YKBNK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22.64 Analist:* [email protected]

* * YKB yılın ikinci çeyreğinde TL1.120mn solo net kar açıkladı.

* * YKB yılın ikinci çeyreğinde TL1.120mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı beklenti ortalaması olan TL1,003mn (İş Yatırım: TL 970mn)'un yaklaşık %12 ve %15 üzerinde gerçekleşti. Bankanın 2Ç19* net karı çeyrek bazında %10 düşüş kaydederken, yıllık bazda ise %9* gerilemiş durumda. YKB'nin ilk çeyrek öz kaynak karlılığı 147 baz puan* azalarak %11.3 olarak gerçekleşirken, bunda provizyon öncesi* gelirlerde %18 daralmanın rolü bulunuyor. Bankanın fonlama* maliyetlerinin zıpladığı bir ortamda swaplara göre düzeltilmiş marjını* sabit tutabilmesi ve beklentilerin üzerinde %15 net faiz gelirini* artırması çeyrekte ön plana çıkarılması gereken en önemli noktalardan* birini teşkil ediyor. Ücret ve komisyon gelirlerindeki devam eden* güçlü seyir, net takibe atılan kredilerin miktarının artmasına rağmen* karşılık giderlerinin çeyrek bazında aynı kalması, tahsilatların* kuvvetli görünümü ve diğer gelir ve gider kalemlerindeki olumlu* görünüş bankanın ikinci çeyrekte beklentilerin üzerinde net kar* açıklamasına neden oldu.

* * Bankanın ikinci çeyrekteki karlılık ve maliyet görünümü ile aktif* kalite gelişimi, 2019 hedeflerinin üzerinde bir gerçekleşmeye doğru* gittiğimizi teyit ediyor. Özellikle faiz indirimlerinin, marjlar,* büyüme ve aktif kalite alanlarında daha da katkı yapacağını göz önünde* bulunursak, bankanın bu sene bütçelenen rakamları aşması oldukça* muhtemel gözüküyor. Her ne kadar kar beklentilerden daha iyi gelse de,* takibe atılan kredilerin ikinci çeyrekte artış göstermesi bu etkiyi* dengeleyebilir diye düşünüyoruz.* *

[adestim]

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Vakıf Yatırım, Yapı Kredi Bankası için 3,13 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini korudu

* * Vakıf Yatırım, Yapı Kredi Bankası için 3,13 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini korudu.

* * Vakıf Yatırım'ın (
http://www.vakifyatirim.com.tr
) konu ile* ilgili raporu şu şekilde:* * *

* * "Yapı Kredi Bankası, 2Ç19’da beklentimizin %13, piyasa* beklentisinin %12 üzerinde (Y/Y -%9, Ç/Ç -%10) 1,12 mlr TL net kar* açıkladı. 2Ç19’da tahminlerimizin %7 altında gerçekleşen karşılık* giderleri, net kar öngörümüzde yukarı yönlü sapmaya neden oldu. Yapı Kredi Bankası’nın 2Ç19’da TL kredi hacmi çeyreksel bazda %4,2 ile* sektör ortalamasının üzerinde büyüme gösterirken, TL mevduat hacmi de %7,1 ile güçlü artış kaydetti. Banka’nın 1Ç19’da %5,54 olan Takipteki Krediler Oranı (TKO) 2Ç19 itibariyle 35 bp artarak %5,89 düzeyinde* gerçekleşti. Beklentinin üzerinde gelen 2Ç19 sonuçlarının hisse* performansına etkisini pozitif olarak değerlendiriyor, Yapı Kredi Bankası için 3,13 TL hedef fiyat ile kısa vadede “Endeks Üzeri Getiri”, Uzun Vadede ise “AL” önerimizi koruyoruz.
http://vkyanaliz.com/Files/docs/2c19...1564725446.pdf

[adestim]

ANALİZ-Yapı Kredi Bankası Bilanço Gerçekleşmeleri(İş Yatırım)

* * İş Yatırım (
http://www.isyatirim.com.tr
) Tarafından Hazırlanan Analiz:

