PAGYO Panora GYO A.Ş.

[Mosquito_]

Sayın Mosquito;
AVM satılır, müşterisini bulursanız hiç de zor olmayan bir süreç. Yerli müşteri derseniz size katılırım neredeyse imkansız ama yabancı müşteri bulursanız ki hakim ortaklara bakarsanız bunun çok zor olmayacağını görürsünüz. Hakim ortaklardan ilk 3'ünü Türkiyede gazete okuyan ve gündemle alakadar olan herkes tanır ve bilir. Örneğin ARAP sermayedar ortaklık açısından ilk akla gelenlerden. Bu satış ihtimalini küçümsememekle beraber benim aklıma borsa geçmişi olanların bileceği ihtimaller aklıma geliyor.

Spekülatör ile Spekülatif işlemler birbirinden çok farklıdır, lütfen karıştırmayınız. Biri yasal diğeri yasal olmayan işler yapar. Spekülatörü veya tahtayı çekip çevirebilecek yatırımcısı olmayan hiç bir hisseden kimseye fayda gelmez. (tek istisnası İŞYAT gibi düzenli temettü öderyen şirketlerdir ki tahtayı serbest bıraksanız dahi her yıl kendini korur ve yatırımcısını ezdirmez). Çoğu kimse sanır ki spekülatör kötüdür halbuki yabancı ya da yerli spekülatörü olan her hisse mutlaka prim yapar ancak zamanında satmayanları kar realizasyonu zamanlarda canını yakar. Bu bağlamda, PAGYO bugüne kadar oldukça sığ bir tahta olarak geldi. Yabancı CİTİ ve DEUTSCHE'nin en dikkat ettiği şeylerden biri olan düzenli ve kaydadeğer temettü ödemesi bu şirkette olmasına rağmen yeterli derinlikte olmamasından dolayı payları düşük kalmış, paylarını artıracak derinlik bulamamışlardır. Hakim ortaklar da iş dünyasının duayenleri olduğuna göre hele ki biri Türkiye Odalar ve Borsalar Birliği Başkanı olduğundan demle derinliği artırmanın ve hisseye uygun ortamı hazırlamanın tek yolu da ortak satışıyla dolaşımdaki reel hisse miktarını artırmaktır. Her ne kadar 87 milyonluk sermayede 24.1 milyon Fiili dolaşım gibi gözükmekteyse de gerçekte bu takasların çoğunluğu hakim ortakların kımıldamadan duran payları olduğu ortadadır.

Bence de hakim ortakların derdi, borsa fiyatının gerçek değeri yansıtmadığı şeklindedir. NUGYO, YKGYO, DGGYO, KRGYO defter değerlerini katlamışken (ki bunların hiç biri temettü ödememişlerdir) TEMETTÜ sıralamasında AKSGY'den sonra %9.44 ile en yüksek temettü oranına sahip şirket borsa performansı açısından geride kalmıştır, fiyatı ederini bulmamıştır ve bu da en çok hakim ortakların sorun edebileceği durumken buna çözüm aramaları da en doğal gelişmedir.

Haberle fiyat artmaz, öncelikle birşeylerin gerçekleşmesi lazım o da bu satışların bir spekülatör tarafından karşılanıp ona alan açmakla mümkün olur. Bununla birlikte tahtanın likiditesi artar ve yabancı yatırımcılar da paylarını artıracak ortam kendiliğinden oluşmuş olur.

Hakim ortaklara bakarsanız, hiç birinin 3-5 milyon TL'yi (hatta daha fazlasını) umursayacak tipler olmadığını da görürsünüz. Lütfen şirket faaliyet raporunu detaylı inceleyin, hakim ortaklar hakkında daha fazla bilgi sahibi olursanız, takas ayrıntılarına ve borsa hisse değişim ve hacimlerine bakarsanız ne demek istediğimi daha iyi anlarsınız. Eğer yeterli araştırma yapmayıp borsa gerçeklerinden uzak yorum ve değerlendirmeler yaparsak hem subjektif değerlendirmeler yapar, hem de hedefi kaçırmış oluruz.

