YATAS - Yataş

[44fuat]

Global yatırım analizi faydalı olur diye attım Yataş’ı son ziyaretimizde edindiğimiz bilgiler ışığında bazı varsayımlarımızda güncellemeye gittik. Hedef fiyatımızı 10.20TL’den 12.20TL’ye çıkardık. Şirket için olumlu görüşümüzü sürdürüyoruz.

Hedef fiyatımızdaki yukarı yönlü revizyonun ana sebepleri:

Divan Ev mağaza hedefini 200 mağazadan 400 mağazaya revize ettik.

Gelecek yıllardaki ortalama FAVÖK marjını %15.0’dan %15.2’ye revize ettik.

Yurtdışı mağaza ağını 2030 yılına kadar 100’den 150’ye revize ettik. (Yılda 5 yeni satış noktası yerine yılda 10 yeni satış noktası olarak revize ettik)
Buna göre, şirket için katalist gördüğümüz noktalar:

Yeni konsept mağaza Divan Ev, alt-orta segmentte Yataş’ın pazar payını artırabilir. Divan Ev’in 2020’de ciro katkısının 200mn TL seviyesinde olması, EBITDA marjını ise olumsuz etkilememesi bekleniyor. 2020 ve sonrası için en az %15*FAVÖK marjı hedefleniyor.

Şirket’in başarılı operasyonlarının ardından 2019 yılından başlamak üzere kâr dağıtımı öngörüyoruz. Bu seneki beklentimiz kârın %20’sinin dağıtılması şeklinde.

Yurtdışı mağaza ağı/satış noktası büyümesi devam ediyor. Şirket Almanya’da yapılandığı gibi Rusya’da da depo açarak yapılanıyor. ABD’de de benzer şekilde büyüme iştahı mevcut. 2020 yılında Rusya ve ABD’denin ciro katkısının sırasıyla 3mn USD ve 1.5mn USD olması bekleniyor.

Şirket’in yatırım ihtiyacı orta vadede bulunmadığı için nakit akışının üzerindeki baskısı azalıyor. Franchise’lar ile büyüme iştahı sürüyor. Buna göre Şirket’in Yatırım Harcaması/Net Satışlar varsayımı %3-4’ler seviyesinde.

KDV indirimi yurtiçi satışları olumlu yönde desteklemeye devam ediyor. Hatırladığınız üzere 2Ç19’un sonunda KDV indirimleri sona ermişti ve 2020 yılının başında yeniden KDV indirimi açıklanmıştı. Bu durum talebi canlandırırken şirket marjları üzerinde olumsuz etki göstermiyor.

Faizlerdeki düşüşün ertelenen talebi yeniden canlandırmasını bekliyoruz.

Şirket önümüzdeki 3 yıl için ortalamada %30’luk ciro büyümesi öngörüyor.


*



Redmi Note 8 Pro cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

[cefaks]

[cefaks]

[ramobaba]

Sayın Spek 9:09 dan, 10 dakikada 9:83 kadar çek sat, sonra 9:10 dan toplmaya başla oldu mu hiç.

[cefaks]

[cefaks]

[cefaks]

aylık takas

[bidbas]

ortaklar iyi haftalar bu arge ve tasarim merkezi tesviklerinin sirkete ne kadar katki sağlayacağı hususunda yorumu olan varmi acaba? ve 2020 itibari ilemi geçerli olacak 2019 bilançosuna etki etmeyecek sanirim dogrumudur?