* * "YKB yılın ikinci çeyreğinde TL1.120mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı beklenti ortalaması olan TL1,003mn (İş Yatırım: TL 970mn)'un yaklaşık %12 ve %15 üzerinde gerçekleşti. Bankanın 2Ç19* net karı çeyrek bazında %10 düşüş kaydederken, yıllık bazda ise %9* gerilemiş durumda. YKB'nin ilk çeyrek öz kaynak karlılığı 147 baz puan* azalarak %11.3 olarak gerçekleşirken, bunda provizyon öncesi* gelirlerde %18 daralmanın rolü bulunuyor. Bankanın fonlama* maliyetlerinin zıpladığı bir ortamda swaplara göre düzeltilmiş marjını* sabit tutabilmesi ve beklentilerin üzerinde %15 net faiz gelirini* artırması çeyrekte ön plana çıkarılması gereken en önemli noktalardan* birini teşkil ediyor. Ücret ve komisyon gelirlerindeki devam eden* güçlü seyir, net takibe atılan kredilerin miktarının artmasına rağmen* karşılık giderlerinin çeyrek bazında aynı kalması, tahsilatların* kuvvetli görünümü ve diğer gelir ve gider kalemlerindeki olumlu* görünüş bankanın ikinci çeyrekte beklentilerin üzerinde net kar* açıklamasına neden oldu.

* * Bankanın ikinci çeyrekteki karlılık ve maliyet görünümü ile aktif* kalite gelişimi, 2019 hedeflerinin üzerinde bir gerçekleşmeye doğru* gittiğimizi teyit ediyor. Özellikle faiz indirimlerinin, marjlar,* büyüme ve aktif kalite alanlarında daha da katkı yapacağını göz önünde* bulunursak, bankanın bu sene bütçelenen rakamları aşması oldukça* muhtemel gözüküyor. Her ne kadar kar beklentilerden daha iyi gelse de,* takibe atılan kredilerin ikinci çeyrekte artış göstermesi bu etkiyi* dengeleyebilir diye düşünüyoruz."*
http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20190802100054959_1.pdf

[adestim]

* * YKBNK: Yapı Kredi 2Ç19’da beklentimiz olan 1,007mn TL ve piyasa* beklentisi olan 1,003mn TL’nin üzerinde 1,120mn TL net kar açıkladı (çeyreksel bazda %10 ve yıllık bazda %9 düşüş). Özkaynak karlılığı 2Ç19’da %11.3 olarak gerçekleşti (1Ç19: %12.7). Güçlü TL kredi* büyümesi ve kredi mevduat faiz makasındaki iyileşme 2Ç19’da öne çıkan* faktörler oldu. Banka’nın net faiz gelirleri, kredi mevduat faiz* makasındaki iyileşmenin etkisiyle çeyreksel bazda %15.3 artış* göstermiştir. Diğer taraftan swap maliyetlerindeki artış sebebiyle* düzl. net faiz marjı çeyreksel bazda yatay %3.9 seviyesinde yatay* kalmıştır. Yüksek swap maliyeti (2Ç19: 933mn TL in 2Q19* 1Ç19:551mn TL) ve ticari kar zarar kaleminin düşük katkısı (2Ç19: 172mn TL in 2Q19* 1Ç19:529mn TL) net kardaki çeyreksel bazda düşüşün ana sebepleri* olmuştur. Daralan sektör rakamlarına karşın Yapı Kredi TL kredi ve TL* mevduatta tek haneli büyüme kaydederek Pazar payı elde etmiştir. TL* kredilerle çeyreksel %3.9’luk artış kaydedilirken, YP krediler ise* aynı dönemde %5.3 düşüş göstermiştir. Diğer taraftan TL mevduatta %7’lik çeyreksel artış yaşanırken, YP mevduat bakiyesi 1Ç19’a göre %3.8 gerilemiştir. Yönetim yılın ikinci yarısında görece düşük faiz* ortamının etkisiyle kredi büyümesinde ivmelenme beklemekte ve pazar* payını korumayı öngörmektedir. 1.7mn TL’lik satışına ragmen, tahsili* gecikmiş alacaklardaki artış sebebiyle 2Ç19’da takipteki krediler* oranı %5.9 olurken (1Ç19: %5.2), Banka’nın net risk maliyeti 292 baz* puana yükselmiştir (1Ç19: 287 baz puan). Yönetim yılın ikinci* yarısında tahsili gecikmiş alacak satışlarının devam etmesini* öngörmektedir. Konsolide sermaye yeterlilik ve Tier-1 oranları 2Ç19* sırasıyla %15.7 (1Ç19: 15.0) ve %12.8 (1Ç19: %12.1) olarak* gerçekleşmiştir. "
https://www.oyakyatirim.com.tr/Repor...n_20190802.pdf

[adestim]

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Yapı Kredi Bankası hedef fiyatını 2,90 TL’ye yükseltti

* * Şeker Yatırım, Yapı Kredi Bankası hedef fiyatını 2,35 TL'den 2,90 TL’ye yükseltirken, 'AL' tavsiyesini korudu.