Genel kurula katılıp bilgi edinilmesi de iyi bir başlangıç olur. Tavisyeniz güzel.

sirekt avm yi satamazdaki kasıt hem spk geregi hem ttk geregi sirketin aktifinin yüzüde 99 ünü satmak icin genel kurul karari ve spk yi ikna etmek lazım.
kaldiki sirket bunu satarsa gyo statüsünden cikmak zorunda kalır hukuki bir cok süreci aşmalari lazim bu bir gyo nun aktifinin yuzde 10 veya 20 si kadar bir satis degil. yonetim kurulu buna karar veremez otursun oturduğu yerde sonra ağır sonucları olur.hic ummadıkları davalarla karşı karşıya kalırlar.Bu işin temiz oluru ortakların pay satışı olabilir madem 2 şubat da bir anlaşma yapmışlar bu hakimler kim kac kişi bilmiyoruz satar veya satmaz .en büyük hissedarın payi yuzde 14 vs bu oranlar artık halka arzla satilacak oranlar degil sirket paylarının imtiyazsız olması çok fazla arz ederseniz sirketin ele geçirilmesinede fırsat verirsiniz.
mevcut haliyle bile ortaklik yapısı bir anlaşmazlıkta kaosa sebep olabilir.
karar alabilme mekanizması kilitlenebilir
genel kurulda yonetim secilemeyebilir.

[Mosquito_]

bu 52 kislilik tesisatçı inşaatçı karmanın maddi olarak çok iyi durumda olduklarını düşünmüyorum.
salih bezci ve hisarciklioglunu ayrı tutmak lazım.
sinan aygunun agir cezadaki davasi ne oldu mal varlığına el konma vs hikayeleri vardi aklandi mi bilmiyorum diğer 50 ortakların şirketleri bu krizde cok iyi durumda olduklarını sanmam bu durumda elindekileri satmak icin harekete geçmiş olabilirler.
B u satis borsada yapilirmi cok zor yapılaca örneğin 10 milyon lot satılsa dengeleneceği karşılanacağı yer 3.50 fiyatlardir.
kimsede elindekini vermez bu fiyata

[iberata]

işte bunun için bu tür hisselere yatırım yapmam arkadaşlar...yok patron satışı...yok 5 kat bilanço sonra eksi yazmak...vs.vs...şimdi bu 192 kar var ya alka yapsa sanayi kagıdı ve ciddi güvenilir firma oldugundan alkanın fiyatı 20 tl olur...haa buraya niye yazdım...atma denen şahıs alkaya yazarak burayı gazladıgı için...siz kazanın sevgili yatırımcılar ben yokum...

[Mosquito_]

işte bunun için bu tür hisselere yatırım yapmam arkadaşlar...yok patron satışı...yok 5 kat bilanço sonra eksi yazmak...vs.vs...şimdi bu 192 kar var ya alka yapsa sanayi kagıdı ve ciddi güvenilir firma oldugundan alkanın fiyatı 20 tl olur...haa buraya niye yazdım...atma denen şahıs alkaya yazarak burayı gazladıgı için...siz kazanın sevgili yatırımcılar ben yokum...

192 milyon kar'ın 145 milyonu mülkün deger artışından geliyor bu değer artisi ne cebe girecek kar nede işletmeye sagalyacagi bir finansman.
esas faliyet karında böyle bir artış olsa ki bir avm bu imkansız elbette o sirket uçar gider.biirde zaten degerleme raporu ocakta geldi karin yüksek çıkaracağı belliydi alanlar dalanlar genelde rüzgara doğru koşanlar oldu gözü kapalı.
acemi çaylak yatırımcılar yani.
sen istediğin kadar degeri avm nin sudur de mesele o avm yi o fiyata satabilecekmisin....

[deep voice]

yine iskembeden atiyorsun.

26 bin 797 metrekare arsa alanı üzerine kurulu CarrefourSA İçerenköy AVM, 45 bin 400 metrekare toplam kiralanabilir alana sahip.
269 milyon avro satis bedeli

http://www.hurriyet.com.tr/ekonomi/g...-aldi-40663694

ukalasın mosqito

[STRATEJİ]

