HALK Cafe - III

[secbul]

Fiyatlama dowda J olacak bence boşa bu tantana...

[ciko45]

Bilanço ne zaman abiler?

[Bist 100]

Bilanço ne zaman abiler?

Geçen yıl 14 mayısta gelmiş ama oradan bize ekmek çıkmaz yani etkisi nötr olur.Uzmanların tahminlerine bakıyorum gelen kara bakıyorum adamlar biliyor Halkbankın ilk çeyrek karınıda 800 milyon civarında bi şey tahmin ediyorlar aracı kurum uzmanları.Geçen yılın aynı dönem karına göre ciddi bir artış demek bu.Şayet gerçekleşirse.

[TRENDHOUND]

KD, tahsisliye ne diyelim? Konuslan konusuldu, hisse fiyati 5.40'larda, yani %100 gibi olacak forumca yaptigimiz analizlere gore.
Fiyatina birsey olmuyor, diger bankalari da bekliyordur herhalde Sulun.

sanki 5 tl olacak gibi duruyor, haber öncesi 10 günlük ağ. ortalama 5.20 civarı, 5 tl ise bunun sadece %4 altındadır ve makul bir iskonto oranı söz konusu burada, 5 tl nin esprisi 7 ile tam sayı olarak bölünebilmesidir ki 1.4 milyar yeni hisseye tekabül ediyor, böylece tahsisli oranı da 1.4 : 1.25 = %112 olurdu ve ödenmiş sermaye de 1.25 + 1.4 = 2.65 milyar tl ye çıkardı, 7 milyar tl ile aradaki fark olan 7 - 1.4 = 5.6 milyar tl ise özkaynaklar kaleminin alt kalemi olan emisyon primlerine kaydedilir (1.25 milyar tl ödenmiş sermayeye, 5.6 milyar tl emisyon primlerine, böylece 7 milyar tl nin tümü ile mahsuplaşılır).

[TRENDHOUND]

VAKBN'da ise yine tam sayı varsayımı ile ao'ya cüzi iskonto varsayımını dikkate alırsak 4.375 tl makul duruyor k, 7 : 4.375 = 1.6 milyar yeni hisseye tekabül eder, ödenmiş sermaye böylece 2.5 + 1.6 = 4.1 milyar tl ye çıkmış olur, tahsisli oranı da 1.6 : 2.5 =%64 olur.

[TRENDHOUND]

a.o. + - %20 mevzusu büyük bir belirsizlik yaratıyor ve HALKB için 5.2x0.8 = 4.16 tl alt sınırı ile 5.2x1.2 = 6.24 tl üst sınırını gündeme getiriyor ve gerçek alım seviyesini 7 milyar tl nakidi enjekte edecek olan TVF'nin insiyatifine bırakıyor. Öte yandan hisse en düşük 4.63 ü görmüştü. Tahsislinin açıklandığı gün 5.36 dan kapatmıştı. Bu tarihten önceki 10 günlük a.o. ise 5.20 civarında. Alım seviyesini belirleyecek olan TVF'nin yerine siz olsaydınız hangi seviyeyi belirlerdiniz?

[TRENDHOUND]

Post-money durumunun analizi önemlidir (tahsisli sonrası durumu kastediyorum). Bununla ilgili bir kaç hesap yapayım:

%100 lük bir tahsisliyi baz alalım yani 7 : 1.25 = 5.60 tl den alım yapıldığını (benim şahsi beklentim 5 tl olacağı yönündedir). Böylece ödenmiş sermaye 2.5 milyar tl olur. Bu seviyeyi spot hisse fiyatı olarak varsayarsak piyasa değeri 2.5x5.60=14 milyar tl olacaktır. Son 12 aylık net konsolide yıllık kâr 2.2 milyar tl olduğundan dolayı; F/K oranı 14 : 2.2 = 6.4 olacak. Pre-money durumunda yani tahsisli öncesi F/K oranı (5.6x1.25) : 2.2=3.2 idi. Demek ki F/K oranı 2'ye katlanıyor yani F/K bazında hissenin cazibesi yarı yarıya azalmış oluyor.

[TRENDHOUND]

Defter değerine bakalım:

Pre-money durumunda DD 32 milyar tl idi yani hisse başına 32 : 1.25 = 25.6 tl., DD'ye oranla iskonto oranı %78 oluyor

Post-money durumunda DD 32+7=39 milyar tl olacak ama hisse sayısı 2.5 milyar lota çıktı, hisse başına DD şimdi 39 : 2.5 = 15.6 tl olacak, DD'ye oranla iskonto oranı %64 oluyor

Sonuç: F/K oranı 3.2 den 6.4 e yani 2 katına çıktı, DD'ye oranla iskonto oranı ise %78 den %64 e düştü