aliz- Şirket Haberleri (Şeker Yatırım)


Şirket Haberleri:


- Coca Cola İçecek (CCOLA) 3Ç20'de konsolide 857mn TL net kar açıklamıştır (3Ç19:
556mn TL net kar) (Piyasa beklentisi: 630mn TL net kar, Şeker Y.: 614mn TL net
kar). Net karlılıktaki artış, 3Ç20'de güçlü operasyonel karlılık sayesinde yıllık
%44,6'lık yükseliş göstermiştir. Şirket'in operasyonel tarafta ise 3Ç20'de
net satış gelirleri ve FAVÖK rakamı, beklentilerin üzerinde gerçekleşmiştir. Konsolide
net satış gelirleri, 3Ç20'de yıllık bazda %29,2'lik artışla 4.973mn TL
seviyesine gerilerken (Piyasa: 4.797mn TL, Şeker Y.: 4.755mn TL), konsolide FAVÖK
rakamı ise 3Ç20'de 1.412mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (Piyasa: 1.232mn
TL, Şeker Y.: 1.269mn TL). Şirket'in konsolide borcu 2019 yıl sonu ile kıyaslandığında
%11,6'lık düşüş kaydederek 817mn USD olmuştur. Şirket'in Net Borç/FAVÖK
oranı (9A19: 1,18) ise güçlü nakit akışı ve kuvvetli operasyonel karlılık sayesinde
9A20'de 0,54'e gerilemiştir

CCİ'ın konsolide satış hacmi, 3Ç20'de yıllık bazda %1,8'lik yükseliş göstererek
390mn ünite kasa olarak gerçekleşmiştir. Yerinde tüketim kanallarının tekrardan
açılmış olması ve 3Ç20'de gazlı içeceklerdeki %9,0'luk büyüme, 3Ç20'deki konsolide
satış hacmindeki artışın temel nedenidir. TR operasyonlarının satış hacmi
pandemi olumsuz etkilerine rağmen yerinde tüketim kanallarının tekrardan açılmış
olması ve etkin Pazar uygulamaları sayesinde 3Ç20'de sadece yıllık %4,0'lık daralma
göstererek 170mn ünite kasa olarak gerçekleşmiştir. Uluslararası operasyonlarında
ise Şirket'in satış hacmi, güçlü performans gösteren gazlı içecekler
kategorisinin toplam portföy içindeki payının yüksek olması sebebiyle 3Ç20'de 221mn
ünite kasa olarak gerçekleşerek yıllık % 6,8'lik yükseliş göstermiştir. Yerinde
tüketim kanallarının tekrardan açılması ve olumlu hava koşulları sayesinde
Pakistan operasyonları, yıllık %12,8 büyümüştür. Orta Doğu operasyonları ise
yıllık %4,8'lik satış hacmi büyümesi kaydetmiştir. Kazakistan operasyonları, artan
COVID-19 kısıtlamalarının olumsuz etkisi 3Ç20'de yıllık %4,5'lik daralma kaydetmiştir
(Azerbaycan: -%2,4).

Net satış gelirlerindeki artış, 3Ç20'de satış hacmi artışı, yerel para birimi cinsinden
ünite kasa başına net satış gelirinin artması ve kur çevrim farkının olumlu
etkisi ile konsolide bazda yıllık %29,2'lik artış göstererek 4.973mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Konsolide FAVÖK rakamı da beklentilerin üzerinde gerçekleşmiştir
- Şirket'in brüt kar marjı etkin maliyet yöntemi ve ünite kasa başına satış
gelirlerindeki artışla birlikte 3Ç20'de %38,6 olarak gerçekleşmiştir (3Ç19:
%35,1). CCİ'in 2Ç20'de konsolide bazda FAVÖK rakamı ise %65.4'lük yükseliş gerçekleştirerek
1.412mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise güçlü operasyonel
karlılık sayesinde 3Ç20'de %28,4 olarak gerçekleşmiştir. 3Ç20 sonuçları
sonrasında CCİ için 12-aylık hedef pay fiyatımızı 50.30 TL'den 64.34 TL'ye yukarı
yönlü revize ediyor, AL önerimizi de sürdürüyoruz.