sirekt avm yi satamazdaki kasıt hem spk geregi hem ttk geregi sirketin aktifinin yüzüde 99 ünü satmak icin genel kurul karari ve spk yi ikna etmek lazım.
kaldiki sirket bunu satarsa gyo statüsünden cikmak zorunda kalır hukuki bir cok süreci aşmalari lazim bu bir gyo nun aktifinin yuzde 10 veya 20 si kadar bir satis degil. yonetim kurulu buna karar veremez otursun oturduğu yerde sonra ağır sonucları olur.hic ummadıkları davalarla karşı karşıya kalırlar.Bu işin temiz oluru ortakların pay satışı olabilir madem 2 şubat da bir anlaşma yapmışlar bu hakimler kim kac kişi bilmiyoruz satar veya satmaz .en büyük hissedarın payi yuzde 14 vs bu oranlar artık halka arzla satilacak oranlar degil sirket paylarının imtiyazsız olması çok fazla arz ederseniz sirketin ele geçirilmesinede fırsat verirsiniz.
mevcut haliyle bile ortaklik yapısı bir anlaşmazlıkta kaosa sebep olabilir.
karar alabilme mekanizması kilitlenebilir
genel kurulda yonetim secilemeyebilir.

PAGYO demek AVM demek, AVM demek PAGYO demek, PAGYO'nun başka bir şeyi yok ki. Avm'yi işleten PANORA İşletmecili A.Ş. de AVM'nin işletilmesi için kuruldu. Tabi ki, PAGYO yönetim kurulu olarak AVM'yi satabilmek için GYO şartlarını yerine getirmek zorundalar, AVM'yi satarlar derken hakim ortaklar birlik olup PAGYO'daki paylarını satarlar demek istediğimizi herkes zaten bilir. Yapılan açıklamada zaten bu yönde. Payların da kime ait olduğu belli.

Hakim ortaklar belirsiz falan da değil, Salih Bezci, M. Rifat Hisacıklıoğlu, Sinan Aygün, Bekir Akar %5'üstü topu topu 4 kişi %44.4 çoğunluğa sahip, kalan 5.7'de yine bunların arkadaşları. İmtiyazlı pay da olmadığına göre dediğiniz gibi çoğunluk ve herhangi bir karar almak için GK'nın 50.01'ine ulaşmak gerekiyor.

Bu durumda ortaya tek bir şık kalıyor. Yine dediğim gibi parası olan fonlar veya körfez zenginleri. Ederi 243 Milyon USD.
En büyük ortak Salih Bezci'nin elindeki 12.7 milyon lotun özsermaye karşılığı 135.6 milyon, borsa fiyatı ise 59.4 Milyon TL. Borsa fiyatı ile AVM'nin değerlemesi arasında 1 kattan fazla fark var.

O zaman soru şu; Bu T.C. iş dünyasına yön vermiş ve veren insanlar olarak 5.65 TL'den borsadan niye hisse satar? Paraya mı sıkıştılar? Ya da bu değerleme raporları mı yalan? Değerleme yalan olamaz böyle bir AVM'nin ederi belli, abartırsan foyan ortaya çıkar ki yönetimdeki insanlar böyle şeye zaten tenezzül etmezler. O zaman önceki mesajlarımda belirttiğim gibi bu işin mantığı borsa fiyatlaması ve bu fiyatlamanın olmamasının ardındaki faktörleri iyileştirmek. Ya da bu yönetimdeki adamların birbirleriyle anlaşmazlığa düştüğünü farzedelim. Her ne olursa olsun, para başka, dostluk başka. İş aleminde birini sevmedim diye kimse malımı yarı fiyatına satmaz. Ederine satışın da yolu borsa dışında iyi bir alıcı bulmak.

[Mosquito_]

PAGYO demek AVM demek, AVM demek PAGYO demek, PAGYO'nun başka bir şeyi yok ki. Avm'yi işleten PANORA İşletmecili A.Ş. de AVM'nin işletilmesi için kuruldu. Tabi ki, PAGYO yönetim kurulu olarak AVM'yi satabilmek için GYO şartlarını yerine getirmek zorundalar, AVM'yi satarlar derken hakim ortaklar birlik olup PAGYO'daki paylarını satarlar demek istediğimizi herkes zaten bilir. Yapılan açıklamada zaten bu yönde. Payların da kime ait olduğu belli.

Hakim ortaklar belirsiz falan da değil, Salih Bezci, M. Rifat Hisacıklıoğlu, Sinan Aygün, Bekir Akar %5'üstü topu topu 4 kişi %44.4 çoğunluğa sahip, kalan 5.7'de yine bunların arkadaşları. İmtiyazlı pay da olmadığına göre dediğiniz gibi çoğunluk ve herhangi bir karar almak için GK'nın 50.01'ine ulaşmak gerekiyor.