* * Şeker Yatırım'ın (
http://www.sekeryatirim.com.tr
) konu ile ilgili* raporunda şu değerlendirme yapıldı:

* * "Yapı Kredi Bankası 2Ç19 solo finansal sonuçlarında beklentilerin üzerinde 1,120 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %9,8 azalış). Açıklanan net kar rakamı bizim 987 milyon TL olan tahminimizin ve 1,003 milyon TL olan piyasa beklentisinin %13 ve %12 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 6 aylık karı 2,361 milyon TL olup geçen yıla göre %4,5 azalarak %12,2 oranında ortalama öz kaynak karlılığına işaret etmektedir.

* * Beklentilerden yüksek gelen çekirdek bankacılık gelirleri, beklentilerden kötü gelen ticari zarar ve beklentilerin altında kalan kredi karşılıkları sebebiyle bankanın net kar rakamı beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Banka 2019 bütçe tahminlerinde şu an için bir değişikliğe gitmemiştir.

* * Kredi mevduat makasındaki hafif toparlanma, TL kredilerdeki sektör üstü güçlü büyüme, ücret ve komisyon gelirlerindeki yavaşlama ve yeni takipteki kredi oluşumundaki hızlanma çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır.2Ç19 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde hafif pozitif bir etki bekliyoruz.

* * Swap maliyetleri ve Tüfe endeksli tahvil gelirlerine göre düzeltilmiş çekirdek net faiz marjı çeyreksel bazda sabit kalarak%2,95 olarak gerçekleşmiştir. Tüfe endeksli tahvil gelirlerindeki hafif azalma (-%2) marjları negatif etkilerken kredi mevduat makasıTL taraftaki genişleme sebebiyle çeyreksel bazda 37 baz puan iyileşme göstermiştir. Marj gelişimi bankanın bütçe beklentileriyle uyumludur.

* * Net ücret ve komisyon gelirlerinde yavaşlama. Ücret ve komisyon gelirleri 1Ç19’daki güçlü 21% çeyreksel büyümenin ardından kredi büyümesindeki yavaşlamanın da etkisiyle yavaşlamıştır. Çeyreksel daralma oranı %6,0 olurken 12 aylık artış oranı %25,8 seviyesindedir banka bütçesi olan %13-15 seviyelerinin bir hayli üzerindedir.

* * Aktif kalitesi tarafında takipteki krediler rasyosu 1,7 milyar TL tutarındaki satışa rağmen çeyreksel bazda 35 baz puan artarak%5,9 seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu oran bütçe beklentisi olan<%7’nin altında seyretmektedir. Yeni takipteki kredi oluşumu çeyreksel bazda %154 artarak hız kazanmıştır. Bankanın ikinci aşama kredilerinin toplam krediler içindeki ağırlığı 30 baz puan azalarak%15,1 olarak gerçekleşmiştir. Toplam kredi riski maliyeti (net) 257 baz puan seviyesinde gerçekleşmiştir (Bütçe: <300 baz puan). Üçüncü aşama beklenen zarar karşılıkları ise %72,3 seviyesinden %65,9’a gerlemiştir.

* * Güçlü sermaye tabanı. Bankanın ana ve çekirdek sermaye yeterlilik rasyoları çeyreksel bazda sırasıyla 50 ve 60 baz puan artarak %16,7 ve%13,7 seviyelerine ulaşmıştır.

* * Hisse için 25,5% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 2,35 TL olan hedef fiyatımızı net kar tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar sonrası 2,90 TL’ye yükseltiyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %9 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2019T 4,8x F/K (Benzerlerine göre %13 iskontolu) ve 0,51x F/DD) çarpanlarıyla ve 2019T için %11,2 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir."