GSRAY - Galatasaray Sportif

[TRENDHOUND]

Geçmiş olsun, olur böyle şeyler diyeceğim ama perşembenin gelişi çarşambadan belliydi, o yüzden club brugge karşısında alınan sonuca şaşırmadım, şimdi Avrupa ligine devam etme işi mucizeye kaldı, PSG'yi yenecekler ve brugge puan kaybedecek.

[TRENDHOUND]

Buraya uğramamın sebebi brugge maçında alınan sonuç değil, futbol endüstrisinde bir saat önce açıklanmış olan yeni bir haberdir.

[TRENDHOUND]

Financial Times'da şimdi yayınlanmış ve benim sistemime düşmüş bir haber: Manchester City'nin %10'luk blok hissesi 500 milyon dolara Silver Lake isimli ABD'li girişim sermayesi fonuna satılıyor. Manchester City'nin piyasa değeri kabaca 5 milyar dolar olarak belirlenmiş. Man City'nin sahibi körfez emirliği Abu Dhabi'dir. Abu Dhabi'nin elinde Man City ile birlikte Çin'li ve ABD'li futbol kulüpleri bulunuyor.

Financial Times: Man City stake sale breaks valuation record for a sports group
Manchester City's owner has agreed to sell a $500m stake to Silver Lake in a deal that breaks a record in sports valuations and fuels the football group's international expansion. The US private equity firm is buying more than 10 per cent of City Football Group at a valuation of $4.8bn, injecting new capital into the Abu Dhabi-controlled organisation that owns Manchester City and affiliated teams in the US and China.

[TRENDHOUND]

Ben yakın geçmişte "blok hisse satışı" durumunda GSRAY hissesinin ederinin asgari 1 Euro yani 6.5 tl olması gerektiğini vurgulanıştım ve bu hipotezim Man City'deki son gelişmenin ışığı altında 3 aşağı 5 yukarı doğrulanmıştır. 1 Manchester City 8 tane GSRAY eder dersek; GSRAY 600 milyon dolar eder yani 540 milyon Euro, ve bu da "blok hisse satışı" durumunda her 1 GSRAY hissesinin 1 Euro yani 6.5 tl değerinde olması gerektiğini söyler.

[TRENDHOUND]

Peki, 1 Man City 8 tane GSRAY mı eder yoksa 8'den daha az mı bir çarpan kullanmalıyız? Ben 8 çarpanını ampirik olarak elde ettim yani tecrübe ve bilgim ışığında "deneysel" olarak elde ettim. Şimdi aşağıda bu 8 çarpanının gerçekte kaç olması gerektiğini irdeleyeyim.

[TRENDHOUND]

Manchester City 2018-2019 sezonunda 535 milyon sterlinlik bir yıllık ciro elde etti. Manchester United'ın 2018-2019 yıllık cirosu ise 627 milyon sterlin olarak gerçekleşti. Ayni sezonda GSRAY'ın yıllık cirosu ise 1 milyar 88 milyon tl idi ki ortalama kuru baz alırsak sterlin bazında 140 milyon sterlin eder. Bu durumda 1 Manchester City 8 değil 4 tane GSRAY ediyor ki blok hisse satışı durumunda 1 GSRAY hissesi için biçtiğim 1 Euro (6.5 TL) ucuz kalıyor. Ancak bu hesap eksik zira net borçları henüz denkleme dahil etmedim.

Peki, net borç cephesindeki durum nedir?

[TRENDHOUND]

Manchester City'nin net borcu kabaca 400 milyon sterlindir yani yıllık cironun %75'i kadar. Öte yandan 2018-2019 mali yılı sonu itibariyle GSRAY net borcu 50 milyon sterlin civarındadır yani yıllık cironun %35'i kadar. Man City'ye göre çok cüzi bir net borç söz konusu GSRAY'da. Eğer Man City ile GSRAY ayni ligde mücadele ediyor olsaydı 1 tane Man City kabaca 4 tane GSRAY edecekti. Ayni ligde değiller ancak GSRAY 82 milyon nüfuslu TR'nin en popüler 2 kulübünden biridir ve 25 milyona yakın taraftarı var. Bu gerçeğin ışığında ben ampirik ve de azami olarak 4x2 eşittir 8 diyorum yani 1 Man City eşittir 8 GSRAY. En fazla 8 olur, en az da 4 olur. En fazlayı yani bize en düşük değeri verecek çarpanı dikkate alırsak "blok hisse satışı durumunda" GSRAY piyasa değeri 4.8 milyar dolar bölü 8 eşittir 600 milyon dolar eşittir 540 milyon Euro eder ve bu da hisse başına 1 Euro yani 6.5 tl demektir. Blok hisse satışı durumunda bu rakamın altı pek olmaz ama üstü pekala olabilir.

[TRENDHOUND]

Özet: Manchester City'nin %10 hissesi 500 milyon dolara ABD'li bir yatırım fonuna satılabiliyorsa ve böylece Man City 5 milyar dolarlık bir değere sahip olabiliyorsa, blok hisse satışı durumunda GSRAY da bunun 8 de 1 i kadar yani 600 milyon dolarlık bir değere sahip olmalıdır ve bu da hisse başına 1 Euro'ya yani 6.5 tl ye tekabül eder. Bundan sonra top GS yönetim kurulundadır. Futbol endüstrisinde müthiş bir küresel yatırımcı talebi var ve GS yönetim kurulu bu gelişmeyi görmezden gelemez, gelmemelidir. Ana hissedar olan GS Derneği elindeki hisselerden sermayenin %25'ine tekabül eden 135 milyon lot hisseyi 150-200 milyon dolar aralığından (yani beheri 6.5 ila 9 tl aralığında) Man City'de olduğu gibi bir yatırım fonuna satarsa oradan gelecek olan paranın tümü derneğin kasasına girer ve böylece derneğin 1 milyar 610 milyon tl olan net borcunun yarıdan fazlası hatta %75 gibi ciddi bir kısmı kapanmış olur. Bundan iyisi Şam'da kayısı.

Not: Yukarıda bahsettiklerim "karşılaştırmalı" analiz oluyor ve burada Manchester City'deki son gelişmeyi emsal olarak alıyorum. Bu analizimde 8 tane GSRAY Sportfi A.Ş. yi 1 tane Manchester City'ye eşdeğer varsaydım ve bu nedenle yukarıdaki analizim ampiriktir yani deneyseldir. Buradaki ön şart (temel varsayım); bir yatırımcıya veya fona "blok hisse" satışıdır. TH