Bu durumda ortaya tek bir şık kalıyor. Yine dediğim gibi parası olan fonlar veya körfez zenginleri. Ederi 243 Milyon USD.
En büyük ortak Salih Bezci'nin elindeki 12.7 milyon lotun özsermaye karşılığı 135.6 milyon, borsa fiyatı ise 59.4 Milyon TL. Borsa fiyatı ile AVM'nin değerlemesi arasında 1 kattan fazla fark var.

O zaman soru şu; Bu T.C. iş dünyasına yön vermiş ve veren insanlar olarak 5.65 TL'den borsadan niye hisse satar? Paraya mı sıkıştılar? Ya da bu değerleme raporları mı yalan? Değerleme yalan olamaz böyle bir AVM'nin ederi belli, abartırsan foyan ortaya çıkar ki yönetimdeki insanlar böyle şeye zaten tenezzül etmezler. O zaman önceki mesajlarımda belirttiğim gibi bu işin mantığı borsa fiyatlaması ve bu fiyatlamanın olmamasının ardındaki faktörleri iyileştirmek. Ya da bu yönetimdeki adamların birbirleriyle anlaşmazlığa düştüğünü farzedelim. Her ne olursa olsun, para başka, dostluk başka. İş aleminde birini sevmedim diye kimse malımı yarı fiyatına satmaz. Ederine satışın da yolu borsa dışında iyi bir alıcı bulmak.

sirketin ilk açıklaması 3 sea partners ile ilk sirketin bir anlaşma yaptığı finansal ve stratejik işbirliği seçenekleri şeklinde .burdan ne anlamak lazım sirket yk mu avm mi satacaktı yada kiralama ışını birine mi satacaktı buralar net degil.
net olan hakim ortaklarin pagyo paylarını satis icin yine 3 sea partners a yetki verdiği. şimdi ortada hem sirket hemde hakim ortaklar aynı danışman şirketten aynı konularda hizmet alıyorlar , peki niye nasil bir surec bu. kim satarsa mi once oynuyorlar

[STRATEJİ]

sirketin ilk açıklaması 3 sea partners ile ilk sirketin bir anlaşma yaptığı finansal ve stratejik işbirliği seçenekleri şeklinde .burdan ne anlamak lazım sirket yk mu avm mi satacaktı yada kiralama ışını birine mi satacaktı buralar net degil.
net olan hakim ortaklarin pagyo paylarını satis icin yine 3 sea partners a yetki verdiği. şimdi ortada hem sirket hemde hakim ortaklar aynı danışman şirketten aynı konularda hizmet alıyorlar , peki niye nasil bir surec bu. kim satarsa mi once oynuyorlar

Akla gelen şeyler;
1. Aynı iş kolundaki AVM'lerle işbirliğinden kasıt Devir alma veya birleşme olabilir.
2. AVM'yi satamayacaklarına göre herkes Şirketteki paylarının bir kısmını veya tamamını satabilir. GYO sektöründe %20 iskontolu satış normal karşılanırsa bu da 8.00-8.50 TL fiyatları arasında buluşulur, Yönetim Kurulunda çoğunluğa ulaşılacak bir satış olursa yani 8'in 5'ini ele geçirecek bir yönetime ulaşacak bir çoğunlukta veya önemli bir varlığın devrinde ZORUNLU çağrı olasılığı doğurur. Bu da hisseyi haliyle yukarı taşıyacak bir beklenti oluşur.
3. Kiralama işinin satışının bir mantığı yok. Danışman şirketten uluslararası yatırımcılara ulaşılması ve pazarlanması açısından profesyonel yardım isteniyor. İster tümü, isterse bireysel paylara müşteri aranıyor neticede bakılacak şey müşterinin varlığı ve ne istediğidir.

Sonuç itibariyle büyük ortaklar bir şekilde eldeki hisselerinin ederini bulmasını istiyorlar ve harekete geçtiler. Ticarette ederini bulan herşey satılır ve işbilenseniz bu işten yeterince kar ettiğinizi düşünüyorsanız yeni yatırımlara yelken açmak için fırsatlarınız varsa değerlendirirsiniz.

Bunlar olasılıklar, danışman şirket müşteri bulursa bu herkesi nasıl olsa sevindirecek bir gelişme ama zaman belirsizliği var.
Bizim asıl sormamız gereken soru Reelde olan birşeyler var, yani Salih BEZCİ'nin sattığı lotları birileri karşılıyorsa bu hissede yakında birşeyler olacağıdır. Bunu düşünelim bakalım.