Originally Posted by
Babadağlı
Olağanüstü gelen 2. Çeyrek bilançosundan dolayı 3. Çeyrek bilançosu biraz sönük kalmış gibi gözüküyor. Fakat bana göre de bu durum baz etkisinden kaynaklı.
Şirket yatırımcı sunumunda bu durumu kısaca “dengelenen arz-talep sonucu normalize olan satış gelirleri†olarak açıklamış. Detayında ise “Enerji iş kolunda düşen hacim ve satış fiyatları sonucu, ilk yarıdaki istisnai karlılığın, 3Ç’de normalize olması†şeklinde detaylandırmış.
Kar marjı yüksek olan enerji iş kolunun, satış hacmi içindeki payı 2. Yarıda %60 iken 3. Çeyrek itibarıyla %53 seviyesine düşmüş. ABD’den gelen gelirin toplam gelir içindeki payı da %68’den %63’e düşmüş durumda. 3. çeyrek 2022’de 166 milyon dolar olan gelir 3. Çeyrek 2023’te 142 milyon dolara düşmüş.
Fakat burada iş kollarından birinde gerçekleşen bu kısmi olumsuzluğu dengeleyen bir unsur var. O da alt yapı ve proje kolundaki ivmelenme. Berg pipe altında konsolide edilen Mobil fabrikası satın alımının etkisi hızlıca kendini göstermiş. Geçen sene aynı dönemde 44 milyon dolar olan gelir bu seneki 3. Çeyrekte 98 milyon dolara yükselmiş. Orta vadede, bu stratejik satın almanın etkisini daha da fazla göstereceğini düşünüyorum. Spiral kaynaklı yüksek katma değerli “altyapı-proje “boru satış hacminin bu ivmelenmeyi devam ettireceğini ve 2025 yıl sonu raporlarında enerji iş koluna yakın bir değere ulaşacağını görebiliriz.
Bu sene sonunda devreye girecek Romanya ve inşaat sektörüne yönelik tesisin de devreye girecek olması ile 2024 yıl sonu için tahminim,
alt yapı ve proje: 550-650 milyon dolar
enerji: 750-900 milyon dolar
endüstri ve inşaat: 400-450 milyon dolar
otomotiv: 300-350 milyon dolar seviyelerinde.
Toplamda: 2.000-2.350 milyon dolar gelir beklentisi ve %18-19 düzeyinde favök marjı oluşacağını düşünüyorum.
2024 dolar kuru tahmini, orta vadeli programda 36,78 TL idi. Bu durumda 2024 yılı için beklenen favök değeri yaklaşık 13,2 milyar TL ile 16,4 milyar TL aralığında oluşuyor.
Kar marjı beklentim ise %11-12 düzeyinde.
Fakat “salt karâ€dan çok daha önemli detaylar var bilançoda.
Net borç/ özkaynak oranı: %33 düzeylerinde. Operasyonel nakit akışının borcu ödeme oranı ise %70’in üzerinde.
Sıradan bir büyüme hissesinden farklı olarak, sadece piyasa üstü ciro ve kar artışı değil, ciddi bir nakit yaratma gücüne sahip. Şu an tek eksiği, bir süredir ödemeyi kestiği temettü. Onu da, 2023 yılı hesap dönemi sonunda yeniden ödemeye başlayacağını bekliyorum.
Yatırımlarını bu başarılı nakit akışı ile çevirdiği, cirosunu piyasa üzerinde yükselttiği, ve bu kar marjlarını koruduğu sürece bist 30’un öncelikli adaylarından biri olacaktır. Yükselen işlem hacmi de bu tezi destekliyor. Önümüzdeki bu süreçte yerli ve yabancı fonların ilgisinin bu sebepten mecburen artacağını bekliyorum.
Alıntı yaparak yanıtla
Evet o konuda haklısınız ama kısa vade planlama ve bütçe ayarlaması diyelim..Mannesmain da halka açıklık oranı da düşük olunca fiyat hareketleri yer yer sağlıksız olabiliyor...Ortağı olduğunuz şirket haliyle borsada işlem gördüğü için takip ediyorsunuz... Yoksa tabi ki uzun vade tarafındayız .....Boru tarafının değil de tüm grubun vizyon sunumu o 200 yıllık şirket olma hayali..... İleride belki farklı yapılanmalar olacaktır şirket bünyesinde onu da zaman gösterecek sanıyorum... Kurumsal yönetim anlayışı mükemmel bir şirket... Tekrar çok teşekkür ederim Şirket hakkında bu kadar güzel bilgileri paylaştığınız için
Yazdıklarımın hiç birisi yatırım tavsiyesi değildir. Uzman değilim, sadece kendi fikirlerimi paylaşıyorum...
Yer İmleri